Ο λόγος Q του Νομπελίστα οικονομολόγου James Tobin δείχνει ότι επίκειται μία «κόλαση» για τις αμερικανικές μετοχές
Το να προβλέπει κανείς την «εξαΰλωση» του δείκτη S&P 500 κατά 80% είναι μια άκρως τολμηρή κίνηση που δεν υπάρχουν πολλοί άνθρωποι να την κάνουν.
Μία από τις εξαιρέσεις είναι και ο Etai Friedman, Διευθύνων Σύμβουλος της Eyal Capital Management, πρώην μέλος των MKM Partners και της SAC Capital.
Ο Etai χρησιμοποιεί τον δείκτη Tobin's Q για την υπόθεσή του, σε μια σειρά από άρθρα που περιγράφουν τις εξαιρετικά απαισιόδοξες προβλέψεις του για την οικονομία των ΗΠΑ.
Ο λόγος Q αναπτύχθηκε από τον James Tobin, έναν Αμερικανό οικονομολόγο, ο οποίος τιμήθηκε με βραβείο Νόμπελ για τη δουλειά του στα Οικονομικά.
Είναι μια αρκετά απλή εξίσωση: Παίρνετε τη συνολική αξία της αγοράς της αγοράς, καθώς και των υποχρεώσεων και τα διαιρείτε με τη λογιστική αξία της αγοράς, καθώς και τις υποχρεώσεις.
Το βασικό σημείο του Tobin's Q είναι το εξής:
Από το 1900 η μέση αριθμητική τιμή για την αναλογία Q είναι 0,68.
Η υψηλότερη αναλογία που υπήρξε ποτέ ήταν 1,64 κατά τη διάρκεια της φούσκας των τεχνολογικών εταιρειών.
Από την άλλη, η χαμηλότερη τιμή του Q που υπήρξε ποτέ είναι το 0,30, κατά τη διάρκεια του Κραχ του 1929, καθώς και κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης του 1982.
Ο Etai πιστεύει ότι λόγω της χειραγώγησης των αγορών από τη Fed κατευθυνόμαστε για αυτά τα χαμηλότερα επίπεδα του Q πολύ γρήγορα.
Ο ίδιος παρέχει μια σύντομη ανάλυση της αναλογίας Q:
«Τα τελευταία 100 χρόνια έχει φτάσει στο χαμηλό του 0,3 αρκετές φορές, ακόμη και κατά την περίοδο του Κραχ, αλλά όχι μόνο κατά τη διάρκεια της Ύφεσης.
Από την άλλη, έχει φτάσει στο 1,15, ίσως και στο 1,20, κοντά στην περίοδο του 2000.
Τον Μάιο του 2015 έφτασε στο 1,10-1,12».
Στη συνέχεια ο Etai προχωρά στη ζοφερή πρόβλεψή του:
«Πιστεύω ότι επειδή η Fed δεν έχει τα εργαλεία για ένα νέο σχέδιο διάσωσης, όπως έκανε το 2007, νομίζω ότι ο Tobin's Q πρόκειται να πάει στο 0,3.
Γι' αυτό και βλέπω μία κατάρρευση του S&P 500 έως και 80 % μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.
Μπορεί να χρειαστούν τρία χρόνια, τέσσερα χρόνια, ή δύο χρόνια.
Δεν μπορώ να σας πω πόσο καιρό θα πάρει, αλλά προβλέπω μια πτώση κατά 80% ή 70%.
Ο Tobin's Q έφτασε μέχρι το 0,54 το 2009».
Όσο για το λόγο που φτάσαμε εδώ, ο Etai ασκεί δριμεία κριτική στη Fed:
«Ο λόγος που δεν ο δείκτης δεν πήγε ακόμη χαμηλότερα είναι επειδή είχαμε το μεγαλύτερο πρόγραμμα διάσωσης που ενορχηστρώθηκε ποτέ στην ιστορία του τραπεζικού συστήματος.
Αν αυτό δεν είχε συμβεί, οι μετοχές θα είχαν περάσει μια κόλαση.
Θα διαπραγματεύονταν για ένα κλάσμα της λογιστικής τους αξίας».
www.bankingnews.gr
Μία από τις εξαιρέσεις είναι και ο Etai Friedman, Διευθύνων Σύμβουλος της Eyal Capital Management, πρώην μέλος των MKM Partners και της SAC Capital.
Ο Etai χρησιμοποιεί τον δείκτη Tobin's Q για την υπόθεσή του, σε μια σειρά από άρθρα που περιγράφουν τις εξαιρετικά απαισιόδοξες προβλέψεις του για την οικονομία των ΗΠΑ.
Ο λόγος Q αναπτύχθηκε από τον James Tobin, έναν Αμερικανό οικονομολόγο, ο οποίος τιμήθηκε με βραβείο Νόμπελ για τη δουλειά του στα Οικονομικά.
Είναι μια αρκετά απλή εξίσωση: Παίρνετε τη συνολική αξία της αγοράς της αγοράς, καθώς και των υποχρεώσεων και τα διαιρείτε με τη λογιστική αξία της αγοράς, καθώς και τις υποχρεώσεις.
Το βασικό σημείο του Tobin's Q είναι το εξής:
Από το 1900 η μέση αριθμητική τιμή για την αναλογία Q είναι 0,68.
Η υψηλότερη αναλογία που υπήρξε ποτέ ήταν 1,64 κατά τη διάρκεια της φούσκας των τεχνολογικών εταιρειών.
Από την άλλη, η χαμηλότερη τιμή του Q που υπήρξε ποτέ είναι το 0,30, κατά τη διάρκεια του Κραχ του 1929, καθώς και κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης του 1982.
Ο Etai πιστεύει ότι λόγω της χειραγώγησης των αγορών από τη Fed κατευθυνόμαστε για αυτά τα χαμηλότερα επίπεδα του Q πολύ γρήγορα.
Ο ίδιος παρέχει μια σύντομη ανάλυση της αναλογίας Q:
«Τα τελευταία 100 χρόνια έχει φτάσει στο χαμηλό του 0,3 αρκετές φορές, ακόμη και κατά την περίοδο του Κραχ, αλλά όχι μόνο κατά τη διάρκεια της Ύφεσης.
Από την άλλη, έχει φτάσει στο 1,15, ίσως και στο 1,20, κοντά στην περίοδο του 2000.
Τον Μάιο του 2015 έφτασε στο 1,10-1,12».
Στη συνέχεια ο Etai προχωρά στη ζοφερή πρόβλεψή του:
«Πιστεύω ότι επειδή η Fed δεν έχει τα εργαλεία για ένα νέο σχέδιο διάσωσης, όπως έκανε το 2007, νομίζω ότι ο Tobin's Q πρόκειται να πάει στο 0,3.
Γι' αυτό και βλέπω μία κατάρρευση του S&P 500 έως και 80 % μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.
Μπορεί να χρειαστούν τρία χρόνια, τέσσερα χρόνια, ή δύο χρόνια.
Δεν μπορώ να σας πω πόσο καιρό θα πάρει, αλλά προβλέπω μια πτώση κατά 80% ή 70%.
Ο Tobin's Q έφτασε μέχρι το 0,54 το 2009».
Όσο για το λόγο που φτάσαμε εδώ, ο Etai ασκεί δριμεία κριτική στη Fed:
«Ο λόγος που δεν ο δείκτης δεν πήγε ακόμη χαμηλότερα είναι επειδή είχαμε το μεγαλύτερο πρόγραμμα διάσωσης που ενορχηστρώθηκε ποτέ στην ιστορία του τραπεζικού συστήματος.
Αν αυτό δεν είχε συμβεί, οι μετοχές θα είχαν περάσει μια κόλαση.
Θα διαπραγματεύονταν για ένα κλάσμα της λογιστικής τους αξίας».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών