Ο δείκτης Shiller CAPE εξακολουθεί να είναι υψηλότερος από τον ιστορικό μέσο όρο
Από τον Αύγουστο του 2019 η Cornell Capital Group προειδοποιούσε ότι οι διεθνείς αγορές θα βρεθούν σε ένα δύσκολο επενδυτικό περιβάλλον, με τις μέρες του κορωνοϊού να έχουν ανοίξει ένα νέο κεφάλαιο.
Όπως αναφέρει η Cornell Capital Group, το επενδυτικό περιβάλλον γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αποτιμηθεί.
Και όλα τα καλά νέα του παρελθόντος είναι ο λόγος που οι καιροί είναι τόσο επικίνδυνοι σήμερα.
Άλλωστε, τις ίδιες ανησυχίες είχε εκφράσει η Cornell Capital Group και τον Δεκέμβριο του 2019, όταν έγινε γνωστό ότι ο W. Buffett έχει αυξήσει στα 128 δισ. δολάρια το ταμείο του.
Όπως αναφέρει, παρά την πρόσφατη διόρθωση, οι τιμές των μετοχών σε σχέση με τα κέρδη παραμένουν στην υψηλότερη πλευρά βάσει ιστορικών προτύπων.
Για παράδειγμα, ο δείκτης Shiller CAPE εξακολουθεί να είναι υψηλότερος από τον ιστορικό μέσο όρο.
Από την άλλη πλευρά, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου είναι σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ.
Συνυπολογίζοντας τα δύο αυτά μεγέθη, οι μετοχές είναι κοντά σε αρκετά ακριβές τιμές.
Αυτό δεν σημαίνει ότι η αγορά δεν θα μπορούσε να μειωθεί άλλο ένα 10% ή να αναπηδήσει εκεί που ήταν πριν από την πτώση, αλλά είναι πλέον το πιο δύσκολο επενδυτικό περιβάλλον των τελευταίων σαράντα ετών.
Υπάρχουν μετοχές που αποτιμώνται σε εύλογα επίπεδα έναντι των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Η πρόκληση για κάθε λογικό επενδυτή είναι να τα βρει, αναφέρει η Cornell Capital Group.
Αυτό που πρέπει να ανησυχεί τις αγορές είναι οι τιμές σε σχέση με την επέκταση των κερδών ήταν ότι οι τιμές των μετοχών λειτουργούσαν με βάση τις μελλοντικές προσδοκίες και όχι τις τρέχουσες επιδόσεις.
Τι θα συνέβαινε εάν αυτές οι προσδοκίες άλλαζαν;
Μια πτυχή της διαδικασίας πολλαπλής επέκτασης ήταν η τάση να δικαιολογούν τις τιμές αντί να κάνουν λεπτομερείς αναλύσεις των προεξοφλημένων ταμειακών ροών.
Ένα παράδειγμα αυτού ήταν η μεταχείριση της Tesla ως τεχνολογικής εταιρείας.
Οι περισσότεροι ξεχνούσαν ότι ο κατασκευαστής αυτοκινήτων δεν μπορεί να αναπτυχθεί σαν την τεχνολογία.
Δεν μπορεί να προσθέσει εκατομμύρια χρήστες από τη μια μέρα στην άλλη, όπως το Facebook ή το Netflix.
Η ανάπτυξη της αυτοκινητοβιομηχανίας απαιτεί τεράστια ποσά μετρητών για την κατασκευή εργοστασίων, κέντρων εξυπηρέτησης και υποστήριξης υποδομών.
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρει η Cornell Capital Group, το επενδυτικό περιβάλλον γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αποτιμηθεί.
Και όλα τα καλά νέα του παρελθόντος είναι ο λόγος που οι καιροί είναι τόσο επικίνδυνοι σήμερα.
Άλλωστε, τις ίδιες ανησυχίες είχε εκφράσει η Cornell Capital Group και τον Δεκέμβριο του 2019, όταν έγινε γνωστό ότι ο W. Buffett έχει αυξήσει στα 128 δισ. δολάρια το ταμείο του.
Όπως αναφέρει, παρά την πρόσφατη διόρθωση, οι τιμές των μετοχών σε σχέση με τα κέρδη παραμένουν στην υψηλότερη πλευρά βάσει ιστορικών προτύπων.
Για παράδειγμα, ο δείκτης Shiller CAPE εξακολουθεί να είναι υψηλότερος από τον ιστορικό μέσο όρο.
Από την άλλη πλευρά, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου είναι σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ.
Συνυπολογίζοντας τα δύο αυτά μεγέθη, οι μετοχές είναι κοντά σε αρκετά ακριβές τιμές.
Αυτό δεν σημαίνει ότι η αγορά δεν θα μπορούσε να μειωθεί άλλο ένα 10% ή να αναπηδήσει εκεί που ήταν πριν από την πτώση, αλλά είναι πλέον το πιο δύσκολο επενδυτικό περιβάλλον των τελευταίων σαράντα ετών.
Υπάρχουν μετοχές που αποτιμώνται σε εύλογα επίπεδα έναντι των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Η πρόκληση για κάθε λογικό επενδυτή είναι να τα βρει, αναφέρει η Cornell Capital Group.
Αυτό που πρέπει να ανησυχεί τις αγορές είναι οι τιμές σε σχέση με την επέκταση των κερδών ήταν ότι οι τιμές των μετοχών λειτουργούσαν με βάση τις μελλοντικές προσδοκίες και όχι τις τρέχουσες επιδόσεις.
Τι θα συνέβαινε εάν αυτές οι προσδοκίες άλλαζαν;
Μια πτυχή της διαδικασίας πολλαπλής επέκτασης ήταν η τάση να δικαιολογούν τις τιμές αντί να κάνουν λεπτομερείς αναλύσεις των προεξοφλημένων ταμειακών ροών.
Ένα παράδειγμα αυτού ήταν η μεταχείριση της Tesla ως τεχνολογικής εταιρείας.
Οι περισσότεροι ξεχνούσαν ότι ο κατασκευαστής αυτοκινήτων δεν μπορεί να αναπτυχθεί σαν την τεχνολογία.
Δεν μπορεί να προσθέσει εκατομμύρια χρήστες από τη μια μέρα στην άλλη, όπως το Facebook ή το Netflix.
Η ανάπτυξη της αυτοκινητοβιομηχανίας απαιτεί τεράστια ποσά μετρητών για την κατασκευή εργοστασίων, κέντρων εξυπηρέτησης και υποστήριξης υποδομών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών