Ενώ η Goldman Sachs υποστήριζε ότι θα κλείσει ο δείκτης S&P 500 στις 3.200 μονάδες, πλέον έχει αλλάξει τις εκτιμήσεις της και υποστηρίζει ότι θα μπορούσε να βρεθεί και στις 1.700 μονάδες.
Οι 1700 μονάδες φαίνεται να οριοθετούν το σενάριο καταστροφής για τον δείκτη βαρόμετρο S&P 500 αναφέρει σε νέα ανάλυση της η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι τα περιθώρια πτώσης είναι 31% από τις τρέχουσες τιμές ή 50% από τα υψηλά έτους τις 3.385 μονάδες.
Η Goldman Sachs έχει συνολικά 3 φορές αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις της για την Wall street.
Να σημειωθεί ότι ο κορωνοιός έχει προκαλέσει παγκόσμιο σοκ στο οικονομικό σύστημα και εύλογα οι εκτιμήσεις για τους χρηματιστηριακούς δείκτες έχουν αλλάξει άρδην.
Ενώ η Goldman Sachs υποστήριζε ότι θα κλείσει ο δείκτης S&P 500 στις 3.200 μονάδες, πλέον έχει αλλάξει τις εκτιμήσεις της και υποστηρίζει ότι θα μπορούσε να βρεθεί και στις 1.700 μονάδες.
Γιατί;
Το "μοντέλο Fed" είναι η προτιμώμενη προσέγγιση αποτίμησης της Wall δεδομένου του περιβάλλοντος χαμηλών επιτοκίων.
Το χάσμα απόδοσης είναι μια υποκατηγορία για το ασφάλιστρο κινδύνου και μετρά τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης των κερδών και της αποδόσεως των 10 ετών αμερικανικών ομολόγων.
Με βάση το μακροοικονομικό πρότυπο, ο συνδυασμός της χαμηλότερης κατανάλωσης, της υψηλότερης πολιτικής αβεβαιότητας και του χαμηλού πληθωρισμού αντιστοιχεί σε ένα χάσμα απόδοσης 665 μονάδων βάσης.
Υποθέτοντας ότι η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων ήταν 0,5%, η απόδοση των κερδών θα ήταν 7,2%, που μεταφράζεται σε P/E 14 και θα ισοδυναμούσε για τον δείκτη S&P 500 περί τις 2450 μονάδες.
Το χάσμα απόδοσης έφτασε τα 770 μονάδες βάσης στα τέλη του 2008 κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης και στα μέσα του 2011 κατά τη διάρκεια της κρίσης του ευρώ.
Μία απόδοση για το αμερικανικό 10ετές ομόλογο 0,5% σε συνδυασμό με ένα χάσμα απόδοσης 770 μονάδων βάσης ισοδυναμεί με απόδοση κέρδους 8,25% και ένα P/E πολλαπλάσιο των 12.
Εάν υποτεθεί ότι οι εκτιμήσεις EPS θα μειωθούν τελικά κατά 9% ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα κινηθεί προς τις 2000 μονάδες (26% χαμηλότερα από το σημερινό επίπεδο και 41% από το υψηλό έτους).
Ωστόσο κατά την διάρκεια των 11 περιόδων ύφεσης από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, ο S & P 500 παρουσίασε μια μέση μείωση της τάξης του 30%.
Μία μείωση παρόμοιου μεγέθους από την πρόσφατη κορυφή του 3386 μονάδων μεταφράζεται σε επίπεδο κατώτατου δείκτη 2370 μονάδες.
Ωστόσο, η πτώση ήταν μεγαλύτερη κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων περιόδων ύφεσης σε σχέση με τις προηγούμενες περιόδους ύφεσης.
Ο S & P 500 μειώθηκε κατά 49% μετά την έκρηξη του Tech Bubble το 2000 και κατά 57% κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης. Αυτές οι ΜΕΙΏΣΕΙς περιλάμβαναν επίσης αφύσικα μεγάλες πτώσεις των κερδών ανά μετοχή (-23% και -45%, αντίστοιχα, σε σύγκριση με μια μεσαία πτώση 13% σε όλες τις 11 κρίσεις).
Μια μείωση 50% από το υψηλό του Φεβρουαρίου τις 2386 μονάδες υποδηλώνει επίπεδο δείκτη 1700 ή 31% χαμηλότερο από το σημερινό επίπεδο της αγοράς.
Ωστόσο στο βασικό σενάριο η χαμηλότερη τιμή που θα καταγράψει ο δείκτης S&P 500 θα είναι οι 2.000 μονάδες ή πτώση -19%.
Ο συνδυασμός της περιορισμένης ρευστότητας, της υψηλής αβεβαιότητας θα μπορούσε να οδηγήσει το S & P 500 να πέσει κάτω από την εκτίμηση της εύλογης αξίας των 2450 μονάδων με προοπτική τις 2.000 μονάδες.
Η Bear market είναι πλέον γεγονός όχι μόνο στην Wall αλλά και διεθνώς.
www.bankingnews.gr
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι τα περιθώρια πτώσης είναι 31% από τις τρέχουσες τιμές ή 50% από τα υψηλά έτους τις 3.385 μονάδες.
Η Goldman Sachs έχει συνολικά 3 φορές αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις της για την Wall street.
Να σημειωθεί ότι ο κορωνοιός έχει προκαλέσει παγκόσμιο σοκ στο οικονομικό σύστημα και εύλογα οι εκτιμήσεις για τους χρηματιστηριακούς δείκτες έχουν αλλάξει άρδην.
Ενώ η Goldman Sachs υποστήριζε ότι θα κλείσει ο δείκτης S&P 500 στις 3.200 μονάδες, πλέον έχει αλλάξει τις εκτιμήσεις της και υποστηρίζει ότι θα μπορούσε να βρεθεί και στις 1.700 μονάδες.
Γιατί;
Το "μοντέλο Fed" είναι η προτιμώμενη προσέγγιση αποτίμησης της Wall δεδομένου του περιβάλλοντος χαμηλών επιτοκίων.
Το χάσμα απόδοσης είναι μια υποκατηγορία για το ασφάλιστρο κινδύνου και μετρά τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης των κερδών και της αποδόσεως των 10 ετών αμερικανικών ομολόγων.
Με βάση το μακροοικονομικό πρότυπο, ο συνδυασμός της χαμηλότερης κατανάλωσης, της υψηλότερης πολιτικής αβεβαιότητας και του χαμηλού πληθωρισμού αντιστοιχεί σε ένα χάσμα απόδοσης 665 μονάδων βάσης.
Υποθέτοντας ότι η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων ήταν 0,5%, η απόδοση των κερδών θα ήταν 7,2%, που μεταφράζεται σε P/E 14 και θα ισοδυναμούσε για τον δείκτη S&P 500 περί τις 2450 μονάδες.
Το χάσμα απόδοσης έφτασε τα 770 μονάδες βάσης στα τέλη του 2008 κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης και στα μέσα του 2011 κατά τη διάρκεια της κρίσης του ευρώ.
Μία απόδοση για το αμερικανικό 10ετές ομόλογο 0,5% σε συνδυασμό με ένα χάσμα απόδοσης 770 μονάδων βάσης ισοδυναμεί με απόδοση κέρδους 8,25% και ένα P/E πολλαπλάσιο των 12.
Εάν υποτεθεί ότι οι εκτιμήσεις EPS θα μειωθούν τελικά κατά 9% ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα κινηθεί προς τις 2000 μονάδες (26% χαμηλότερα από το σημερινό επίπεδο και 41% από το υψηλό έτους).
Ωστόσο κατά την διάρκεια των 11 περιόδων ύφεσης από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, ο S & P 500 παρουσίασε μια μέση μείωση της τάξης του 30%.
Μία μείωση παρόμοιου μεγέθους από την πρόσφατη κορυφή του 3386 μονάδων μεταφράζεται σε επίπεδο κατώτατου δείκτη 2370 μονάδες.
Ωστόσο, η πτώση ήταν μεγαλύτερη κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων περιόδων ύφεσης σε σχέση με τις προηγούμενες περιόδους ύφεσης.
Ο S & P 500 μειώθηκε κατά 49% μετά την έκρηξη του Tech Bubble το 2000 και κατά 57% κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης. Αυτές οι ΜΕΙΏΣΕΙς περιλάμβαναν επίσης αφύσικα μεγάλες πτώσεις των κερδών ανά μετοχή (-23% και -45%, αντίστοιχα, σε σύγκριση με μια μεσαία πτώση 13% σε όλες τις 11 κρίσεις).
Μια μείωση 50% από το υψηλό του Φεβρουαρίου τις 2386 μονάδες υποδηλώνει επίπεδο δείκτη 1700 ή 31% χαμηλότερο από το σημερινό επίπεδο της αγοράς.
Ωστόσο στο βασικό σενάριο η χαμηλότερη τιμή που θα καταγράψει ο δείκτης S&P 500 θα είναι οι 2.000 μονάδες ή πτώση -19%.
Ο συνδυασμός της περιορισμένης ρευστότητας, της υψηλής αβεβαιότητας θα μπορούσε να οδηγήσει το S & P 500 να πέσει κάτω από την εκτίμηση της εύλογης αξίας των 2450 μονάδων με προοπτική τις 2.000 μονάδες.
Η Bear market είναι πλέον γεγονός όχι μόνο στην Wall αλλά και διεθνώς.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών