γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Θεωρητική, αλλά όχι τεχνική χρεοκοπία συνιστούν οι όροι αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους (PSI+), όπως αναφέρει στην τελευταία ανάλυσή του ο Shah Gilani, της Capital Waves, σχολιάζοντας όλες τις τελευταίες εξελίξεις γύρω από το ελληνικό ζήτημα.
Κατά τον Gilani, όλη αυτή η διαδρομή προς το νέο πακέτο διάσωσης συνιστά μια κατάσταση καθόλου αστεία και ιδιαιτέρως σοβαρή για τους κατόχους CDS.
Κατά τον Gilani, όλη αυτή η διαδρομή προς το νέο πακέτο διάσωσης συνιστά μια κατάσταση καθόλου αστεία και ιδιαιτέρως σοβαρή για τους κατόχους CDS.
Όπως χαρακτηριστικά επισημαίνει, η Ελλάδα δεν έχει επίσημα χρεοκοπήσει ακόμη, αλλά πλειάδα αγοραστών CDS ισχυρίζεται πως οι όροι του PSI+ συνιστούν πιστωτικό γεγονός.
Eάν υπάρχει credit event, συνεχίζει, είναι λογικό οι κάτοχοι CDS να επιθυμούν να πληρωθούν.
Σύμφωνα με τον Gilani, αν και επιφανειακά η κατάσταση αυτή μοιάζει με μάχη ορισμού του όρου χρεοκοπία, υποβόσκουν επί της ουσίας πολύ πιο σοβαρά ζητήματα, όπως... ποιο είναι το μέλλον της αγοράς CDS.
Υπό το πρίσμα αυτό ο ίδιος θεωρεί πως η ελληνική τραγωδία έχει αρχίσει να γίνεται παγκόσμια τραγωδία επικών διαστάσεων.
Ποια είναι η επόμενη σκηνή στο σήριαλ "διάσωση της Ελλάδας;"
Στις 20 Μαρτίου λήγει το περίφημο ομόλογο ύψους 14,4 δισ. ευρώ. To πρόβλημα είναι πως η Ελλάδα δεν έχει τα χρήματα να το αποπληρώσει, παρά τα 110 δισ. ευρώ του πρώτου πακέτου διάσωσης. Eάν τα χρήματα δεν βρεθούν μέχρι τότε, η Ελλάδα θα κηρύξει στάση πληρωμών. Oι ευρωπαϊκές τράπεζες θα πληγούν όπως και οι άλλες ευρωπαϊκές χώρες. Η μετάδοση της ελληνικής κρίσης θα λάβει σάρκα και οστά. O πανικός των καταθετών να σηκώσουν τα χρήματά τους από τις τράπεζες θα τρομάξει τις αγορές.
H βασική παραδοχή της τρόικα είναι πως δεν έχει νόημα η Ελλάδα να λαμβάνει φρέσκο χρήμα, εάν δεν διαθέτει αρκετά για την αποπληρωμή του χρέους της.
H ανταλλαγή των ελληνικών ομολόγων αποκαλείται εθελοντική. Eάν δεν είναι εθελοντική συνιστά πιστωτικό γεγονός.
Xρήσιμες ερωτήσεις που αφορούν στο θέμα χρεοκοπία
Η Determination Committee της ISDA είναι εκείνη που αποφασίζει αν υπάρχει ή όχι πιστωτικό γεγονός. Eάν υπάρχει, τότε συνίσταται χρεοκοπία. Αυτό είναι είναι ένα παγκόσμιο ζήτημα με το οποίο κανείς δεν επιθυμεί στην πραγματικότητα να βρεθεί αντιμέτωπος.
Ποιος έχει αγοράζει τα CDS; Οι τράπεζες που διαθέτουν στα χαρτοφυλάκιά τους ελληνικά ομόλογα.
Aπό ποιους τα αγόρασαν; Είτε μεταξύ τους, είτε από διάφορα hedge funds.
Mια άσχημη κατάσταση που μπορεί να γίνει ακόμη χειρότερη
Στην τρέχουσα συγκυρία κανείς δεν νοιάζεται για το πως η Ελλάδα θα κατορθώσει να κερδίσει τα χρήματα του πακέτου διάσωσης. Aυτό που μετράει είναι να μην υπάρξει πιστωτικό γεγονός και να μην ενεργοποιηθούν τα CDS. Aλλά η κατάσταση μπορεί να γίνει να γίνει ακόμη χειρότερη. Πως; Mέσω της ενεργοποίησης των ρητρών συλλογικής δράσης (CACs). Eάν ενεργοποιηθούν, τότε οι κάτοχοι ελληνικών CDS θα εξοργιστούν...
Την Πέμπτη η ISDA απεφάνθη πως το ελληνικό PSI δεν συνιστά πιστωτικό γεγονός. Να πως μια χρεοκοπία δεν συνιστά credit event. Αλλά η απόφαση αυτή μπορεί να αλλάξει...
Ποιος όμως θα εμπιστευθεί την αγορά των CDS όταν μια χρεοκοπία δεν συνιστά πιστωτικό γεγονός; Tι επιφυλάσσει το μέλλον για την αγορά των CDS;
"To καλύτερο για το οποίο μπορούμε να ελπίζουμε είναι πως υπάρχει χρόνος να απαντηθούν όλα τα ανωτέρω προτού οι επενδυτές χάσουν την πλήρη πίστη τους" σημειώνει ο Gilani.
Για αυτόν, η ελληνική τραγωδία αποτελεί μόνο την πρώτη πράξη του δράματος που έρχεται...
www.bankingnews.gr
Eάν υπάρχει credit event, συνεχίζει, είναι λογικό οι κάτοχοι CDS να επιθυμούν να πληρωθούν.
Σύμφωνα με τον Gilani, αν και επιφανειακά η κατάσταση αυτή μοιάζει με μάχη ορισμού του όρου χρεοκοπία, υποβόσκουν επί της ουσίας πολύ πιο σοβαρά ζητήματα, όπως... ποιο είναι το μέλλον της αγοράς CDS.
Υπό το πρίσμα αυτό ο ίδιος θεωρεί πως η ελληνική τραγωδία έχει αρχίσει να γίνεται παγκόσμια τραγωδία επικών διαστάσεων.
Ποια είναι η επόμενη σκηνή στο σήριαλ "διάσωση της Ελλάδας;"
Στις 20 Μαρτίου λήγει το περίφημο ομόλογο ύψους 14,4 δισ. ευρώ. To πρόβλημα είναι πως η Ελλάδα δεν έχει τα χρήματα να το αποπληρώσει, παρά τα 110 δισ. ευρώ του πρώτου πακέτου διάσωσης. Eάν τα χρήματα δεν βρεθούν μέχρι τότε, η Ελλάδα θα κηρύξει στάση πληρωμών. Oι ευρωπαϊκές τράπεζες θα πληγούν όπως και οι άλλες ευρωπαϊκές χώρες. Η μετάδοση της ελληνικής κρίσης θα λάβει σάρκα και οστά. O πανικός των καταθετών να σηκώσουν τα χρήματά τους από τις τράπεζες θα τρομάξει τις αγορές.
H βασική παραδοχή της τρόικα είναι πως δεν έχει νόημα η Ελλάδα να λαμβάνει φρέσκο χρήμα, εάν δεν διαθέτει αρκετά για την αποπληρωμή του χρέους της.
H ανταλλαγή των ελληνικών ομολόγων αποκαλείται εθελοντική. Eάν δεν είναι εθελοντική συνιστά πιστωτικό γεγονός.
Xρήσιμες ερωτήσεις που αφορούν στο θέμα χρεοκοπία
Η Determination Committee της ISDA είναι εκείνη που αποφασίζει αν υπάρχει ή όχι πιστωτικό γεγονός. Eάν υπάρχει, τότε συνίσταται χρεοκοπία. Αυτό είναι είναι ένα παγκόσμιο ζήτημα με το οποίο κανείς δεν επιθυμεί στην πραγματικότητα να βρεθεί αντιμέτωπος.
Ποιος έχει αγοράζει τα CDS; Οι τράπεζες που διαθέτουν στα χαρτοφυλάκιά τους ελληνικά ομόλογα.
Aπό ποιους τα αγόρασαν; Είτε μεταξύ τους, είτε από διάφορα hedge funds.
Mια άσχημη κατάσταση που μπορεί να γίνει ακόμη χειρότερη
Στην τρέχουσα συγκυρία κανείς δεν νοιάζεται για το πως η Ελλάδα θα κατορθώσει να κερδίσει τα χρήματα του πακέτου διάσωσης. Aυτό που μετράει είναι να μην υπάρξει πιστωτικό γεγονός και να μην ενεργοποιηθούν τα CDS. Aλλά η κατάσταση μπορεί να γίνει να γίνει ακόμη χειρότερη. Πως; Mέσω της ενεργοποίησης των ρητρών συλλογικής δράσης (CACs). Eάν ενεργοποιηθούν, τότε οι κάτοχοι ελληνικών CDS θα εξοργιστούν...
Την Πέμπτη η ISDA απεφάνθη πως το ελληνικό PSI δεν συνιστά πιστωτικό γεγονός. Να πως μια χρεοκοπία δεν συνιστά credit event. Αλλά η απόφαση αυτή μπορεί να αλλάξει...
Ποιος όμως θα εμπιστευθεί την αγορά των CDS όταν μια χρεοκοπία δεν συνιστά πιστωτικό γεγονός; Tι επιφυλάσσει το μέλλον για την αγορά των CDS;
"To καλύτερο για το οποίο μπορούμε να ελπίζουμε είναι πως υπάρχει χρόνος να απαντηθούν όλα τα ανωτέρω προτού οι επενδυτές χάσουν την πλήρη πίστη τους" σημειώνει ο Gilani.
Για αυτόν, η ελληνική τραγωδία αποτελεί μόνο την πρώτη πράξη του δράματος που έρχεται...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών