Η πορεία της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου καθορίζει τον ακριβή χρόνο για την επόμενη ύφεση
Νέα προειδοποίηση προς τους επενδυτές αποστέλλει ο Albert Edwards, κορυφαίος αναλυτής της Societe Generale, σε νέα έκθεσή του, τονίζοντας ότι η νέα κρίση απέχει το πολύ έξι μήνες και καλό θα ήταν όλοι να προετοιμαστούν για να την αντιμετωπίσουν.
Όπως υποστηρίζει βρισκόμαστε στην… Εποχή των Παγετώνων.
Για ποιο λόγο;
«Καθώς η αγορά ομολόγων συνεχίζει στο ίδιο μοτίβο, οι επενδυτές θα πρέπει να αναρωτηθούν εάν η υποχώρηση στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων είναι ή όχι έτοιμη να ολοκληρωθεί.
Είναι μία πολύ σημαντική απόφαση.
Όποιος κάνει λάθος εκτίμηση σαφώς θα χάσει σημαντικό μέρος των όποιων κερδών έχει μέχρι σήμερα».
Σύμφωνα με τον αναλυτή η διαμόρφωση της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πάνω από το 2,8% δεν ήταν το επίπεδο που θα μπορούσε να δείξει ότι έρχεται το τέλος της bull market.
Ένδειξη ότι βρισκόμαστε κοντά σε αυτός το τέλος είναι μία απόδοση κοντά στο 3,05%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι στις 19/9 η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου έφθασε έως και το 3,11%.
Παράλληλα ο αναλυτής τονίζει ότι ο δείκτη Citi Economic Surprise Index για τις ΗΠΑ έχει παραμείνει «παγωμένος», πορεία που υποδεικνύει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα έπρεπε να υποχωρεί, όμως, αυτή παραμένει στάσιμη στο 2,8% ή κινείται σημαντικά υψηλότερα.
Γιατί, όμως, υπάρχει αυτή η πορεία;
Κατά τον Edwards υπάρχουν δύο αιτίες.
Ο Edwards υποστηρίζει ότι εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα αναμένει ότι θα σκάσει η φούσκα του πληθωρισμού λόγω της πορείας των μισθών στις ΗΠΑ.
Ο δεύτερος καταλύτης θα είναι η Fed και οι αποφάσεις που θα λάβει για τα επιτόκια των ΗΠΑ.
Οι αγορές μοιάζουν πολύ αισιόδοξες ότι ο νέος επικεφαλής της Fed, Powell, θα κατορθώσει να μειώσει τις φούσκες που έχουν δημιουργήσει οι προκάτοχοί του μέσω της νομισματικής πολιτικής που άσκησαν.
Αυτό δεν είναι και τόσο βέβαιο κατά τον αναλυτή της Societe Generale.
Επίσης καλό θα ήταν όλοι να θυμούνται τι συνέβη στις αρχές Φεβρουαρίου 2018, όταν καταγράφηκε έκρηξη του δείκτη μεταβλητότητας VIX.
«Μπορεί να αναρωτιόμαστε εάν τελικά η bull market έχει τελειώσει ή όχι.
Αυτό, όμως, που θα πρέπει να μας ανησυχεί είναι πότε η πορεία της απόδοσης των ομολόγων θα οδηγήσει σε ελεύθερη πτώση τις αγορές και κατά πόσο τελικά αυτό μπορεί να συμβεί σύντομα, με την ύφεση να απέχει το πολύ έξι μήνες», καταλήγει ο αναλυτής της Societe Generale.
www.bankingnews.gr
Όπως υποστηρίζει βρισκόμαστε στην… Εποχή των Παγετώνων.
Για ποιο λόγο;
«Καθώς η αγορά ομολόγων συνεχίζει στο ίδιο μοτίβο, οι επενδυτές θα πρέπει να αναρωτηθούν εάν η υποχώρηση στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων είναι ή όχι έτοιμη να ολοκληρωθεί.
Είναι μία πολύ σημαντική απόφαση.
Όποιος κάνει λάθος εκτίμηση σαφώς θα χάσει σημαντικό μέρος των όποιων κερδών έχει μέχρι σήμερα».
Σύμφωνα με τον αναλυτή η διαμόρφωση της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πάνω από το 2,8% δεν ήταν το επίπεδο που θα μπορούσε να δείξει ότι έρχεται το τέλος της bull market.
Ένδειξη ότι βρισκόμαστε κοντά σε αυτός το τέλος είναι μία απόδοση κοντά στο 3,05%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι στις 19/9 η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου έφθασε έως και το 3,11%.
Παράλληλα ο αναλυτής τονίζει ότι ο δείκτη Citi Economic Surprise Index για τις ΗΠΑ έχει παραμείνει «παγωμένος», πορεία που υποδεικνύει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα έπρεπε να υποχωρεί, όμως, αυτή παραμένει στάσιμη στο 2,8% ή κινείται σημαντικά υψηλότερα.
Γιατί, όμως, υπάρχει αυτή η πορεία;
Κατά τον Edwards υπάρχουν δύο αιτίες.
Ο Edwards υποστηρίζει ότι εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα αναμένει ότι θα σκάσει η φούσκα του πληθωρισμού λόγω της πορείας των μισθών στις ΗΠΑ.
Ο δεύτερος καταλύτης θα είναι η Fed και οι αποφάσεις που θα λάβει για τα επιτόκια των ΗΠΑ.
Οι αγορές μοιάζουν πολύ αισιόδοξες ότι ο νέος επικεφαλής της Fed, Powell, θα κατορθώσει να μειώσει τις φούσκες που έχουν δημιουργήσει οι προκάτοχοί του μέσω της νομισματικής πολιτικής που άσκησαν.
Αυτό δεν είναι και τόσο βέβαιο κατά τον αναλυτή της Societe Generale.
Επίσης καλό θα ήταν όλοι να θυμούνται τι συνέβη στις αρχές Φεβρουαρίου 2018, όταν καταγράφηκε έκρηξη του δείκτη μεταβλητότητας VIX.
«Μπορεί να αναρωτιόμαστε εάν τελικά η bull market έχει τελειώσει ή όχι.
Αυτό, όμως, που θα πρέπει να μας ανησυχεί είναι πότε η πορεία της απόδοσης των ομολόγων θα οδηγήσει σε ελεύθερη πτώση τις αγορές και κατά πόσο τελικά αυτό μπορεί να συμβεί σύντομα, με την ύφεση να απέχει το πολύ έξι μήνες», καταλήγει ο αναλυτής της Societe Generale.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών