Ραγδαία πτώση του δολαρίου αναμένεται να επιφέρει ενδεχόμενη ανάρρηση του υποψηφίου των Δημοκρατικών, Joe Biden, μετά τις εκλογές της 3ης Νοεμβρίου στις ΗΠΑ, σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs.
Σημειώνεται πως το αμερικανικό δολάριο έχει υποχωρήσει 2,75% φέτος έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων, σύμφωνα με την Dow Jones Market Data, μετά την άνευ προηγουμένου δράση τόσο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) όσο και του Κογκρέσου.
«Εξακολουθούμε να διαπιστώνουμε διαρκή αδυναμία για το δολάριο, αντανακλώντας την υψηλή αποτίμηση του αμερικανικού νομίσματος, τα αρνητικά επιτόκια στις ΗΠΑ και την ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας, η οποία τείνει να επηρεάζει το δολάριο λόγω του ρόλου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος».
Ένα «σκούπισμα» των Δημοκρατικών στις εκλογές των ΗΠΑ θα μπορούσε πιθανώς να επιταχύνει αυτήν την τάση».
Υπενθυμίζεται πως ο Biden έχει προβάδισμα 6,5 μονάδων στις εθνικές δημοσκοπήσεις, σύμφωνα με τη RealClear Politics.
Σε ό,τι αφορά τη Γερουσία, Δημοκρατικοί και Ρεπουμπλικανοί κονταροχτυπιούνται.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, ο τρόπος με τον οποίο οι αγορές θα ανταποκριθούν στις εκλογές θα καθοριστεί από τρεις παράγοντες:
Τη δημοσιονομική πολιτική και το μέγεθος του δημοσιονομικού ελλείμματος, το φορολογικό και ρυθμιστικό περιβάλλον και την εξωτερική πολιτική.
Ζητούμενα, σύμφωνα με την Goldman Sachs, είναι η έγκριση ενός εμβολίου
Για αναταράξεις στον οικονομικό κύκλο λόγω του κορωνοϊού και των προεδρικών εκλογών στις ΗΠΑ, στις 3 Νοεμβρίου, κάνει λόγο πρόσφατη έρευνα της αμερικανικής τράπεζας Goldman Sachs, που θεωρεί πως η πτώση στη Wall Street, ως επί το πλείστον, είναι τεχνικής φύσεως.
Μάλιστα, ο επενδυτικός συνωστισμός στον κλάδο της τεχνολογίας δεν έχει επηρεάσει την εκτίμηση των αναλυτών του αμερικανικού επενδυτικού ιδρύματος.
Σε ό,τι αφορά την πρόσφατη διόρθωση, η Goldman Sachs θεωρεί πως πρόκειται περισσότερο για ρύθμιση θέσης (rebalancing) και όχι μια ευρύτερη και θεμελιώδη αλλαγή.
Οι σημαντικές ροές μετρητών και τα options βοήθησαν τον σύνθετο τεχνολογικό δείκτη Nasdaq να φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ τον Αύγουστο.
Ωστόσο, πλέον, το momentum έχει αναστραφεί.
Οι ανακοινώσεις της Fed στο Jackson Hole, αν και σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενες, προκάλεσαν κινητικότητα στα πραγματικά επιτόκια, με αποτέλεσμα την πτώση στο χρηματιστήριο.
Οι πωλήσεις είχαν να κάνουν κυρίως όμως με την «υπερθέρμανση» σε ορισμένες κλάδους.
Ζητούμενο, σύμφωνα με την Goldman Sachs, είναι η έγκριση ενός εμβολίου κατά του κορωνοϊού.
Ωστόσο, ακόμα αν δεν υπάρξει εμβόλιο, οι επενδυτές μπορεί να συνεχίσουν να είναι απαισιόδοξοι, εφόσον εκλεγεί Δημοκρατική κυβέρνηση στις ΗΠΑ, λόγω της προοπτικής σημαντικής δημοσιονομικής χαλάρωσης το επόμενο έτος.
Με άλλα λόγια, η πιθανή έγκριση ενός εμβολίου και το αποτέλεσμα των εκλογών στις ΗΠΑ είναι πιθανό να καθορίσουν την ευρεία πορεία των αγορών.
Μέχρι να φτάσουμε σε αυτό το σημείο, όμως, πρέπει να ξεπεραστούν τα εξής εμπόδια:
1. Τα παιδιά να γυρίσουν στις σχολικές αίθουσες και να υπάρξουν lockdowns.
2. Να επιτευχθεί συμφωνία μεταξύ δημοκρατικών και ρεπουμπλικανών για το νέο δημοσιονομικό πακέτο στήριξης.
3. Να καθοριστεί το μετα-Brexit σκηνικό.
Αυξάνεται η μεταβλητότητα
Η εύρεση ή μη ενός εμβολίου έχει σημαντικές επιπτώσεις στη μεταβλητότητα που παρουσιάζουν οι χρηματαγορές.
Για ευρύ φάσμα στοιχείων ενεργητικού, η υπονοούμενη μεταβλητότητα είναι ασυνήθιστα υψηλή σε σχέση με την πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα.
Παράλληλα, η υπονοούμενη μεταβλητότητα είναι ασυνήθιστα μεγάλη (εν μέρει λόγω των προεδρικών εκλογών).
Και τα δύο αυτά χαρακτηριστικά είναι δυνητικά σημαντικά.
Στο εύρος του 1,65-1,90% ο πληθωρισμός
Τον περασμένο μήνα, οι αξιωματούχοι της Fed κωδικοποίησαν μια νέα προσέγγιση «στόχευσης για τον μέσο πληθωρισμό».
Ωστόσο, οι επενδυτές εξακολουθούν να φαίνονται δύσπιστοι για το αν η Επιτροπή θα πετύχει τους στόχους που έχει θέσει.
Οι αγορές θεωρούν πως ο δείκτης τιμών καταναλωτή τα επόμενα 10 έτη θα κινηθεί στο εύρος του 1,65-1,90%, σε σύγκριση με την πρόθεση της Fed να επιδιώξει υπέρβαση έναντι στόχου 2,25%.
Η Goldman Sachs θεωρεί πως αυτό αντικατοπτρίζει την απαισιοδοξία των επενδυτών σχετικά με την ανάπτυξη.
Η Fed μπορεί να ανεχτεί τον υψηλότερο πληθωρισμό, αλλά θα χρειαστεί δημοσιονομική βοήθεια.
Επομένως, η νέα στρατηγική της Fed θα πρέπει να θεωρηθεί ότι επηρεάζει την υπό όρους κατανομή των αποτελεσμάτων της αγοράς.
Σε κάθε περίπτωση, η Goldman Sachs θεωρεί πως ο πληθωρισμός θα παραμείνει αμετάβλητος.
www.bankingnews.gr
Σημειώνεται πως το αμερικανικό δολάριο έχει υποχωρήσει 2,75% φέτος έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων, σύμφωνα με την Dow Jones Market Data, μετά την άνευ προηγουμένου δράση τόσο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) όσο και του Κογκρέσου.
«Εξακολουθούμε να διαπιστώνουμε διαρκή αδυναμία για το δολάριο, αντανακλώντας την υψηλή αποτίμηση του αμερικανικού νομίσματος, τα αρνητικά επιτόκια στις ΗΠΑ και την ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας, η οποία τείνει να επηρεάζει το δολάριο λόγω του ρόλου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος».
Ένα «σκούπισμα» των Δημοκρατικών στις εκλογές των ΗΠΑ θα μπορούσε πιθανώς να επιταχύνει αυτήν την τάση».
Υπενθυμίζεται πως ο Biden έχει προβάδισμα 6,5 μονάδων στις εθνικές δημοσκοπήσεις, σύμφωνα με τη RealClear Politics.
Σε ό,τι αφορά τη Γερουσία, Δημοκρατικοί και Ρεπουμπλικανοί κονταροχτυπιούνται.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, ο τρόπος με τον οποίο οι αγορές θα ανταποκριθούν στις εκλογές θα καθοριστεί από τρεις παράγοντες:
Τη δημοσιονομική πολιτική και το μέγεθος του δημοσιονομικού ελλείμματος, το φορολογικό και ρυθμιστικό περιβάλλον και την εξωτερική πολιτική.
Ζητούμενα, σύμφωνα με την Goldman Sachs, είναι η έγκριση ενός εμβολίου
Για αναταράξεις στον οικονομικό κύκλο λόγω του κορωνοϊού και των προεδρικών εκλογών στις ΗΠΑ, στις 3 Νοεμβρίου, κάνει λόγο πρόσφατη έρευνα της αμερικανικής τράπεζας Goldman Sachs, που θεωρεί πως η πτώση στη Wall Street, ως επί το πλείστον, είναι τεχνικής φύσεως.
Μάλιστα, ο επενδυτικός συνωστισμός στον κλάδο της τεχνολογίας δεν έχει επηρεάσει την εκτίμηση των αναλυτών του αμερικανικού επενδυτικού ιδρύματος.
Σε ό,τι αφορά την πρόσφατη διόρθωση, η Goldman Sachs θεωρεί πως πρόκειται περισσότερο για ρύθμιση θέσης (rebalancing) και όχι μια ευρύτερη και θεμελιώδη αλλαγή.
Οι σημαντικές ροές μετρητών και τα options βοήθησαν τον σύνθετο τεχνολογικό δείκτη Nasdaq να φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ τον Αύγουστο.
Ωστόσο, πλέον, το momentum έχει αναστραφεί.
Οι ανακοινώσεις της Fed στο Jackson Hole, αν και σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενες, προκάλεσαν κινητικότητα στα πραγματικά επιτόκια, με αποτέλεσμα την πτώση στο χρηματιστήριο.
Οι πωλήσεις είχαν να κάνουν κυρίως όμως με την «υπερθέρμανση» σε ορισμένες κλάδους.
Ζητούμενο, σύμφωνα με την Goldman Sachs, είναι η έγκριση ενός εμβολίου κατά του κορωνοϊού.
Ωστόσο, ακόμα αν δεν υπάρξει εμβόλιο, οι επενδυτές μπορεί να συνεχίσουν να είναι απαισιόδοξοι, εφόσον εκλεγεί Δημοκρατική κυβέρνηση στις ΗΠΑ, λόγω της προοπτικής σημαντικής δημοσιονομικής χαλάρωσης το επόμενο έτος.
Με άλλα λόγια, η πιθανή έγκριση ενός εμβολίου και το αποτέλεσμα των εκλογών στις ΗΠΑ είναι πιθανό να καθορίσουν την ευρεία πορεία των αγορών.
Μέχρι να φτάσουμε σε αυτό το σημείο, όμως, πρέπει να ξεπεραστούν τα εξής εμπόδια:
1. Τα παιδιά να γυρίσουν στις σχολικές αίθουσες και να υπάρξουν lockdowns.
2. Να επιτευχθεί συμφωνία μεταξύ δημοκρατικών και ρεπουμπλικανών για το νέο δημοσιονομικό πακέτο στήριξης.
3. Να καθοριστεί το μετα-Brexit σκηνικό.
Αυξάνεται η μεταβλητότητα
Η εύρεση ή μη ενός εμβολίου έχει σημαντικές επιπτώσεις στη μεταβλητότητα που παρουσιάζουν οι χρηματαγορές.
Για ευρύ φάσμα στοιχείων ενεργητικού, η υπονοούμενη μεταβλητότητα είναι ασυνήθιστα υψηλή σε σχέση με την πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα.
Παράλληλα, η υπονοούμενη μεταβλητότητα είναι ασυνήθιστα μεγάλη (εν μέρει λόγω των προεδρικών εκλογών).
Και τα δύο αυτά χαρακτηριστικά είναι δυνητικά σημαντικά.
Στο εύρος του 1,65-1,90% ο πληθωρισμός
Τον περασμένο μήνα, οι αξιωματούχοι της Fed κωδικοποίησαν μια νέα προσέγγιση «στόχευσης για τον μέσο πληθωρισμό».
Ωστόσο, οι επενδυτές εξακολουθούν να φαίνονται δύσπιστοι για το αν η Επιτροπή θα πετύχει τους στόχους που έχει θέσει.
Οι αγορές θεωρούν πως ο δείκτης τιμών καταναλωτή τα επόμενα 10 έτη θα κινηθεί στο εύρος του 1,65-1,90%, σε σύγκριση με την πρόθεση της Fed να επιδιώξει υπέρβαση έναντι στόχου 2,25%.
Η Goldman Sachs θεωρεί πως αυτό αντικατοπτρίζει την απαισιοδοξία των επενδυτών σχετικά με την ανάπτυξη.
Η Fed μπορεί να ανεχτεί τον υψηλότερο πληθωρισμό, αλλά θα χρειαστεί δημοσιονομική βοήθεια.
Επομένως, η νέα στρατηγική της Fed θα πρέπει να θεωρηθεί ότι επηρεάζει την υπό όρους κατανομή των αποτελεσμάτων της αγοράς.
Σε κάθε περίπτωση, η Goldman Sachs θεωρεί πως ο πληθωρισμός θα παραμείνει αμετάβλητος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών