Με τις μετοχές να καταρρέουν, ο χρυσός αυξάνεται και τα ομόλογα εμφανίζουν την χαμηλότερη απόδοσή τους σε ιστορικά χαμηλά ο μαύρος κύκνος είναι γεγονός αναφέρει η BofA
Πλέον είναι επίσημο η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε ύφεση αναφέρει σε ανάλυση της η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Bank of America Merrill Lynch.
Με τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου όπως οι μετοχές να καταρρέουν, ο χρυσός αυξάνεται και τα ομόλογα εμφανίζουν την χαμηλότερη απόδοσή τους σε ιστορικά χαμηλά ο μαύρος κύκνος είναι γεγονός αναφέρει η BofA
Από το ανώτατο όριο της παγκόσμιας αγοράς μετοχών εξαϋλώθηκαν 9 τρισεκ. δολάρια - ή τα 2/3 του ΑΕΠ της Κίνας και όλα αυτά σε 9 ημέρες… αυτό αποτελεί ρεκόρ 120 ετών.
Δεν είναι μια ομοιόμορφη πτώση των μετοχών, διότι, ενώ οι τράπεζες της ΕΕ καταγράφουν πτώση -25%, οι αμερικανικές αεροπορικές εταιρείες υποχωρούν -30% Γενικώς υπάρχει διάθεση να συνεχιστεί η διόρθωση στις χρηματιστηριακές αγορές.
Όμως, ενώ οι κυβερνήσεις μπορούν να αγοράζουν περιουσιακά στοιχεία κινδύνου για να στηρίξουν τις αγορές, οι μικροεπενδυτές πλήττονται, με εκροές κεφαλαίων ύψους 23,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων (οι περισσότερες από τις 19 Αυγούστου) και 12,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκροές ομολόγων, οι περισσότερες από τις 18 Δεκεμβρίου 2019.
Την ίδια στιγμή η φούσκα ομολόγων αυξάνεται.
Τι σημαίνει αυτή η άνευ προηγουμένου μετατόπιση του επενδυτικού κλίματος για την παγκόσμια οικονομία;
Δυστυχώς, τίποτα δεν είναι καλό:
Σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch η βασική παραδοχή είναι ότι από τις αρχές Μαρτίου του 2020 βρισκόμαστε σε παγκόσμια ύφεση με την απότομη πτώση των συνολικών εκτιμήσεων EPS για το 2020 σε 8,7%, από 10,7%
Έτσι, με την οικονομία τώρα σε ύφεση, το ερώτημα είναι εάν μπορεί να υπάρξει ευρύτερο βραχυκύκλωμα.
Η απάντηση θα προέλθει από δύο διαφορετικές πηγές:
1)Από τους αμερικανούς καταναλωτές και
2)Από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών και των κυβερνήσεων, νομισματική και δημοσιονομική πολιτική.
Αμερικανοί καταναλωτές:
Είναι το κλειδί για το αν η παγκόσμια ύφεση μετριέται σε μήνες, ένα όχι εβδομάδες. Οι βασικοί δείκτες θα είναι αν η εμπιστοσύνη των μικρών επιχειρήσεων καταρρεύσει κάτω από τα 100 και οι αμερικανοί άνεργοι (σήμερα 216 χιλ.) αυξηθούν πάνω από 250 χιλιάδες.
Επιπλέον η χαμηλότερη κινητικότητα της αγοράς στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ θα ήταν αρνητική, ιδίως υπό το πρίσμα των χαμηλών αποδόσεων ρεκόρ των επιτοκίων. Υπάρχουν επίσης πολιτικές συνέπειες: η πιθανότητα επανεκλογής του Trump φθάνει στο 58% από 62% έναντι του Biden 36%.
Πολιτικές παρεμβάσεις:
Οι αγορές σταματούν να πανικοβάλλονται όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αρχίζουν να πανικοβάλλονται ... και αυτό συνέβη με την FED που μείωσε εσπευσμένα κατά 0,50% στο 1% τα επιτόκια στις 3 Μαρτίου.
Επίσης με δημοσιονομικούς όρους θα δοθούν 106 δισεκ. δολάρια. για την αντιμετώπιση του Covid-19 αλλά αυτή τη φορά κάτι είναι λάθος δεν φαίνεται να λειτουργεί.
Μόνο την τελευταία εβδομάδα παρατηρείται μεγαλύτερη αποσύνδεση από την περίοδο 2008 με 2009 μεταξύ των σχετικών επιδόσεων των αμερικανικών τραπεζών έναντι της καμπύλης αποδόσεων των ΗΠΑ.
Οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής και κυρίως το Trump, πρέπει με κάθε τρόπο να βοηθήσουν να ανακάμψουν οι τιμές των μετοχών.
Η Wall Street είναι 5,5 φορές μεγαλύτερη από το ΑΕΠ των ΗΠΑ ο ευκολότερος τρόπος για την ύφεση είναι προφανώς η απότομη πτώση των τιμών των μετοχών στην Wall Street.
Εκείνοι που περιμένουν τη διάσωση από την Fed θα πρέπει να θυμηθούν ορισμένες μαύρες μέρες.
Μαύρη Δευτέρα 1987, LTCM 2008, 9/11 2001, Lehman 2008, υποχώρηση του χρέους των ΗΠΑ το 2011, όπως και η πανδημία Covid-19, με αποτέλεσμα την μείωση των επιτοκίων παρέμβασης της FED κατά 0,50%.
Ωστόσο, αυτή τη φορά μπορεί τα πράγματα να είναι διαφορετικά.
Μετά από μία δεκαετία συνεχούς παρέμβασης των κεντρικών τραπεζών με βασικό στόχο να ενισχύσουν τις αξίες των μετοχών, οι κεντρικές τράπεζες δεν διαθέτουν πυρομαχικά, είτε δεν φαίνεται να αποδίδουν τα όπλα που χρησιμοποιούν οι κεντρικές τράπεζες.
Η εποχή της Wall Street με την πλεονάζουσα ρευστότητα απομακρύνεται από τον αποπληθωρισμό του χρέους, την ανικανότητα των πάσης φύσεως πολιτικών παρεμβάσεων
Τα κραχ στις αγορές είτε προέρχονται από μεγάλες φούσκες, είτε οδηγούν σε μεγάλες αλλαγές:
-Η φούσκα στην Ιαπωνία ακολούθησε το 1987 η συντριβή,
-Η φούσκα TMT ακολούθησε η κατάρρευση της LTCM,
-Κορυφή δολαρίου ΗΠΑ/ βασικό εμπόριο /ηγεσία της Κίνας μετά τις 9/11
-Lehman ... σοκ στην Ευρώπη σηματοδότησε το τέλος της ανοδικής πορείας των τραπεζικών μετοχών
Κατά την Bank of America οι 2880 μονάδες είναι καλό σημείο εισόδου στον Standard and Poor’s 500
Στο βασικό σενάριο τα κέρδη ανά μετοχή για το 2020 από 175 δολάρια θα μειωθούν στα 160 δολάρια.
Οι τιμές εισόδου είναι 2880-3040 για τον S & P 500.
Όμως η BofA προειδοποιεί ότι δεν θα πρέπει πλέον να αποτελούν βασικό πυλώνα των χαρτοφυλακίων οι μετοχές.
www.bankingnews.gr
Με τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου όπως οι μετοχές να καταρρέουν, ο χρυσός αυξάνεται και τα ομόλογα εμφανίζουν την χαμηλότερη απόδοσή τους σε ιστορικά χαμηλά ο μαύρος κύκνος είναι γεγονός αναφέρει η BofA
Από το ανώτατο όριο της παγκόσμιας αγοράς μετοχών εξαϋλώθηκαν 9 τρισεκ. δολάρια - ή τα 2/3 του ΑΕΠ της Κίνας και όλα αυτά σε 9 ημέρες… αυτό αποτελεί ρεκόρ 120 ετών.
Δεν είναι μια ομοιόμορφη πτώση των μετοχών, διότι, ενώ οι τράπεζες της ΕΕ καταγράφουν πτώση -25%, οι αμερικανικές αεροπορικές εταιρείες υποχωρούν -30% Γενικώς υπάρχει διάθεση να συνεχιστεί η διόρθωση στις χρηματιστηριακές αγορές.
Όμως, ενώ οι κυβερνήσεις μπορούν να αγοράζουν περιουσιακά στοιχεία κινδύνου για να στηρίξουν τις αγορές, οι μικροεπενδυτές πλήττονται, με εκροές κεφαλαίων ύψους 23,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων (οι περισσότερες από τις 19 Αυγούστου) και 12,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκροές ομολόγων, οι περισσότερες από τις 18 Δεκεμβρίου 2019.
Την ίδια στιγμή η φούσκα ομολόγων αυξάνεται.
Τι σημαίνει αυτή η άνευ προηγουμένου μετατόπιση του επενδυτικού κλίματος για την παγκόσμια οικονομία;
Δυστυχώς, τίποτα δεν είναι καλό:
Σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch η βασική παραδοχή είναι ότι από τις αρχές Μαρτίου του 2020 βρισκόμαστε σε παγκόσμια ύφεση με την απότομη πτώση των συνολικών εκτιμήσεων EPS για το 2020 σε 8,7%, από 10,7%
Έτσι, με την οικονομία τώρα σε ύφεση, το ερώτημα είναι εάν μπορεί να υπάρξει ευρύτερο βραχυκύκλωμα.
Η απάντηση θα προέλθει από δύο διαφορετικές πηγές:
1)Από τους αμερικανούς καταναλωτές και
2)Από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών και των κυβερνήσεων, νομισματική και δημοσιονομική πολιτική.
Αμερικανοί καταναλωτές:
Είναι το κλειδί για το αν η παγκόσμια ύφεση μετριέται σε μήνες, ένα όχι εβδομάδες. Οι βασικοί δείκτες θα είναι αν η εμπιστοσύνη των μικρών επιχειρήσεων καταρρεύσει κάτω από τα 100 και οι αμερικανοί άνεργοι (σήμερα 216 χιλ.) αυξηθούν πάνω από 250 χιλιάδες.
Επιπλέον η χαμηλότερη κινητικότητα της αγοράς στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ θα ήταν αρνητική, ιδίως υπό το πρίσμα των χαμηλών αποδόσεων ρεκόρ των επιτοκίων. Υπάρχουν επίσης πολιτικές συνέπειες: η πιθανότητα επανεκλογής του Trump φθάνει στο 58% από 62% έναντι του Biden 36%.
Πολιτικές παρεμβάσεις:
Οι αγορές σταματούν να πανικοβάλλονται όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αρχίζουν να πανικοβάλλονται ... και αυτό συνέβη με την FED που μείωσε εσπευσμένα κατά 0,50% στο 1% τα επιτόκια στις 3 Μαρτίου.
Επίσης με δημοσιονομικούς όρους θα δοθούν 106 δισεκ. δολάρια. για την αντιμετώπιση του Covid-19 αλλά αυτή τη φορά κάτι είναι λάθος δεν φαίνεται να λειτουργεί.
Μόνο την τελευταία εβδομάδα παρατηρείται μεγαλύτερη αποσύνδεση από την περίοδο 2008 με 2009 μεταξύ των σχετικών επιδόσεων των αμερικανικών τραπεζών έναντι της καμπύλης αποδόσεων των ΗΠΑ.
Οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής και κυρίως το Trump, πρέπει με κάθε τρόπο να βοηθήσουν να ανακάμψουν οι τιμές των μετοχών.
Η Wall Street είναι 5,5 φορές μεγαλύτερη από το ΑΕΠ των ΗΠΑ ο ευκολότερος τρόπος για την ύφεση είναι προφανώς η απότομη πτώση των τιμών των μετοχών στην Wall Street.
Εκείνοι που περιμένουν τη διάσωση από την Fed θα πρέπει να θυμηθούν ορισμένες μαύρες μέρες.
Μαύρη Δευτέρα 1987, LTCM 2008, 9/11 2001, Lehman 2008, υποχώρηση του χρέους των ΗΠΑ το 2011, όπως και η πανδημία Covid-19, με αποτέλεσμα την μείωση των επιτοκίων παρέμβασης της FED κατά 0,50%.
Ωστόσο, αυτή τη φορά μπορεί τα πράγματα να είναι διαφορετικά.
Μετά από μία δεκαετία συνεχούς παρέμβασης των κεντρικών τραπεζών με βασικό στόχο να ενισχύσουν τις αξίες των μετοχών, οι κεντρικές τράπεζες δεν διαθέτουν πυρομαχικά, είτε δεν φαίνεται να αποδίδουν τα όπλα που χρησιμοποιούν οι κεντρικές τράπεζες.
Η εποχή της Wall Street με την πλεονάζουσα ρευστότητα απομακρύνεται από τον αποπληθωρισμό του χρέους, την ανικανότητα των πάσης φύσεως πολιτικών παρεμβάσεων
Τα κραχ στις αγορές είτε προέρχονται από μεγάλες φούσκες, είτε οδηγούν σε μεγάλες αλλαγές:
-Η φούσκα στην Ιαπωνία ακολούθησε το 1987 η συντριβή,
-Η φούσκα TMT ακολούθησε η κατάρρευση της LTCM,
-Κορυφή δολαρίου ΗΠΑ/ βασικό εμπόριο /ηγεσία της Κίνας μετά τις 9/11
-Lehman ... σοκ στην Ευρώπη σηματοδότησε το τέλος της ανοδικής πορείας των τραπεζικών μετοχών
Κατά την Bank of America οι 2880 μονάδες είναι καλό σημείο εισόδου στον Standard and Poor’s 500
Στο βασικό σενάριο τα κέρδη ανά μετοχή για το 2020 από 175 δολάρια θα μειωθούν στα 160 δολάρια.
Οι τιμές εισόδου είναι 2880-3040 για τον S & P 500.
Όμως η BofA προειδοποιεί ότι δεν θα πρέπει πλέον να αποτελούν βασικό πυλώνα των χαρτοφυλακίων οι μετοχές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών