«Τα περιθώρια κέρδους πάντα κορυφώνονται πριν από μία ύφεση», σημειώνει ο γενικός διευθυντής της Deutsche bank, Joe LaVorgna
Κάποιοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι οι ΗΠΑ κατευθύνονται ολοταχώς προς μία ύφεση.
Άλλοι πάλι δεν πιστεύουν ότι βρισκόμαστε ακόμη σε αυτό το σημείο.
Όμως, το στέλεχος της Deutsche Bank και επικεφαλής οικονομολόγος στις ΗΠΑ, Joe LaVorgna, πιστεύει ότι υπάρχει ένα σημάδι που δείχνει ότι οι απαισιόδοξοι μπορεί να έχουν δίκιο.
Σε σημείωμά του ο LaVorgnia σημειώνει ότι η υποχώρηση στο περιθώριο των εταιρικών κερδών είναι ένας σημαντικός δείκτης ότι, στο χειρότερο σενάριο, η ύφεση θα μπορούσε να είναι πραγματικότητα μέσα σε λίγους μήνες.
«Ιστορικά, ο μέσος πραγματικός και εκτιμώμενος χρόνος ανάμεσα στην κορύφωση των εταιρικών κερδών και της εμφάνισης της ύφεσης κινείται στα 8 και 9 τρίμηνα, αντίστοιχα», γράφει ο ίδιος.
«Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι η οικονομία μπορεί να μπει σε ύφεση στο δεύτερο μισό του έτους».
«Τα περιθώρια κέρδους πάντα κορυφώνονται πριν από μία ύφεση», προσθέτει ο LaVorgna.
«Πράγματι, δεν έχει υπάρξει κάποιος κύκλος της οικονομίας από το Β' Παγκόσμιο Πόλεμο μέχρι σήμερα που αυτό να μην ισχύει».
Τα περιθώρια κέρδους έπιασαν κορυφή στο 3ο τρίμηνο του 2014 και από τότε μειώνονται σταθερά, γεγονός το οποίο ο ίδιος χαρακτηρίζει ως «κόκκινη σημαία».
Στήριξε την εκτίμησή του στα εταιρικά περιθώρια κέρδους σε μία βάση ανά εργαζόμενο, διαιρώντας τα συνολικά εταιρικά κέρδη από το ΑΕΠ με το σύνολο της απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα.
Με αυτή τη μέθοδο φαίνεται το μερίδιο των κερδών που αντιστοιχεί στην απασχόληση, καθώς όταν το μερίδιο των εργαζομένων αυξάνεται σημαντικά τότε ο οικονομικός κύκλος πλησιάζει στο τέλος του.
«Φυσιολογικά, τα περιθώρια συμπιέζονται εξαιτίας των πιέσεων από τα κόστη - το μερίδιο εσόδων της απασχόλησης αυξάνεται σε σχέση με το εταιρικό μερίδιο εσόδων», γράφει ο LaVorgna.
«Για να το θέσουμε διαφορετικά, όταν οι εταιρείες ανταγωνίζονται για σπάνιους πόρους (εργατικό προσωπικό), οι αμοιβές των εργαζομένων ανεβαίνουν.
Με τη σειρά τους, εμφανίζονται συχνά πιέσεις στον πληθωρισμό και η Fed ξεκινά να
αυξάνει τα επιτόκια, κάποιες φορές επιθετικά».
Οπότε, καθώς τα κέρδη έχουν μειωθεί και η απασχόληση συνεχίζει στην ίδια σταθερή ανοδική τάση, οι εταιρείες πληρώνουν τους εργαζομένους τους περισσότερα και τα περιθώριά τους συμπιέζονται.
Αυτή τη στιγμή τα περιθώρια είναι στο 7%, στα 17.045 δολ. ανά εργαζόμενο, από 18.390 ανά εργαζόμενο στο 3ο τρίμηνο του 2014.
Όμως, υπάρχει ένα χαρακτηριστικό που μπορεί να σώσει την κατάσταση, αφού μπορεί να σημαίνει ότι η ύφεση έρχεται, αλλά δεν είναι κάτι που θα συμβεί άμεσα.
«Βέβαια, το χρονικό διάστημα από την κορύφωση των κερδών μέχρι την εκκίνηση της ύφεσης μπορεί να διαφοροποιηθεί μεταξύ των οικονομικών κύκλων, καθώς οι μεγαλύτεροι σε διάρκεια κύκλοι τείνουν να έχουν μεγαλύτερες περιόδους μέχρι την εμφάνιση της ύφεσης», λέει ο LaVorgna.
«Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια μεγάλων οικονομικών κύκλων των δεκαετιών του 1960 και του 1990 η κορύφωση των περιθωρίων ήρθε 16 και 15 τρίμηνα αντίστοιχα πριν την άφιξη της ύφεσης».
Αλλά με την βιομηχανική κοντά ή εντός ύφεσης και κάποιους αξιόπιστους δείκτες να στέλνουν ανησυχητικά σημάδια, ο LaVorgna σημειώνει ότι θα πρέπει να είμαστε έτοιμοι για μία σοβαρή αρνητική μεταστροφή της οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Άλλοι πάλι δεν πιστεύουν ότι βρισκόμαστε ακόμη σε αυτό το σημείο.
Όμως, το στέλεχος της Deutsche Bank και επικεφαλής οικονομολόγος στις ΗΠΑ, Joe LaVorgna, πιστεύει ότι υπάρχει ένα σημάδι που δείχνει ότι οι απαισιόδοξοι μπορεί να έχουν δίκιο.
Σε σημείωμά του ο LaVorgnia σημειώνει ότι η υποχώρηση στο περιθώριο των εταιρικών κερδών είναι ένας σημαντικός δείκτης ότι, στο χειρότερο σενάριο, η ύφεση θα μπορούσε να είναι πραγματικότητα μέσα σε λίγους μήνες.
«Ιστορικά, ο μέσος πραγματικός και εκτιμώμενος χρόνος ανάμεσα στην κορύφωση των εταιρικών κερδών και της εμφάνισης της ύφεσης κινείται στα 8 και 9 τρίμηνα, αντίστοιχα», γράφει ο ίδιος.
«Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι η οικονομία μπορεί να μπει σε ύφεση στο δεύτερο μισό του έτους».
«Τα περιθώρια κέρδους πάντα κορυφώνονται πριν από μία ύφεση», προσθέτει ο LaVorgna.
«Πράγματι, δεν έχει υπάρξει κάποιος κύκλος της οικονομίας από το Β' Παγκόσμιο Πόλεμο μέχρι σήμερα που αυτό να μην ισχύει».
Τα περιθώρια κέρδους έπιασαν κορυφή στο 3ο τρίμηνο του 2014 και από τότε μειώνονται σταθερά, γεγονός το οποίο ο ίδιος χαρακτηρίζει ως «κόκκινη σημαία».
Στήριξε την εκτίμησή του στα εταιρικά περιθώρια κέρδους σε μία βάση ανά εργαζόμενο, διαιρώντας τα συνολικά εταιρικά κέρδη από το ΑΕΠ με το σύνολο της απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα.
Με αυτή τη μέθοδο φαίνεται το μερίδιο των κερδών που αντιστοιχεί στην απασχόληση, καθώς όταν το μερίδιο των εργαζομένων αυξάνεται σημαντικά τότε ο οικονομικός κύκλος πλησιάζει στο τέλος του.
«Φυσιολογικά, τα περιθώρια συμπιέζονται εξαιτίας των πιέσεων από τα κόστη - το μερίδιο εσόδων της απασχόλησης αυξάνεται σε σχέση με το εταιρικό μερίδιο εσόδων», γράφει ο LaVorgna.
«Για να το θέσουμε διαφορετικά, όταν οι εταιρείες ανταγωνίζονται για σπάνιους πόρους (εργατικό προσωπικό), οι αμοιβές των εργαζομένων ανεβαίνουν.
Με τη σειρά τους, εμφανίζονται συχνά πιέσεις στον πληθωρισμό και η Fed ξεκινά να
αυξάνει τα επιτόκια, κάποιες φορές επιθετικά».
Οπότε, καθώς τα κέρδη έχουν μειωθεί και η απασχόληση συνεχίζει στην ίδια σταθερή ανοδική τάση, οι εταιρείες πληρώνουν τους εργαζομένους τους περισσότερα και τα περιθώριά τους συμπιέζονται.
Αυτή τη στιγμή τα περιθώρια είναι στο 7%, στα 17.045 δολ. ανά εργαζόμενο, από 18.390 ανά εργαζόμενο στο 3ο τρίμηνο του 2014.
Όμως, υπάρχει ένα χαρακτηριστικό που μπορεί να σώσει την κατάσταση, αφού μπορεί να σημαίνει ότι η ύφεση έρχεται, αλλά δεν είναι κάτι που θα συμβεί άμεσα.
«Βέβαια, το χρονικό διάστημα από την κορύφωση των κερδών μέχρι την εκκίνηση της ύφεσης μπορεί να διαφοροποιηθεί μεταξύ των οικονομικών κύκλων, καθώς οι μεγαλύτεροι σε διάρκεια κύκλοι τείνουν να έχουν μεγαλύτερες περιόδους μέχρι την εμφάνιση της ύφεσης», λέει ο LaVorgna.
«Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια μεγάλων οικονομικών κύκλων των δεκαετιών του 1960 και του 1990 η κορύφωση των περιθωρίων ήρθε 16 και 15 τρίμηνα αντίστοιχα πριν την άφιξη της ύφεσης».
Αλλά με την βιομηχανική κοντά ή εντός ύφεσης και κάποιους αξιόπιστους δείκτες να στέλνουν ανησυχητικά σημάδια, ο LaVorgna σημειώνει ότι θα πρέπει να είμαστε έτοιμοι για μία σοβαρή αρνητική μεταστροφή της οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών