![Goldman Sachs: Πότε η Fed θα αρχίσει να μειώνει τις πωλήσεις ομολόγων](https://www.bankingnews.gr/media/k2/items/cache/450d995597efd0df1ffcc606ed8ea9b6_XL.jpg)
Τα στοιχεία που εξετάζει η Fed προκειμένου να προσαρμόσει στις ανάγκες της οικονομίας το πρόγραμμα πώλησης ομολόγων
Με τη μελλοντική τακτική της Fed αναφορικά με τη μείωση του ισολογισμού της ασχολείται σε νέα έκθεσή της η Goldman Sachs.
Με δεδομένο ότι η Goldman Sachs είναι ο χρηματοπιστωτικός όμιλος ο οποίος έχει προβλέψει έως και τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων από τις αρχές Δεκεμβρίου.
Αυτή τη φορά η Goldman Sachs ασχολείται με τον ισολογισμό της Fed και την ταχύτητα με την οποία αυτός θα μειωθεί.
Πάντως οι αγορές αντιδρούν περίεργα στις νέες κινήσεις της Fed ή τουλάχιστον αντιδρούν εντελώς διαφορετικά απ΄ ότι το 2017.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/balance%20sheet%20risk%20sentiment.jpg)
Όπως αναφέρει η Goldman περίπου 400 δισ. δολάρια έχουν αποσυρθεί από την αγορά από τότε που η Fed ξεκίνησε να μειώνει τον ισολογισμό της, δηλαδή τον Οκτώβριο του 2017.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/Fed%20BS%20shrinkage%20gs%201.jpg)
Με απλά λόγια ο ισολογισμός της Fed είναι αυτή τη στιγμή 4,1 τρις. δολάρια από 4,5 τρις. δολάρια, δηλαδή αντιστοιχεί στο 20% του αμερικανικού ΑΕΠ, από μόλις 6% που ήταν πριν από την κρίση του 2008.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/GS%20runoff%202.4.jpg)
Αυτό που μας φέρνει σε δύο νέες ερωτήσεις:
i) Ποιο είναι το τρέχον σχέδιο της Fed για τον τερματισμό της μείωσης του ισολογισμού της; και
ii) Η Fed θα αλλάξει νωρίτερα το σημερινό της σχέδιο και εάν το πράξει γιατί θα προχωρήσει σε μία τέτοια κίνηση;
Απαντώντας πρώτα στην πρώτη ερώτηση, η Goldman τονίζει ότι το σχέδιο είναι να τερματιστεί η μείωση λίγο πριν εμφανιστούν σημάδια έλλειψης αποθεματικού, σημείο που η τράπεζα αναμένει ότι θα επιτευχθεί στις αρχές του 2020.
Επειδή τόσο η προσφορά όσο και η ζήτηση για τραπεζικά αποθεματικά θα αλλάζουν καθημερινά, οι αξιωματούχοι της Fed έχουν επίσης δείξει προτίμηση για τη διατήρηση ενός πρόσθετου "buffer" προκειμένου να ελαχιστοποιηθεί η συχνότητα εμφάνισης της έλλειψης αποθεματικών και να δημιουργηθεί αυξημένη μεταβλητότητα βραχυπρόθεσμα τα επιτόκια, απαιτώντας από τη Fed της Νέας Υόρκης να ανταποκριθεί με πράξεις ανοικτής αγοράς.
Η καλύτερη εικασία της Goldman παραμένει ότι αυτό το σημείο θα επιτευχθεί όταν τα υπόλοιπα αποθεματικών πέσουν στα περίπου ένα τρισ. δολάρια.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/GS%20bs%20runoff.jpg)
Σύμφωνα με την Goldman όταν θα αρχίζουν να εμφανίζονται ενδείξεις σοβαρής μείωσης της ρευστότητας στην αγορά, τότε η Fed θα επαναπροσδιορίσει τους στόχους της και τον όγκο των ομολόγων που θα πουλά σε μηνιαία βάση.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/signs%20of%20declines.jpg)
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/GS%20taper%20runoff.jpg)
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/MBS%20sales%20Goldman.jpg)
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/maturity%20composition.jpg)
www.bankingnews.gr
Με δεδομένο ότι η Goldman Sachs είναι ο χρηματοπιστωτικός όμιλος ο οποίος έχει προβλέψει έως και τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων από τις αρχές Δεκεμβρίου.
Αυτή τη φορά η Goldman Sachs ασχολείται με τον ισολογισμό της Fed και την ταχύτητα με την οποία αυτός θα μειωθεί.
Πάντως οι αγορές αντιδρούν περίεργα στις νέες κινήσεις της Fed ή τουλάχιστον αντιδρούν εντελώς διαφορετικά απ΄ ότι το 2017.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/balance%20sheet%20risk%20sentiment.jpg)
Όπως αναφέρει η Goldman περίπου 400 δισ. δολάρια έχουν αποσυρθεί από την αγορά από τότε που η Fed ξεκίνησε να μειώνει τον ισολογισμό της, δηλαδή τον Οκτώβριο του 2017.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/Fed%20BS%20shrinkage%20gs%201.jpg)
Με απλά λόγια ο ισολογισμός της Fed είναι αυτή τη στιγμή 4,1 τρις. δολάρια από 4,5 τρις. δολάρια, δηλαδή αντιστοιχεί στο 20% του αμερικανικού ΑΕΠ, από μόλις 6% που ήταν πριν από την κρίση του 2008.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/GS%20runoff%202.4.jpg)
Αυτό που μας φέρνει σε δύο νέες ερωτήσεις:
i) Ποιο είναι το τρέχον σχέδιο της Fed για τον τερματισμό της μείωσης του ισολογισμού της; και
ii) Η Fed θα αλλάξει νωρίτερα το σημερινό της σχέδιο και εάν το πράξει γιατί θα προχωρήσει σε μία τέτοια κίνηση;
Απαντώντας πρώτα στην πρώτη ερώτηση, η Goldman τονίζει ότι το σχέδιο είναι να τερματιστεί η μείωση λίγο πριν εμφανιστούν σημάδια έλλειψης αποθεματικού, σημείο που η τράπεζα αναμένει ότι θα επιτευχθεί στις αρχές του 2020.
Επειδή τόσο η προσφορά όσο και η ζήτηση για τραπεζικά αποθεματικά θα αλλάζουν καθημερινά, οι αξιωματούχοι της Fed έχουν επίσης δείξει προτίμηση για τη διατήρηση ενός πρόσθετου "buffer" προκειμένου να ελαχιστοποιηθεί η συχνότητα εμφάνισης της έλλειψης αποθεματικών και να δημιουργηθεί αυξημένη μεταβλητότητα βραχυπρόθεσμα τα επιτόκια, απαιτώντας από τη Fed της Νέας Υόρκης να ανταποκριθεί με πράξεις ανοικτής αγοράς.
Η καλύτερη εικασία της Goldman παραμένει ότι αυτό το σημείο θα επιτευχθεί όταν τα υπόλοιπα αποθεματικών πέσουν στα περίπου ένα τρισ. δολάρια.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/GS%20bs%20runoff.jpg)
Σύμφωνα με την Goldman όταν θα αρχίζουν να εμφανίζονται ενδείξεις σοβαρής μείωσης της ρευστότητας στην αγορά, τότε η Fed θα επαναπροσδιορίσει τους στόχους της και τον όγκο των ομολόγων που θα πουλά σε μηνιαία βάση.
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/signs%20of%20declines.jpg)
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/GS%20taper%20runoff.jpg)
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/MBS%20sales%20Goldman.jpg)
![](https://zh-prod-1cc738ca-7d3b-4a72-b792-20bd8d8fa069.storage.googleapis.com/s3fs-public/inline-images/maturity%20composition.jpg)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών