Η ελβετική τράπεζα UBS έχει επεξεργαστεί 3 σενάρια για την πορεία του κορωνοιού και των αγορών
Οι στρατηγικές καραντίνας διεθνώς καταστρέφουν την οικονομία αναφέρει σε έκθεση της η ελβετική τράπεζα UBS και προβλέπει ότι στο δυσμενές σενάριο ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα υποχωρήσει στις 1650 με 1950 μονάδες δηλαδή πτώση έως -30% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Οι ηγέτες του κόσμου έχουν πάρει πρωτοφανείς αποφάσεις σχετικά με τον περιορισμό των δραματικών παρενεργειών στις οικονομίες από τον κορωνοιό.
Τα μέτρα κοινωνικής απομόνωσης που ισχύουν τώρα σε μεγάλο μέρος του κόσμου από το κλείσιμο των χώρων ψυχαγωγίας, έως τις απαγορεύσεις ταξιδιών, το κλείσιμο επιχειρήσεων,
και οι περιορισμοί στην προσωπική μετακίνηση - θα έχουν σημαντικό έως καταστροφικό οικονομικό αντίκτυπο.
Εκτιμούμε ότι το είδος των περιορισμών που ισχύουν τώρα σε πολλές μεγάλες οικονομίες θα μπορούσε να μειώσει από 20% έως 40% τη δραστηριότητα του ιδιωτικού τομέα καθ 'όλη τη διάρκεια
της καραντίνας.
Η FED στις ΗΠΑ μέσα σε 3 ημέρες πήρε μέτρα που σοκάρουν.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ξεκίνησε με πρόγραμμα πανδημίας με αγορές έκτακτης ανάγκης 750 δισεκ.
Οι κυβερνήσεις ανακοίνωσαν δημοσιονομική χαλάρωση πρωτοφανή με προγράμματα που αντιστοιχούν στο 16% του ΑΕΠ για το Ηνωμένο Βασίλειο, το 15% του ΑΕΠ για τη Γερμανία, το 15% του ΑΕΠ για τη Γαλλία και 10% του ΑΕΠ για τις ΗΠΑ.
Αυτά τα μέτρα, και η προθυμία των πολιτικών
να κάνουμε περισσότερα, θα βοηθήσουν να αποφύγουμε μια παγκόσμια πιστωτική κρίση.
Μέχρι στιγμής, ωστόσο, ο αντίκτυπος στην αγορά λόγω των περιορισμών και της καραντίνας είναι πολύ περιορισμένος.
Τι θα συμβεί;
Υπάρχουν ορισμένα ερωτήματα:
α) πόσο γρήγορα μπορεί να εξομαλυνθεί η οικονομική δραστηριότητα και
β) μπορούν να περιοριστούν οι χρεοκοπίες εταιριών και οι απώλειες θέσεων εργασίας.
Σε ένα σενάριο οι μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης και των ΗΠΑ ακολουθούν την πορεία της Κίνας και της κορύφωσης του κορωνοιού από τις αρχές Απριλίου 2020, επιτρέποντας σταδιακά χαλάρωση των μέτρων από τις αρχές Μαΐου 2020.
Σε αυτό το σενάριο η ανάκαμψη που θα ξεκινήσει θα έχει σχήμα V στο τρίτο και τέταρτο τρίμηνο του 2020.
Σε αυτό το σενάριο στο τέλος του 2020 αναμένεται ο S&P 500 να διαπραγματευτεί περίπου στις 2.900 μονάδες.
Στο βασικό σενάριο, νέα κρούσματα του ιού κορυφώνονται στα μέσα Απριλίου, επιτρέποντας του βασικούς περιορισμούς να αίρονται από τα μέσα Μαΐου, αν και ο ιός αποδεικνύεται δύσκολο να εξαλειφθεί, πράγμα που σημαίνει ότι οι περιορισμοί πρέπει να σταδιακά να αίρονται για το υπόλοιπο του έτους.
Μια συντονισμένη νομισματική και φορολογική απάντηση παρέχει τελικά την απαραίτητη χρηματοδότηση για να σταματήσει τις επηρεαζόμενες επιχειρήσεις και τις βιομηχανίες, αλλά φθάνει πολύ αργά για να τους προστατεύσει όλους.
Η ανάκαμψη θα έχει σχήμα U και ξεκινάει από το τέταρτο τρίμηνο 2020.
Μέχρι το τέλος του 2020 θα περίμενε κανείς τον S&P 500 στις 2.650 μονάδες.
Σε ένα δυσμενές σενάριο τα μέτρα περιορισμού δεν επαρκούν για να σταματήσουν την διάδοση του ιού και τα νέα κρούσματα συνεχίζουν να αυξάνονται στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ
τον Μάιο και Ιούνιο.
Βλέπουμε επίσης τον ιό να εξαπλωθεί ξανά στην Κίνα, απαιτώντας νέες καραντίνες.
Οι καραντίνες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ παραμένουν σε ισχύ τον Ιούνιο και Ιούλιο 2020.
Από τον Ιούλιο σταδιακά ξεκινάει η αποκλιμάκωση.
Σε αυτό το σενάριο, τα κυβερνητικά μέτρα δεν αντισταθμίζουν τα σοκ στις οικονομίες οδηγώντας σε απότομη αύξηση των χρεοκοπιών και αύξηση της ανεργίας.
Οι εταιρείες θα υποστούν μεγάλες ζημίες στα έσοδα, οι ζημίες θα βαρύνουν τους μετόχους και τις τράπεζες.
Η οικονομική ανάπτυξη θα είχε προφίλ σε σχήμα L έως το 2020.
Σε αυτό το σενάριο, ο χρηματιστηριακός δείκτης S & P 500 θα διαπραγματεύεται περίπου στις 2.100 μονάδες μέχρι το τέλος του 2020 αν και το πραγματικό κατώτατο επίπεδο μπορεί να είναι χαμηλότερο, ίσως μεταξύ 1.650 και 1.950 μονάδες σηματοδοτώντας μια bear market αγορά.
Πόσο καιρό παραμένουν οι καραντίνες στις κοινωνίες;
Η Κίνα έχει δείξει ότι ο ιός μπορεί να περιοριστεί.
Χρειάστηκαν δύο έως τρεις εβδομάδες μετά
τα μέτρα καραντίνας σε ευρεία κλίμακα για να φανούν κάποια αποτελέσματα.
Σε επτά ή οκτώ εβδομάδες αργότερα, η οικονομική δραστηριότητα μπορεί να επιστρέψεις την ομαλότητα.
Η κυκλοφορία σε 19 μεγάλες βιομηχανικές πόλεις βρίσκεται τώρα στο 89% του επιπέδου του 2019, και η κατανάλωση άνθρακα είναι γύρω στο 78% του επιπέδου του 2019.
Παρόμοιοι περιορισμοί στην κυκλοφορία και τη δραστηριότητα έχουν τώρα εισαχθεί σε όλη την Ευρώπη και τις ΗΠΑ.
Σε ένα καλό σενάριο, τα μέτρα κοινωνικής απομόνωσης σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχουν το ίδιο αποτέλεσμα όπως και στην Κίνα.
Αυτό θα επέτρεπε νέα κρούσματα να κορυφώσουν έως τα μέσα Απριλίου, και να αρθούν οι περιορισμοί από τον Μάιο
και η δραστηριότητα να εξομαλυνθεί από τον Ιούνιο 2020.
Ίσως προς το τέλος αυτού του σεναρίου να έχει υπάρξει κάποιο νέο από το μέτωπο του εμβολίου.
Το καλό σενάριο για τον κορωνοιό....
Σε μια σχετικά γρήγορη κατάργηση των περιορισμών για τον ιό
η ζημιά στην οικονομία θα ήταν περιορισμένη.
Οι εταιρίες δεν θα χρεοκοπήσουν και οι κραδασμοί θα απορροφηθούν λόγω και των μέτρων που έχουν ανακοινώσει κράτη και κεντρικές τράπεζες.
Σε αυτό το σενάριο ο δείκτης S&P 500 θα φθάσει στις 2.900 μονάδες μέχρι το τέλος του 2020, με κέρδος 21%.
Ο Euro Stoxx 50 θα φθάσει στις 3.050 μονάδες (άνοδος 28%) και ο δείκτης MSCI EM θα φθάσει στις 1.000 μονάδες (κέρδος 27%).
Το βασικό σενάριο για τον κορωνοιό...
Στο βασικό σενάριο τα νομισματικά και φορολογικά μέτρα
βοηθούν τις επιχειρήσεις και βιομηχανίες ενώ και οι αγορές θα ανακάμψουν.
Αλλά οι αρνητικές επιπτώσεις της οικονομικής συρρίκνωση κατά το δεύτερο τρίμηνο 2020, η αύξηση της ανεργίας, και οι περιορισμοί έως το 2020, σημαίνει ότι τα ασφάλιστρα κινδύνου θα είναι υψηλά.
Σε αυτό το σενάριο ο δείκτης S&P 500 θα φθάσει τις 2.650 μονάδες έως το τέλος του 2020, με κέρδος περίπου 10%
από τα τρέχοντα επίπεδα, ο Euro Stoxx 50 θα φθάσει στις 2.600 μονάδες ή αύξηση 9% και ο δείκτης MSCI EM θα φθάσει στα 900 ή κέρδος 14%.
Το κακό σενάριο για τον κορωνοιό...
Σε ένα δυσμενές σενάριο τα μέτρα κυβερνήσεων και κεντρικών τραπεζών αποδεικνύονται ανεπαρκή για να αντισταθμιστούν η απότομη αύξηση της ανεργίας και οι εκτεταμένες πτωχεύσεις. Μέτοχοι και οι τράπεζες θα πρέπει να επωμιστούν τις απώλειες σημαντικών εσόδων που χάθηκαν.
Οποιαδήποτε οικονομική ανάκαμψη το 2020 θα είναι υποτονική, λόγω της αρνητικής ζήτησης, της υψηλότερης ανεργίας.
Τα ασφάλιστρα κινδύνου θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα το
2020.
Οι χρηματιστηριακές αγορές στις 3 μεγαλύτερες κρίσεις μειώθηκαν 42,6%, 44,7% και 51% - αυτό θα σημαίνει ότι το κάτω εύρος είναι μεταξύ 1,650 και 1,950 μονάδων για τον δείκτη S & P 500, περαιτέρω πτώση 20-30%
www.bankingnews.gr
Οι ηγέτες του κόσμου έχουν πάρει πρωτοφανείς αποφάσεις σχετικά με τον περιορισμό των δραματικών παρενεργειών στις οικονομίες από τον κορωνοιό.
Τα μέτρα κοινωνικής απομόνωσης που ισχύουν τώρα σε μεγάλο μέρος του κόσμου από το κλείσιμο των χώρων ψυχαγωγίας, έως τις απαγορεύσεις ταξιδιών, το κλείσιμο επιχειρήσεων,
και οι περιορισμοί στην προσωπική μετακίνηση - θα έχουν σημαντικό έως καταστροφικό οικονομικό αντίκτυπο.
Εκτιμούμε ότι το είδος των περιορισμών που ισχύουν τώρα σε πολλές μεγάλες οικονομίες θα μπορούσε να μειώσει από 20% έως 40% τη δραστηριότητα του ιδιωτικού τομέα καθ 'όλη τη διάρκεια
της καραντίνας.
Η FED στις ΗΠΑ μέσα σε 3 ημέρες πήρε μέτρα που σοκάρουν.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ξεκίνησε με πρόγραμμα πανδημίας με αγορές έκτακτης ανάγκης 750 δισεκ.
Οι κυβερνήσεις ανακοίνωσαν δημοσιονομική χαλάρωση πρωτοφανή με προγράμματα που αντιστοιχούν στο 16% του ΑΕΠ για το Ηνωμένο Βασίλειο, το 15% του ΑΕΠ για τη Γερμανία, το 15% του ΑΕΠ για τη Γαλλία και 10% του ΑΕΠ για τις ΗΠΑ.
Αυτά τα μέτρα, και η προθυμία των πολιτικών
να κάνουμε περισσότερα, θα βοηθήσουν να αποφύγουμε μια παγκόσμια πιστωτική κρίση.
Μέχρι στιγμής, ωστόσο, ο αντίκτυπος στην αγορά λόγω των περιορισμών και της καραντίνας είναι πολύ περιορισμένος.
Τι θα συμβεί;
Υπάρχουν ορισμένα ερωτήματα:
α) πόσο γρήγορα μπορεί να εξομαλυνθεί η οικονομική δραστηριότητα και
β) μπορούν να περιοριστούν οι χρεοκοπίες εταιριών και οι απώλειες θέσεων εργασίας.
Σε ένα σενάριο οι μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης και των ΗΠΑ ακολουθούν την πορεία της Κίνας και της κορύφωσης του κορωνοιού από τις αρχές Απριλίου 2020, επιτρέποντας σταδιακά χαλάρωση των μέτρων από τις αρχές Μαΐου 2020.
Σε αυτό το σενάριο η ανάκαμψη που θα ξεκινήσει θα έχει σχήμα V στο τρίτο και τέταρτο τρίμηνο του 2020.
Σε αυτό το σενάριο στο τέλος του 2020 αναμένεται ο S&P 500 να διαπραγματευτεί περίπου στις 2.900 μονάδες.
Στο βασικό σενάριο, νέα κρούσματα του ιού κορυφώνονται στα μέσα Απριλίου, επιτρέποντας του βασικούς περιορισμούς να αίρονται από τα μέσα Μαΐου, αν και ο ιός αποδεικνύεται δύσκολο να εξαλειφθεί, πράγμα που σημαίνει ότι οι περιορισμοί πρέπει να σταδιακά να αίρονται για το υπόλοιπο του έτους.
Μια συντονισμένη νομισματική και φορολογική απάντηση παρέχει τελικά την απαραίτητη χρηματοδότηση για να σταματήσει τις επηρεαζόμενες επιχειρήσεις και τις βιομηχανίες, αλλά φθάνει πολύ αργά για να τους προστατεύσει όλους.
Η ανάκαμψη θα έχει σχήμα U και ξεκινάει από το τέταρτο τρίμηνο 2020.
Μέχρι το τέλος του 2020 θα περίμενε κανείς τον S&P 500 στις 2.650 μονάδες.
Σε ένα δυσμενές σενάριο τα μέτρα περιορισμού δεν επαρκούν για να σταματήσουν την διάδοση του ιού και τα νέα κρούσματα συνεχίζουν να αυξάνονται στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ
τον Μάιο και Ιούνιο.
Βλέπουμε επίσης τον ιό να εξαπλωθεί ξανά στην Κίνα, απαιτώντας νέες καραντίνες.
Οι καραντίνες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ παραμένουν σε ισχύ τον Ιούνιο και Ιούλιο 2020.
Από τον Ιούλιο σταδιακά ξεκινάει η αποκλιμάκωση.
Σε αυτό το σενάριο, τα κυβερνητικά μέτρα δεν αντισταθμίζουν τα σοκ στις οικονομίες οδηγώντας σε απότομη αύξηση των χρεοκοπιών και αύξηση της ανεργίας.
Οι εταιρείες θα υποστούν μεγάλες ζημίες στα έσοδα, οι ζημίες θα βαρύνουν τους μετόχους και τις τράπεζες.
Η οικονομική ανάπτυξη θα είχε προφίλ σε σχήμα L έως το 2020.
Σε αυτό το σενάριο, ο χρηματιστηριακός δείκτης S & P 500 θα διαπραγματεύεται περίπου στις 2.100 μονάδες μέχρι το τέλος του 2020 αν και το πραγματικό κατώτατο επίπεδο μπορεί να είναι χαμηλότερο, ίσως μεταξύ 1.650 και 1.950 μονάδες σηματοδοτώντας μια bear market αγορά.
Πόσο καιρό παραμένουν οι καραντίνες στις κοινωνίες;
Η Κίνα έχει δείξει ότι ο ιός μπορεί να περιοριστεί.
Χρειάστηκαν δύο έως τρεις εβδομάδες μετά
τα μέτρα καραντίνας σε ευρεία κλίμακα για να φανούν κάποια αποτελέσματα.
Σε επτά ή οκτώ εβδομάδες αργότερα, η οικονομική δραστηριότητα μπορεί να επιστρέψεις την ομαλότητα.
Η κυκλοφορία σε 19 μεγάλες βιομηχανικές πόλεις βρίσκεται τώρα στο 89% του επιπέδου του 2019, και η κατανάλωση άνθρακα είναι γύρω στο 78% του επιπέδου του 2019.
Παρόμοιοι περιορισμοί στην κυκλοφορία και τη δραστηριότητα έχουν τώρα εισαχθεί σε όλη την Ευρώπη και τις ΗΠΑ.
Σε ένα καλό σενάριο, τα μέτρα κοινωνικής απομόνωσης σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχουν το ίδιο αποτέλεσμα όπως και στην Κίνα.
Αυτό θα επέτρεπε νέα κρούσματα να κορυφώσουν έως τα μέσα Απριλίου, και να αρθούν οι περιορισμοί από τον Μάιο
και η δραστηριότητα να εξομαλυνθεί από τον Ιούνιο 2020.
Ίσως προς το τέλος αυτού του σεναρίου να έχει υπάρξει κάποιο νέο από το μέτωπο του εμβολίου.
Το καλό σενάριο για τον κορωνοιό....
Σε μια σχετικά γρήγορη κατάργηση των περιορισμών για τον ιό
η ζημιά στην οικονομία θα ήταν περιορισμένη.
Οι εταιρίες δεν θα χρεοκοπήσουν και οι κραδασμοί θα απορροφηθούν λόγω και των μέτρων που έχουν ανακοινώσει κράτη και κεντρικές τράπεζες.
Σε αυτό το σενάριο ο δείκτης S&P 500 θα φθάσει στις 2.900 μονάδες μέχρι το τέλος του 2020, με κέρδος 21%.
Ο Euro Stoxx 50 θα φθάσει στις 3.050 μονάδες (άνοδος 28%) και ο δείκτης MSCI EM θα φθάσει στις 1.000 μονάδες (κέρδος 27%).
Το βασικό σενάριο για τον κορωνοιό...
Στο βασικό σενάριο τα νομισματικά και φορολογικά μέτρα
βοηθούν τις επιχειρήσεις και βιομηχανίες ενώ και οι αγορές θα ανακάμψουν.
Αλλά οι αρνητικές επιπτώσεις της οικονομικής συρρίκνωση κατά το δεύτερο τρίμηνο 2020, η αύξηση της ανεργίας, και οι περιορισμοί έως το 2020, σημαίνει ότι τα ασφάλιστρα κινδύνου θα είναι υψηλά.
Σε αυτό το σενάριο ο δείκτης S&P 500 θα φθάσει τις 2.650 μονάδες έως το τέλος του 2020, με κέρδος περίπου 10%
από τα τρέχοντα επίπεδα, ο Euro Stoxx 50 θα φθάσει στις 2.600 μονάδες ή αύξηση 9% και ο δείκτης MSCI EM θα φθάσει στα 900 ή κέρδος 14%.
Το κακό σενάριο για τον κορωνοιό...
Σε ένα δυσμενές σενάριο τα μέτρα κυβερνήσεων και κεντρικών τραπεζών αποδεικνύονται ανεπαρκή για να αντισταθμιστούν η απότομη αύξηση της ανεργίας και οι εκτεταμένες πτωχεύσεις. Μέτοχοι και οι τράπεζες θα πρέπει να επωμιστούν τις απώλειες σημαντικών εσόδων που χάθηκαν.
Οποιαδήποτε οικονομική ανάκαμψη το 2020 θα είναι υποτονική, λόγω της αρνητικής ζήτησης, της υψηλότερης ανεργίας.
Τα ασφάλιστρα κινδύνου θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα το
2020.
Οι χρηματιστηριακές αγορές στις 3 μεγαλύτερες κρίσεις μειώθηκαν 42,6%, 44,7% και 51% - αυτό θα σημαίνει ότι το κάτω εύρος είναι μεταξύ 1,650 και 1,950 μονάδων για τον δείκτη S & P 500, περαιτέρω πτώση 20-30%
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών