Πηγή αβεβαιότητας για τις χώρες της Ευρώπης που είναι εξαγωγικές οι εμπορικές πρακτικές Trump
Οι επικείμενες εκλογές των ΗΠΑ στις 3 Νοεμβρίου 2020 δεν αφορούν μόνο τον αμερικανικό λαό και την οικονομία της χώρας.
Το αποτέλεσμα τον Νοέμβριο θα έχει επίσης σημαντικό αντίκτυπο και στην άλλη όχθη του Ατλαντικού, την ευρωπαϊκή.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές και οι οικονομικές προοπτικές της Ευρώπης θα επηρεαστούν από όποιον εισέλθει (ή παραμείνει) στον Λευκό Οίκο μετά τις εκλογές, σύμφωνα με τους αναλυτές.
Η πολιτική των ΗΠΑ αποτελεί «σοβαρό κίνδυνο» για την οικονομία της Ευρώπης, σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της Berenberg Bank, Holger Schmieding.
Ο ίδιος προειδοποίησε ότι ένα αμφισβητούμενο εκλογικό αποτέλεσμα θα μπορούσε να οδηγήσει σε «σοβαρή αβεβαιότητα και σημαντικές διαδηλώσεις στους δρόμους» στις ΗΠΑ από υποστηρικτές της χαμένης πλευράς.
«Εάν οι δύο υποψήφιοι είναι κοντά στα ποσοστά τους, ο αριθμός των επιστολικών ψήφων θα είναι καθοριστικός.
Ένα τέτοιο σενάριο θα καθυστερήσει το αποτέλεσμα και μπορεί να ανοίξει την πόρτα σε νομικές και άλλες επιπλοκές.
Στο τέλος, το Ανώτατο Δικαστήριο μπορεί ακόμη και να έχει τον τελευταίο λόγο», σημείωσε ο Schmieding.
Και αυτό θα προκαλέσει έστω και προσωρινά αναταραχή στις αγορές και την εμπιστοσύνη πέρα από τις ΗΠΑ".
Η πιθανότητα αμφισβητούμενων εκλογών υποτιμάται από τις αγορές, σύμφωνα με τον Steen Jakobsen, επικεφαλής οικονομολόγο της Saxo Bank.
«Φοβόμαστε ότι οι εκλογές των ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος πολιτικός κίνδυνος που έχουμε δει εδώ και αρκετές δεκαετίες», δήλωσε ο Jakobsen.
Ο ίδιος περιέγραψε τρεις πιθανότητες από τώρα έως την Ημέρα της Εγκατάστασης στις 20 Ιανουαρίου 2021: τις αμφισβητούμενες εκλογές, με πιθανότητα 50%, μια καθαρή νίκη από τον υποψήφιο των Δημοκρατικών, Joe Biden, με πιθανότητα 25%, και μια νίκη από τον νυν Πρόεδρο Donald Trump με πιθανότητα 25%.
«Η εκτίμηση είναι ότι η αγορά δεν τιμολογεί σωστά τόσο τους κινδύνους ενός αμφισβητούμενου αποτελέσματος - τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τις αγορές, είτε ως αποτέλεσμα των ίδιων των εκλογών είτε των αντιρρήσεων και των προσπαθειών του Trump - ή ακόμη και μια καθαρή νίκη από τον Biden.
Δεδομένου ότι και οι δύο αποτελούν κίνδυνο, αυτό σημαίνει ότι η μεταβλητότητα θα μπορούσε να αυξηθεί δραματικά», ανέφερε η Saxo Bank.
Εμπορικός πόλεμος;
Ένα άλλο ζήτημα που διακυβεύεται είναι το εμπόριο.
Εάν ο Trump επανεκλεγεί, υπάρχουν φόβοι ότι θα μπορούσε να ξεκινήσει εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη, όπως είχε προηγουμένως απειλήσει, ισχυριζόμενος πέρυσι ότι η Ευρώπη "με πολλούς τρόπους" αντιμετώπισε τις ΗΠΑ "χειρότερα" από την Κίνα.
Ένας εμπορικός πόλεμος θα ήταν καταστροφικός τόσο για τις ευρωπαϊκές όσο και για τις αμερικανικές οικονομίες, αν και η ΕΕ θα χάσει περισσότερα εάν επιβληθούν δασμοί στις εξαγωγές της.
Η ΕΕ είχε πλεόνασμα 153 δισ. ευρώ (180,3 δισεκατομμύρια δολάρια) με τις ΗΠΑ (που σημαίνει ότι εξάγει περισσότερο στις ΗΠΑ από ό,τι εισάγει) το 2019, σύμφωνα με στοιχεία της Eurostat.
Οι εξαγωγές της ΕΕ προς τις ΗΠΑ το 2019 ανέρχονταν σε περίπου 384 δισ. ευρώ, ενώ οι εισαγωγές από τις ΗΠΑ στην ΕΕ ήταν περίπου 232 δισ. ευρώ.
Εκτός από το εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών, «ορισμένοι γίγαντες τεχνολογίας των ΗΠΑ είχαν σημαντικό μερίδιο στα παγκόσμια κέρδη τους από την αγορά της ΕΕ.
Εν ολίγοις, οι σχέσεις ΗΠΑ-ΕΕ έχουν μεγάλη σημασία για τις δύο πλευρές», σημείωσε ο Schmieding της Berenberg.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η ΕΕ είναι «η μόνη περιοχή που, από εμπορική άποψη, θα μπορούσε να επιτεθεί στις ΗΠΑ, όπως σε έναν πραγματικό εμπορικό πόλεμο» και αυτό θα μπορούσε να αποτρέψει τις ΗΠΑ, εάν ο Trump επανεκλεγεί, να ξεκινήσει αυτόν τον πόλεμο.
Φορολογικές αυξήσεις
Ο μέσος όρος των δημοσκοπήσεων του NBC News δείχνει ότι το προβάδισμα του Biden έναντι του Trump έχει ξεπεράσει τις 10 μονάδες.
Ο Biden συγκεντρώνει επί του παρόντος υποστήριξη από το 52,2% των εγγεγραμμένων ψηφοφόρων, σύμφωνα με το NBC, και ο Trump το 41,6%.
Μια νίκη για τον Biden θα μπορούσε να φέρει μαζί του μια άλλη πρόκληση για την Ευρώπη, σύμφωνα με τον Schmieding.
Το «μπλε κύμα» των Δημοκρατικών θα μπορούσε «να ανοίξει το δρόμο για σημαντικές αυξήσεις φόρων στις ΗΠΑ και υπερβολικούς κανονισμούς για την αγορά εργασίας που ενδέχεται να περιορίσουν την τάση των ΗΠΑ και να επηρεάσουν την Ευρώπη που είναι προσανατολισμένη στις εξαγωγές».
Επίσης, ο Biden ως πρόεδρος μπορεί να αναιρέσει τις φορολογικές περικοπές του Trump, να προσθέσει περαιτέρω φορολογικές αυξήσεις και να ακολουθήσει επεκτατικές δαπάνες και κοινωνική πολιτική.
«Πολλοί παρατηρητές θα το θεωρούσαν αρνητικό για τις αγορές και την ανάπτυξη των ΗΠΑ.
Δεδομένης της σημασίας των ΗΠΑ για την παγκόσμια και ευρωπαϊκή οικονομία και τις αγορές της, αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να έχει αρνητικές επιπτώσεις πέρα από τις ΗΠΑ», πρόσθεσε ο Schmieding.
Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι με αυτήν την ανάλυση.
Η UBS Asset Management δήλωσε ότι η αύξηση των φόρων και των δημοσίων δαπανών υπό την αιγίδα του Biden θα μπορούσε να δώσει ώθηση σε αγορές εκτός των ΗΠΑ.
H UBS προέβλεψε ότι το πιο πιθανό αποτέλεσμα των εκλογών είναι η επικράτηση Biden, με τις πιθανότητες να είναι στο 55%.
Οι δημοσιονομικές δαπάνες των ΗΠΑ ήταν «πιο σημαντικές για τις μακροοικονομικές προοπτικές της παγκόσμιας αγοράς από τις αλλαγές της φορολογικής πολιτικής».
Μια νίκη του Biden θα ήταν θετική για τις αγορές μετοχών εκτός των ΗΠΑ, σημείωσε.
«Αποδίδουμε 75% πιθανότητες στον υποψήφιο Joe Biden να κερδίσει την προεδρία… Αυτό το αποτέλεσμα πιθανόν να σχετίζεται με ένα ασθενέστερο δολάριο και καλύτερη σχετική απόδοση για μετοχές εκτός των ΗΠΑ», ανέφερε η UBS.
«Οποιαδήποτε έλλειψη άμεσης σαφήνειας σχετικά με τα εκλογικά αποτελέσματα δεν θα ήταν θετική για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, αλλά δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι αυτή η δυναμική είναι ένας λόγος για ουσιαστική μείωση τέτοιων ανοιγμάτων.
Το γεγονός ότι αυτή η αστάθεια φαίνεται ήδη να τιμολογείται αυξάνει τις αντιστάσεις σε οποιαδήποτε πολιτική αναστάτωση που να απειλεί ουσιαστικά τις αγορές", κατέληξε η UBS.
Bank of America: Ανάκαμψη τύπου W, κορωνοϊός και προεδρικές εκλογές οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι για την οικονομία των ΗΠΑ
Ο κορωνοϊός και οι προεδρικές εκλογές είναι οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι για την οικονομία των ΗΠΑ, επισημαίνει η επενδυτική τράπεζα Bank of America, που εκτιμά πως η επερχόμενη ανάκαμψη θα είναι τύπου W.
Ειδικότερα, η Bank of America κυκλοφόρησε την τελευταία έκθεσή της που επιγράφεται Fund Manager και αφορά τους διαχειριστές κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται στη Wall Street.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως τα συμπεράσματα της εν λόγω έρευνας πολλές φορές είναι… σχιζοφρενικά.
Για παράδειγμα, τον προηγούμενο μήνα η πλειονότητα των διαχειριστών κεφαλαίων, παρότι υποστήριζαν πως η άνοδος στις τεχνολογικές μετοχές, εν πολλοίς, ήταν φούσκα, έδιναν σύσταση στους επενδυτές να ανοίξουν θέσεις long σε αυτές.
Ποιο είναι, όμως, το μήνυμα που μεταφέρουν οι 224 fund managers, οι οποίοι διαχειρίζονται κεφάλαια ύψους 624 δισεκ. δολ., μέσω της Bank of America, στην επενδυτική κοινότητα;
Πρώτα απ 'όλα, το consensus του περασμένου μήνα (μέσος όρος), ότι δηλαδή η τρέχουσα ανάκαμψη έχει σχήμα U (μια άποψη που υποστηριζόταν από το 32% των ερωτηθέντων) δίνει τη θέση του στην άποψη πως ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας θα είναι σχήματος W, ήτοι ο δρόμος προς την αποκατάσταση είναι δύσκολος, μακρύς και γεμάτος εμπόδια (30%).
Την ίδια στιγμή, οι ερωτηθέντες που υποστηρίζουν το αφήγημα της ανάκαμψης τύπου U λιγόστεψαν, 29%.
Πολλοί λιγότεροι είναι αυτοί που θεωρούν πως η ανάκαμψη θα είναι απότομη και σύντομη, όπερ σημαίνει ότι θα έχει σχήμα V (μόλις 19%).
Δυστυχώς, η ερώτηση αυτή έχει καταντήσει αστείο, διότι η απάντηση εξαρτάται από τις τελευταίες κινήσεις της αγοράς.
Υπενθυμίζεται ότι τον Μάιο ότι οι περισσότεροι fund managers, παρασυρμένοι από την ποσοτική χαλάρωση της Fed, συνέκλιναν στην άποψη πως η ανάκαμψη θα έχει σχήμα V και ότι θα εισερχόμασταν σε μια παρατεταμένη bull market.
Ακόμα και η Bank of America, που διενεργεί την εν λόγω έρευνα, υποστηρίζει πως, πλέον, αντιμετωπίζει μια κατάρρευση των εκτιμήσεών της σε ό,τι αφορά την ύφεση:
Από -28% στο -54% σε ετήσια βάση.
Σε κάθε περίπτωση το συναίσθημα δεν επηρεάζεται από τα θεμελιώδη, αλλά από την πορεία του δείκτη S&P 500 - κάτι που η Fed γνωρίζει πολύ καλά.
Η έρευνα, στη συνέχεια, μετατοπίζεται στη χρήση μετρητών, με την BofA να αναφέρει ότι τα επίπεδα μετρητών μειώθηκαν στο 4,4% από 4,8%.
Ως υπενθύμιση, σύμφωνα με το μοντέλο BofA, μετρητά <4% = απληστία,> 5% = φόβος.
Ως αποτέλεσμα, τα επίπεδα μετρητών έχουν μειωθεί κατά 1,5% τους τελευταίους 6 μήνες - η ταχύτερη πτώση από το 2003, καθώς όλοι αναγκάστηκαν να αγοράσουν λόγω… Fed.
Περιέργως, για άλλη μια φορά, υπήρξε μια απόκλιση μεταξύ του λιανικού και του θεσμικού συναισθήματος, με τα hedge funds να μειώνουν τα επίπεδα μετρητών αυτό το μήνα (4,3%), ενώ οι θεσμικοί μείωσαν τα επίπεδα μετρητών στο 3,6%.
Πιο αισιόδοξοι, οι Fund Managers αύξησαν φυσικά το «υπέρβαρο» (overweight) των ιδίων κεφαλαίων τους στο 27%.
Συγκεκριμένα, το υπέρβαρο του μετοχικού κεφαλαίου του Οκτωβρίου δείχνει ότι οι επενδυτές είναι αισιόδοξοι για τις μετοχές, αλλά όχι «επικίνδυνα αισιόδοξοι» (επικίνδυνο θα θεωρούνταν ένα ποσοστό άνω του 50%).
Την ίδια στιγμή, τα hedge funds φαίνονται υπεραισιόδοξα, καθώς η έκθεσή τους ξεπερνά το 42%.
Η Covid-19 και τις προεδρικές εξακολουθούν να είναι από τους μεγαλύτερους κινδύνους που αντιμετωπίζει η οικονομία των ΗΠΑ.
Τέλος, οι fund managers προτιμούν την Υγεία αντί της Ενέργειας (spread +41%).
www.bankingnews.gr
Το αποτέλεσμα τον Νοέμβριο θα έχει επίσης σημαντικό αντίκτυπο και στην άλλη όχθη του Ατλαντικού, την ευρωπαϊκή.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές και οι οικονομικές προοπτικές της Ευρώπης θα επηρεαστούν από όποιον εισέλθει (ή παραμείνει) στον Λευκό Οίκο μετά τις εκλογές, σύμφωνα με τους αναλυτές.
Η πολιτική των ΗΠΑ αποτελεί «σοβαρό κίνδυνο» για την οικονομία της Ευρώπης, σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της Berenberg Bank, Holger Schmieding.
Ο ίδιος προειδοποίησε ότι ένα αμφισβητούμενο εκλογικό αποτέλεσμα θα μπορούσε να οδηγήσει σε «σοβαρή αβεβαιότητα και σημαντικές διαδηλώσεις στους δρόμους» στις ΗΠΑ από υποστηρικτές της χαμένης πλευράς.
«Εάν οι δύο υποψήφιοι είναι κοντά στα ποσοστά τους, ο αριθμός των επιστολικών ψήφων θα είναι καθοριστικός.
Ένα τέτοιο σενάριο θα καθυστερήσει το αποτέλεσμα και μπορεί να ανοίξει την πόρτα σε νομικές και άλλες επιπλοκές.
Στο τέλος, το Ανώτατο Δικαστήριο μπορεί ακόμη και να έχει τον τελευταίο λόγο», σημείωσε ο Schmieding.
Και αυτό θα προκαλέσει έστω και προσωρινά αναταραχή στις αγορές και την εμπιστοσύνη πέρα από τις ΗΠΑ".
Η πιθανότητα αμφισβητούμενων εκλογών υποτιμάται από τις αγορές, σύμφωνα με τον Steen Jakobsen, επικεφαλής οικονομολόγο της Saxo Bank.
«Φοβόμαστε ότι οι εκλογές των ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος πολιτικός κίνδυνος που έχουμε δει εδώ και αρκετές δεκαετίες», δήλωσε ο Jakobsen.
Ο ίδιος περιέγραψε τρεις πιθανότητες από τώρα έως την Ημέρα της Εγκατάστασης στις 20 Ιανουαρίου 2021: τις αμφισβητούμενες εκλογές, με πιθανότητα 50%, μια καθαρή νίκη από τον υποψήφιο των Δημοκρατικών, Joe Biden, με πιθανότητα 25%, και μια νίκη από τον νυν Πρόεδρο Donald Trump με πιθανότητα 25%.
«Η εκτίμηση είναι ότι η αγορά δεν τιμολογεί σωστά τόσο τους κινδύνους ενός αμφισβητούμενου αποτελέσματος - τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τις αγορές, είτε ως αποτέλεσμα των ίδιων των εκλογών είτε των αντιρρήσεων και των προσπαθειών του Trump - ή ακόμη και μια καθαρή νίκη από τον Biden.
Δεδομένου ότι και οι δύο αποτελούν κίνδυνο, αυτό σημαίνει ότι η μεταβλητότητα θα μπορούσε να αυξηθεί δραματικά», ανέφερε η Saxo Bank.
Εμπορικός πόλεμος;
Ένα άλλο ζήτημα που διακυβεύεται είναι το εμπόριο.
Εάν ο Trump επανεκλεγεί, υπάρχουν φόβοι ότι θα μπορούσε να ξεκινήσει εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη, όπως είχε προηγουμένως απειλήσει, ισχυριζόμενος πέρυσι ότι η Ευρώπη "με πολλούς τρόπους" αντιμετώπισε τις ΗΠΑ "χειρότερα" από την Κίνα.
Ένας εμπορικός πόλεμος θα ήταν καταστροφικός τόσο για τις ευρωπαϊκές όσο και για τις αμερικανικές οικονομίες, αν και η ΕΕ θα χάσει περισσότερα εάν επιβληθούν δασμοί στις εξαγωγές της.
Η ΕΕ είχε πλεόνασμα 153 δισ. ευρώ (180,3 δισεκατομμύρια δολάρια) με τις ΗΠΑ (που σημαίνει ότι εξάγει περισσότερο στις ΗΠΑ από ό,τι εισάγει) το 2019, σύμφωνα με στοιχεία της Eurostat.
Οι εξαγωγές της ΕΕ προς τις ΗΠΑ το 2019 ανέρχονταν σε περίπου 384 δισ. ευρώ, ενώ οι εισαγωγές από τις ΗΠΑ στην ΕΕ ήταν περίπου 232 δισ. ευρώ.
Εκτός από το εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών, «ορισμένοι γίγαντες τεχνολογίας των ΗΠΑ είχαν σημαντικό μερίδιο στα παγκόσμια κέρδη τους από την αγορά της ΕΕ.
Εν ολίγοις, οι σχέσεις ΗΠΑ-ΕΕ έχουν μεγάλη σημασία για τις δύο πλευρές», σημείωσε ο Schmieding της Berenberg.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η ΕΕ είναι «η μόνη περιοχή που, από εμπορική άποψη, θα μπορούσε να επιτεθεί στις ΗΠΑ, όπως σε έναν πραγματικό εμπορικό πόλεμο» και αυτό θα μπορούσε να αποτρέψει τις ΗΠΑ, εάν ο Trump επανεκλεγεί, να ξεκινήσει αυτόν τον πόλεμο.
Φορολογικές αυξήσεις
Ο μέσος όρος των δημοσκοπήσεων του NBC News δείχνει ότι το προβάδισμα του Biden έναντι του Trump έχει ξεπεράσει τις 10 μονάδες.
Ο Biden συγκεντρώνει επί του παρόντος υποστήριξη από το 52,2% των εγγεγραμμένων ψηφοφόρων, σύμφωνα με το NBC, και ο Trump το 41,6%.
Μια νίκη για τον Biden θα μπορούσε να φέρει μαζί του μια άλλη πρόκληση για την Ευρώπη, σύμφωνα με τον Schmieding.
Το «μπλε κύμα» των Δημοκρατικών θα μπορούσε «να ανοίξει το δρόμο για σημαντικές αυξήσεις φόρων στις ΗΠΑ και υπερβολικούς κανονισμούς για την αγορά εργασίας που ενδέχεται να περιορίσουν την τάση των ΗΠΑ και να επηρεάσουν την Ευρώπη που είναι προσανατολισμένη στις εξαγωγές».
Επίσης, ο Biden ως πρόεδρος μπορεί να αναιρέσει τις φορολογικές περικοπές του Trump, να προσθέσει περαιτέρω φορολογικές αυξήσεις και να ακολουθήσει επεκτατικές δαπάνες και κοινωνική πολιτική.
«Πολλοί παρατηρητές θα το θεωρούσαν αρνητικό για τις αγορές και την ανάπτυξη των ΗΠΑ.
Δεδομένης της σημασίας των ΗΠΑ για την παγκόσμια και ευρωπαϊκή οικονομία και τις αγορές της, αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να έχει αρνητικές επιπτώσεις πέρα από τις ΗΠΑ», πρόσθεσε ο Schmieding.
Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι με αυτήν την ανάλυση.
Η UBS Asset Management δήλωσε ότι η αύξηση των φόρων και των δημοσίων δαπανών υπό την αιγίδα του Biden θα μπορούσε να δώσει ώθηση σε αγορές εκτός των ΗΠΑ.
H UBS προέβλεψε ότι το πιο πιθανό αποτέλεσμα των εκλογών είναι η επικράτηση Biden, με τις πιθανότητες να είναι στο 55%.
Οι δημοσιονομικές δαπάνες των ΗΠΑ ήταν «πιο σημαντικές για τις μακροοικονομικές προοπτικές της παγκόσμιας αγοράς από τις αλλαγές της φορολογικής πολιτικής».
Μια νίκη του Biden θα ήταν θετική για τις αγορές μετοχών εκτός των ΗΠΑ, σημείωσε.
«Αποδίδουμε 75% πιθανότητες στον υποψήφιο Joe Biden να κερδίσει την προεδρία… Αυτό το αποτέλεσμα πιθανόν να σχετίζεται με ένα ασθενέστερο δολάριο και καλύτερη σχετική απόδοση για μετοχές εκτός των ΗΠΑ», ανέφερε η UBS.
«Οποιαδήποτε έλλειψη άμεσης σαφήνειας σχετικά με τα εκλογικά αποτελέσματα δεν θα ήταν θετική για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, αλλά δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι αυτή η δυναμική είναι ένας λόγος για ουσιαστική μείωση τέτοιων ανοιγμάτων.
Το γεγονός ότι αυτή η αστάθεια φαίνεται ήδη να τιμολογείται αυξάνει τις αντιστάσεις σε οποιαδήποτε πολιτική αναστάτωση που να απειλεί ουσιαστικά τις αγορές", κατέληξε η UBS.
Bank of America: Ανάκαμψη τύπου W, κορωνοϊός και προεδρικές εκλογές οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι για την οικονομία των ΗΠΑ
Ο κορωνοϊός και οι προεδρικές εκλογές είναι οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι για την οικονομία των ΗΠΑ, επισημαίνει η επενδυτική τράπεζα Bank of America, που εκτιμά πως η επερχόμενη ανάκαμψη θα είναι τύπου W.
Ειδικότερα, η Bank of America κυκλοφόρησε την τελευταία έκθεσή της που επιγράφεται Fund Manager και αφορά τους διαχειριστές κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται στη Wall Street.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως τα συμπεράσματα της εν λόγω έρευνας πολλές φορές είναι… σχιζοφρενικά.
Για παράδειγμα, τον προηγούμενο μήνα η πλειονότητα των διαχειριστών κεφαλαίων, παρότι υποστήριζαν πως η άνοδος στις τεχνολογικές μετοχές, εν πολλοίς, ήταν φούσκα, έδιναν σύσταση στους επενδυτές να ανοίξουν θέσεις long σε αυτές.
Ποιο είναι, όμως, το μήνυμα που μεταφέρουν οι 224 fund managers, οι οποίοι διαχειρίζονται κεφάλαια ύψους 624 δισεκ. δολ., μέσω της Bank of America, στην επενδυτική κοινότητα;
Πρώτα απ 'όλα, το consensus του περασμένου μήνα (μέσος όρος), ότι δηλαδή η τρέχουσα ανάκαμψη έχει σχήμα U (μια άποψη που υποστηριζόταν από το 32% των ερωτηθέντων) δίνει τη θέση του στην άποψη πως ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας θα είναι σχήματος W, ήτοι ο δρόμος προς την αποκατάσταση είναι δύσκολος, μακρύς και γεμάτος εμπόδια (30%).
Την ίδια στιγμή, οι ερωτηθέντες που υποστηρίζουν το αφήγημα της ανάκαμψης τύπου U λιγόστεψαν, 29%.
Πολλοί λιγότεροι είναι αυτοί που θεωρούν πως η ανάκαμψη θα είναι απότομη και σύντομη, όπερ σημαίνει ότι θα έχει σχήμα V (μόλις 19%).
Δυστυχώς, η ερώτηση αυτή έχει καταντήσει αστείο, διότι η απάντηση εξαρτάται από τις τελευταίες κινήσεις της αγοράς.
Υπενθυμίζεται ότι τον Μάιο ότι οι περισσότεροι fund managers, παρασυρμένοι από την ποσοτική χαλάρωση της Fed, συνέκλιναν στην άποψη πως η ανάκαμψη θα έχει σχήμα V και ότι θα εισερχόμασταν σε μια παρατεταμένη bull market.
Ακόμα και η Bank of America, που διενεργεί την εν λόγω έρευνα, υποστηρίζει πως, πλέον, αντιμετωπίζει μια κατάρρευση των εκτιμήσεών της σε ό,τι αφορά την ύφεση:
Από -28% στο -54% σε ετήσια βάση.
Σε κάθε περίπτωση το συναίσθημα δεν επηρεάζεται από τα θεμελιώδη, αλλά από την πορεία του δείκτη S&P 500 - κάτι που η Fed γνωρίζει πολύ καλά.
Η έρευνα, στη συνέχεια, μετατοπίζεται στη χρήση μετρητών, με την BofA να αναφέρει ότι τα επίπεδα μετρητών μειώθηκαν στο 4,4% από 4,8%.
Ως υπενθύμιση, σύμφωνα με το μοντέλο BofA, μετρητά <4% = απληστία,> 5% = φόβος.
Ως αποτέλεσμα, τα επίπεδα μετρητών έχουν μειωθεί κατά 1,5% τους τελευταίους 6 μήνες - η ταχύτερη πτώση από το 2003, καθώς όλοι αναγκάστηκαν να αγοράσουν λόγω… Fed.
Περιέργως, για άλλη μια φορά, υπήρξε μια απόκλιση μεταξύ του λιανικού και του θεσμικού συναισθήματος, με τα hedge funds να μειώνουν τα επίπεδα μετρητών αυτό το μήνα (4,3%), ενώ οι θεσμικοί μείωσαν τα επίπεδα μετρητών στο 3,6%.
Πιο αισιόδοξοι, οι Fund Managers αύξησαν φυσικά το «υπέρβαρο» (overweight) των ιδίων κεφαλαίων τους στο 27%.
Συγκεκριμένα, το υπέρβαρο του μετοχικού κεφαλαίου του Οκτωβρίου δείχνει ότι οι επενδυτές είναι αισιόδοξοι για τις μετοχές, αλλά όχι «επικίνδυνα αισιόδοξοι» (επικίνδυνο θα θεωρούνταν ένα ποσοστό άνω του 50%).
Την ίδια στιγμή, τα hedge funds φαίνονται υπεραισιόδοξα, καθώς η έκθεσή τους ξεπερνά το 42%.
Η Covid-19 και τις προεδρικές εξακολουθούν να είναι από τους μεγαλύτερους κινδύνους που αντιμετωπίζει η οικονομία των ΗΠΑ.
Τέλος, οι fund managers προτιμούν την Υγεία αντί της Ενέργειας (spread +41%).
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών