Τους 10 κινδύνους για το 2019, παραθέτει η HSBC
Τους δέκα μεγάλους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι αγορές παγκοσμίως το 2019, παραθέτει σε έκθεσή της η HSBC.
Ο πρώτος κίνδυνος αφορά μία νέα κρίση στην Ευρωζώνη.
Όπως σχολιάζει η βρετανική τράπεζα, το 2019 θα υπάρξουν αλλαγές ηγεσίας στα βασικά θεσμικά όργανα της ΕΕ.
«Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ευάλωτη.
Μετά από μια ασυνήθιστα ισχυρή επέκταση το 2017, η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται πάλι κοντά στον μακροπρόθεσμο μέσο όρο και ο δομικός πληθωρισμός παραμένει υποτονικός.
Επίσης, οι μεταρρυθμίσεις θα είναι δύσκολο να συμφωνηθούν και να εφαρμοστούν λόγω της αυξανόμενης δημοτικότητας των πιο λαϊκιστικών κομμάτων.
Η ΕΚΤ δεν βρίσκεται στον ίδιο δρόμο με τη Federal Reserve και δεν εκτιμάται να συσφίγγει δραστικά τη νομισματική πολιτική.
Ως εκ τούτου, η οικονομία της Ευρωζώνης, η οποία παρουσιάζει σχετικά μεγάλη εξάρτηση από το εμπόριο, βρίσκεται στο έλεος του παγκόσμιου εμπορικού κύκλου», σχολιάζεται.
Το δεύτερο ρίσκο έχει να κάνει τις εμπορικές εντάσεις Κίνας και ΗΠΑ.
«Η εκεχειρία μετά τη G20 έδωσε αρχικά κάποια ανακούφιση στις αγορές, ωστόσο η έκβαση των εμπορικών εντάσεων παραμένει αβέβαιη και οι εμπορικές προοπτικές θολώνονται περαιτέρω από τις διαμάχες του ΠΟΕ και το Brexit.
Ο τερματισμός των εμπορικών εντάσεων θα μπορούσε να ενισχύσει το κλίμα των επενδυτών και να έχει θετικό αντίκτυπο στις αγορές Κίνας και αναδυόμενων οικονομιών».
Ο τρίτος κίνδυνος αφορά την κλιματική αλλαγή,
Τα ακραία κλιματικά φαινόμενα γίνονται ολοένα πιο δαπανηρά και ορατά.
Η Ευρώπη γνώρισε ασυνήθιστο κρύο το χειμώνα και καύσωνα το καλοκαίρι.
Πλημμύρες έπληξαν την Ιαπωνία, την Ινδία, την Αυστραλία και την Κίνα, ενώ καταστροφικοί τυφώνες έφεραν τον όλεθρο σε όλη την ΝΑ Ασία.
Πυρκαγιές ξέσπασαν σε όλη την Καλιφόρνια, την Ελλάδα και τη Σουηδία.
Το Κέιπ Τάουν συνέχισε να υποφέρει από παρατεταμένη ξηρασία στις αρχές του 2018, αναφέρει μεταξύ άλλων η βρετανική τράπεζα.
Ο τέταρτος κίνδυνος αφορά τη σημαντική μείωση των περιθωρίων κέρδους για τις αμερικανικές εταιρείες, καθώς το κόστος αυξάνεται, εξαιτίας μεταξύ άλλων της ταχύτερης του αναμενομένου αύξησης των μισθών.
«Αναμένουμε τα κέρδη να αποτελέσουν τον κινητήρια δύναμη των μετοχών το επόμενο έτος.
Η φορολογική μεταρρύθμιση έδωσε σημαντική ώθηση στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ φέτος, ενώ τα EPS εκτιμάται ότι ενισχύθηκαν κατά 23%».
Πέμπτον, η τράπεζα αναφέρεται σε μεταρρυθμίσεις-έκπληξη στις αναδυόμενες οικονομίες.
«Τί γίνεται αν οι αναδυόμενες οικονομίες αρχίσουν να επικεντρώνονται στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να αντιμετωπίσουν τις ανισορροπίες τους, να αυξήσουν την παραγωγικότητα και να βελτιώσουν την αποτελεσματικότητα;».
«Πιστεύουμε λοιπόν ότι οι αναδυόμενες αγορές στέκονται σε ασταθή θεμέλια.
Ως εκ τούτου, είμαστε γενικά επιφυλακτικοί και επιλεκτικοί όσον αφορά τις αναδυόμενες οικονομίες», σχολιάζεται.
Έκτο, κίνδυνο για τις αγορές θα αποτελέσουν ενδεχόμενες μη συμβατικές πολιτικές από την ΕΚΤ.
Παραδείγματος χάρη, θα μπορούσε να είναι μία επανέναρξη της ποσοτικής χαλάρωσης, που θα οδηγούσε μεταξύ άλλων σε ένα ασθενέστερο ευρώ, ή η διατήρηση των αρνητικών επιτοκίων.
Ο έβδομος κίνδυνος αφορά τη μόχλευση εταιρειών με χαμηλή πιστωτική ποιότητα (ΒΒΒ ή χαμηλότερα), στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η αυξημένη μόχλευση και ο κίνδυνος υψηλότερου κόστους χρηματοδότησης υποδηλώνουν τις μελλοντικές προκλήσεις εξυπηρέτησης του χρέους και αναχρηματοδότησης για ορισμένες εταιρείες, που ενδέχεται να καταφύγουν σε λογιστικές τακτικές για να ανταποκριθούν.
«Το εταιρικό χρέος των ΗΠΑ, ως ποσοστό του ΑΕΠ, βρίσκεται πλέον σε νέα επίπεδα ρεκόρ, πολύ υψηλότερα από το 2008».
Ο όγδοος κίνδυνος αφορά τη συνέχιση της αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve.
H HSBC αναμένει τρεις ακόμη αυξήσεις της Fed μέχρι τον Ιούνιο του 2019 (Δεκέμβριος 2018, Μάρτιος 2019 και Ιούνιος 2019), αν όμως πραγματοποιηθούν περισσότερες υπάρχει κίνδυνος εκτόξευσης του πληθωρισμού στις ΗΠΑ.
Οι αλλαγές πολιτικής της Fed το 2019, είναι πιθανό να είναι περισσότερο «εξαρτώμενες από τα οικονομικά δεδομένα».
Ο ένατος κίνδυνος που παραθέτει η τράπεζα αφορά ένα sell-off στην αγορά εταιρικών ομολόγων.
«Τα εταιρικά ομόλογα παραμένουν μια μη ρευστοποιήσιμη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Σε ένα απότομο sell-off, υπάρχει ένα όριο για το πόσο επενδυτές θα μπορούσαν να πουλήσουν.
Τι θα συμβεί αν υπήρξε κρίση ρευστότητας;».
Τέλος, ο τελευταίος κίνδυνος σχετίζεται με μία απότομη αύξηση της μεταβλητότητας στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
«Υπάρχουν δύο βασικοί παράγοντες πίσω από την τρέχουσα περίοδο ηρεμίας: (i) μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές από συστημικές Κεντρικές Τράπεζες και (ii) θέσεις βραχείας μεταβλητότητας».
www.bankingnews.gr
Ο πρώτος κίνδυνος αφορά μία νέα κρίση στην Ευρωζώνη.
Όπως σχολιάζει η βρετανική τράπεζα, το 2019 θα υπάρξουν αλλαγές ηγεσίας στα βασικά θεσμικά όργανα της ΕΕ.
«Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ευάλωτη.
Μετά από μια ασυνήθιστα ισχυρή επέκταση το 2017, η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται πάλι κοντά στον μακροπρόθεσμο μέσο όρο και ο δομικός πληθωρισμός παραμένει υποτονικός.
Επίσης, οι μεταρρυθμίσεις θα είναι δύσκολο να συμφωνηθούν και να εφαρμοστούν λόγω της αυξανόμενης δημοτικότητας των πιο λαϊκιστικών κομμάτων.
Η ΕΚΤ δεν βρίσκεται στον ίδιο δρόμο με τη Federal Reserve και δεν εκτιμάται να συσφίγγει δραστικά τη νομισματική πολιτική.
Ως εκ τούτου, η οικονομία της Ευρωζώνης, η οποία παρουσιάζει σχετικά μεγάλη εξάρτηση από το εμπόριο, βρίσκεται στο έλεος του παγκόσμιου εμπορικού κύκλου», σχολιάζεται.
Το δεύτερο ρίσκο έχει να κάνει τις εμπορικές εντάσεις Κίνας και ΗΠΑ.
«Η εκεχειρία μετά τη G20 έδωσε αρχικά κάποια ανακούφιση στις αγορές, ωστόσο η έκβαση των εμπορικών εντάσεων παραμένει αβέβαιη και οι εμπορικές προοπτικές θολώνονται περαιτέρω από τις διαμάχες του ΠΟΕ και το Brexit.
Ο τερματισμός των εμπορικών εντάσεων θα μπορούσε να ενισχύσει το κλίμα των επενδυτών και να έχει θετικό αντίκτυπο στις αγορές Κίνας και αναδυόμενων οικονομιών».
Ο τρίτος κίνδυνος αφορά την κλιματική αλλαγή,
Τα ακραία κλιματικά φαινόμενα γίνονται ολοένα πιο δαπανηρά και ορατά.
Η Ευρώπη γνώρισε ασυνήθιστο κρύο το χειμώνα και καύσωνα το καλοκαίρι.
Πλημμύρες έπληξαν την Ιαπωνία, την Ινδία, την Αυστραλία και την Κίνα, ενώ καταστροφικοί τυφώνες έφεραν τον όλεθρο σε όλη την ΝΑ Ασία.
Πυρκαγιές ξέσπασαν σε όλη την Καλιφόρνια, την Ελλάδα και τη Σουηδία.
Το Κέιπ Τάουν συνέχισε να υποφέρει από παρατεταμένη ξηρασία στις αρχές του 2018, αναφέρει μεταξύ άλλων η βρετανική τράπεζα.
Ο τέταρτος κίνδυνος αφορά τη σημαντική μείωση των περιθωρίων κέρδους για τις αμερικανικές εταιρείες, καθώς το κόστος αυξάνεται, εξαιτίας μεταξύ άλλων της ταχύτερης του αναμενομένου αύξησης των μισθών.
«Αναμένουμε τα κέρδη να αποτελέσουν τον κινητήρια δύναμη των μετοχών το επόμενο έτος.
Η φορολογική μεταρρύθμιση έδωσε σημαντική ώθηση στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ φέτος, ενώ τα EPS εκτιμάται ότι ενισχύθηκαν κατά 23%».
Πέμπτον, η τράπεζα αναφέρεται σε μεταρρυθμίσεις-έκπληξη στις αναδυόμενες οικονομίες.
«Τί γίνεται αν οι αναδυόμενες οικονομίες αρχίσουν να επικεντρώνονται στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να αντιμετωπίσουν τις ανισορροπίες τους, να αυξήσουν την παραγωγικότητα και να βελτιώσουν την αποτελεσματικότητα;».
«Πιστεύουμε λοιπόν ότι οι αναδυόμενες αγορές στέκονται σε ασταθή θεμέλια.
Ως εκ τούτου, είμαστε γενικά επιφυλακτικοί και επιλεκτικοί όσον αφορά τις αναδυόμενες οικονομίες», σχολιάζεται.
Έκτο, κίνδυνο για τις αγορές θα αποτελέσουν ενδεχόμενες μη συμβατικές πολιτικές από την ΕΚΤ.
Παραδείγματος χάρη, θα μπορούσε να είναι μία επανέναρξη της ποσοτικής χαλάρωσης, που θα οδηγούσε μεταξύ άλλων σε ένα ασθενέστερο ευρώ, ή η διατήρηση των αρνητικών επιτοκίων.
Ο έβδομος κίνδυνος αφορά τη μόχλευση εταιρειών με χαμηλή πιστωτική ποιότητα (ΒΒΒ ή χαμηλότερα), στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η αυξημένη μόχλευση και ο κίνδυνος υψηλότερου κόστους χρηματοδότησης υποδηλώνουν τις μελλοντικές προκλήσεις εξυπηρέτησης του χρέους και αναχρηματοδότησης για ορισμένες εταιρείες, που ενδέχεται να καταφύγουν σε λογιστικές τακτικές για να ανταποκριθούν.
«Το εταιρικό χρέος των ΗΠΑ, ως ποσοστό του ΑΕΠ, βρίσκεται πλέον σε νέα επίπεδα ρεκόρ, πολύ υψηλότερα από το 2008».
Ο όγδοος κίνδυνος αφορά τη συνέχιση της αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve.
H HSBC αναμένει τρεις ακόμη αυξήσεις της Fed μέχρι τον Ιούνιο του 2019 (Δεκέμβριος 2018, Μάρτιος 2019 και Ιούνιος 2019), αν όμως πραγματοποιηθούν περισσότερες υπάρχει κίνδυνος εκτόξευσης του πληθωρισμού στις ΗΠΑ.
Οι αλλαγές πολιτικής της Fed το 2019, είναι πιθανό να είναι περισσότερο «εξαρτώμενες από τα οικονομικά δεδομένα».
Ο ένατος κίνδυνος που παραθέτει η τράπεζα αφορά ένα sell-off στην αγορά εταιρικών ομολόγων.
«Τα εταιρικά ομόλογα παραμένουν μια μη ρευστοποιήσιμη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Σε ένα απότομο sell-off, υπάρχει ένα όριο για το πόσο επενδυτές θα μπορούσαν να πουλήσουν.
Τι θα συμβεί αν υπήρξε κρίση ρευστότητας;».
Τέλος, ο τελευταίος κίνδυνος σχετίζεται με μία απότομη αύξηση της μεταβλητότητας στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
«Υπάρχουν δύο βασικοί παράγοντες πίσω από την τρέχουσα περίοδο ηρεμίας: (i) μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές από συστημικές Κεντρικές Τράπεζες και (ii) θέσεις βραχείας μεταβλητότητας».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών