Phoenix Capital: Πώς ένα ισχυρό δολάριο οδηγεί τις ΗΠΑ σε μια κρίση χρέους
Η Fed υπό την προεδρία του J. Powell αποφάσισε να ξεκινήσει ένα επιθετικό χρονοδιάγραμμα με πέντε επιπλέον αυξήσεις των επιτοκίων, την ώρα που μέσω του προγράμματος QT (ποσοτικής σύσφιξης) αντλεί ρευστότητα από την αγορά που ισούται με το ΑΕΠ της Σουηδίας μέσα στους επόμενους 18 μήνες.
Όπως αναφέρει στο τελευταίο της report η εταιρία παροχής επενδυτικών συμβουλών Phoenix Capital η Fed πιστεύει ότι μπορεί να το κάνει αυτό επειδή η οικονομία των ΗΠΑ είναι ισχυρή και ο πληθωρισμός αυξάνεται.
Ωστόσο, δεν έχει καταγράψει τις επιπτώσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές και στον τομέα των επιχειρήσεων.
Αυτό μας φέρνει στην Έκθεση Α:
Το δολάριο ανατιμάται έναντι όλων των μεγάλων ζευγών νομισμάτων.
Πηγαίνοντας στις αρχές του 2018, το δολάριο κατέρρεε στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος.
Αλλά μόλις το πρόγραμμα QT της Fed αυξήθηκε στα 30 δισ. δολάρια το μήνα, τον Απρίλιο του 2018, υπήρξε μια απότομη άνοδο του δολαρίου έναντι του Ευρώ (UUP: FXE), του ιαπωνικού γεν (UUP: FXY), της στερλίνας (UUP: FXB) του ελβετικού φράγκου (UUP: FXF).
Αυτό προκάλεσε το δολάριο να διακόψει την πτωτική τάση του έναντι σε όλα τα μεγάλα ζεύγη νομισμάτων
(βλ. Μωβ τετράγωνο στο διάγραμμα παρακάτω).
Αυτό ήταν μία τεράστια αλλαγή.
Μετατόπισε το σύστημα προς ένα ισχυρό δολάριο.
Υπό κανονικές συνθήκες, αυτό θα ήταν προβληματικό επειδή θα ασκούσε πίεση στις εμπορικές συναλλαγές των ΗΠΑ και θα έβλαπτε τα περιθώρια κέρδους για τις επιχειρήσεις (44% των εταιρικών εσόδων προέρχονται από το εξωτερικό).
Ωστόσο, πρέπει επίσης να εξετάσουμε την κατάσταση του χρέους των ΗΠΑ σήμερα.
Οι ΗΠΑ έχουν πάνω από 20 τρισ. δολάρια δημόσιο χρέος, με αναλογία χρέους προς ΑΕΠ στο 105%.
Και αυτό αυξάνεται καθώς το αμερικανικό έλλειμμα διογκώνεται με τις φορολογικές περικοπές, σε συνδυασμό με τις κεϋνσιανές δαπάνες του Προέδρου Trump (υποδομές και άλλα προγράμματα).
Πράγματι, οι ΗΠΑ σχεδιάζουν να βάση του προϋπολογισμού τους να έχουν δημοσιονομικό έλλειμμα 1 τρισ. δολαρίων το 2019.
Υπό αυτές τις συνθήκες, ένα ισχυρό δολάριο αποτελεί πολύ μεγάλο πρόβλημα.
Όταν δανείζεστε σε δολάρια ΗΠΑ (εκδίδετε χρέος εκφρασμένο σε αμερικανικά δολάρια), στην ουσία όπως αναφέρει η Phoenix Capital «σορτάρετε» το δολάριο.
Αυτό σημαίνει ότι όσο το δολάριο ανατιμάται στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος, γίνεται όλο και πιο δύσκολο για τις ΗΠΑ να χρηματοδοτήσουν τα τοκοχρεολύσια του χρέους τους.
Τα παραπάνω σε συνδυασμό ότι μειώνονται οι εκδόσεις αμερικανικών κρατικών ομολόγων, αναγκάζοντας τις αποδόσεις να αυξάνονται (γεγονός που σημαίνει και πάλι ότι είναι όλο και πιο δαπανηρό για τις ΗΠΑ να χρηματοδοτήσουν το χρέος τους) και έχετε μια πραγματική κρίση.
Υπάρχει μόνο μία πραγματική λύση σε αυτό όπως αναφέρει η Phoenix Capital ένα αδύναμο δολάριο.
Σύμφωνα με τη Phoenix Capital κάθε εβδομάδα που η Fed συνεχίζει την ίδια πολιτική προχωράει ένα ακόμη βήμα προς την κατεύθυνση μιας κρίσης χρέους στις ΗΠΑ.
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρει στο τελευταίο της report η εταιρία παροχής επενδυτικών συμβουλών Phoenix Capital η Fed πιστεύει ότι μπορεί να το κάνει αυτό επειδή η οικονομία των ΗΠΑ είναι ισχυρή και ο πληθωρισμός αυξάνεται.
Ωστόσο, δεν έχει καταγράψει τις επιπτώσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές και στον τομέα των επιχειρήσεων.
Αυτό μας φέρνει στην Έκθεση Α:
Το δολάριο ανατιμάται έναντι όλων των μεγάλων ζευγών νομισμάτων.
Πηγαίνοντας στις αρχές του 2018, το δολάριο κατέρρεε στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος.
Αλλά μόλις το πρόγραμμα QT της Fed αυξήθηκε στα 30 δισ. δολάρια το μήνα, τον Απρίλιο του 2018, υπήρξε μια απότομη άνοδο του δολαρίου έναντι του Ευρώ (UUP: FXE), του ιαπωνικού γεν (UUP: FXY), της στερλίνας (UUP: FXB) του ελβετικού φράγκου (UUP: FXF).
Αυτό προκάλεσε το δολάριο να διακόψει την πτωτική τάση του έναντι σε όλα τα μεγάλα ζεύγη νομισμάτων
(βλ. Μωβ τετράγωνο στο διάγραμμα παρακάτω).
Αυτό ήταν μία τεράστια αλλαγή.
Μετατόπισε το σύστημα προς ένα ισχυρό δολάριο.
Υπό κανονικές συνθήκες, αυτό θα ήταν προβληματικό επειδή θα ασκούσε πίεση στις εμπορικές συναλλαγές των ΗΠΑ και θα έβλαπτε τα περιθώρια κέρδους για τις επιχειρήσεις (44% των εταιρικών εσόδων προέρχονται από το εξωτερικό).
Ωστόσο, πρέπει επίσης να εξετάσουμε την κατάσταση του χρέους των ΗΠΑ σήμερα.
Οι ΗΠΑ έχουν πάνω από 20 τρισ. δολάρια δημόσιο χρέος, με αναλογία χρέους προς ΑΕΠ στο 105%.
Και αυτό αυξάνεται καθώς το αμερικανικό έλλειμμα διογκώνεται με τις φορολογικές περικοπές, σε συνδυασμό με τις κεϋνσιανές δαπάνες του Προέδρου Trump (υποδομές και άλλα προγράμματα).
Πράγματι, οι ΗΠΑ σχεδιάζουν να βάση του προϋπολογισμού τους να έχουν δημοσιονομικό έλλειμμα 1 τρισ. δολαρίων το 2019.
Υπό αυτές τις συνθήκες, ένα ισχυρό δολάριο αποτελεί πολύ μεγάλο πρόβλημα.
Όταν δανείζεστε σε δολάρια ΗΠΑ (εκδίδετε χρέος εκφρασμένο σε αμερικανικά δολάρια), στην ουσία όπως αναφέρει η Phoenix Capital «σορτάρετε» το δολάριο.
Αυτό σημαίνει ότι όσο το δολάριο ανατιμάται στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος, γίνεται όλο και πιο δύσκολο για τις ΗΠΑ να χρηματοδοτήσουν τα τοκοχρεολύσια του χρέους τους.
Τα παραπάνω σε συνδυασμό ότι μειώνονται οι εκδόσεις αμερικανικών κρατικών ομολόγων, αναγκάζοντας τις αποδόσεις να αυξάνονται (γεγονός που σημαίνει και πάλι ότι είναι όλο και πιο δαπανηρό για τις ΗΠΑ να χρηματοδοτήσουν το χρέος τους) και έχετε μια πραγματική κρίση.
Υπάρχει μόνο μία πραγματική λύση σε αυτό όπως αναφέρει η Phoenix Capital ένα αδύναμο δολάριο.
Σύμφωνα με τη Phoenix Capital κάθε εβδομάδα που η Fed συνεχίζει την ίδια πολιτική προχωράει ένα ακόμη βήμα προς την κατεύθυνση μιας κρίσης χρέους στις ΗΠΑ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών