Η τρέχουσα πρόταση της BCA Research είναι οι επενδυτές να παραμείνουν ουδέτεροι (neutral) για τις επόμενες εβδομάδες
Υπάρχει μια διαχωριστική γραμμή για να χαρακτηριστεί μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων λογική ή παράλογη: οι αποδόσεις των ομολόγων.
Και πλέον αυτή η γραμμή ξεπερνιέται, σύμφωνα με τον Dhaval Joshi, της BCA Research.
Σύμφωνα με τον ίδιο, εδώ και αρκετό καιρό οι χαμηλές αποδόσεις σήμαινε το ράλι στις μετοχές και άλλα περιουσιακά στοιχεία, καθιστούσαν λογική... μια φούσκα.
Αυτός είναι ο πιο θεμελιώδης οδηγός όλων - η απόδοση των ομολόγων, ανέφερε.
Αλλάζει το τοπίο
Αλλά όχι τώρα.
Οι δείκτες των τιμών προς τα κέρδη έχουν αυξηθεί, ακόμη και καθώς οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί.
Η απόδοση κερδών στον πιο επικεντρωμένο στην ανάπτυξη τομέα, την τεχνολογία, έχει πλέον ξεπεραστεί από την απόδοση ομολόγων συν ένα σταθερό ποσό, όπως δείχνει το διάγραμμα.
Υπάρχουν τρεις τρόποι με τους οποίους μπορεί να επιλυθεί αυτή η φούσκα.
Ο πρώτος είναι να μειωθούν οι τιμές των μετοχών.
Ο δεύτερος να μειωθούν οι αποδόσεις των ομολόγων.
Ο τρίτος είναι η αύξηση των κερδών, για τη βελτίωση των αποτιμήσεων των μετοχών (Αυτός ο τρίτος παράγοντας φαίνεται απίθανος, προς το παρόν).
Σύσταση neutral
«Η τρέχουσα πρόταση της BCA Research είναι οι επενδυτές να παραμείνουν ουδέτεροι (neutral) για τις επόμενες εβδομάδες για να δούμε αν οι αποτιμήσεις κινδύνου-περιουσιακών στοιχείων μπορούν να επανέλθουν σε πιο ορθολογικά επίπεδα.
"Εάν η αποτίμηση επανέλθει στον ορθολογισμό με οποιονδήποτε από τους τρεις τρόπους που αναφέρονται παραπάνω, τότε οι επενδυτές μπορούν να επαναπροωθήσουν με ασφάλεια νέα κεφάλαια στην αγορά.
Αν όχι;
Και τι γίνεται αν δεν επιβεβαιωθεί το παραπάνω σενάριο;
Ο Joshi λέει ότι εάν η αγορά γίνει παράλογη, το κλειδί θα είναι να δούμε αν οι επενδυτές σε μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες συμμετέχουν στο πάρτι.
«Καθώς οι επενδυτές με μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες εντάσσονται στην παράλογη φούσκα, θα υπάρξουν σημαντικές στιγμές αυξημένης ευθραυστότητας, στις οποίες ο κίνδυνος διόρθωσης αυξάνεται.
Αυτό συνέβη στην παράλογη φούσκα το 2000», υπενθυμίζει.
www.bankingnews.gr
Και πλέον αυτή η γραμμή ξεπερνιέται, σύμφωνα με τον Dhaval Joshi, της BCA Research.
Σύμφωνα με τον ίδιο, εδώ και αρκετό καιρό οι χαμηλές αποδόσεις σήμαινε το ράλι στις μετοχές και άλλα περιουσιακά στοιχεία, καθιστούσαν λογική... μια φούσκα.
Αυτός είναι ο πιο θεμελιώδης οδηγός όλων - η απόδοση των ομολόγων, ανέφερε.
Αλλάζει το τοπίο
Αλλά όχι τώρα.
Οι δείκτες των τιμών προς τα κέρδη έχουν αυξηθεί, ακόμη και καθώς οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί.
Η απόδοση κερδών στον πιο επικεντρωμένο στην ανάπτυξη τομέα, την τεχνολογία, έχει πλέον ξεπεραστεί από την απόδοση ομολόγων συν ένα σταθερό ποσό, όπως δείχνει το διάγραμμα.
Υπάρχουν τρεις τρόποι με τους οποίους μπορεί να επιλυθεί αυτή η φούσκα.
Ο πρώτος είναι να μειωθούν οι τιμές των μετοχών.
Ο δεύτερος να μειωθούν οι αποδόσεις των ομολόγων.
Ο τρίτος είναι η αύξηση των κερδών, για τη βελτίωση των αποτιμήσεων των μετοχών (Αυτός ο τρίτος παράγοντας φαίνεται απίθανος, προς το παρόν).
Σύσταση neutral
«Η τρέχουσα πρόταση της BCA Research είναι οι επενδυτές να παραμείνουν ουδέτεροι (neutral) για τις επόμενες εβδομάδες για να δούμε αν οι αποτιμήσεις κινδύνου-περιουσιακών στοιχείων μπορούν να επανέλθουν σε πιο ορθολογικά επίπεδα.
"Εάν η αποτίμηση επανέλθει στον ορθολογισμό με οποιονδήποτε από τους τρεις τρόπους που αναφέρονται παραπάνω, τότε οι επενδυτές μπορούν να επαναπροωθήσουν με ασφάλεια νέα κεφάλαια στην αγορά.
Αν όχι;
Και τι γίνεται αν δεν επιβεβαιωθεί το παραπάνω σενάριο;
Ο Joshi λέει ότι εάν η αγορά γίνει παράλογη, το κλειδί θα είναι να δούμε αν οι επενδυτές σε μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες συμμετέχουν στο πάρτι.
«Καθώς οι επενδυτές με μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες εντάσσονται στην παράλογη φούσκα, θα υπάρξουν σημαντικές στιγμές αυξημένης ευθραυστότητας, στις οποίες ο κίνδυνος διόρθωσης αυξάνεται.
Αυτό συνέβη στην παράλογη φούσκα το 2000», υπενθυμίζει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών