Η ιστορία επαναλαμβάνεται ως θέατρο παραλόγου, σχολιάζει η Jones Trading για την πολιτική της Fed
Την άποψη πως για την κατάσταση στην οποία βρίσκεται η χρηματαγορά των ΗΠΑ ευθύνεται η πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserves - Fed) διατυπώνει με ανάλυσή της η επενδυτική εταιρεία Jones Trading, που κάνει λόγο για λάθος διάγνωση και λάθος θεραπεία στο πεδίο της νομισματικής πολιτικής.
Την Τετάρτη 10 Ιουνίου, η Wall Street ήρθε αντιμέτωπη με την Ιστορία.
Για περίπου 50 λεπτά, o πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, έκανε αναφορά στους κινδύνους που ελλοχεύουν για την αμερικανική οικονομία.
Ειδικότερα έκανε μνεία στην αβεβαιότητα που υπάρχει απαξιώνοντας, με έμμεσο τρόπο, τις προβολές-προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας, περιέγραψε μια ζοφερή πραγματικότητα στον τομέα της απασχόλησης επισημαίνοντας πως 24 εκατομμύρια εργαζόμενοι δεν πρόκειται να επιστρέψουν στις δουλειές τους, ενώ απέφυγε, με επιδεξιότητα, να απαντήσει σε ερωτήσεις που του έγιναν αναφορικά με τις τιμές των αξιών.
Τέλος, ιδιαίτερη εντύπωση έκανε η απάντηση του Jerome Powell σε ερώτηση του Mike McKee του Bloomberg αν η Fed συνέβαλε τόσο στη «φούσκα» που έχει δημιουργηθεί στην αγορά όσο και στη διεύρυνση των κοινωνικών ανισοτήτων.
Ο πρόεδρος της Fed δεν απάντησε στη δεύτερη ερώτηση.
Άλλωστε, είναι τοις πάσι γνωστό, πως οι πολιτικές της Fed είθισται να βοηθούν περισσότερο μεγαλύτερα εισοδήματα από ό,τι τους λιγότερο πλούσιους.
Όμως, σε ό,τι αφορά την πρώτη ερώτηση που του ετέθη, η απάντηση για τις τιμές των αξιών, αν μη τι άλλο, τάραξε τα νερά.
Απέδειξε δε πόση απόσταση χωρίζει τη Fed από την αγορά, αλλά και την άγνοια για το επικίνδυνο περιβάλλον που δημιουργεί.
Ο Jerome Powell ξεκίνησε σημειώνοντας ότι η επέκταση της πανδημικής κρίσης ώθησε σε μαζικές πωλήσεις.
Όπως επεσήμανε, «οι επενδυτές για μια χρονική περίοδο που κράτησε αρκετές εβδομάδες θέλησαν να ξεφορτωθούν τις αξίες που είχαν στην κατοχή τους, πλην των μετρητών.
Δεν ήθελαν να είχαν στην κατοχή τους κανένα περιουσιακό στοιχείο που ενείχε κίνδυνο.
Ως αποτέλεσμα, οι αγορές σταμάτησαν να λειτουργούν.
Οι εταιρείες δεν μπορούσαν να δανειστούν.
Αυτή η κατάσταση προκάλεσε ακραία αναταραχή στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και σοβαρές δυσλειτουργίες γενικότερα.
Ωστόσο, ένα σύστημα που δεν λειτουργεί ενισχύει τις επιπτώσεις.
Τα εργαλεία της Fed προσπάθησαν να αμβλύνουν το πρόβλημα, αποκαθιστώντας την ομαλή λειτουργία των αγορών».
Το ότι οι επενδυτές προβαίνουν σε πωλήσεις στο άκουσμα κάποιας αρνητικής είδησης ή κάποιου δυσάρεστου γεγονότος, βέβαια, αποτελεί απόδειξη ότι το σύστημα λειτουργεί ορθολογικά.
Και ενώ κάποιος μπορεί να εγείρει αντιρρήσεις για το ότι το αμερικανικό δεκαετές άντλησε όλη τη διαθέσιμη ρευστότητα, πρέπει να επισημανθεί πως οι αξίες κυμαίνονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Ως εκ τούτου, κατά την άποψη της Jones Trading, o Jerome Powell μάλλον παρασύρθηκε από διαχειριστές κεφαλαίων που προσδοκούν σε κέρδη ποντάροντας σε long θέσεις και οι οποίοι ελπίζουν στην υιοθέτηση, κάποια στιγμή, επιτοκίων με αρνητικό πρόσημο.
Βέβαια, όταν κατέστη σαφές πως τα αρνητικά επιτόκια θα συνεχίσουν να παραμένουν σε μια ουτοπική σφαίρα, παγιδεύτηκαν – μέχρι που η Fed αποφάσισε να αγοράζει ό,τι υπήρχε στην αγορά ομολόγων.
Στη συνέχεια, ο πρόεδρος Powell είπε:
«Δεν επιδιώκουμε να επιτύχουμε ένα συγκεκριμένο επίπεδο τιμών σε σχέση με τις αξίες.
Αυτό που θέλουμε είναι οι επενδυτές να τιμολογούν τον κίνδυνο, όπως υποτίθεται ότι κάνουν οι αγορές.
Οι δανειολήπτες δανείζονται, οι δανειστές δανείζουν, οι αγορές λειτουργούν».
Φαίνεται, λοιπόν, ότι οι τιμές ανεβαίνουν, άρα οι αγορές λειτουργούν.
Εντούτοις, το πρόβλημα δεν έχει επιλυθεί.
«Δεν υπήρχε περίπτωση να προσπαθήσουμε να ελέγξουμε τις τιμές των αξιών μόνο και μόνο επειδή θα πιστεύαμε πως είναι υψηλές.
Σε αντίθετη περίπτωση, τι θα συνέβαινε σε αυτούς τους ανθρώπους, τι θα συνέβαινε στους ανθρώπους που πραγματικά νομίζουμε ότι υπηρετούμε.
Υποτίθεται πως επιδιώκουμε τη μέγιστη απασχόληση και τη σταθερότητα στις τιμές» πρόσθεσε ο πρόεδρος της Fed.
H πραγματικότητα, όμως, είναι διαφορετική.
Τα 8,5 τρισεκατομμύρια δεν έχουν δημιουργήσει θέσεις εργασίας…
Αντ' αυτού, οι άνεργοι έφτασαν τα 24 εκατομμύρια.
Για άλλη μια φορά, ο Powell ενισχύει την άποψη ότι οι αγορές που κινούνται υψηλότερα λειτουργούν και οι αγορές που κινούνται χαμηλότερα δυσλειτουργούν (όπως κατέληξε).
«Δεν επικεντρωνόμαστε στο ύψος των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Θέλουμε οι αγορές να λειτουργούν και νομίζω ότι εν μέρει καταφέραμε να λειτουργούν» είπε. Όμως, ο πρόεδρος σε ολόκληρη τη συνέντευξη Τύπου αναλώθηκε στον παράγοντα «αβεβαιότητα».
Η Wall Street έχει ναρκοθετηθεί.
Διανύει τη χειρότερη περίοδό της.
Πλέον, τα πράγματα είναι χειρότερα από τα ιστορικά χαμηλά της 23ης Μαρτίου.
Και για αυτό ευθύνεται η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, που τελεί σε πλήρη άγνοια.
Η ιστορία επαναλαμβάνεται ως θέατρο παραλόγου, καταλήγει η Jones Trading για την πολιτική της Fed
www.bankingnews.gr
Την Τετάρτη 10 Ιουνίου, η Wall Street ήρθε αντιμέτωπη με την Ιστορία.
Για περίπου 50 λεπτά, o πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, έκανε αναφορά στους κινδύνους που ελλοχεύουν για την αμερικανική οικονομία.
Ειδικότερα έκανε μνεία στην αβεβαιότητα που υπάρχει απαξιώνοντας, με έμμεσο τρόπο, τις προβολές-προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας, περιέγραψε μια ζοφερή πραγματικότητα στον τομέα της απασχόλησης επισημαίνοντας πως 24 εκατομμύρια εργαζόμενοι δεν πρόκειται να επιστρέψουν στις δουλειές τους, ενώ απέφυγε, με επιδεξιότητα, να απαντήσει σε ερωτήσεις που του έγιναν αναφορικά με τις τιμές των αξιών.
Τέλος, ιδιαίτερη εντύπωση έκανε η απάντηση του Jerome Powell σε ερώτηση του Mike McKee του Bloomberg αν η Fed συνέβαλε τόσο στη «φούσκα» που έχει δημιουργηθεί στην αγορά όσο και στη διεύρυνση των κοινωνικών ανισοτήτων.
Ο πρόεδρος της Fed δεν απάντησε στη δεύτερη ερώτηση.
Άλλωστε, είναι τοις πάσι γνωστό, πως οι πολιτικές της Fed είθισται να βοηθούν περισσότερο μεγαλύτερα εισοδήματα από ό,τι τους λιγότερο πλούσιους.
Όμως, σε ό,τι αφορά την πρώτη ερώτηση που του ετέθη, η απάντηση για τις τιμές των αξιών, αν μη τι άλλο, τάραξε τα νερά.
Απέδειξε δε πόση απόσταση χωρίζει τη Fed από την αγορά, αλλά και την άγνοια για το επικίνδυνο περιβάλλον που δημιουργεί.
Ο Jerome Powell ξεκίνησε σημειώνοντας ότι η επέκταση της πανδημικής κρίσης ώθησε σε μαζικές πωλήσεις.
Όπως επεσήμανε, «οι επενδυτές για μια χρονική περίοδο που κράτησε αρκετές εβδομάδες θέλησαν να ξεφορτωθούν τις αξίες που είχαν στην κατοχή τους, πλην των μετρητών.
Δεν ήθελαν να είχαν στην κατοχή τους κανένα περιουσιακό στοιχείο που ενείχε κίνδυνο.
Ως αποτέλεσμα, οι αγορές σταμάτησαν να λειτουργούν.
Οι εταιρείες δεν μπορούσαν να δανειστούν.
Αυτή η κατάσταση προκάλεσε ακραία αναταραχή στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και σοβαρές δυσλειτουργίες γενικότερα.
Ωστόσο, ένα σύστημα που δεν λειτουργεί ενισχύει τις επιπτώσεις.
Τα εργαλεία της Fed προσπάθησαν να αμβλύνουν το πρόβλημα, αποκαθιστώντας την ομαλή λειτουργία των αγορών».
Το ότι οι επενδυτές προβαίνουν σε πωλήσεις στο άκουσμα κάποιας αρνητικής είδησης ή κάποιου δυσάρεστου γεγονότος, βέβαια, αποτελεί απόδειξη ότι το σύστημα λειτουργεί ορθολογικά.
Και ενώ κάποιος μπορεί να εγείρει αντιρρήσεις για το ότι το αμερικανικό δεκαετές άντλησε όλη τη διαθέσιμη ρευστότητα, πρέπει να επισημανθεί πως οι αξίες κυμαίνονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Ως εκ τούτου, κατά την άποψη της Jones Trading, o Jerome Powell μάλλον παρασύρθηκε από διαχειριστές κεφαλαίων που προσδοκούν σε κέρδη ποντάροντας σε long θέσεις και οι οποίοι ελπίζουν στην υιοθέτηση, κάποια στιγμή, επιτοκίων με αρνητικό πρόσημο.
Βέβαια, όταν κατέστη σαφές πως τα αρνητικά επιτόκια θα συνεχίσουν να παραμένουν σε μια ουτοπική σφαίρα, παγιδεύτηκαν – μέχρι που η Fed αποφάσισε να αγοράζει ό,τι υπήρχε στην αγορά ομολόγων.
Στη συνέχεια, ο πρόεδρος Powell είπε:
«Δεν επιδιώκουμε να επιτύχουμε ένα συγκεκριμένο επίπεδο τιμών σε σχέση με τις αξίες.
Αυτό που θέλουμε είναι οι επενδυτές να τιμολογούν τον κίνδυνο, όπως υποτίθεται ότι κάνουν οι αγορές.
Οι δανειολήπτες δανείζονται, οι δανειστές δανείζουν, οι αγορές λειτουργούν».
Φαίνεται, λοιπόν, ότι οι τιμές ανεβαίνουν, άρα οι αγορές λειτουργούν.
Εντούτοις, το πρόβλημα δεν έχει επιλυθεί.
«Δεν υπήρχε περίπτωση να προσπαθήσουμε να ελέγξουμε τις τιμές των αξιών μόνο και μόνο επειδή θα πιστεύαμε πως είναι υψηλές.
Σε αντίθετη περίπτωση, τι θα συνέβαινε σε αυτούς τους ανθρώπους, τι θα συνέβαινε στους ανθρώπους που πραγματικά νομίζουμε ότι υπηρετούμε.
Υποτίθεται πως επιδιώκουμε τη μέγιστη απασχόληση και τη σταθερότητα στις τιμές» πρόσθεσε ο πρόεδρος της Fed.
H πραγματικότητα, όμως, είναι διαφορετική.
Τα 8,5 τρισεκατομμύρια δεν έχουν δημιουργήσει θέσεις εργασίας…
Αντ' αυτού, οι άνεργοι έφτασαν τα 24 εκατομμύρια.
Για άλλη μια φορά, ο Powell ενισχύει την άποψη ότι οι αγορές που κινούνται υψηλότερα λειτουργούν και οι αγορές που κινούνται χαμηλότερα δυσλειτουργούν (όπως κατέληξε).
«Δεν επικεντρωνόμαστε στο ύψος των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Θέλουμε οι αγορές να λειτουργούν και νομίζω ότι εν μέρει καταφέραμε να λειτουργούν» είπε. Όμως, ο πρόεδρος σε ολόκληρη τη συνέντευξη Τύπου αναλώθηκε στον παράγοντα «αβεβαιότητα».
Η Wall Street έχει ναρκοθετηθεί.
Διανύει τη χειρότερη περίοδό της.
Πλέον, τα πράγματα είναι χειρότερα από τα ιστορικά χαμηλά της 23ης Μαρτίου.
Και για αυτό ευθύνεται η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, που τελεί σε πλήρη άγνοια.
Η ιστορία επαναλαμβάνεται ως θέατρο παραλόγου, καταλήγει η Jones Trading για την πολιτική της Fed
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών