γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Η σύνδεση της ευρωπαϊκής νομισματικής πολιτικής με τις άλλες οικονομίες
Στην τελυταία συνέντευξη Τύπου, ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi, ανακοίνωσε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο συζήτησε ενδεχόμενη αλλαγή στη νομισματική του πολιτική.
Το επιτόκιο της ΕΚΤ έχει ακόμη περιθώρια ακόμη και κάτω από το φράγμα του μηδενός.
«Όμως οι συνέπειες πιθανής περαιτέρω νομισματικής χαλάρωσης μπορεί να είναι πολύ αρνητική για το ευρώ, ενώ μπορεί να έχει σημαντικές συνέπειες και στο επιτόκιο άλλων κεντρικών τραπεζών», υποστηρίζει η Deutsche Bank.
Πως όμως μπορεί ο Draghi να επηρεάσει τις αγορές;
1) Η μείωση του επιτοκίου καταθέσεων μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερη «γροθιά» από το QE.
«Η μετάδοση της μείωσης των επιτοκίων των καταθέσεων είναι σαφέστερη και πιο άμεση από την ποσοτική χαλάρωση.
Η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου έχει μια πολύ στενότερη σχέση με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, σε σχέση με τα μακροπρόθεσμα.
Έτσι, οι βραχυπρόθεσμες θέσεις θα μεταβληθούν.
Εάν η ΕΚΤ ξεκινήσει τη μείωση του επιτοκίου, το ευρώ θα πιεστεί χαμηλότερα, υποστηρίζει η Deutsche Bank.
2) Η ΕΚΤ μπορεί να μειώσει τα επιτόκια αρκετά.
«Ενώ η αγορά έχει πλέον πλήρως τιμολογήσει μια μείωση κατά 10 μ.β. μέχρι τον Δεκέμβριο, δεν υπάρχει κανένας λόγος να πιστεύει ότι η ΕΚΤ πρέπει να σταματήσει εκεί.
Μια τέτοια κίνηση θα υποχρέωνε άλλες κεντρικές τράπεζες (Ελβετία, Δανία και Σουηδία), να αναπροσαρμόσουν την πολιτική τους.
3) Έκτακτα ειδικά μέτρα.
«Η ΕΚΤ θα μπορούσε να μειώσει επίσης τις επιπτώσεις της μείωσης των επιτοκίων των καταθέσεων των τραπεζών με τη λήψη ειδικών μέτρων, όπως πχ εισάγοντας κατώτατα όρια για την απαλλαγή των πλεοναζόντων αποθεματικών», υποστηρίζει η Deutsche Bank.
4) Περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων σε Σουηδία, Ελβετία και Δανία.
«Αν οι μειώσεις των επιτόκιων καταθέσεων μπορούν να γίνουν πραγματικότητα, τότε αυτές θα συνεπάγονται περαιτέρω περικοπές των επιτοκίων στη Σουηδία, στην Ελβετία και τη Δανία που παραμένουν πολύ επιφυλακτικές στην ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας ή / και τις συνέπειες για τον πληθωρισμό.
www.bankingnews.gr
Το επιτόκιο της ΕΚΤ έχει ακόμη περιθώρια ακόμη και κάτω από το φράγμα του μηδενός.
«Όμως οι συνέπειες πιθανής περαιτέρω νομισματικής χαλάρωσης μπορεί να είναι πολύ αρνητική για το ευρώ, ενώ μπορεί να έχει σημαντικές συνέπειες και στο επιτόκιο άλλων κεντρικών τραπεζών», υποστηρίζει η Deutsche Bank.
Πως όμως μπορεί ο Draghi να επηρεάσει τις αγορές;
1) Η μείωση του επιτοκίου καταθέσεων μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερη «γροθιά» από το QE.
«Η μετάδοση της μείωσης των επιτοκίων των καταθέσεων είναι σαφέστερη και πιο άμεση από την ποσοτική χαλάρωση.
Η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου έχει μια πολύ στενότερη σχέση με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, σε σχέση με τα μακροπρόθεσμα.
Έτσι, οι βραχυπρόθεσμες θέσεις θα μεταβληθούν.
Εάν η ΕΚΤ ξεκινήσει τη μείωση του επιτοκίου, το ευρώ θα πιεστεί χαμηλότερα, υποστηρίζει η Deutsche Bank.
2) Η ΕΚΤ μπορεί να μειώσει τα επιτόκια αρκετά.
«Ενώ η αγορά έχει πλέον πλήρως τιμολογήσει μια μείωση κατά 10 μ.β. μέχρι τον Δεκέμβριο, δεν υπάρχει κανένας λόγος να πιστεύει ότι η ΕΚΤ πρέπει να σταματήσει εκεί.
Μια τέτοια κίνηση θα υποχρέωνε άλλες κεντρικές τράπεζες (Ελβετία, Δανία και Σουηδία), να αναπροσαρμόσουν την πολιτική τους.
3) Έκτακτα ειδικά μέτρα.
«Η ΕΚΤ θα μπορούσε να μειώσει επίσης τις επιπτώσεις της μείωσης των επιτοκίων των καταθέσεων των τραπεζών με τη λήψη ειδικών μέτρων, όπως πχ εισάγοντας κατώτατα όρια για την απαλλαγή των πλεοναζόντων αποθεματικών», υποστηρίζει η Deutsche Bank.
4) Περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων σε Σουηδία, Ελβετία και Δανία.
«Αν οι μειώσεις των επιτόκιων καταθέσεων μπορούν να γίνουν πραγματικότητα, τότε αυτές θα συνεπάγονται περαιτέρω περικοπές των επιτοκίων στη Σουηδία, στην Ελβετία και τη Δανία που παραμένουν πολύ επιφυλακτικές στην ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας ή / και τις συνέπειες για τον πληθωρισμό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών