Ξεκινώντας από το 1311, τα στοιχεία από την έκθεση δείχνουν πώς οι μέσοι πραγματικοί ρυθμοί στα επιτόκια από 5,1% το 1300 μειώθηκαν στο 2% το 1900.
Πόσο μπορεί να μειωθούν τα επιτόκια;
Το ερώτημα αυτό εγείρεται καθώς ήδη βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά όλων των εποχών.
Επί του παρόντος, πολλά κρατικά ομόλογα εμφανίζουν αρνητικά επιτόκια όπως σημειώνει η Visual Capitalist, υπάρχει ένα πρωτοφανές χρέος με αρνητικά επιτόκια 13 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Σε ένα ενδιαφέρον γράφημα από τον Paul Schmelzing, επισκέπτη μελετητή στην Κεντρική Τράπεζα της Αγγλίας (BOE), δείχνει πως τα παγκόσμια πραγματικά επιτόκια έχουν σημειώσει μέση ετήσια πτώση -0,0196% (-1,96 μονάδες βάσης) τους τελευταίους οκτώ αιώνες.
Αξιολογώντας τα δεδομένα από το 1300 μ. χ. προκύπτει το συμπέρασμα ότι τους τελευταίους 8 αιώνες τα επιτόκια μειώνονται.
Τον 14ο αιώνα, για παράδειγμα, τα ονομαστικά επιτόκια βρίσκονταν στο 35%.
Τα βασικά επιτόκια των δανείων μειώθηκαν στο 6% στα μέσα του 18ου αιώνα.
Ξεκινώντας από το 1311, τα στοιχεία από την έκθεση δείχνουν πώς οι μέσοι πραγματικοί ρυθμοί στα επιτόκια από 5,1% το 1300 μειώθηκαν στο 2% το 1900.
Το μέσο πραγματικό επιτόκιο μεταξύ 2000-2018 ανέρχεται σε 1,3%.
Γιατί τα επιτόκια μειώνονται;
Εδώ είναι οι τρεις επικρατούσες θεωρίες για το γιατί τα επιτόκια μειώνονται:
1)Αύξηση της παραγωγικότητας
Από το 1970, η αύξηση της παραγωγικότητας έχει επιβραδυνθεί.
Η παραγωγική ικανότητα ενός έθνους καθορίζεται από διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της συμμετοχής του εργατικού δυναμικού και της οικονομικής παραγωγής.
Αν η συνολική οικονομική παραγωγή συρρικνωθεί, τα πραγματικά επιτόκια θα μειωθούν επίσης, σύμφωνα με την θεωρία.
Η χαμηλότερη αύξηση της παραγωγικότητας οδηγεί σε χαμηλότερες προσδοκίες αύξησης των μισθών.
Επιπλέον, η χαμηλότερη αύξηση της παραγωγικότητας συνεπάγεται μικρότερες επενδύσεις στις επιχειρήσεις, συνεπώς χαμηλότερη ζήτηση κεφαλαίου.
Αυτό με τη σειρά του προκαλεί τα χαμηλότερα επιτόκια.
2)Δημογραφικά στοιχεία
Τα δημογραφικά στοιχεία επηρεάζουν τα επιτόκια σε διάφορα επίπεδα.
Ο γηράσκων πληθυσμός - σε συνδυασμό με τη μείωση των επιπέδων νέων γεννήσεων - έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερα ποσοστά αποταμίευσης, μεγαλύτερη διάρκεια ζωής και χαμηλότερα ποσοστά συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό.
Στις Η.Π.Α., οι άνεργοι μειώνονται με ρυθμό 10.000 ατόμων την ημέρα.
Η θεωρία υποδηλώνει ότι αυτό δημιουργεί πτωτική πίεση στα πραγματικά επιτόκια, καθώς ο αριθμός των ατόμων στο εργατικό δυναμικό μειώνεται.
3)Οικονομική ανάπτυξη
Η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης μπορεί επίσης να έχει αρνητικό αντίκτυπο στα μελλοντικά κέρδη, μειώνοντας τα πραγματικά επιτόκια.
Από το 1961, η αύξηση του ΑΕΠ στις χώρες του ΟΟΣΑ μειώθηκε από 4,3% σε 3% το 2018.
Από την δεκαετία του 1970 αυτή την τάση πολλοί την χαρακτήρισαν «κοσμική στασιμότητα».
Η κοσμική στασιμότητα συμβαίνει όταν η οικονομία αντιμετωπίζει μόνιμη υστέρηση.
Μια άλλη τάση έχει οδηγήσει τις αποδόσεις των ομολόγων σε ιστορικά χαμηλά.
Από το 1300 μ. χ. οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν μειωθεί από από 14% σε περίπου 2%.
Στην πραγματικότητα, εάν η ιστορία επαναληφθεί θα δούμε πολλά νέα ιστορικά χαμηλά ρεκόρ σε πραγματικούς ρυθμούς σε μελλοντικούς οικονομικούς κύκλους στα έτη 2020 με 2030.
www.bankingnews.gr
Το ερώτημα αυτό εγείρεται καθώς ήδη βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά όλων των εποχών.
Επί του παρόντος, πολλά κρατικά ομόλογα εμφανίζουν αρνητικά επιτόκια όπως σημειώνει η Visual Capitalist, υπάρχει ένα πρωτοφανές χρέος με αρνητικά επιτόκια 13 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Σε ένα ενδιαφέρον γράφημα από τον Paul Schmelzing, επισκέπτη μελετητή στην Κεντρική Τράπεζα της Αγγλίας (BOE), δείχνει πως τα παγκόσμια πραγματικά επιτόκια έχουν σημειώσει μέση ετήσια πτώση -0,0196% (-1,96 μονάδες βάσης) τους τελευταίους οκτώ αιώνες.
Αξιολογώντας τα δεδομένα από το 1300 μ. χ. προκύπτει το συμπέρασμα ότι τους τελευταίους 8 αιώνες τα επιτόκια μειώνονται.
Τον 14ο αιώνα, για παράδειγμα, τα ονομαστικά επιτόκια βρίσκονταν στο 35%.
Τα βασικά επιτόκια των δανείων μειώθηκαν στο 6% στα μέσα του 18ου αιώνα.
Ξεκινώντας από το 1311, τα στοιχεία από την έκθεση δείχνουν πώς οι μέσοι πραγματικοί ρυθμοί στα επιτόκια από 5,1% το 1300 μειώθηκαν στο 2% το 1900.
Το μέσο πραγματικό επιτόκιο μεταξύ 2000-2018 ανέρχεται σε 1,3%.
Γιατί τα επιτόκια μειώνονται;
Εδώ είναι οι τρεις επικρατούσες θεωρίες για το γιατί τα επιτόκια μειώνονται:
1)Αύξηση της παραγωγικότητας
Από το 1970, η αύξηση της παραγωγικότητας έχει επιβραδυνθεί.
Η παραγωγική ικανότητα ενός έθνους καθορίζεται από διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της συμμετοχής του εργατικού δυναμικού και της οικονομικής παραγωγής.
Αν η συνολική οικονομική παραγωγή συρρικνωθεί, τα πραγματικά επιτόκια θα μειωθούν επίσης, σύμφωνα με την θεωρία.
Η χαμηλότερη αύξηση της παραγωγικότητας οδηγεί σε χαμηλότερες προσδοκίες αύξησης των μισθών.
Επιπλέον, η χαμηλότερη αύξηση της παραγωγικότητας συνεπάγεται μικρότερες επενδύσεις στις επιχειρήσεις, συνεπώς χαμηλότερη ζήτηση κεφαλαίου.
Αυτό με τη σειρά του προκαλεί τα χαμηλότερα επιτόκια.
2)Δημογραφικά στοιχεία
Τα δημογραφικά στοιχεία επηρεάζουν τα επιτόκια σε διάφορα επίπεδα.
Ο γηράσκων πληθυσμός - σε συνδυασμό με τη μείωση των επιπέδων νέων γεννήσεων - έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερα ποσοστά αποταμίευσης, μεγαλύτερη διάρκεια ζωής και χαμηλότερα ποσοστά συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό.
Στις Η.Π.Α., οι άνεργοι μειώνονται με ρυθμό 10.000 ατόμων την ημέρα.
Η θεωρία υποδηλώνει ότι αυτό δημιουργεί πτωτική πίεση στα πραγματικά επιτόκια, καθώς ο αριθμός των ατόμων στο εργατικό δυναμικό μειώνεται.
3)Οικονομική ανάπτυξη
Η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης μπορεί επίσης να έχει αρνητικό αντίκτυπο στα μελλοντικά κέρδη, μειώνοντας τα πραγματικά επιτόκια.
Από το 1961, η αύξηση του ΑΕΠ στις χώρες του ΟΟΣΑ μειώθηκε από 4,3% σε 3% το 2018.
Από την δεκαετία του 1970 αυτή την τάση πολλοί την χαρακτήρισαν «κοσμική στασιμότητα».
Η κοσμική στασιμότητα συμβαίνει όταν η οικονομία αντιμετωπίζει μόνιμη υστέρηση.
Μια άλλη τάση έχει οδηγήσει τις αποδόσεις των ομολόγων σε ιστορικά χαμηλά.
Από το 1300 μ. χ. οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν μειωθεί από από 14% σε περίπου 2%.
Στην πραγματικότητα, εάν η ιστορία επαναληφθεί θα δούμε πολλά νέα ιστορικά χαμηλά ρεκόρ σε πραγματικούς ρυθμούς σε μελλοντικούς οικονομικούς κύκλους στα έτη 2020 με 2030.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών