Η αρνητική έκπληξη από την Fitch για την Ελλάδα προάγγελος ότι τα ομόλογα θα παραμείνουν σκουπίδια όλο το 2021

Σχετικά Άρθρα

Fitch: Επιβεβαίωσε την αξιολόγηση «ΒΒ» της Ελλάδας - Σταθερό το outlook - Υψηλό το δημόσιο χρέος - Αδύναμος ο τραπεζικός τομέας
22/01/2021 - 22:58

Όπως η ύφεση σοκ του 2020 δεν έφερε υποβαθμίσεις και η ανάκαμψη του 2021 δεν θα φέρει αναβαθμίσεις - Τι θα πράξει η Fitch για Ελλάδα 22/1
05/01/2021 - 18:49

Ο αμερικανικός οίκος Fitch δεν αναβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της ελληνικής οικονομίας όπως αναμενόταν στις 22 Ιανουαρίου 2021 που παραμένει στην κατηγορία ΒΒ.
Να σημειωθεί ότι η Fitch βαθμολογεί την Ελλάδα με την υψηλότερη βαθμολογία ΒΒ από τους αναγνωρισμένους οίκους αξιολόγησης, την ίδια βαθμολογία δίνει και ο Γερμανικός οίκος Scope.
Ωστόσο ήταν αρνητική έκπληξη να μην αναβαθμίσει το outlook δηλαδή τις προοπτικές της οικονομίας αποδεικνύοντας ότι τα ελληνικά ομόλογα θα παραμείνουν στην κατηγορία junk bond δηλαδή ομόλογα σκουπίδια για όλο το 2021.

Πρέπει να αποσαφηνιστεί ότι μετά από πολύ καιρό η έκθεση της Fitch δεν εμπεριείχε την γνωστή θετικότητα με την οποία αξιολογεί την Ελλάδα.

Γιατί ήταν αρνητική έκπληξη;

Οι βασικοί λόγοι που η Fitch δεν προέβη σε καμία αξιολόγηση και διατήρησε βαθμολογία και προοπτικές (σταθερές) αμετάβλητες είναι οι εξής

1)Το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν συρρικνώθηκε το 2020 κατά 10,2%, όπερ σημαίνει ότι το ΑΕΠ θα διαμορφωθεί στα 165 δισεκ. ευρώ περίπου.
Για το 2021 και 2022 αναμένει ισχυρή ανάκαμψη αλλά το παρουσιάζει σε μια γενικόλογη προσέγγιση.

2)Η Ελλάδα για να στηρίξει την οικονομία της διέθεσε 24 δισεκ. το 2020 και 7,5 δισεκ. θα διαθέσει το 2021.
Συνολικά 31,5 δισεκ που ωστόσο διαμορφώνουν το δημοσιονομικό έλλειμμα σε 10% του ΑΕΠ ή 18-19 δισεκ. ευρώ.
Ο πρώτος λόγος που δεν μπορούσε η Fitch να αναβαθμίσει την Ελλάδα ήταν το μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα.

3)Η σχέση χρέους προς ΑΕΠ θα εκτιναχθεί στο 207% αν και με όρους συνολικού χρέους μαζί με τα repos η σχέση χρέους προς ΑΕΠ φθάνει στο 222%.
Η μεγάλη επιδείνωση του χρέους είναι απαγορευτικός παράγοντας για αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας.

4)Ο τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να παραμένει αδύναμος τόσο με όρους NPEs όσο και με όρους κεφαλαίων.
Αν και καταγράφεται μείωση των NPEs των προβληματικών ανοιγμάτων με τις τιτλοποιήσεις, οι τράπεζες έχουν ακόμη δρόμο να διανύσουν.

Ποια τα συμπεράσματα;

Λαμβάνοντας υπόψη ότι και το 2021 η ανάκαμψη θα είναι οριακή και η σχέση χρέους προς ΑΕΠ δυσμενής, η Ελλάδα είναι αδύνατο να αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα ή investment grade.
Τα ελληνικά ομόλογα θα διατηρηθούν στην κατηγορία junk bond ομόλογα σκουπίδια για το 2021.
Η επόμενη αξιολόγηση της Fitch στις 16 Ιουλίου 2021 κρατάει χαμηλά τον πήχη αν και το θέμα της αναβάθμισης του outlook των προοπτικών ίσως να επανέλθει.
O καναδικός οίκος DBRS στις 19 Μαρτίου 2021 αξιολογεί την Ελλάδα και στις 23 Απριλίου 2021 η Standard and Poor’s.
Να σημειωθεί ότι η Fitch είναι ο μόνος οίκος αξιολόγησης που βαθμολογεί την Ελλάδα στην κατηγορία ΒΒ, όλοι οι άλλοι αναγνωρισμένοι οίκοι αξιολόγησης βαθμολογούν την Ελλάδα στην κατηγορία ΒΒ-.
Πρακτικά η πιθανότητα η Ελλάδα να αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα είναι μηδενική για το 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Ελλάδα έχει περιθώρια έως τον Μάρτιο του 2022 καθώς τότε λήγει το Πρόγραμμα Πανδημίας ώστε να αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα καθώς σε άλλη περίπτωση δεν θα μπορεί να υπολογίζει σε ένταξη στο κλασσικό – κανονικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.

Οι ημερομηνίες αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδος για το 2021

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews

www.bankingnews.gr