Την αξιολόγηση του Προγράμματος Εκδόσεως Μεσοπρόθεσμων και Μακροπρόθεσμων Ομολογιών (EMTN), ύψους 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων, των Alpha Bank και Alpha Services and Holdings επιβεβαίωσε την Τετάρτη 6 Ιουλίου η S&P Global Ratings.
Εν προκειμένω σημειώνεται πως η μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Alpha Bank (B+) και της Alpha Services and Holdings (B-) ως εκδοτών είναι διαφορετική (διαφορά δύο βαθμίδων), λόγω της δομικής υποταγής της εταιρείας συμμετοχών στην εταιρική δομή της τράπεζας.
Κατά συνέπεια, οι αξιολογήσεις για προτεινόμενα μέσα που εκδίδονται στο πλαίσιο του προγράμματος της Alpha Bank είναι:
• «B+» για senior, μη εξασφαλισμένα ομόλογα (senior unsecured preferred notes).
• «B-» για senior subordinated debt notes.
• «CCC+» για ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης (subordinated debt notes).
Οι αξιολογήσεις για προτεινόμενα μέσα που εκδίδονται στο πλαίσιο του προγράμματος της Alpha Bank Holdings είναι
• «B-» για senior, μη εξασφαλισμένα ομόλογα (senior unsecured preferred notes).
• «B-» για senior subordinated debt notes.
• «CCC+» για ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης (subordinated debt notes).
• «CCC+» για senior subordinated debt notes.
• CCC+» για ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης (subordinated debt notes).
Mόχλευση...
Eπιπλέον, σύμφωνα με την S&P Global Ratings, η διπλή μόχλευση της Alpha Bank Holdings αυξήθηκε σημαντικά πέρυσι.
Ειδικότερα, στο τέλος του 2021, υπολογιζόμενη ως μετοχική επένδυση στην Alpha Bank, διαιρεμένη με τα μη ενοποιημένα ίδια κεφάλαιά της, ήταν 98%, έναντι 65% όταν σημειώθηκε το hive-down τον Απρίλιο του 2021.
Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι συναλλαγές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) επηρέασαν σε μεγάλο βαθμό την κεφαλαιακή βάση της, συμπεριλαμβανομένων των Galaxy και Cepal, οι οποίες επέφεραν πλήγμα στα κεφάλαια περίπου 2,1 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Μια ενέργεια θετικής αξιολόγησης για τις Alpha Services and Holdings θα ακολουθούσε ένα θετικό rating για την Alpha Bank SA – εκτός αν προκύψουν κίνδυνοι ρευστότητας (πιθανότατα σε ένα σενάριο σύμφωνα με το οποίο οι επενδύσεις της εταιρείας Holdings την Alpha Bank υπερβαίνουν ουσιαστικά το 120% των ιδίων κεφαλαίων της σε σταθερή βάση).
Σε αυτήν την περίπτωση, ενδέχεται τελικά η S&P να διευρύνει τη διαφορά μεταξύ της Alpha Bank και της Alpha Bank Holdings.
Τέλος, ο αμερικανικός οίκος επισημαίνει πως θα μπορούσε να υποβαθμίσει την αξιολόγηση της Alpha Holdings αν κατά τους επόμενους 12 μήνες οι μακροοικονομικές συνθήκες στην Ελλάδα επιδεινωθούν σημαντικά, ασκώντας εκ νέου πίεση στο ενεργητικό και αύξηση των NPEs στα επίπεδα της προηγούμενης ύφεσης.
Επιπλέον, το rating της Alpha Bank SA θα μπορούσε να επιδεινωθεί αν αθετήσει τις υποχρεώσεις της έναντι της Holdings.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών