Τα παράγωγα στα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια φθάνουν τα 900 δισεκ. δολάρια
Μεγαλύτερη διαφάνεια στα παράγωγα και στα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια ζητάει το ΔΝΤ σε ειδική έκθεση του.
Όπως τονίζει το ΔΝΤ οι ισχύοντες κανονισμοί απαιτούν τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια να αποκαλύπτουν όσο το δυνατό περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους κινδύνους έναντι χρηματοοικονομικών μέσων που ονομάζονται παράγώγα.
Η εξέλιξη αυτή αφήνει τους επενδυτές και τους φορείς χάραξης πολιτ
ικής στο σκοτάδι για ένα βασικό ζήτημα για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Η νέα έρευνα μας στην Έκθεση Παγκόσμιας Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας του ΔΝΤ εξετάζει αυτούς τους κινδύνους.
Ένας μεγάλος αριθμός των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων χρησιμοποιούν παράγωγα, συμβόλαια που επιτρέπουν στους επενδυτές να στοιχηματίσουν για τη μελλοντική κατεύθυνση των επιτοκίων.
Ωστόσο, σε αντίθεση με τα ομόλογα, τα περισσότερα παράγωγα απαιτούν μόνο ένα μικρό ποσό επένδυσης το οποίο μπορεί να πολλαπλασιαστεί μέσω της μόχλευσης.
Για το λόγο αυτό, μοχλευμένες επενδύσεις είναι δυνητικά πιο κερδοφόρες, καθώς τα κέρδη επί του επενδεδυμένου κεφαλαίου μπορεί να είναι μεγαλύτερα.
Για τον ίδιο λόγο, οι απώλειες μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερες.
Τα παράγωγα προσφέρουν στους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων μια ευέλικτη εναλλακτική λύση για τα ομόλογα κατά τη διαχείριση των χαρτοφυλακίων τους.
Όταν χρησιμοποιούνται για την ασφάλιση κατά των πιθανών μεταβολών των επιτοκίων, είναι ένα χρήσιμο εργαλείο.
Όταν χρησιμοποιούνται τα παράγωγα για να κερδοσκοπία, είναι επικίνδυνα λόγω απωλειών.
Τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια που χρησιμοποιούν παράγωγα έχουν αυξηθεί σημαντικά από την παγκόσμια οικονομική κρίση.
Τα παράγωγα σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια ξεπερνούν τα 900 δισεκ.δολάρια ή περίπου το 13% των ομολόγων των αμοιβαίων κεφαλαίων στον κόσμο.
Ενώ οι υπάρχοντες κανονισμοί στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρωπαϊκή Ένωση για τα αμοιβαία κεφάλαια επιβάλλουν σαφή όρια για τα επίπεδα δανεισμού σε μετρητά, το ποσό της μόχλευσης που μπορεί να επιτευχθεί μέσω της έκθεσης σε παράγωγα είναι δυνητικά μεγάλο, συχνά πολλαπλάσιο της αγοραίας αξίας των χαρτοφυλακίων
Το ΔΝΤ διαπιστώνει ότι ένα τμήμα των μοχλευμένων ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων εμφανίζουν τόσο σχετικά υψηλή μόχλευση και ευαισθησία στις αποδόσεις των αμερικάνικων δεικτών σταθερού εισοδήματος.
Αυτός ο συνδυασμός δημιουργεί κίνδύνους ότι οι απώλειες από την υψηλή μόχλευση των παραγώγων θα μπορούσαν να αυξηθούν κατακόρυφα.
Κάνοντας μια συνολική εκτίμηση των κινδύνων αυτών το πρόβλημα διογκώνεται λόγω ανεπαρκών στοιχείων, έλλειψη εποπτείας από τις ρυθμιστικές αρχέςς.
Οι τελευταίες προτάσεις από την αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για να ενισχύσει τους κανονισμούς και τους ελέγχους στα παράγωγα των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ένα ευπρόσδεκτο βήμα.
Δεν υπάρχει επί του παρόντος καμία απαίτηση για τη δημοσιοποίηση των στοιχείων μόχλευσης στις Ηνωμένες Πολιτείες (και μόνο σε επιλεγμένη βάση σε ορισμένες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης).
Ωστόσο τα πρότυπα αναφοράς πρέπει να περιλαμβάνουν επαρκείς πληροφορίες μόχλευσης (επίπεδο μετρητών, περιουσιακά στοιχεία και παράγωγα), για να καταδεικνύουν την ευαισθησία των αμοιβαίων κεφαλαίων στην αγορά και να διευκολύνεται η ουσιαστική ανάλυση των κινδύνων σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό τομέα.
www.bankingnews.gr
Όπως τονίζει το ΔΝΤ οι ισχύοντες κανονισμοί απαιτούν τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια να αποκαλύπτουν όσο το δυνατό περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους κινδύνους έναντι χρηματοοικονομικών μέσων που ονομάζονται παράγώγα.
Η εξέλιξη αυτή αφήνει τους επενδυτές και τους φορείς χάραξης πολιτ
ικής στο σκοτάδι για ένα βασικό ζήτημα για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Η νέα έρευνα μας στην Έκθεση Παγκόσμιας Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας του ΔΝΤ εξετάζει αυτούς τους κινδύνους.
Ένας μεγάλος αριθμός των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων χρησιμοποιούν παράγωγα, συμβόλαια που επιτρέπουν στους επενδυτές να στοιχηματίσουν για τη μελλοντική κατεύθυνση των επιτοκίων.
Ωστόσο, σε αντίθεση με τα ομόλογα, τα περισσότερα παράγωγα απαιτούν μόνο ένα μικρό ποσό επένδυσης το οποίο μπορεί να πολλαπλασιαστεί μέσω της μόχλευσης.
Για το λόγο αυτό, μοχλευμένες επενδύσεις είναι δυνητικά πιο κερδοφόρες, καθώς τα κέρδη επί του επενδεδυμένου κεφαλαίου μπορεί να είναι μεγαλύτερα.
Για τον ίδιο λόγο, οι απώλειες μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερες.
Τα παράγωγα προσφέρουν στους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων μια ευέλικτη εναλλακτική λύση για τα ομόλογα κατά τη διαχείριση των χαρτοφυλακίων τους.
Όταν χρησιμοποιούνται για την ασφάλιση κατά των πιθανών μεταβολών των επιτοκίων, είναι ένα χρήσιμο εργαλείο.
Όταν χρησιμοποιούνται τα παράγωγα για να κερδοσκοπία, είναι επικίνδυνα λόγω απωλειών.
Τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια που χρησιμοποιούν παράγωγα έχουν αυξηθεί σημαντικά από την παγκόσμια οικονομική κρίση.
Τα παράγωγα σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια ξεπερνούν τα 900 δισεκ.δολάρια ή περίπου το 13% των ομολόγων των αμοιβαίων κεφαλαίων στον κόσμο.
Ενώ οι υπάρχοντες κανονισμοί στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρωπαϊκή Ένωση για τα αμοιβαία κεφάλαια επιβάλλουν σαφή όρια για τα επίπεδα δανεισμού σε μετρητά, το ποσό της μόχλευσης που μπορεί να επιτευχθεί μέσω της έκθεσης σε παράγωγα είναι δυνητικά μεγάλο, συχνά πολλαπλάσιο της αγοραίας αξίας των χαρτοφυλακίων
Το ΔΝΤ διαπιστώνει ότι ένα τμήμα των μοχλευμένων ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων εμφανίζουν τόσο σχετικά υψηλή μόχλευση και ευαισθησία στις αποδόσεις των αμερικάνικων δεικτών σταθερού εισοδήματος.
Αυτός ο συνδυασμός δημιουργεί κίνδύνους ότι οι απώλειες από την υψηλή μόχλευση των παραγώγων θα μπορούσαν να αυξηθούν κατακόρυφα.
Κάνοντας μια συνολική εκτίμηση των κινδύνων αυτών το πρόβλημα διογκώνεται λόγω ανεπαρκών στοιχείων, έλλειψη εποπτείας από τις ρυθμιστικές αρχέςς.
Οι τελευταίες προτάσεις από την αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για να ενισχύσει τους κανονισμούς και τους ελέγχους στα παράγωγα των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ένα ευπρόσδεκτο βήμα.
Δεν υπάρχει επί του παρόντος καμία απαίτηση για τη δημοσιοποίηση των στοιχείων μόχλευσης στις Ηνωμένες Πολιτείες (και μόνο σε επιλεγμένη βάση σε ορισμένες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης).
Ωστόσο τα πρότυπα αναφοράς πρέπει να περιλαμβάνουν επαρκείς πληροφορίες μόχλευσης (επίπεδο μετρητών, περιουσιακά στοιχεία και παράγωγα), για να καταδεικνύουν την ευαισθησία των αμοιβαίων κεφαλαίων στην αγορά και να διευκολύνεται η ουσιαστική ανάλυση των κινδύνων σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό τομέα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών