Σχετικά Άρθρα
Phoenix Capital: Η αύξηση στις αποδόσεις των ομολόγων πλήττει τις χρηματιστηριακές αγορές
Fitch Ratings: Ακόμη αδύναμη η οικονομία της Ευρωζώνης, κανένας φόβος από την άνοδο του πληθωρισμού
HSBC Greece: Η πανδημία διέκοψε τις κορυφαίες προοπτικές της Ελλάδας – Οι 3 λόγοι της αισιοδοξίας την επόμενη 2ετία
Τα στοιχεία μέχρι στιγμής δείχνουν ότι οι πολιτικές αρνητικών επιτοκίων έχουν καταφέρει να χαλαρώσουν τις χρηματοοικονομικές συνθήκες χωρίς να προκαλέσουν σοβαρές επιπτώσεις, αναφέρει σε ανάλυσή του το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, που προσδοκά περαιτέρω βύθιση των επιτοκίων σε ακόμη πιο αρνητικές περιοχές…
Τα επιτόκια βρίσκονται σε «χαμηλά ύψη» επί μακρόν χρονικό διάστημα, με αποτέλεσμα να έχει προκύψει σειρά ερωτημάτων.
Ωστόσο, όπως αναφέρει το ΔΝΤ, έπειτα από οκτώ χρόνια εμπειριών, ο αρχικός σκεπτικισμός έχει αρθεί, καθώς φαίνεται πως οι πολιτικές χαλαρής νομισματικής πολιτικής λειτουργούν.
Από το 2012, ορισμένες κεντρικές τράπεζες εισήγαγαν πολιτικές αρνητικών επιτοκίων.
Οι κεντρικές τράπεζες της Ιαπωνίας, της Ελβετίας και της Ευρωζώνης (ΕΚΤ) υιοθέτησαν σε τέτοιες πολιτικές, ως απάντηση στα σταθερά χαμηλά ποσοστά πληθωρισμού (αποπληθωρισμός).
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες ορίζουν τα επιτόκια ως μέρος της ευρύτερης εντολής που τους έχει δοθεί (mandate) να διατηρούν τη σταθερότητα των τιμών, υποστηρίζοντας κατ’ αυτόν τον τρόπο τις θέσεις εργασίας και την οικονομική ανάπτυξη.
Αυτές οι τράπεζες ανταποκρίνονταν σε ένα πολύ χαμηλό «ουδέτερο πραγματικό επιτόκιο» - δηλαδή, το πραγματικό επιτόκιο βάσει του οποίου η νομισματική πολιτική δεν είναι ούτε επεκτατική ούτε αυστηρή.
Η κίνηση αντανακλούσε τον αγώνα των κεντρικών τραπεζών να ενισχύσουν τον πληθωρισμό.
Οι επιπτώσεις της κρίσης COVID-19 έχουν φέρει στο προσκήνιο τις πολιτικές των αρνητικών επιτοκίων.
Ωστόσο, οι πολιτικές αυτές παραμένουν πολιτικά αμφιλεγόμενες.
Αχαρτογράφητα ύδατα
Κατά την υιοθέτησή τους, πολλοί αμφισβήτησαν πως οι πολιτικές αρνητικών επιτοκίων θα λειτουργούσαν.
Προέκυψαν επίσης ανησυχίες για πιθανές παρενέργειες αυτών των νέων πολιτικών, όπως ότι θα μειωνόταν η κερδοφορία των τραπεζών και πως θα σταματούσε η λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών.
Με βάση τα μέχρι σήμερα στοιχεία, αυτοί οι φόβοι δεν επιβεβαιώνονται.
Τα αρνητικά επιτόκια έχουν αποδείξει την ικανότητά τους να διεγείρουν τον πληθωρισμό και την παραγωγή.
Τα επιτόκια καταθέσεων για εταιρικές καταθέσεις έχουν μειωθεί περισσότερο από ό, τι στις καταθέσεις λιανικής.
Οι όγκοι τραπεζικού δανεισμού έχουν γενικά αυξηθεί.
Και δεδομένου ότι ούτε οι τράπεζες ούτε οι πελάτες τους έχουν μετατοπίσει μετρητά που διακρατούν, τα επιτόκια ενδέχεται να γίνουν ακόμη πιο αρνητικά.
Περί τραπεζών
Τυχόν αρνητικές επιπτώσεις στα τραπεζικά κέρδη και τη χρηματοοικονομική σταθερότητα έχουν μέχρι στιγμής περιοριστεί.
Συνολικά, τα τραπεζικά κέρδη δεν έχουν επιδεινωθεί, παρόλο που οι τράπεζες υπέφεραν περισσότερο.
Οι μεγαλύτερες τράπεζες έχουν αυξήσει τον δανεισμό, εισήγαγαν τέλη σε καταθετικούς λογαριασμούς και επωφελήθηκαν από υπεραξίες.
Ωστόσο, μπορεί να υπάρξουν παρενέργειες αν τα επιτόκια μετατοπιστούν σε ακόμα πιο αρνητική περιοχή.
Για παράδειγμα, χώρες με πολλές μικρές τράπεζες που βασίζονται περισσότερο στις καταθέσεις των νοικοκυριών ως κύρια πηγή χρηματοδότησης μπορεί να αντιμετωπίσουν προβλήματα.
Εν ολίγοις, τα στοιχεία μέχρι στιγμής δείχνουν ότι οι πολιτικές αρνητικών επιτοκίων έχουν καταφέρει να χαλαρώσουν τις χρηματοοικονομικές συνθήκες χωρίς να προκαλέσουν σοβαρές επιπτώσεις.
Συνεπώς, αυτά μπορεί να μειωθούν έτι περαιτέρω.
Τελικά, δεδομένου του χαμηλού επιπέδου του ουδέτερου πραγματικού επιτοκίου, πολλές κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να αναγκαστούν να εξετάσουν τις πολιτικές αρνητικών επιτοκίων αργά ή γρήγορα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών