Οι πέντε βασικές παράμετροι μετά τον καθορισμό στα 14,4 δισ. ευρώ των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών
Αίρει τις τιμές- στόχους, αλλά διατηρεί τη σύσταση equal-weight, των ελληνικών τραπεζών η Morgan Stanley, εωσότου ξεκαθαρίσει το τοπίο με την ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου, την εφαρμογή του τρίτου πακέτου στήριξης και την ανάκαμψη της οικονομίας.
Σύμφωνα με την 28σέλιδη τελευταία ανάλυσή της υπό τον τίτλο «5 key findings from the AQR & stress tests» (Πέντε ευρήματα - κλειδιά από τα AQR και stress test), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Morgan Stanley επισημαίνει πέντε βασικές παραμέτρους μετά τον καθορισμό στα 14,4 δισ. ευρώ των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών.
Ειδικότερα:
1) Η αύξηση κεφαλαίων κατά 14,4 δισ. ευρώ συνεπάγεται pro-forma δείκτες CET-1 κατά 14,3 έως 15,7%.
Μέχρι την Παρασκευή αναμένονται τα σχέδια δράσης των τραπεζών, προκειμένου να καθοριστεί το μείγμα συμμετοχής των ιδιωτικών και κρατικών κεφαλαίων.
2) Η διαδικασία φαίνεται ισχυρή, ωστόσο υπάρχει μεγάλη ευαισθησία στον κλάδο
Τα AQR δείχνουν ανακατανομή 1-6% των ανοιγμάτων των μη εξυπηρετούμενων δανείων (έως 42-57%) και μια αύξηση της κάλυψης από 3-8% σε 48- 53%.
Ωστόσο, εκτιμάτε ότι κάθε πρόσθεση 1% θα έχει επίπτωση στην κάλυψη από 30 - 56 μ.β.
Και ενώ οι παραδοχές των stress test φαίνονται συντηρητικές, θα πρέπει να επαναπροσδιοριστεί η συμβολή των DTC, δεδομένων των αλλαγών στους κανόνες στην Ιταλία, στην Ισπανία και στην Πορτογαλία.
3) Οι δράσεις περιορίζονται σε ασκήσεις διαχείρισης των υποχρεώσεων.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι υπάρχει περιορισμένη δράση μετριασμού των επιπτώσεων από πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων.
4) Στο επίκεντρο η χρηματοδότηση, η ρευστότητα και ο δανεισμός
Παρατηρήθηκε οριακή επιστροφή καταθέσεων, ενώ και το ανώτατο όριο ELA μειώνεται.
Ως εκ τούτου, η χρηματοδότηση και ευαισθησίες της ρευστότητας παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, εν μέσω συνεχιζόμενης απομόχλευση δανείων.
Ωστόσο, το κόστος της χρηματοδότησης θα συνεχίσει να μειώνεται, ενώ εκτιμάται ότι θα επιβραδυνθεί και ο ρυθμός σχηματισμού νέων επισφαλών δανείων.
5) Η πορεία της ελληνικής οικονομίας παραμένει εύθραυστη
Η ελληνική οικονομία είναι πιθανό να συρρικνωθεί απότομα για κάποιο χρονικό διάστημα.
Η αγορά παρακολουθεί το ενδεχόμενο η αξιόπιστη εκτέλεση του τρίτου προγράμματος στήριξης να καταστήσει την Ελλάδα επιλέξιμη για τη συμμετοχή στην ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ.
Αλλά, εξίσου, ο κίνδυνος της μη συμμόρφωσης δεν σημαίνει ότι μπορεί να συμπεριληφθούν τα ελληνικά ομόλογα στο QE.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την 28σέλιδη τελευταία ανάλυσή της υπό τον τίτλο «5 key findings from the AQR & stress tests» (Πέντε ευρήματα - κλειδιά από τα AQR και stress test), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Morgan Stanley επισημαίνει πέντε βασικές παραμέτρους μετά τον καθορισμό στα 14,4 δισ. ευρώ των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών.
Ειδικότερα:
1) Η αύξηση κεφαλαίων κατά 14,4 δισ. ευρώ συνεπάγεται pro-forma δείκτες CET-1 κατά 14,3 έως 15,7%.
Μέχρι την Παρασκευή αναμένονται τα σχέδια δράσης των τραπεζών, προκειμένου να καθοριστεί το μείγμα συμμετοχής των ιδιωτικών και κρατικών κεφαλαίων.
2) Η διαδικασία φαίνεται ισχυρή, ωστόσο υπάρχει μεγάλη ευαισθησία στον κλάδο
Τα AQR δείχνουν ανακατανομή 1-6% των ανοιγμάτων των μη εξυπηρετούμενων δανείων (έως 42-57%) και μια αύξηση της κάλυψης από 3-8% σε 48- 53%.
Ωστόσο, εκτιμάτε ότι κάθε πρόσθεση 1% θα έχει επίπτωση στην κάλυψη από 30 - 56 μ.β.
Και ενώ οι παραδοχές των stress test φαίνονται συντηρητικές, θα πρέπει να επαναπροσδιοριστεί η συμβολή των DTC, δεδομένων των αλλαγών στους κανόνες στην Ιταλία, στην Ισπανία και στην Πορτογαλία.
3) Οι δράσεις περιορίζονται σε ασκήσεις διαχείρισης των υποχρεώσεων.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι υπάρχει περιορισμένη δράση μετριασμού των επιπτώσεων από πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων.
4) Στο επίκεντρο η χρηματοδότηση, η ρευστότητα και ο δανεισμός
Παρατηρήθηκε οριακή επιστροφή καταθέσεων, ενώ και το ανώτατο όριο ELA μειώνεται.
Ως εκ τούτου, η χρηματοδότηση και ευαισθησίες της ρευστότητας παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, εν μέσω συνεχιζόμενης απομόχλευση δανείων.
Ωστόσο, το κόστος της χρηματοδότησης θα συνεχίσει να μειώνεται, ενώ εκτιμάται ότι θα επιβραδυνθεί και ο ρυθμός σχηματισμού νέων επισφαλών δανείων.
5) Η πορεία της ελληνικής οικονομίας παραμένει εύθραυστη
Η ελληνική οικονομία είναι πιθανό να συρρικνωθεί απότομα για κάποιο χρονικό διάστημα.
Η αγορά παρακολουθεί το ενδεχόμενο η αξιόπιστη εκτέλεση του τρίτου προγράμματος στήριξης να καταστήσει την Ελλάδα επιλέξιμη για τη συμμετοχή στην ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ.
Αλλά, εξίσου, ο κίνδυνος της μη συμμόρφωσης δεν σημαίνει ότι μπορεί να συμπεριληφθούν τα ελληνικά ομόλογα στο QE.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών