Τα μέτρια κεφαλαιακά κέρδη, οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό και η πολιτική κυριαρχούν στις προοπτικές
Το αμερικανικό ράλι των μετοχών και ομολόγων θα συνεχιστεί και το 2020.
Αυτή είναι η ετυμηγορία ορισμένων από τους μεγαλύτερους στρατηγικούς αναλυτές και επενδυτές της Wall Street, όπως τους συγκέντρωσαν οι Financial Times.
Αυτοί οι παρατηρητές της αγοράς προέβλεψαν επίσης μέτρια κέρδη στο χρέος των αμερικανικών επιχειρήσεων και τις υψηλές αποδόσεις ομόλογων.
Στους καταλύτες του νέου έτους, εκτός από τις προεδρικές εκλογές για το 2020, θα είναι η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης σε συνδυασμό με πληθωριστικές πιέσεις, γεγονός που θα μπορούσε να σημαίνει αύξηση της μεταβλητότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Γι' αυτό και οι Financial Times συγκέντρωσαν τα αποσπάσματα από τους αναλυτές:
1) Greg Peters, επικεφαλής στρατηγικής και σταθερού εισοδήματος της PGIM
"Θεωρώ ότι η απόδοση των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ, από 1,9% σήμερα θα φτάσουν στο 1,60%.
Ο ίδιος δήλωσε ότι είναι long σε τίτλους CCC στην αγορά υψηλών αποδόσεων, τριπλού Α σε εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις και εταιρικά ομόλογα τριπλού Β.
"Ένα ξέσπασμα πληθωρισμού θα με ανησυχεί.
Αλλά τελικά, οποιαδήποτε κίνηση υψηλότερη σε πραγματικούς ρυθμούς είναι αρνητική για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
Έτσι, η άνοδος των πραγματικών επιτοκίων είναι το σημείο εστίασής μου. Νομίζω ότι ο πολιτικός κίνδυνος είναι κάπως υπερβολικός.
"Ένας υποψήφιος με πιο αριστερές κλίσεις θα είχε αρνητική υποδοχή στις αγορές - με λιγότερα επιχειρηματικά ευνοϊκά της αγοράς, υψηλότερους φόρους κλπ.
2) Rebecca Patterson, πρώην επικεφαλής επενδύσεων της Bessemer Trust
"Για τον S&P 500, πιστεύουμε ότι ο στόχος για το 2020 είναι στις 3.300 μονάδες.
Αυτό προϋποθέτει σταθερά πολλαπλάσια και αξιοπρεπή, αν και όχι πολύ συναρπαστική, αύξηση των κερδών.
"Εισερχόμαστε το 2020 διατηρώντας τις ίδιες τάσεις χαρτοφυλακίου που είχαμε μέχρι το 2019.
Στον κόσμο των μετοχών έχουμε μια προκατάληψη έναντι των ΗΠΑ και προς την κατεύθυνση της ανάπτυξης και της ποιότητας, αν και προσθέσαμε περιθωριακά μεγαλύτερη έκθεση το φθινόπωρο για να αντισταθούμε εάν μια παγκόσμια ανάκαμψη αποδειχθεί πιο σημαντική από ό, τι περιμένουμε.
Με τόσο χαμηλή μεταβλητότητα, βλέπουμε επίσης αναπόφευκτες ευκαιρίες στα παράγωγα μετοχικού κεφαλαίου, αντί να κρατάμε απεριόριστα το σύνολο της μετοχικής μας έκθεσης.
"Είμαστε τοποθετημένοι καλά για μια «αναταραχή» μέσα από το 2020 ή ακόμα και για μια πιο αργή παγκόσμια ανάπτυξη.
Αυτό που με ανησυχεί περισσότερο είναι το σενάριο στο οποίο έχουμε μια επιβράδυνση που εξελίσσεται σε μια μέτρια ύφεση σε μια εποχή κατά την οποία οι κεντρικές τράπεζες έχουν πολύ λίγα περιθώρια να παράσχουν αντισταθμιστική στήριξη και οι κυβερνήσεις δεν συμφωνούν για το πόσο ή τι είδους δημοσιονομικά κίνητρα θα αποφασίσουν".
3) Richard Bernstein, διευθύνων σύμβουλος στο Richard Bernstein Advisors
"Τα χαρτοφυλάκιά μας είναι τοποθετημένα για μια συνεχή επιβράδυνση των εταιρικών κερδών των ΗΠΑ καθώς είμαστε overweight στους κλάδους της κατανάλωσης, της υγειονομικής περίθαλψης, των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και της Κίνας.
Έχουμε σημαντικές θέσεις στο TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) επίσης.
"Ο μεγαλύτερος φόβος μας είναι ότι η αμερικανική οικονομία βελτιώνεται χωρίς πληθωρισμό και οι αμερικανικές αγορές ξεπερνούν τις τιμές των διεθνών αγορών.
4) Scott Minerd, επικεφαλής επενδύσεων στην Guggenheim Partners
"Βλέπω τις 3.500 μονάδες για τον S&P 500, τουλάχιστον.
Πιο ενδιαφέρον είναι ο Nasdaq, το οποίο βλέπω στις 10.000 μονάδες, στο ελάχιστο.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου μπορεί να φτάσει το 2,40%, ενώ αγοράζω εταιρίες υψηλής ποιότητας και πιστώσεις.
Αυτό που με ανησυχεί περισσότερο είναι η αγορά πιστωτικών ιδρυμάτων υψηλής μόχλευσης.
Υπάρχει περισσότερο εταιρικό χρέος από ποτέ στα βιβλία.
5) Mark Grant, επικεφαλής στρατηγικής στη B Riley FBR
"Ο στόχος μου για τον S&P 500 μέχρι το τέλος του έτους είναι 3.382 μονάδες και η απόδοση 10ετών στο 1,70%.
Ο καλύτερος τομέας για απόδοση είναι τα κεφάλαια κλειστού τύπου με μηνιαία μερίσματα.
Οι διψήφιες αποδόσεις εξακολουθούν να υπάρχουν εδώ.
Πιστεύω ότι οι διψήφιες αποδόσεις θα ξεπεράσουν τις χρηματιστηριακές αγορές το επόμενο έτος.
6) Ashish Shah, επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος στη Goldman Sachs
"Βλέπουμε την παγκόσμια ανάπτυξη να σταθεροποιείται και τη Fed να είναι ευνοϊκή.
Οι αγορές τιμολογούν μερικά από αυτά ήδη, έτσι οι αποδόσεις των μετοχών και των ομολόγων θα πρέπει να είναι θετικές.
"Πιστεύουμε ότι οι επενδυτές ήταν πολύ απαισιόδοξοι για την παγκόσμια ανάπτυξη, γι 'αυτό αγοράζουμε υψηλής απόδοσης τίτλους και αναδυόμενες αγορές που θα ωφεληθούν.
"Οι επενδυτές είναι απελπισμένοι για αποδόσεις και αυτό μπορεί να δημιουργήσει φούσκες στις αποτιμήσεις σε διαφορετικές αγορές.
Ανησυχώ για τις αναπτυσσόμενες ανισορροπίες.
7) David Lafferty, επικεφαλής στρατηγικής στην Natixis Investment Managers
"Βλέπουμε το 2% για την απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων.
Αναμένουμε ότι τα ποσοστά θα περάσουν λίγο ψηλότερα, αλλά με μερικές από τις υψηλότερες αποδόσεις που υπάρχουν ήδη στον ανεπτυγμένο κόσμο, υπάρχει πίεση για να παραμείνουν υπερβολικά υψηλά τα επιτόκια.
Το άνω του 2,25% φαίνεται μη βιώσιμο.
Βλέπουμε τις 3.300 μονάδες για τον S&P 500.
8) Kristina Hooper, επικεφαλής στρατηγικής στην Invesco
"Ο S&P 500 θα είναι στις 3.100 μονάδες και η απόδοση 10ετούς μεταξύ 1,9% και 2%.
Είμαι περισσότερο θετική για τις μετοχές από ό, τι για τη συνολική οικονομία, δεδομένων των σημαντικών κινήτρων της κεντρικής τράπεζας.
Μακροπρόθεσμα, ανησυχώ για την αύξηση του δημόσιου χρέους.
Μια πιο άμεση ανησυχία είναι η κατάσταση του εμπορίου, δεδομένου ότι παρατηρούμε αύξηση του προστατευτισμού.
Είμαι βέβαια ότι η Κίνα θα αποφασίσει αρκετά κίνητρα στην οικονομία της.
Αυτό, σε συνδυασμό με την εστίασή της στο άνοιγμα των κινεζικών χρηματοπιστωτικών αγορών, θα πρέπει τελικά να ωθήσει σημαντικά τις κινεζικές μετοχές".
9) Jim Paulsen, επικεφαλής στρατηγικών επενδύσεων στο The Leuthold Group
"Οι στόχοι είναι 3.550 μονάδες για τον S&P 500 και 2,6% για την απόδοση των 10ετών ομολόγων.
Υπάρχει προτίμηση σε μικρές κεφαλαιοποιήσεις.
Η μεγαλύτερη ανησυχία που είναι η οι πληθωριστικές πιέσεις να επανέλθουν ταχύτερα το επόμενο έτος".
10) Ankur Crawford, διευθυντής χαρτοφυλακίου στο Alger
"Πιστεύουμε ότι οι αγορές μετοχών στις ΗΠΑ θα πρέπει να απολαύσουν ένα θετικό έτος το 2020, με απόδοση κάπου μεταξύ 7% και 10% σε κάποιο σημείο κατά τη διάρκεια του έτους, λόγω μιας ενδεχόμενης επιτάχυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης.
Η προκύπτουσα οικονομική ανάπτυξη αναμένεται ότι θα οδηγήσει πιθανότατα στο 2,5% των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων.
Τρία πράγματα μας ανησυχούν: μια ξαφνική αύξηση των επιτοκίων, ο πληθωρισμός και η στροφή των κεντρικών τραπεζών."
www.bankingnews.gr
Αυτή είναι η ετυμηγορία ορισμένων από τους μεγαλύτερους στρατηγικούς αναλυτές και επενδυτές της Wall Street, όπως τους συγκέντρωσαν οι Financial Times.
Αυτοί οι παρατηρητές της αγοράς προέβλεψαν επίσης μέτρια κέρδη στο χρέος των αμερικανικών επιχειρήσεων και τις υψηλές αποδόσεις ομόλογων.
Στους καταλύτες του νέου έτους, εκτός από τις προεδρικές εκλογές για το 2020, θα είναι η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης σε συνδυασμό με πληθωριστικές πιέσεις, γεγονός που θα μπορούσε να σημαίνει αύξηση της μεταβλητότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Γι' αυτό και οι Financial Times συγκέντρωσαν τα αποσπάσματα από τους αναλυτές:
1) Greg Peters, επικεφαλής στρατηγικής και σταθερού εισοδήματος της PGIM
"Θεωρώ ότι η απόδοση των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ, από 1,9% σήμερα θα φτάσουν στο 1,60%.
Ο ίδιος δήλωσε ότι είναι long σε τίτλους CCC στην αγορά υψηλών αποδόσεων, τριπλού Α σε εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις και εταιρικά ομόλογα τριπλού Β.
"Ένα ξέσπασμα πληθωρισμού θα με ανησυχεί.
Αλλά τελικά, οποιαδήποτε κίνηση υψηλότερη σε πραγματικούς ρυθμούς είναι αρνητική για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
Έτσι, η άνοδος των πραγματικών επιτοκίων είναι το σημείο εστίασής μου. Νομίζω ότι ο πολιτικός κίνδυνος είναι κάπως υπερβολικός.
"Ένας υποψήφιος με πιο αριστερές κλίσεις θα είχε αρνητική υποδοχή στις αγορές - με λιγότερα επιχειρηματικά ευνοϊκά της αγοράς, υψηλότερους φόρους κλπ.
2) Rebecca Patterson, πρώην επικεφαλής επενδύσεων της Bessemer Trust
"Για τον S&P 500, πιστεύουμε ότι ο στόχος για το 2020 είναι στις 3.300 μονάδες.
Αυτό προϋποθέτει σταθερά πολλαπλάσια και αξιοπρεπή, αν και όχι πολύ συναρπαστική, αύξηση των κερδών.
"Εισερχόμαστε το 2020 διατηρώντας τις ίδιες τάσεις χαρτοφυλακίου που είχαμε μέχρι το 2019.
Στον κόσμο των μετοχών έχουμε μια προκατάληψη έναντι των ΗΠΑ και προς την κατεύθυνση της ανάπτυξης και της ποιότητας, αν και προσθέσαμε περιθωριακά μεγαλύτερη έκθεση το φθινόπωρο για να αντισταθούμε εάν μια παγκόσμια ανάκαμψη αποδειχθεί πιο σημαντική από ό, τι περιμένουμε.
Με τόσο χαμηλή μεταβλητότητα, βλέπουμε επίσης αναπόφευκτες ευκαιρίες στα παράγωγα μετοχικού κεφαλαίου, αντί να κρατάμε απεριόριστα το σύνολο της μετοχικής μας έκθεσης.
"Είμαστε τοποθετημένοι καλά για μια «αναταραχή» μέσα από το 2020 ή ακόμα και για μια πιο αργή παγκόσμια ανάπτυξη.
Αυτό που με ανησυχεί περισσότερο είναι το σενάριο στο οποίο έχουμε μια επιβράδυνση που εξελίσσεται σε μια μέτρια ύφεση σε μια εποχή κατά την οποία οι κεντρικές τράπεζες έχουν πολύ λίγα περιθώρια να παράσχουν αντισταθμιστική στήριξη και οι κυβερνήσεις δεν συμφωνούν για το πόσο ή τι είδους δημοσιονομικά κίνητρα θα αποφασίσουν".
3) Richard Bernstein, διευθύνων σύμβουλος στο Richard Bernstein Advisors
"Τα χαρτοφυλάκιά μας είναι τοποθετημένα για μια συνεχή επιβράδυνση των εταιρικών κερδών των ΗΠΑ καθώς είμαστε overweight στους κλάδους της κατανάλωσης, της υγειονομικής περίθαλψης, των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και της Κίνας.
Έχουμε σημαντικές θέσεις στο TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) επίσης.
"Ο μεγαλύτερος φόβος μας είναι ότι η αμερικανική οικονομία βελτιώνεται χωρίς πληθωρισμό και οι αμερικανικές αγορές ξεπερνούν τις τιμές των διεθνών αγορών.
4) Scott Minerd, επικεφαλής επενδύσεων στην Guggenheim Partners
"Βλέπω τις 3.500 μονάδες για τον S&P 500, τουλάχιστον.
Πιο ενδιαφέρον είναι ο Nasdaq, το οποίο βλέπω στις 10.000 μονάδες, στο ελάχιστο.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου μπορεί να φτάσει το 2,40%, ενώ αγοράζω εταιρίες υψηλής ποιότητας και πιστώσεις.
Αυτό που με ανησυχεί περισσότερο είναι η αγορά πιστωτικών ιδρυμάτων υψηλής μόχλευσης.
Υπάρχει περισσότερο εταιρικό χρέος από ποτέ στα βιβλία.
5) Mark Grant, επικεφαλής στρατηγικής στη B Riley FBR
"Ο στόχος μου για τον S&P 500 μέχρι το τέλος του έτους είναι 3.382 μονάδες και η απόδοση 10ετών στο 1,70%.
Ο καλύτερος τομέας για απόδοση είναι τα κεφάλαια κλειστού τύπου με μηνιαία μερίσματα.
Οι διψήφιες αποδόσεις εξακολουθούν να υπάρχουν εδώ.
Πιστεύω ότι οι διψήφιες αποδόσεις θα ξεπεράσουν τις χρηματιστηριακές αγορές το επόμενο έτος.
6) Ashish Shah, επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος στη Goldman Sachs
"Βλέπουμε την παγκόσμια ανάπτυξη να σταθεροποιείται και τη Fed να είναι ευνοϊκή.
Οι αγορές τιμολογούν μερικά από αυτά ήδη, έτσι οι αποδόσεις των μετοχών και των ομολόγων θα πρέπει να είναι θετικές.
"Πιστεύουμε ότι οι επενδυτές ήταν πολύ απαισιόδοξοι για την παγκόσμια ανάπτυξη, γι 'αυτό αγοράζουμε υψηλής απόδοσης τίτλους και αναδυόμενες αγορές που θα ωφεληθούν.
"Οι επενδυτές είναι απελπισμένοι για αποδόσεις και αυτό μπορεί να δημιουργήσει φούσκες στις αποτιμήσεις σε διαφορετικές αγορές.
Ανησυχώ για τις αναπτυσσόμενες ανισορροπίες.
7) David Lafferty, επικεφαλής στρατηγικής στην Natixis Investment Managers
"Βλέπουμε το 2% για την απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων.
Αναμένουμε ότι τα ποσοστά θα περάσουν λίγο ψηλότερα, αλλά με μερικές από τις υψηλότερες αποδόσεις που υπάρχουν ήδη στον ανεπτυγμένο κόσμο, υπάρχει πίεση για να παραμείνουν υπερβολικά υψηλά τα επιτόκια.
Το άνω του 2,25% φαίνεται μη βιώσιμο.
Βλέπουμε τις 3.300 μονάδες για τον S&P 500.
8) Kristina Hooper, επικεφαλής στρατηγικής στην Invesco
"Ο S&P 500 θα είναι στις 3.100 μονάδες και η απόδοση 10ετούς μεταξύ 1,9% και 2%.
Είμαι περισσότερο θετική για τις μετοχές από ό, τι για τη συνολική οικονομία, δεδομένων των σημαντικών κινήτρων της κεντρικής τράπεζας.
Μακροπρόθεσμα, ανησυχώ για την αύξηση του δημόσιου χρέους.
Μια πιο άμεση ανησυχία είναι η κατάσταση του εμπορίου, δεδομένου ότι παρατηρούμε αύξηση του προστατευτισμού.
Είμαι βέβαια ότι η Κίνα θα αποφασίσει αρκετά κίνητρα στην οικονομία της.
Αυτό, σε συνδυασμό με την εστίασή της στο άνοιγμα των κινεζικών χρηματοπιστωτικών αγορών, θα πρέπει τελικά να ωθήσει σημαντικά τις κινεζικές μετοχές".
9) Jim Paulsen, επικεφαλής στρατηγικών επενδύσεων στο The Leuthold Group
"Οι στόχοι είναι 3.550 μονάδες για τον S&P 500 και 2,6% για την απόδοση των 10ετών ομολόγων.
Υπάρχει προτίμηση σε μικρές κεφαλαιοποιήσεις.
Η μεγαλύτερη ανησυχία που είναι η οι πληθωριστικές πιέσεις να επανέλθουν ταχύτερα το επόμενο έτος".
10) Ankur Crawford, διευθυντής χαρτοφυλακίου στο Alger
"Πιστεύουμε ότι οι αγορές μετοχών στις ΗΠΑ θα πρέπει να απολαύσουν ένα θετικό έτος το 2020, με απόδοση κάπου μεταξύ 7% και 10% σε κάποιο σημείο κατά τη διάρκεια του έτους, λόγω μιας ενδεχόμενης επιτάχυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης.
Η προκύπτουσα οικονομική ανάπτυξη αναμένεται ότι θα οδηγήσει πιθανότατα στο 2,5% των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων.
Τρία πράγματα μας ανησυχούν: μια ξαφνική αύξηση των επιτοκίων, ο πληθωρισμός και η στροφή των κεντρικών τραπεζών."
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών