Μπορεί να έχουμε ένα ισχυρό ράλι εν μέσω bear market τον Νοέμβριο που θα ωθήσει τις μετοχές υψηλότερα μέχρι το τέλος του έτους
Οι συνθήκες στην αγορά, μέχρι το τέλος του έτους, πιθανόν να παγιδεύσουν αρκετά κεφάλαια, καθώς μετά τη μεγάλη συμπίεση εκτιμάται ότι θα υπάρξει μια ακόμη αναπήδηση της Wall Street. 
Βέβαια αυτή η αναπήδηση έχει καθαρά τεχνικά χαρακτηριστικά, καθώς τα hedge funds διπλασίασαν τις short θέσεις τους, ενώ η συνολική καθαρή μόχλευση των hedge funds έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του '20.
Και αν αυτό δεν είναι αρκετό, ο Jason Goepfert της Sundial Capital επισήμανε κάτι πολύ πιο εντυπωσιακό: "Την περασμένη εβδομάδα, οι έμποροι λιανικής αγόρασαν puts αξίας 19,9 δισ. δολαρίων.
Αγόρασαν μόνο 6,5 δισ. δολάρια σε call options.
Και αυτή είναι η πρώτη φορά στην ιστορία που τα puts ήταν τριπλάσια των calls".
Μετάφραση: η μαζική εκκαθάριση της αντιστάθμισης Δέλτα που έστειλε τα futures υψηλότερα την Πέμπτη μετά τα στοιχεία του πληθωρισμού είναι ακόμα μεγαλύτερη από πριν, και απλά περιμένει το σήμα για να εκκαθαρίσει την αντιστάθμιση Δέλτα.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, ενώ τα τεχνικά στοιχεία δείχνουν μια αντιστροφή των τεχνικών σημάτων πώλησης, δεν αποκλείεται να έχουμε ένα ακόμη ράλι, αρχής γενομένης από τη Δευτέρα 17 Οκτωβρίου 2022, και μπορεί να έχουμε ένα ισχυρό ράλι εν μέσω bear market τον Νοέμβριο που θα ωθήσει τις μετοχές υψηλότερα μέχρι το τέλος του έτους.
Ωστόσο, η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι "η bear market δεν θα τελειώσει μέχρι να κάνει στροφή η Fed.
Το χρονοδιάγραμμα αυτού μένει ακόμη να καθοριστεί, ωστόσο μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, όταν πέσουν οι πολιτικές παρωπίδες, αναμένει ότι η πλήρης -και τρομερή- εικόνα της αμερικανικής αγοράς εργασίας θα αναδυθεί επιτέλους και θα σοκάρει τους πάντες, ιδίως τη Fed".
Μέχρι που θα φτάσει η bear market
Μέχρι τότε, η bear market θα είναι "ζωντανή" και σε αυτό το κομμάτι του κύκλου της αγοράς ο trader ροών της Goldman, Matt Fleury, ο οποίος υπήρξε ένας από τους πιο ηχηρούς bear στο trading desk της τράπεζας, εστιάζει όχι μόνο στην bear market που δεν έχει έρθει ακόμη, αλλά και στη μητέρα όλων των bear markets, την Παγκόσμια Οικονομική Κρίση.
Όπως γράφει στο τελευταίο του σημείωμα, με τίτλο "Adult Swim" "είπα "αυτό μου θυμίζει το 2008" περισσότερες φορές αυτή την εβδομάδα απ' όσες μπορώ να θυμηθώ.
Η ταχύτητα των κινήσεων αυξάνεται.
Ο ρυθμός των δονήσεων επιταχύνεται".
Εν ολίγοις, η κόλαση μπορεί να είναι έτοιμη να ξεσπάσει.
Σύμφωνα με τον ίδιο, όποιος συμμετέχων στη Wall Street άρχισε την καριέρα του μετά το 2009, το μόνο που γνωρίζει είναι μια αγορά "buy the dip".
Το μόνο που ξέρει είναι μια Fed που καλύπτει τα πάντα.
Έχει δει φευγαλέα τις αγορές να καταρρέουν, αλλά ποτέ να χάνουν επί μακρόν.
Μια καταρρέουσα bear market είναι σαν να κολυμπάς σε ρηχά νερά- τελικά βάζεις τα πόδια σου κάτω και είναι εντάξει, και υπάρχει ένας ναυαγοσώστης σε υπηρεσία (η Fed) που είναι εκεί για να σε σώσει.
Μια κυλιόμενη bear market είναι κολύμπι σε βαθιά νερά, χωρίς ναυαγοσώστη.
Σε αυτό ακριβώς βρισκόμαστε.
Σε μια κυλιόμενη αγορά αρκούδας, αναφέρει ο Fleury, όπου η ρευστότητα αφαιρείται.
"Τα κέρδη δεν κινούν τη συνολική αγορά- είναι το Federal Reserve Board... επικεντρωθείτε στις κεντρικές τράπεζες και επικεντρωθείτε στην κίνηση της ρευστότητας... οι περισσότεροι άνθρωποι στην αγορά αναζητούν τα κέρδη και τα συμβατικά μέτρα.
Είναι η ρευστότητα που κινεί την αγορά", προσθέτει.
Οι κατά καιρούς αναπηδήσεις
Ο συνεχιζόμενος επιθετικός ρυθμός αυξήσεων της Fed προκαλεί απροσδόκητες επιπτώσεις.
Σίγουρα δεν γνωρίζει κανείς πόσο μοχλευμένες ήταν για παράδειγμα τα συνταξιοδοτικά LDI του Ηνωμένου Βασιλείου.
Αυτό θυμίζει απόκοσμα τα hedge funds της Bear Stearns που κατέρρευσαν το 2007 και το μόνο που μπορούσε κανείς να σκεφτεί ήταν "τι άλλο υπάρχει εκεί έξω που δεν γνωρίζουμε;".
Η μέτρηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ ήταν αναμφίβολα αρνητική για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
Υπήρξε μια υπερπουλημένη/τεχνική αναπήδηση η οποία αναιρέθηκε γρήγορα.
Ωστόσο, είναι αξιοσημείωτο πώς αυτές οι αναπηδήσεις γίνονται όλο και πιο σύντομες.
Και αυτό πρέπει να προκαλεί ανησυχία.
Το χαρακτηριστικό μιας bear market είναι τα μεγάλα ενδοημερήσια εύρη συναλλαγών. 
Στο γράφημα, είναι μια καλή απεικόνιση του ότι όταν υπάρχουν μεγάλα ενδοημερήσια εύρη συναλλαγών, αυτό τείνει να συμβαίνει στα βάθη των bear markets.
Με βάση την ιστορία, υπάρχει σίγουρα μεγαλύτερο περιθώριο για την αύξηση της συχνότητας αυτών των τιμών.
Τα επιπλέον ανησυχητικά σημάδια
Εντός των ΗΠΑ υπάρχει αυξημένη εστίαση στον πληθωρισμό.
Η μετάβαση από την κατανάλωση αγαθών στην κατανάλωση υπηρεσιών πυροδοτεί τη ζήτηση εργασίας και οι μισθοί οδηγούν τον πληθωρισμό στέγης ο οποίος είναι επίμονά αυξημένος.
Για παράδειγμα ο 12μηνος ΔΤΚ της Ατλάντα.
Το GIR αναλύει όμορφα αυτή τη μετακίνηση από τα αγαθά στις υπηρεσίες:
Τα χέρια της Fed είναι δεμένα εδώ και το τελικό επιτόκιο που τιμολογεί η αγορά συνεχίζει να κινείται υψηλότερα.
Αν περιμένετε από τη Fed να κάνει στροφή και να σας σώσει, σας υποδεικνύω προς τις τελείες του 2024, αναφέρει ο Fleury
Σύμφωνα με τον ίδιο η Fed έχει ήδη κάνει ένα λάθος με το να μην κινηθεί αρκετά γρήγορα για να αυξήσει τα επιτόκια, τώρα επιτείνει αυτό το λάθος και επίσης το γιγαντώνει.
Θα παραμείνουν στην ίδια πορεία τουλάχιστον μέχρι το 2023.
Η αγορά οδηγεί τη Fed και κινείται ολοένα και υψηλότερα.
Αυτή η ώθηση ήταν ένας συνεπής αντίξοος άνεμος για τις μετοχές και αναμένεται να ανακοπεί βραχυπρόθεσμα.
Βάζοντας το Ηνωμένο Βασίλειο στο... κάδρο
Για αρκετό καιρό τα futures του S&P κινούνταν χέρι-χέρι με το βρετανικό νόμισμα (GBP), αλλά αυτό φαίνεται να σπάει καθώς τα γεγονότα στο εσωτερικό του Ηνωμένου Βασιλείου παίρνουν σχεδόν τροπές που μοιάζουν με τσίρκο.
Στο Λονδίνο προσπαθούν να δουν "ποιος θα αντέξει περισσότερο;"
Κυλιόμενες "αρκούδες"
Έτσι μοιάζουν οι κυλιόμενες αρκούδες. Αυτό είναι το περιβάλλον στο οποίο βρισκόμαστε.
Έχω δει πολλές συζητήσεις σχετικά με τον κινητό μέσο όρο των 200 εβδομάδων να λειτουργεί ως στήριξη.
Αυτό γίνεται εκτός τις κυλιόμενες "αρκούδες".
Αλλά όταν σπάει, έρχεται κραχ...
Corporate Finance 101
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών