Spiegel: Ο καπιταλισμός είναι απογοητευμένος από τους μαθητές του – Λάθος οι επαναγορές μετοχών

Στην πραγματικότητα, ο καπιταλισμός είναι μια μεγάλη ιδέα αναφέρει σε ανάλυση του το Γερμανικό περιοδικό Spiegel αλλά υπάρχει πάντα ένα αλλά..
Μία από τις βασικές αρχές του καπιταλισμού είναι:
Τα χρήματα των αποταμιευτών επενδύονται για το μέλλον, με την προϋπόθεση ότι οι εταιρείες που επενδύονται τα χρήματα έχουν μέλλον.
Μεταξύ εταιριών που επενδύουν οι αποταμιευτές είναι οι τράπεζες και χρηματιστήρια:
Ο καπιταλισμός επιτρέπει την κυκλοφορία του χρήματος  η οποία με την σειρά της αυξάνει την ευημερία.
Δυστυχώς, αυτό το μοντέλο δεν φαίνεται να λειτουργεί:
Οι εταιρείες επενδύουν όλο και λιγότερο σε νέο εξοπλισμό και προϊόντα.
Αντ 'αυτού, επιστρέφουν μεγάλο μέρος των κερδών τους στους μετόχους.
Κέρδη ευημερίας για τη συντριπτική πλειοψηφία των πολιτών, δεν υπάρχουν σχεδόν καθόλου.
Η μεγάλη καπιταλιστική αντλία της κυκλοφορίας του χρήματος στην κοινωνία βρίσκεται στο ρελαντί.
Τα χρηματιστήρια μας δείχνουν την τάση.
Πρόσφατα μόνο ο Shanghai Composite SE έχασε περισσότερα από -11%, ο Dax σχεδόν -8%, ο δείκτης Dow σχεδόν -6%, ο δείκτης Nikkei πάνω από -5%.

Ο πραγματικός λόγος της κρίσης

Η συνήθης δικαιολογία για την πτώση των χρηματιστηρίων είναι η εξής:
Αποδίδεται στην γενική αδυναμία των αναδυόμενων αγορών, ιδιαίτερα της Κίνας, με τις προσδοκίες των πωλήσεων να μειώνονται.
Επιπλέον, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το φθινόπωρο είναι πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια, για πρώτη φορά από το 2007. Αλλά αυτή είναι η πραγματική αιτία για την κρίση στις χρηματοπιστωτικές αγορές;
Ποια είναι η βασική αιτία;
Με τα συνηθισμένα κριτήρια αξιολόγησης οι αμερικανικές και ευρωπαϊκές μετοχές είναι υπερτιμημένες ή όχι;  
Ο γερμανικός Dax αποτιμάται 15 φορές τα κέρδη των εταιριών, λιγότερο από το μέσο όρο  τα τελευταία 30 χρόνια, που ο λόγος τιμής προς κέρδη ήταν 19.
Ομοίως, στις Ηνωμένες Πολιτείες:
Οι εταιρείες του δείκτη Dow Jones Industrial Average αποτιμώνται  16 φορές τα ετήσια κέρδη, έναντι μέσου όρου των 30 ετών που ο πολλαπλασιαστής κερδών αποτιμάται στις 25 φορές.
Ο Robert Shiller, ο βραβευμένος με Νόμπελ από το Πανεπιστήμιο Yale και εφευρέτης του όρου «παράλογη ευφορία», επισήμανε ότι οι αγορές δεν είναι ακριβώς φθηνές.

Το σύστημα σταματά να λειτουργεί

Και έπειτα υπάρχουν οι κεντρικές τράπεζες:
Τα επιτόκια εξακολουθούν να είναι σχεδόν παντού στη Δύση στο μηδέν.
Η ΕΚΤ και η Τράπεζα της Ιαπωνίας εξακολουθεί να χορηγούν τρισεκατομμύρια ρευστότητας.
Ο πληθωρισμός είναι εξαιρετικά χαμηλός.
Το πετρελαίου κα άλλα εμπορεύματα είναι φθηνότερα.
Όλα αυτά δείχνουν ότι θα υπάρξει περαιτέρω άνοδο στις μετοχές  αν το σύστημα θα συνεχίσει να λειτουργεί όπως πριν.
Αλλά το σύστημα δεν λειτουργεί.
Ο καπιταλιστικός μηχανισμός κυκλοφορίας του χρήματος, έτσι ώστε να φαίνεται, έχει υπερθερμανθεί από αδράνεια.
Οι εταιρίες διανέμουν τα κέρδη τους στους μετόχους τους - με τη μορφή μερισμάτων και την επαναγοράς ιδίων μετοχών.
Οι αμερικανικές εταιρείες θα διανείμουν περισσότερα από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια το 2015.
Ομοίως, στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου ο Andrew Haldane, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Τράπεζας της Αγγλίας τόνισε  πρόσφατα ότι οι επιχειρήσεις επέστρεφαν στους μετόχους τους  στη δεκαετία του 1970, κατά μέσο όρο, μόνο 10% των κερδών, αλλά σήμερα η αναλογία είναι 60 έως 70%.

Ιδέες για το μέλλον

Ακόμη και γερμανικές εταιρείες είναι εστιασμένες πρωτίστως τους μετόχους της.
Η Siemens θα προχωρήσει σε ένα πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών πάνω από 4 δισεκ. ευρώ.
Αυτό σημαίνει ότι η Siemens δεν χρησιμοποιεί τα κέρδη για να δημιουργεί καινοτόμα προϊόντα, αλλά να στηρίξει τους μετόχους του.
Από τα στοιχεία της Ομοσπονδιακής Στατιστικής Υπηρεσίας προκύπτει ότι μόνο το 6% ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος της Γερμανίας αντιστοιχεί σε νέο εξοπλισμό - το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δεκαετιών.
Ο καπιταλισμός δουλεύει στο ρελαντί.
Ο Larry Fink, ο επικεφαλής της μεγαλύτερης εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως της BlackRock, τόνισε στον κόσμο των επενδύσεων υπάρχουν αποθαρρυντικά μηνύματα.
Επίσης, ο στρατηγικός αναλυτής της επενδυτικής τράπεζας Goldman Sachs κατηγορεί τις επαναγορές ιδίων μετοχών.

www.bankingnnews.gr