σύμβολα :
ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΤΗΛΕΠ/ΝΙΩΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Α.Ε.
Τι θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο τη μετοχή του ΟΤΕ
Σε αύξηση της τιμής στόχου για τη μετοχή του ΟΤΕ, στα 17,1 ευρώ από 16 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Eurobank Equities, διατηρώντας τη σύσταση Hold.
Ο ΟΤΕ εξακολουθεί να υπεραποδίδει τόσο έναντι των εγχώριων τίτλων (εκτός χρηματοοικονομικού τομέα) όσο και από τον ευρύτερο κλάδο των τηλεπικοινωνιών της ΕΕ, σημειώνοντας κατά 2% υψηλότερη απόδοση από τις αρχές του έτους (κλάδος τηλεπικοινωνιών της ΕΕ στο -1%), σημειώνουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.
Όπως σημειώνεται, παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον ότι αυτό επιτεύχθηκε σε μια περίοδο κατά την οποία οι προσδοκίες για τις αποδόσεις των μετόχων αναθεωρήθηκαν ελαφρώς προς τα κάτω (δεδομένης της ετήσιας αύξησης κεφαλαίου ύψους 100 εκατ. ευρώ για τη χρηματοδότηση του αναβαθμισμένου σχεδίου ανάπτυξης FTTH).
Εκτός από τη σταθερή λειτουργική απόδοση και τα ισχυρά αποτελέσματα του 2021, η τιμή της μετοχής θα έπρεπε να υποστηριχθεί και από την πώληση της Telecom Romania.
Έτσι, ο ΟΤΕ κατάφερε να κλείσει το χάσμα αποτίμησης EV/EBITDA έναντι του κλάδου τηλεπικοινωνιών της ΕΕ τους τελευταίους μήνες (παρά το γεγονός ότι κινήθηκε σε ένα μικρό discount), ενώ προσφέρει παρόμοια απόδοση FCF.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, ενώ δεν αναμένονται άμεσα σημαντικοί δομικοί καταλύτες για επαναξιολόγηση της μετοχής, ο ΟΤΕ ενδέχεται να υπεραποδώσει των υπόλοιπων ελληνικών μετοχών στο σενάριο κλιμάκωσης της γεωπολιτικής διαμάχης.
Τι θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο τις μετοχές;
Με τη συζήτηση γύρω από την ενοποίηση της Telco να γίνεται όλο και πιο ζωντανή τους τελευταίους μήνες (π.χ. Vodafone Ιταλίας) και τις συζητήσεις για τη δημιουργία αξίας από τη δημιουργία εσόδων από περιουσιακά στοιχεία υποδομής που αυξάνονται (π.χ. Vantage Towers, DT) οι αναλυτές εξέτασαν πιθανές πηγές δημιουργίας αξίας, π.χ το σενάριο του ΟΤΕ να ρευστοποιήσει το χαρτοφυλάκιο των πύργων του, με φόντο πολλές παλαιότερες συναλλαγές σε άλλες χώρες.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, χαμηλή είναι η κερδοφορία των πύργων στο πλαίσιο του ομίλου, και συγκεκριμένα κάτω του 5% του EBITDAaL (συνδέεται με την NetCo που είναι ο κυρίαρχος παράγοντας αξίας). Σε αυτή τη βάση, για να κινηθούν οι μετοχές του ΟΤΕ σημαντικά υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, εκτιμάται ότι η NetCo θα πρέπει να αποτιμηθεί κοντά στο 6x EV/EBITDA, δηλαδή κοντά στην τρέχουσα αποτίμηση του ευρύτερου κλάδου τηλεπικοινωνιών της ΕΕ.
H χρηματιστηριακή εταιρεία αναβαθμίζει κατά 2% έως 3% τις εκτιμήσεις για τα κέρδη EBITDA της περιόδου 2022 – 2024, ενώ προβλέπει ετήσιους ρυθμούς ανάπτυξης 2% έως 2,5% για την περίοδο 2022 – 2026, με τις επιστροφές προς τους μετόχους να κυμαίνονται στα 500 – 560 εκατ. ευρώ τα επόμενα χρόνια, ήτοι αποδόσεις 7% – 8%.
www.bankingnews.gr
Ο ΟΤΕ εξακολουθεί να υπεραποδίδει τόσο έναντι των εγχώριων τίτλων (εκτός χρηματοοικονομικού τομέα) όσο και από τον ευρύτερο κλάδο των τηλεπικοινωνιών της ΕΕ, σημειώνοντας κατά 2% υψηλότερη απόδοση από τις αρχές του έτους (κλάδος τηλεπικοινωνιών της ΕΕ στο -1%), σημειώνουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.
Όπως σημειώνεται, παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον ότι αυτό επιτεύχθηκε σε μια περίοδο κατά την οποία οι προσδοκίες για τις αποδόσεις των μετόχων αναθεωρήθηκαν ελαφρώς προς τα κάτω (δεδομένης της ετήσιας αύξησης κεφαλαίου ύψους 100 εκατ. ευρώ για τη χρηματοδότηση του αναβαθμισμένου σχεδίου ανάπτυξης FTTH).
Εκτός από τη σταθερή λειτουργική απόδοση και τα ισχυρά αποτελέσματα του 2021, η τιμή της μετοχής θα έπρεπε να υποστηριχθεί και από την πώληση της Telecom Romania.
Έτσι, ο ΟΤΕ κατάφερε να κλείσει το χάσμα αποτίμησης EV/EBITDA έναντι του κλάδου τηλεπικοινωνιών της ΕΕ τους τελευταίους μήνες (παρά το γεγονός ότι κινήθηκε σε ένα μικρό discount), ενώ προσφέρει παρόμοια απόδοση FCF.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, ενώ δεν αναμένονται άμεσα σημαντικοί δομικοί καταλύτες για επαναξιολόγηση της μετοχής, ο ΟΤΕ ενδέχεται να υπεραποδώσει των υπόλοιπων ελληνικών μετοχών στο σενάριο κλιμάκωσης της γεωπολιτικής διαμάχης.
Τι θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο τις μετοχές;
Με τη συζήτηση γύρω από την ενοποίηση της Telco να γίνεται όλο και πιο ζωντανή τους τελευταίους μήνες (π.χ. Vodafone Ιταλίας) και τις συζητήσεις για τη δημιουργία αξίας από τη δημιουργία εσόδων από περιουσιακά στοιχεία υποδομής που αυξάνονται (π.χ. Vantage Towers, DT) οι αναλυτές εξέτασαν πιθανές πηγές δημιουργίας αξίας, π.χ το σενάριο του ΟΤΕ να ρευστοποιήσει το χαρτοφυλάκιο των πύργων του, με φόντο πολλές παλαιότερες συναλλαγές σε άλλες χώρες.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, χαμηλή είναι η κερδοφορία των πύργων στο πλαίσιο του ομίλου, και συγκεκριμένα κάτω του 5% του EBITDAaL (συνδέεται με την NetCo που είναι ο κυρίαρχος παράγοντας αξίας). Σε αυτή τη βάση, για να κινηθούν οι μετοχές του ΟΤΕ σημαντικά υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, εκτιμάται ότι η NetCo θα πρέπει να αποτιμηθεί κοντά στο 6x EV/EBITDA, δηλαδή κοντά στην τρέχουσα αποτίμηση του ευρύτερου κλάδου τηλεπικοινωνιών της ΕΕ.
H χρηματιστηριακή εταιρεία αναβαθμίζει κατά 2% έως 3% τις εκτιμήσεις για τα κέρδη EBITDA της περιόδου 2022 – 2024, ενώ προβλέπει ετήσιους ρυθμούς ανάπτυξης 2% έως 2,5% για την περίοδο 2022 – 2026, με τις επιστροφές προς τους μετόχους να κυμαίνονται στα 500 – 560 εκατ. ευρώ τα επόμενα χρόνια, ήτοι αποδόσεις 7% – 8%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών