γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Δεν έχουν ακόμη φτάσει στο κατώτατο σημείο οι ευρωπαϊκές αγορές, με την κρίση να συνεχίζει να εξαπλώνεται και να επιδεινώνεται. Σ’ αυτό το συμπέρασμα καταλήγει η 60σέλιδη έκθεση της Societe Generale υπό τον τίτλο «Not stressed enough to rebound» (δεν έχουν πιεστεί ακόμη τόσο πολύ που να αρχίσει η ανάκαμψη), θεωρώντας ότι ακόμη ο δρόμος με τα χειρότερα είναι μπροστά μας.
Η SocGen παραμένει ανήσυχη για την πορεία της ευρωζώνης, ενώ βλέπει σημαντικούς κινδύνους σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο. Μόνο μία μαζική παρέμβαση από την ΕΚΤ μπορεί να ανακόψει το πτωτικό κύμα και να διαλύσει τους φόβους που δημιουργούν τα χαμηλά επίπεδα ρευστότητας. Μόνο μία εξαιρετικά δύσκολη κατάσταση θα μπορούσε να ενεργοποιήσει μη συμβατικά μέτρα για την ευρωζώνη, ώστε να αντιστραφεί η κατάσταση.
Σύμφωνα με την SocGen, τα υψηλά επίπεδα χρέους έχουν πλήξει σοβαρά την ανάπτυξη στην ευρωζώνη, δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο στην οικονομία. Μάλιστα, όσο αυξάνονται οι φόροι ώστε να εφαρμοστεί η λιτότητα και η μείωση των ελλειμμάτων, τόσο η αναπτυξιακή πορεία ψαλιδίζεται. Άλλωστε αυτό είναι γνωστό, αναφέρει με νόημα η γαλλική τράπεζα.
Με τα spreads των ευρωπαϊκών χωρών να αυξάνονται συνεχώς, την ώρα που το 2012 οι εκδόσεις ομολόγων κορυφώνονται, ο φόβος ότι τα χειρότερα είναι εμπρός τείνει να επαληθευτεί.
Η κρίση έχει αρχίσει και κινείται προς το εσωτερικό της ευρωζώνη, απειλώντας την εκτίναξη του κόστους δανεισμού και τους χρέους. Βασική αιτία αυτής της εξέλιξη είναι ότι τα επίπεδα χρέους βαίνουν ολοένα και πιο αυξητικά, χωρίς παράλληλα να υπάρχει μία αποτελεσματική προσπάθεια μείωσης του.
Η SocGen συνεχίζει να δηλώνει Overweight στη Μ. Βρετανία και Underweight στην ευρωζώνη. Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν μπει σε φάση ύφεσης, με τα ονομαστικά κέρδη να βρίσκονται ήδη ακόμη και κάτω από τα προ κρίσης επίπεδα. Ωστόσο, αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι οι επενδυτές θα πρέπει να τεθούν Overweight στις τραπεζικές μετοχές μόνο σε περίπτωση που η ΕΚΤ νομισματοποιήσει τα χρέη. Τότε οι τραπεζικές μετοχές θα είναι η καλύτερη επιλογή για επένδυση.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την SocGen, τα υψηλά επίπεδα χρέους έχουν πλήξει σοβαρά την ανάπτυξη στην ευρωζώνη, δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο στην οικονομία. Μάλιστα, όσο αυξάνονται οι φόροι ώστε να εφαρμοστεί η λιτότητα και η μείωση των ελλειμμάτων, τόσο η αναπτυξιακή πορεία ψαλιδίζεται. Άλλωστε αυτό είναι γνωστό, αναφέρει με νόημα η γαλλική τράπεζα.
Με τα spreads των ευρωπαϊκών χωρών να αυξάνονται συνεχώς, την ώρα που το 2012 οι εκδόσεις ομολόγων κορυφώνονται, ο φόβος ότι τα χειρότερα είναι εμπρός τείνει να επαληθευτεί.
| 2011 εκδόσεις(€δισ) | 2012 λήξεις ομολόγων (€δισ) | 2012 έλλειμμα | 2012 εκδόσεις(€δισ) | |
| Ιταλία | 210.0 | 198.0 | 1.5% | 117.8% |
| Γερμανία | 184.0 | 157.0 | 1.0% | 82.4% |
| Γαλλία | 184.0 | 98.9 | 4.0% | 87.4% |
| Ισπανία | 92.0 | 49.9 | 3.2% | 67.1% |
| Ολλανδία | 50.0 | 29.6 | 2.1% | 64.2% |
| Ελλάδα* | 0.0 | 33.2 | 7.9% | 168.0% |
| Βέλγιο | 39.0 | 27.9 | 2.7% | 95.9% |
| Ιρλανδία* | 0.0 | 5.6 | 8.0% | 114.6% |
| Πορτογαλία* | 20.0 | 12.8 | 5.1% | 104.2% |
| Αυστρία | 18.0 | 13.8 | 2.6% | 72.7% |
| Φινλανδία | 14.0 | 6.3 | 1.2% | 46.0% |
| Σλοβακία | 4.5 | 2.6 | 4.3% | 46.8% |
| Σλοβενία | 2.9 | 1.1 | 4.1% | 47.9% |
| Κύπρος | 0.0 | 3.4 | 5.1% | 64.3% |
| Λουξεμβούργο | 3.3 | 0.0 | 1.3% | 18.4% |
| Μάλτα | 0.0 | 0.0 | 2.7% | 67.2% |
| Εσθονία | 0.0 | 0.0 | 2.4% | 8.8% |
| Συνολικά | 821.7 | 640.1 | 2.6% | 87.3% |
Η κρίση έχει αρχίσει και κινείται προς το εσωτερικό της ευρωζώνη, απειλώντας την εκτίναξη του κόστους δανεισμού και τους χρέους. Βασική αιτία αυτής της εξέλιξη είναι ότι τα επίπεδα χρέους βαίνουν ολοένα και πιο αυξητικά, χωρίς παράλληλα να υπάρχει μία αποτελεσματική προσπάθεια μείωσης του.
| Εξέλιξη Χρέους (σε δισ. ευρώ) | |||||||
| 1980 | 1990 | 2000 | 2010 | 1980-90 | 1990-2000 | 2000-10 | |
| ΗΠΑ | 151 | 200 | 198 | 268 | 49 | –2 | 70 |
| Ιαπωνία | 290 | 364 | 410 | 456 | 75 | 46 | 46 |
| Γερμανία | 136 | 137 | 226 | 241 | 1 | 89 | 15 |
| Βρετανία | 160 | 203 | 223 | 322 | 43 | 20 | 99 |
| Γαλλία | 160 | 198 | 243 | 321 | 37 | 45 | 78 |
| Ιταλία | 109 | 180 | 252 | 310 | 71 | 72 | 58 |
| Καναδας | 236 | 278 | 293 | 313 | 42 | 15 | 20 |
| Αυστραλία | 128 | 174 | 185 | 235 | 46 | 11 | 49 |
| Αυστρία | 162 | 178 | 205 | 238 | 16 | 27 | 32 |
| Βέλγιο | 170 | 264 | 298 | 356 | 94 | 34 | 58 |
| Δανία | 259 | 336 | 77 | ||||
| Φινλανδία | 146 | 173 | 222 | 270 | 26 | 49 | 48 |
| Ελλάδα | 92 | 139 | 195 | 262 | 47 | 55 | 67 |
| Ολλανδία | 205 | 265 | 294 | 327 | 60 | 29 | 33 |
| Νορβηγία | 256 | 334 | 78 | ||||
| Πορτογαλία | 144 | 141 | 251 | 366 | –2 | 110 | 115 |
| Ισπανία | 172 | 187 | 258 | 355 | 15 | 70 | 97 |
| Σουηδία | 219 | 289 | 320 | 340 | 70 | 31 | 21 |
| ΜΟ | 160 | 192 | 251 | 322 | 45 | 40 | 58 |
| G7 | 177 | 223 | 264 | 303 | 45 | 41 | 55 |
Η SocGen συνεχίζει να δηλώνει Overweight στη Μ. Βρετανία και Underweight στην ευρωζώνη. Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν μπει σε φάση ύφεσης, με τα ονομαστικά κέρδη να βρίσκονται ήδη ακόμη και κάτω από τα προ κρίσης επίπεδα. Ωστόσο, αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι οι επενδυτές θα πρέπει να τεθούν Overweight στις τραπεζικές μετοχές μόνο σε περίπτωση που η ΕΚΤ νομισματοποιήσει τα χρέη. Τότε οι τραπεζικές μετοχές θα είναι η καλύτερη επιλογή για επένδυση.
| Συστάσεις | |
| Euro area | UNDERWEIGHT |
| France | Underweight |
| Germany | Overweight |
| Spain | Underweight |
| Italy | Underweight |
| Netherlands | Neutral |
| Finland | Neutral |
| Belgium | Underweight |
| Greece | Underweight |
| Austria | Neutral |
| Ireland | Neutral |
| Portugal | Underweight |
| United Kingdom | OVERWEIGHT |
| Switzerland | OVERWEIGHT |
| Sweden | OVERWEIGHT |
| Denmark | OVERWEIGHT |
| Norway | OVERWEIGHT |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών