ΗΠΑ: Γιατί οι επενδυτές βλέπουν άλλη μια «χαμένη δεκαετία» στο χρηματιστήριο;

Ο θρυλικός διευθυντής hedge fund Stan Druckenmiller, σε μια συνέντευξη με τον CEO της Palantir, Alex Karp, έδωσε πρόσφατα μια αρκετά ζοφερή αξιολόγηση της χρηματιστηριακής αγοράς για τα επόμενα χρόνια.

"There's a high probability in my mind that the market, at best, is going to be kind of flat for 10 years, sort of like this '66 to '82 time period." https://t.co/M9FV4EodbY

— Jesse Felder (@jessefelder) September 16, 2022

Αυτό μπορεί να αναρωτηθεί μερικούς για το τι ακριβώς κάνει τον Stan τόσο αρνητικό σήμερα.
Όπως προειδοποίησε πρόσφατα η Fed, το απροσδόκητο κέρδος των επιχειρήσεων που οφείλεται τόσο στα επιτόκια όσο και στους εταιρικούς φορολογικούς συντελεστές είναι ένα φαινόμενο που απλά δεν θα επαναληφθεί.

'The reduction in interest and tax expenses is responsible for a full one-third of all profit growth over the prior two-decade period. That boost to corporate profits is unlikely to continue, indicating notably lower stock returns in the future.' https://t.co/bhaHcJg3RU pic.twitter.com/GBE9ZecIjy

— Jesse Felder (@jessefelder) September 16, 2022

Και στο πλαίσιο των αποτιμήσεων των μετοχών που έχουν καταλήξει να προεξοφλούν αυτό το φαινόμενο που συνεχίζεται επ' αόριστον στο μέλλον, αυτό είναι ένα πραγματικό πρόβλημα.

REGARDLESS of the valuation ratio V you use

Expected 10-yr total return ~
(1+g)(V_norm/V_today)^(1/10)+div yield

where g is expected growth of your fundamental

P.S. Unless you expect permanently rising margins, exclude the amortized contribution of past margin expansion from g pic.twitter.com/uH4Cigpxs4

— John P. Hussman, Ph.D. (@hussmanjp) July 25, 2022

Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές είναι πιθανό να χρειαστεί να κάνουν περισσότερα από το να αγοράζουν και να διατηρούν παθητικά μετοχές, εάν θέλουν να αποφύγουν μια παρατεταμένη περίοδο αρνητικών πραγματικών αποδόσεων.

www.bankingnews.gr