Η Fed δεν μπορεί να ρισκάρει μία αύξηση των επιτοκίων χωρίς να «σκάσουν» οι μεγάλες τράπεζες
Η κατάρρευση του 2008 προκλήθηκε από την ανεξέλεγκτη αγορά παραγώγων.
Και αν πιστεύετε ότι το πρόβλημα έχει διορθωθεί, τότε κάνετε μεγάλο λάθος, επισημαίνει στην τελευταία της έκθεση η ανεξάρτητη εταιρεία επενδυτικών μελετών Phoenix Capital.
Ας εξετάσουμε την Deutsche Bank, λέει η εταιρεία.
Η DB βρίσκεται να κατέχει το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο παραγώγων παγκοσμίως.
Από μόνη της η τράπεζα έχει πάνω από 75 τρισ. δολ. σε παράγωγα στον ισολογισμό της.
Πρόκειται για πάνω από 20 φορές το γερμανικό ποσό και σχεδόν ίσο με το παγκόσμιο ΑΕΠ.
Σε αυτά τα μεγέθη, ακόμη και εάν το 0,01% αυτών των παραγώγων είναι «επικίνδυνο», έχουν εξαφανιστεί όλα τα κεφάλαια της τράπεζας.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της τράπεζας δήλωσε «πολύ απογοητευμένος» όταν ο οίκος αξιολόγησης Moody’s πρόσφατα υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της DB.
Από τη δική μας πλευρά, θα ήμασταν πολύ πιο απογοητευμένοι με την τιμή της μετοχής.
Οι μετοχές της τράπεζας δεν έχουν κινηθεί καθόλου εδώ και σχεδόν 20 χρόνια!
Επιπλέον, όλη αυτή η κατάσταση μπορεί να είναι ο μεγαλύτερος τεχνικός σχηματισμός ώμων-κεφαλιού στην ιστορία της τεχνικής ανάλυσης.
Καθώς γράφονται αυτές οι γραμμές, βρισκόμαστε ακριβώς στο λαιμό.
Η Deutsche Bank είναι ίσως το καλύτερο παράδειγμα για το πρόβλημα των παραγώγων, αλλά δε καμία περίπτωση δεν είναι το μοναδικό.
Μόνο οι αμερικανικές τράπεζες έχουν σχεδόν 200 τρισ. δολ. σε παράγωγα στους ισολογισμούς τους.
Και πάνω από το 77% από αυτά τα παράγωγα βασίζονται στα επιτόκια καταθέσεων.
Οπότε μιλάμε για 156 τρισ. δολ. σε παράγωγα που βασίζονται στα επιτόκια καταθέσεων να κάθονται στους ισολογισμούς των τραπεζών που είναι «Πολύ μεγάλες για να καταρρεύσουν».
Ακόμη και 0,1% από αυτά τα χρήματα εάν είναι «επικίνδυνα», θα μπορούσαν να διαγράψουν το 10% από την αξία των μετοχών των μεγάλων τραπεζών.
Εάν τα επικίνδυνα κεφάλαια φτάσουν στο 1%, τότε θα χανόταν η συνολική αξία των τραπεζικών μετοχών.
Είναι περιττό βέβαια να πούμε ότι η Fed δεν μπορεί να ρισκάρει μία αύξηση των επιτοκίων χωρίς να «σκάσουν» οι μεγάλες τράπεζες.
Οι ίδιες τράπεζες στις οποίες έχει ρίξει τρισεκατομμύρια δολάρια, σε μία προσπάθεια αν τις στηρίξει.
Σε κάποιο σημείο όλο αυτό το οικοδόμημα θα καταρρεύσει, όπως έγινε και το 2008.
Η αγορά των παραγώγων παραμένει μία ωρολογιακή βόμβα ύψους 600 τρισ. δολ.
www.bankingnews.gr
Και αν πιστεύετε ότι το πρόβλημα έχει διορθωθεί, τότε κάνετε μεγάλο λάθος, επισημαίνει στην τελευταία της έκθεση η ανεξάρτητη εταιρεία επενδυτικών μελετών Phoenix Capital.
Ας εξετάσουμε την Deutsche Bank, λέει η εταιρεία.
Η DB βρίσκεται να κατέχει το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο παραγώγων παγκοσμίως.
Από μόνη της η τράπεζα έχει πάνω από 75 τρισ. δολ. σε παράγωγα στον ισολογισμό της.
Πρόκειται για πάνω από 20 φορές το γερμανικό ποσό και σχεδόν ίσο με το παγκόσμιο ΑΕΠ.
Σε αυτά τα μεγέθη, ακόμη και εάν το 0,01% αυτών των παραγώγων είναι «επικίνδυνο», έχουν εξαφανιστεί όλα τα κεφάλαια της τράπεζας.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της τράπεζας δήλωσε «πολύ απογοητευμένος» όταν ο οίκος αξιολόγησης Moody’s πρόσφατα υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της DB.
Από τη δική μας πλευρά, θα ήμασταν πολύ πιο απογοητευμένοι με την τιμή της μετοχής.
Οι μετοχές της τράπεζας δεν έχουν κινηθεί καθόλου εδώ και σχεδόν 20 χρόνια!
Επιπλέον, όλη αυτή η κατάσταση μπορεί να είναι ο μεγαλύτερος τεχνικός σχηματισμός ώμων-κεφαλιού στην ιστορία της τεχνικής ανάλυσης.
Καθώς γράφονται αυτές οι γραμμές, βρισκόμαστε ακριβώς στο λαιμό.
Η Deutsche Bank είναι ίσως το καλύτερο παράδειγμα για το πρόβλημα των παραγώγων, αλλά δε καμία περίπτωση δεν είναι το μοναδικό.
Μόνο οι αμερικανικές τράπεζες έχουν σχεδόν 200 τρισ. δολ. σε παράγωγα στους ισολογισμούς τους.
Και πάνω από το 77% από αυτά τα παράγωγα βασίζονται στα επιτόκια καταθέσεων.
Οπότε μιλάμε για 156 τρισ. δολ. σε παράγωγα που βασίζονται στα επιτόκια καταθέσεων να κάθονται στους ισολογισμούς των τραπεζών που είναι «Πολύ μεγάλες για να καταρρεύσουν».
Ακόμη και 0,1% από αυτά τα χρήματα εάν είναι «επικίνδυνα», θα μπορούσαν να διαγράψουν το 10% από την αξία των μετοχών των μεγάλων τραπεζών.
Εάν τα επικίνδυνα κεφάλαια φτάσουν στο 1%, τότε θα χανόταν η συνολική αξία των τραπεζικών μετοχών.
Είναι περιττό βέβαια να πούμε ότι η Fed δεν μπορεί να ρισκάρει μία αύξηση των επιτοκίων χωρίς να «σκάσουν» οι μεγάλες τράπεζες.
Οι ίδιες τράπεζες στις οποίες έχει ρίξει τρισεκατομμύρια δολάρια, σε μία προσπάθεια αν τις στηρίξει.
Σε κάποιο σημείο όλο αυτό το οικοδόμημα θα καταρρεύσει, όπως έγινε και το 2008.
Η αγορά των παραγώγων παραμένει μία ωρολογιακή βόμβα ύψους 600 τρισ. δολ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών