Ο πακτωλός ρευστότητας στα χρηματιστήρια δεν θα οδηγήσει τις οικονομίες σε ανάπτυξη, εκτιμά η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Bank of America Merrill Lynch
Υπάρχουν σαφείς ενδείξεις ότι η προσφορά απεριόριστης ρευστότητας που παρέχουν οι κεντρικές τράπεζες πλησιάζει στο τέλος της και έρχεται διόρθωση στις χρηματαγορές, υποστηρίζει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Bank of America Merrill Lynch
Μέχρι τώρα η έλλειψη συγχρονισμού μεταξύ χρηματαγοράς και πραγματικής οικονομίας δεν ήταν ποτέ μεγαλύτερη.
Τα χρηματιστήρια είναι κατά έναν λογικό τρόπο παράλογα.
Τα εταιρικά και τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου έχουν τρόπον τινά εθνικοποιηθεί.
Ως εκ τούτου, για ποιον λόγο κάποιος να περιμένει να συνδέονται τα μάκρο με τις χρηματαγορές.
Από την άλλη, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν πως η άνοδος των χρηματιστηρίων είναι εκ των ουκ άνευ για να υπάρξει ανάκαμψη και στην πραγματική οικονομία.
Να σημειωθεί πως χρηματιστηριακές αξίες στις ΗΠΑ είναι 5,6 φορές μεγαλύτερες από το ΑΕΠ της χώρας.
Με άλλα λόγια εκτιμάται πως η ανάκαμψη τύπου V στη Wall Street θα οδηγήσει σε ανάκαμψη στη Main Street.
Η άνοδος της ζήτησης για πετρέλαιο αποτελεί καλό σημάδι (+ 9 εκατομμύρια βαρέλια / ημέρα από τα χαμηλά της άνοιξης).
Οι αγορές κατά τρόπο λογικό προεξοφλούν μέγιστη ρευστότητα και μέγιστη ανάπτυξη, όπως κάνουν εδώ και 10 χρόνια.
Από τις 3.042 μετοχές στον δείκτη MSCI ACWI επί του παρόντος οι 2.141 είναι 20% κάτω από τα υψηλά όλων των εποχών.
Με άλλα λόγια, σύμφωνα με την BofA, οι αγορές κινούνται ανοδικά, διότι δεν υπάρχει μια περίπτωση τύπου Lehman, ενώ τα πακέτα ελάφρυνσης από την πανδημία ανέρχονται σε 18,5 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Ως γνωστόν, αυτά εμπόδισαν τις μαζικές πτωχεύσεις και τις αθετήσεις πληρωμών, παρά την ύπαρξη σημαντικά υψηλότερου χρέους από ό, τι κατά τη διάρκεια του 2008, ως ποσοστού του ΑΕΠ.
Επίσης, η διατήρηση των επιτοκίων στο 0%, το ύψος των spreads και η μεταβλητότητα ενισχύει την κερδοσκοπία.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως δεν είναι σωστή η άποψη που λέει πως η Fed δεν έχει δημιουργήσει φούσκα στην αγορά.
Η Fed έχει εκτοξεύσει τη μεγαλύτερη φούσκα περιουσιακών στοιχείων στην ιστορία, εκτιμά η BofA.
Φυσικά, όλοι θέλουν απάντηση στο ερώτημα πότε θα εκραγεί αυτή η μεγάλη φούσκα.
«Αυτό είναι κάτι που θα εξαρτηθεί όχι από τους επενδυτές, αλλά από τις κεντρικές τράπεζες, παρότι το χρήμα είναι φθηνό, όπως και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.
Το αξιοσημείωτο ράλι των πιστώσεων και των μετοχών μπορεί να είναι κοντά στο τέλος του.
Ωστόσο, επειδή όπως αναφέρεται σχετικά, οι κεντρικές τράπεζες έχουν κέρδη από ομόλογα, ενδεχομένως να παρατείνουν το πρόγραμμα ρευστότητας, δίνοντας έτσι στις μετοχές μια τελική ώθηση προτού καταρρεύσουν.
Η Bofa καταλήγει επισημαίνοντας ένα παράδοξο:
Παρότι οι ΗΠΑ έχουν πλέον στραφεί σε έναν κεντρικό σχεδιασμό σοβιετικού στιλ βάσει του οποίου δεν επιτρέπεται η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, αλλιώς ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα θα καταρρεύσει, στην κομμουνιστική Κίνα οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται (το κινεζικό δεκαετές έχει αυξηθεί κατά 42 μονάδες βάσης έναντι του αντίστοιχου αμερικανικού).
Δεδομένου ότι η Κίνα εξήλθε πρώτη από την πανδημική κρίση, οι κινεζικές μετοχές οδήγησαν τις παγκόσμιες μετοχές υψηλότερα, κάτι που μπορεί να φανεί από την εντυπωσιακή ανάκαμψη στο χρηματιστήριο της Κίνας...
Με άλλα λόγια, για όλους εκείνους που αναρωτιούνται πότε θα τελειώσει η πιο τεχνητή «αγορά ταύρων» όλων των εποχών και θα σπάσει τελικά η μεγαλύτερη φούσκα περιουσιακών στοιχείων στην ιστορία, η απάντηση μπορεί να βρεθεί όχι στις ΗΠΑ, αλλά στην Κίνα, γεγονός που δίνει στον Xi Jinping απεριόριστη μόχλευση έναντι ενός προέδρου των ΗΠΑ που έχει εμμονή με το χρηματιστήριο.
www.bankingnews.gr
Μέχρι τώρα η έλλειψη συγχρονισμού μεταξύ χρηματαγοράς και πραγματικής οικονομίας δεν ήταν ποτέ μεγαλύτερη.
Τα χρηματιστήρια είναι κατά έναν λογικό τρόπο παράλογα.
Τα εταιρικά και τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου έχουν τρόπον τινά εθνικοποιηθεί.
Ως εκ τούτου, για ποιον λόγο κάποιος να περιμένει να συνδέονται τα μάκρο με τις χρηματαγορές.
Από την άλλη, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν πως η άνοδος των χρηματιστηρίων είναι εκ των ουκ άνευ για να υπάρξει ανάκαμψη και στην πραγματική οικονομία.
Να σημειωθεί πως χρηματιστηριακές αξίες στις ΗΠΑ είναι 5,6 φορές μεγαλύτερες από το ΑΕΠ της χώρας.
Με άλλα λόγια εκτιμάται πως η ανάκαμψη τύπου V στη Wall Street θα οδηγήσει σε ανάκαμψη στη Main Street.
Η άνοδος της ζήτησης για πετρέλαιο αποτελεί καλό σημάδι (+ 9 εκατομμύρια βαρέλια / ημέρα από τα χαμηλά της άνοιξης).
Οι αγορές κατά τρόπο λογικό προεξοφλούν μέγιστη ρευστότητα και μέγιστη ανάπτυξη, όπως κάνουν εδώ και 10 χρόνια.
Από τις 3.042 μετοχές στον δείκτη MSCI ACWI επί του παρόντος οι 2.141 είναι 20% κάτω από τα υψηλά όλων των εποχών.
Με άλλα λόγια, σύμφωνα με την BofA, οι αγορές κινούνται ανοδικά, διότι δεν υπάρχει μια περίπτωση τύπου Lehman, ενώ τα πακέτα ελάφρυνσης από την πανδημία ανέρχονται σε 18,5 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Ως γνωστόν, αυτά εμπόδισαν τις μαζικές πτωχεύσεις και τις αθετήσεις πληρωμών, παρά την ύπαρξη σημαντικά υψηλότερου χρέους από ό, τι κατά τη διάρκεια του 2008, ως ποσοστού του ΑΕΠ.
Επίσης, η διατήρηση των επιτοκίων στο 0%, το ύψος των spreads και η μεταβλητότητα ενισχύει την κερδοσκοπία.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως δεν είναι σωστή η άποψη που λέει πως η Fed δεν έχει δημιουργήσει φούσκα στην αγορά.
Η Fed έχει εκτοξεύσει τη μεγαλύτερη φούσκα περιουσιακών στοιχείων στην ιστορία, εκτιμά η BofA.
Φυσικά, όλοι θέλουν απάντηση στο ερώτημα πότε θα εκραγεί αυτή η μεγάλη φούσκα.
«Αυτό είναι κάτι που θα εξαρτηθεί όχι από τους επενδυτές, αλλά από τις κεντρικές τράπεζες, παρότι το χρήμα είναι φθηνό, όπως και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.
Το αξιοσημείωτο ράλι των πιστώσεων και των μετοχών μπορεί να είναι κοντά στο τέλος του.
Ωστόσο, επειδή όπως αναφέρεται σχετικά, οι κεντρικές τράπεζες έχουν κέρδη από ομόλογα, ενδεχομένως να παρατείνουν το πρόγραμμα ρευστότητας, δίνοντας έτσι στις μετοχές μια τελική ώθηση προτού καταρρεύσουν.
Η Bofa καταλήγει επισημαίνοντας ένα παράδοξο:
Παρότι οι ΗΠΑ έχουν πλέον στραφεί σε έναν κεντρικό σχεδιασμό σοβιετικού στιλ βάσει του οποίου δεν επιτρέπεται η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, αλλιώς ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα θα καταρρεύσει, στην κομμουνιστική Κίνα οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται (το κινεζικό δεκαετές έχει αυξηθεί κατά 42 μονάδες βάσης έναντι του αντίστοιχου αμερικανικού).
Δεδομένου ότι η Κίνα εξήλθε πρώτη από την πανδημική κρίση, οι κινεζικές μετοχές οδήγησαν τις παγκόσμιες μετοχές υψηλότερα, κάτι που μπορεί να φανεί από την εντυπωσιακή ανάκαμψη στο χρηματιστήριο της Κίνας...
Με άλλα λόγια, για όλους εκείνους που αναρωτιούνται πότε θα τελειώσει η πιο τεχνητή «αγορά ταύρων» όλων των εποχών και θα σπάσει τελικά η μεγαλύτερη φούσκα περιουσιακών στοιχείων στην ιστορία, η απάντηση μπορεί να βρεθεί όχι στις ΗΠΑ, αλλά στην Κίνα, γεγονός που δίνει στον Xi Jinping απεριόριστη μόχλευση έναντι ενός προέδρου των ΗΠΑ που έχει εμμονή με το χρηματιστήριο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών