Goldman Sachs: Το οικονομικό στοιχείο που δείχνει ότι οι μετοχές θα πέσουν κατά 25%

Ο S&P 500 είναι λίγο ακριβός, σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικό αναλυτή της Goldman Sachs, David Kostin.
Όπως αναφέρει ο ίδιος σε σημείωμα (note) προς τους πελάτες, παρ' όλο που οι εταιρείες του S&P 500 γίνονται όλο και λιγότερο κερδοφόρες, δεν τιμωρούνται από τους επενδυτές.
«Η ιστορική σχέση μεταξύ της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων (ROE) και του P/B (σσ. ο δείκτης που συγκρίνει την αγοραία αξία μιας μετοχής προς τη λογιστική της αξία) δείχνει ότι οι επενδυτές τιμωρούν τη μείωση της κερδοφορίας με χαμηλότερες αποτιμήσεις» επισημαίνει ο Kostin.
«Ωστόσο, παρά τη σταθερή μείωση κατά 200 μονάδες βάσεις του ROE του S&P 500 στο 14,1% κατά τελευταία οχτώ τρίμηνα, το Ρ/Β έχει επεκταθεί σε 2.8x και είναι πάνω από το μέσο όρο 40 ετών 2.5x».
Επισημαίνει ότι το ROE μετράει το κέρδος που δημιουργεί η κάθε επιχείρηση για κάθε 1 δολ. από τα ίδια κεφάλαια.
Έτσι, όσο πέφτει το ROE, αυτό σημαίνει ότι μειώνεται αυτό το κέρδος των εταιρειών.
«Με βάση την ιστορία, ένα ROE της τάξης του 14% συνεπάγεται P/Β 2.1x, γεγονός που υποδηλώνει πτώση του δείκτη κατά 25%» επισημαίνει ο ίδιος.