Χαμηλότερα κατά 10% τα κέρδη της, αλλά ελκυστική η μετοχή
Σχετικά Άρθρα
Στα 6 δισ. ευρώ το «κόστος» της ρωσικής εισβολής στο Ελληνικό Χρηματιστήριο - Η Coca Cola έχασε 2,2 δισ. ευρώ
Την πτώση της περιόδου Covid θυμίζει η πορεία της Coca Cola – Πως έχασε 7 ευρώ σε 7 συνεδριάσεις ή 2,6 δισ. ευρώ
Μπορεί η Coca Cola HBC να έχει την υψηλότερη έκθεση στις αγορές της Ρωσίας και της Ουκρανίας στην κάλυψη της Goldman Sachs, με περίπου το 20% των εσόδων της να είναι από την περιοχή, αλλά η Goldman Sachs διατηρεί τη σύσταση της αγοράς (buy) για τη μετοχή της.
Όπως αναφέρει στο έκτακτο σημείωμα της η Goldman Sachs, η τρέχουσα κατάσταση παραμένει αβέβαιη σχετικά με το λειτουργικό περιβάλλον, το συνάλλαγμα και τον αντίκτυπο των κυρώσεων.
Σε αυτό το πλαίσιο, μείωσε τις εκτιμήσεις της κατά περίπου 10-12% την τριετία 22/23/24, ενώ μείωσε και την τιμή στόχο στις 2,450 πέννες από 2,890 πέννες προηγουμένως.
Παραμένει όμως η σύσταση buy στη μετοχή της με βάση την εκτίμηση ότι η αποτίμηση εξακολουθεί να φαίνεται ελκυστική ακόμα και σε κέρδη που έχουν δοκιμαστεί με stress.
Πάντως, η μετοχή μέσα σε μία εβδομάδα έχει χάσει σχεδόν 25% της αξίας της, φτάνοντας στην περιοχή των 20 ευρώ.
Η ιστορία των κυρώσεων
Οι προηγούμενες κυρώσεις στη Ρωσία δημιούργησαν ένα απαιτητικό περιβάλλον λειτουργίας για την Coca Cola HBC.
Μετά την επιβολή κυρώσεων σε ορισμένες οντότητες και τομείς στη Ρωσία το 2014, ο όγκος της Coca Cola HBC στη Ρωσία μειώθηκε κατά μέσο όρο 7% ετησίως μεταξύ του 2015/16.
Εκείνη την εποχή, η διοίκηση σημείωσε ότι η γεωπολιτική ένταση και το αδύναμο καταναλωτικό συναίσθημα επηρέασε την απόδοση.
Επί του παρόντος, όμως, η Goldman Sachs, δεν βλέπει κίνδυνο στην αλυσίδα εφοδιασμού για την Coca Cola HBC στη Ρωσία.
Επίσης, δεν έχει συναλλαγές με αλυσίδα εφοδιασμού με τη λίστα των ρωσικών τραπεζών που εξαιρούνται από το SWIFT.
Επιπλέον, οι περισσότερες εισροές προέρχονται τοπικά.
Επίσης, η διοίκηση έχει διαμορφώσει σχέδια έκτακτης ανάγκης σε περίπτωση διακοπής.
Η επίδραση των συναλλαγματικών ισοτιμιών
Περίπου το 1/3 των COGS της Coca Cola HBC στη Ρωσία εκφράζονται σε EUR/USD.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs, η υποτίμηση 25% του RUB/EUR συνεπάγεται υποβάθμιση ~8% των EBIT σε επίπεδο ομίλου.
Αλλά οι μετοχές διαπραγματεύονται με discount επί των κερδών που έχουν δοκιμαστεί σε ακραίες καταστάσεις.
Εάν υποθέσουμε μηδενικό EBIT από τη Ρωσία και την Ουκρανία την περίοδο 2022-2023 και επιπλέον ζημιά 20 εκατομμυρίων ευρώ από την πίεση COGS, η Coca Cola HBC θα διαπραγματεύεται με 16,3x σε όρους P/E (από 18x κάτω από τον μέσο όρο 5 ετών).
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών