Citigroup: Πώς επηρεάζει το σοκ του πετρελαίου τις μετοχές - Θολό τοπίο

Τον τρόπο με τον οποίο επηρεάζει το σοκ του πετρελαίου τις οικονομίες και τις μετοχές αναλύεί η Citigroup, σε έκθεσή της με ημερομηνία 21 Μαρτίου 2022.
H αμερικανική επενδυτική τράπεζα εξετάζει τα τέσσερα τελευταία σοκ στην αγορά του πετρελαίου και σημειώνει ότι 12 μήνες μετά, ο MSCI World αυξήθηκε δύο φορές (1979, 1990) και υποχώρησε δύο φορές  (1974, 2000).
Αυτό συνέβη παρά την οικονομική αδυναμία σε κάθε περίπτωση.
Το sell για τις παγκόσμιες μετοχές δεν είναι ξεκάθαρο, μόνο και μόνο επειδή η τιμή του πετρελαίου έχει εκτιναχθεί στα ύψη, σύμφωνα με τη Citi.

To πετρελαϊκό σοκ

Το Brent πλησίαζε ήδη τα 100 δολάρια πριν από τη σύγκρουση στην Ουκρανία.
Εκτινάχθηκε στα 128 $, αλλά έκτοτε έχει υποχωρήσει.
Οι επενδυτές ρωτούν πώς έχουν αντιδράσει οι μετοχές σε προηγούμενα σοκ στην τιμή του πετρελαίου.
Τι μπορούμε να μάθουμε από αυτές τις εμπειρίες;
Πρώτον, δεν είναι όλες οι αυξήσεις της τιμής του πετρελαίου ίδιες.
Ο Απρίλιος του 2021 (στα $65) ήταν λιγότερο ανησυχητικός από το επιπλέον 60% που προστέθηκε από τότε.
Η πρώτη μεταβολή αντιπροσωπεύει μια «καλή» αύξηση του πετρελαίου, λόγω της ανάκαμψης της παγκόσμιας ζήτησης.
Η τελευταία είναι μια «κακή» αύξηση, λόγω των απειλών για την προσφορά πετρελαίου.
Οι συνήθεις συσχετίσεις του πετρελαίου με τις αγορές μετοχών χάνουν αυτή τη σημαντική διάκριση.
Το Brent κινήθηκε πρόσφατα στο διπλάσιο του κινητού μέσου όρου των τριών ετών (επί του παρόντος $60).
Αυτό έχει συμβεί μόνο τέσσερις φορές τα τελευταία 50 χρόνια: 1973-74 (εμπάργκο του ΟΠΕΚ), 1979 (Ιρανική επανάσταση), 1990 (Πόλεμος του Κόλπου), 2000 (στο τέλος του κύκλου).
Όπως και τώρα, τα τρία πρώτα συνδέθηκαν με ένα γεωπολιτικό γεγονός που απείλησε με μεγάλη διακοπή της προσφοράς.
Η μεγαλύτερη κίνηση έγινε το 1973-74, όταν το πετρέλαιο εκτινάχθηκε στο τριπλάσιο του μέσου όρου των τριών ετών.
Τι υποδηλώνει η ιστορία για τη συνέχεια στην αγορά πετρελαίου;
Το Brent έξι μήνες πριν και 12 μήνες αφότου, έφτασε στον ορισμό της ανόδου (2 φορές τον κινητό μέσο όρο τριών ετών).
Αυτό μπορεί να αποτελεί ένα σήμα κορυφής για το πετρέλαιο, με την τιμή να υποχωρεί κατά μέσο όρο 10% ένα χρόνο αργότερα.
Μόνο το 1974 και το 1979 το Brent κατάφερε να διατηρήσει τα κέρδη του.
Πιθανώς, αυτό αντανακλά την πτώση της ζήτησης και την αύξηση της προσφοράς στην άνοδο.
Το πετρέλαιο ωστόσο έχει ένα σημαντικό σερί αναστροφής και οι αναλυτές της εκτιμούν ότι το Brent θα πέσει ξανά στα 79 δολάρια/βαρέλι μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.

Μετοχές: Όχι πάντα «sell»

Πώς ανταποκρίνονται οι μετοχές στα πετρελαϊκά σοκ;
Σύμφωνα με τη Citi, παραδόξως οι μετοχές δεν υποχωρούν πάντα, στους 12 μήνες μετά τις προηγούμενες κορυφές του brent, ο MSCI World υποχώρησε 30% δύο φορές (1974, 2000), αλλά ενισχύθηκε και 10% δύο φορές (1979, 1990).
Αυτό μπορεί εν μέρει να αντανακλά ότι οι μετοχές υποχωρούν συχνά εκ των προτέρων, όπως συμβαίνει αυτή τη φορά.

Η εν λόγω μικτή απόδοση μετοχών ήρθε παρά την οικονομική αδυναμία.
Ο ISM στις ΗΠΑ υποχώρησε απότομα μετά τις τέσσερις προηγούμενες κορυφές του πετρελαίου.
Ένα επίπεδο κάτω του 50 υποδηλώνει οικονομική συρρίκνωση και ως εκ τούτου πτώση των εταιρικών κερδών.
Η οικονομία των ΗΠΑ (ISM 58,6) οδεύει σε αυτό το πετρελαϊκό σοκ με καλύτερη δυναμική από ό,τι στο παρελθόν (μέσος όρος 52,3), γεγονός που μπορεί να περιορίσει την καθοδική κίνηση.
Οι ανεπτυγμένες οικονομίες είναι λιγότερο ενεργοβόρες από ό,τι στο παρελθόν, γεγονός που θα πρέπει επίσης να μειώσει τη ζημιά.
Η ιστορία αμφισβητεί ακόμη και την κοινή πεποίθηση ότι μια μεγάλη αύξηση του πετρελαίου θα ωθήσει αναπόφευκτα τον πληθωρισμό υψηλότερα.
Ο πληθωρισμός των ΗΠΑ αυξήθηκε τους 12 μήνες μετά τις κορυφές του 1974 και του 1979, αλλά έπεσε το 1990 και το 2000. Το τρέχον επίπεδο πληθωρισμού (6%) είναι παρόμοιο με τον μέσο όρο των προηγούμενων κορυφών.

www.bankingnews.gr