γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
(upd)Δεν είναι εύκολο να βρει κανείς θετικά σημάδια για να αισιοδοξεί για το 2012, παρατηρεί στη νέα 18σέλιδη έκθεση της η Societe Generale για το outlook της νέας χρονιάς, επισημαίνοντας ότι την ώρα που στις ΗΠΑ έχουν αρχίσει να κάνουν την εμφάνιση τους σημάδια κόπωσης των αγορών, η ευρωζώνη δείχνει ότι μπαίνει σε μία περίοδο μειωμένης ανάπτυξης ή ακόμη και ύφεσης, μεγεθύνοντας την αβεβαιότητα.
"Όλοι οι δρόμοι οδηγούν στη Ρώμη", αναφέρει χαρακτηριστικά η SG, επισημαίνοντας ότι η Ευρώπη πρέπει να λύσει τρία σημαντικά προβλήματα για να επιλύση την κρίση: χρέος, ανταγωνιστικότητα και χρηματοδότηση. Τα υψηλά επίπεδα χρέους, σε συνδυασμό με δομικά προβλήματα ανταγωνιστικότητας, συχνά εμποδίζουν την χώρα να εξυπηρετήσει σωστά τα χρέη της, παρατηρεί.
Τον τελευταίο χρόνο έγινε πιο ξεκάθαρο ότι η επίτευξη της συμφωνίας που είναι αναγκαία για την επιβίωση του ευρώ είναι πολιτικά αδύνατη, όπως επισημαίνει η SG. Μάλιστα, υποστηρίζει ότι για να επιβιώσει το ευρώ μακροπρόθεσμα, θα πρέπει τα κράτη-μέλη της ευρωζώνης να γίνουν αρκούντως ανταγωνιστικά, ώστε να μπορούν να επιτύχουν ρυθμούς ανάπτυξης που θα τους επιτρέψουν να αποπληρώσουν τα χρέη τους.
Οι αγορές έχουν στρέψει τα βλέμματα τους στους οίκους αξιολόγησης, οι οποίοι αναμένεται και να αποφανθούν (κυρίως ο S&P) μέσα στον Ιανουάριο. Την ίδια ώρα, η ιδιότυπη νομισματική χαλάρωση (QE) που ακολουθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται ότι δεν λειτουργεί. Μπορεί να "μπήκε" στην αγορά περίπου μισό τρισ. από τα προγράμματα παροχής ρευστότητας 3ετούς διάρκειας από την ΕΚΤ (LTRO) ωστόσο ο δείκτης μέτρησης της κυκλοφορίας του χρήματος αυξάνεται με πολύ βραδύτερους ρυθμούς (ο Μ3 αυξήθηκε 2%), και αυτό είναι άμεση απόρροια των πιέσεων που ασκούν οι κυβερνήσεις στις τράπεζες για άμεσες κεφαλαιακές ενισχύσεις.
Η στρατηγική της SG υποβάλει ότι ξεκινάμε το 2012 με χαμηλή έκθεση σε επικίνδυνα κεφάλαια και μένουμε long σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και στο δολάριο.
Αναλυτικά οι εκτιμήσεις της SG ανά κλάδο:
www.bankingnews.gr
Τον τελευταίο χρόνο έγινε πιο ξεκάθαρο ότι η επίτευξη της συμφωνίας που είναι αναγκαία για την επιβίωση του ευρώ είναι πολιτικά αδύνατη, όπως επισημαίνει η SG. Μάλιστα, υποστηρίζει ότι για να επιβιώσει το ευρώ μακροπρόθεσμα, θα πρέπει τα κράτη-μέλη της ευρωζώνης να γίνουν αρκούντως ανταγωνιστικά, ώστε να μπορούν να επιτύχουν ρυθμούς ανάπτυξης που θα τους επιτρέψουν να αποπληρώσουν τα χρέη τους.
Οι αγορές έχουν στρέψει τα βλέμματα τους στους οίκους αξιολόγησης, οι οποίοι αναμένεται και να αποφανθούν (κυρίως ο S&P) μέσα στον Ιανουάριο. Την ίδια ώρα, η ιδιότυπη νομισματική χαλάρωση (QE) που ακολουθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται ότι δεν λειτουργεί. Μπορεί να "μπήκε" στην αγορά περίπου μισό τρισ. από τα προγράμματα παροχής ρευστότητας 3ετούς διάρκειας από την ΕΚΤ (LTRO) ωστόσο ο δείκτης μέτρησης της κυκλοφορίας του χρήματος αυξάνεται με πολύ βραδύτερους ρυθμούς (ο Μ3 αυξήθηκε 2%), και αυτό είναι άμεση απόρροια των πιέσεων που ασκούν οι κυβερνήσεις στις τράπεζες για άμεσες κεφαλαιακές ενισχύσεις.
Η στρατηγική της SG υποβάλει ότι ξεκινάμε το 2012 με χαμηλή έκθεση σε επικίνδυνα κεφάλαια και μένουμε long σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και στο δολάριο.
Αναλυτικά οι εκτιμήσεις της SG ανά κλάδο:
| Εκτιμήσεις Societe Generale ανά τρίμηνο του 2012 |
||||
| 1ο 3μηνο | 2ο 3μηνο | 3ο 3μηνο | 4ο 3μηνο | |
| Δείκτες | ||||
| S&P 500 | 1.100 | 1.000 | 1.050 | 1.150 |
| DJ Stoxx 600 | 210 | 190 | 200 | 210 |
| FTSE 100 | 5.300 | 4.900 | 5.100 | 5.400 |
| CAC 40 | 2.800 | 2.400 | 2.700 | 2.800 |
| DAX 30 | 5.500 | 4.800 | 5.200 | 5.500 |
| Nikkei | 10.400 | 10.800 | 11.000 | |
| Hang Seng | 13.700 | 14.200 | 14.000 | |
| KOSPI | 2.280 | 2.350 | 2.400 | |
| TWSE | 9.400 | 9.700 | 9.600 | |
| Επιτόκια Κεντρικών Τραπεζών | ||||
| ΗΠΑ | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 |
| Ιαπωνία | 0,10 | 0,10 | 0,10 | 0,10 |
| Ευρωζώνη | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| Μ. Βρετανία | 0,50 | 0,50 | 0,50 | 0,50 |
| Επιτόκια 10ετών ομολόγων | ||||
| ΗΠΑ | 1,60 | 1,75 | 2,00 | 2,25 |
| Ιαπωνία | 1,00 | 1,15 | 1,20 | 1,25 |
| Ευρωζώνη | 1,50 | 1,90 | 2,00 | 2,10 |
| Μ. Βρετανία | 1,75 | 1,75 | 1,75 | 1,88 |
| Συνάλλαγμα | ||||
| ευρώ-δολάριο | 1,30 | 1,33 | 1,36 | 1,40 |
| ευρώ-στερλίνα | 0,84 | 0,84 | 0,84 | 0,84 |
| δολάριο - γιεν | 76,00 | 75,00 | 74,00 | 73,00 |
| Εμπορεύματα | ||||
| Χρυσός | 1.800 | 2.000 | 2.150 | 2.150 |
| Brent | 108,30 | 106,70 | 115,00 | 110,00 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών