Τα κέρδη μειώνονται κατά μέσο ετήσιο ρυθμό 24% κατά τη διάρκεια των υφέσεων
Οι Αμερικανοί επενδυτές μετοχών δεν θα μπορούσαν να είναι πιο πρόθυμοι να γυρίσουν τη σελίδα του 2022, ενός βίαιου έτους στο οποίο κυριάρχησαν οι τιμωρητικές για την αγορά αυξήσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, με σκοπό να περιορίσουν τον πιο απότομο πληθωρισμό των τελευταίων 40 ετών.
Ο S&P 500 έχει υποχωρήσει σχεδόν 20% από το προηγούμενο έτος και απομένουν μόνο λίγες ημέρες διαπραγμάτευσης για το 2022, σε ρυθμό για τη μεγαλύτερη πτώση ημερολογιακού έτους από το 2008.
Η "σφαγή" ήταν ακόμη πιο σοβαρή για τον Nasdaq Composite, ο οποίος είχε κατρακυλήσει κατά σχεδόν 34% μέχρι στιγμής για το έτος.
Στις απώλειες υψηλού προφίλ συγκαταλέγονται οι κάποτε εκτοξευόμενες μετοχές της Amazon.com, οι οποίες έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 50% φέτος, ενώ οι μετοχές της Tesla έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 70% και οι μετοχές της μητρικής εταιρείας του Facebook, Meta Platforms έχουν χάσει περίπου 65%.
Εν τω μεταξύ, οι ενεργειακές μετοχές έχουν αντισταθεί στην τάση καταγράφοντας εντυπωσιακά κέρδη.
Ο πληθωρισμός, και ο βαθμός επιθετικότητας της Fed στην προσπάθειά της να τον περιορίσει, θα παραμείνει πιθανότατα ένας κρίσιμος παράγοντας που θα καθοδηγεί την απόδοση των μετοχών καθώς ξεκινά το 2023.
Αλλά οι επενδυτές θα παρακολουθούν επίσης τις επιπτώσεις από τα υψηλότερα επιτόκια, συμπεριλαμβανομένου του τρόπου με τον οποίο η αυστηρότερη νομισματική πολιτική διαχέεται στην οικονομία και του κατά πόσον καθιστά άλλα περιουσιακά στοιχεία πιο ανταγωνιστικά σε σχέση με τις μετοχές.
Ακολουθεί μια ματιά σε μερικά από τα μεγάλα θέματα για τη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ το 2023, σύμφωνα με το Reuters:
Ύφεση ή ήπια προσγείωση;
Ίσως το μεγαλύτερο ερώτημα που θα επηρεάσει τις μετοχές καθώς ξεκινά το νέο έτος είναι αν η οικονομία οδεύει προς ύφεση, όπως αναμένουν πολλοί επενδυτές.
Εάν μια ύφεση ξεκινήσει το επόμενο έτος, οι μετοχές θα μπορούσαν να είναι έτοιμες για άλλη μια πτώση: Μια πτωτική αγορά δεν έχει ποτέ πιάσει πάτο πριν από την έναρξη μιας ύφεσης, όπως έδειξαν τα ιστορικά στοιχεία.
Οι υφέσεις τείνουν να πλήττουν σκληρά τις μετοχές, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά μέσο όρο 29% κατά τη διάρκεια των υφέσεων από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, σύμφωνα με την Truist Advisory Services.
Αυτές οι μειώσεις, ωστόσο, συνήθως ακολουθούνται από μια ισχυρή ανάκαμψη.
Τα κέρδη σε κίνδυνο;
Οι επενδυτές ανησυχούν επίσης ότι οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη μπορεί να μην έχουν λάβει πλήρως υπόψη τους μια πιθανή επιβράδυνση, αφήνοντας περισσότερες απώλειες για τις μετοχές.
Οι συναινετικές εκτιμήσεις των αναλυτών προβλέπουν ότι τα κέρδη του S&P 500 θα αυξηθούν κατά 4,4% το 2023, σύμφωνα με την Refinitiv IBES.
Ωστόσο, τα κέρδη μειώνονται κατά μέσο ετήσιο ρυθμό 24% κατά τη διάρκεια των υφέσεων, σύμφωνα με την Ned Davis Research.
Αντίο... TINA;
Οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν ωθήσει προς τα πάνω τις αποδόσεις των ομολόγων και έχουν δημιουργήσει ανταγωνισμό για τις μετοχές, που έρχεται σε αντίθεση με το περιβάλλον χαμηλών αποδόσεων που επικρατούσε για περισσότερο από μια δεκαετία και έδωσε το ακρωνύμιο "TINA" ή "δεν υπάρχει εναλλακτική λύση" για τις μετοχές.
Οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων του Δημοσίου με προστασία από τον πληθωρισμό (TIPS) - γνωστές και ως πραγματικές αποδόσεις, επειδή αφαιρούν τον προβλεπόμενο πληθωρισμό - διαμορφώθηκαν πρόσφατα σε περίπου 1,5%, αφού τον Οκτώβριο έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδό τους εδώ και πάνω από μια δεκαετία.
Παρόλα αυτά, ορισμένοι επενδυτές σημείωσαν ότι οι μετοχές τα πήγαιναν καλά σε προηγούμενες περιόδους που οι αποδόσεις ήταν ακόμη υψηλότερες.
Μπορεί η αξία να υπερισχύσει;
Κατά το περασμένο έτος, οι μετοχές αξίας -που συνήθως ορίζονται ως αυτές που διαπραγματεύονται με discount σε μετρήσεις όπως η λογιστική αξία ή η τιμή προς κέρδη- άντεξαν καλύτερα από τις μετοχές τεχνολογίας και άλλες μετοχές ανάπτυξης, αντιστρέφοντας τις τάσεις που ίσχυαν για μεγάλο μέρος της προηγούμενης δεκαετίας.
Με τις υψηλότερες αποδόσεις και τις αμφιβολίες σχετικά με την αύξηση των κερδών να πιέζουν τις μετοχές τεχνολογίας και ανάπτυξης, το ερώτημα είναι αν η αξία - η οποία αντιπροσωπεύεται σε μεγαλύτερο βαθμό από χρηματοοικονομικές, ενεργειακές και αμυντικές ομάδες - θα μπορούσε να είναι έτοιμη για ένα ακόμη έτος υπεραπόδοσης.
Το δολάριο;
Η άνοδος του δολαρίου έναντι άλλων νομισμάτων φέτος έπληξε τα κέρδη πολλών αμερικανικών εταιρειών, καθιστώντας πιο ακριβή τη μετατροπή των κερδών τους στο εγχώριο νόμισμα για τις πολυεθνικές εταιρείες.
Το δολάριο έχει μειώσει κάποια από αυτά τα κέρδη τις τελευταίες εβδομάδες και μια συνεχιζόμενη αντιστροφή θα εξαρτηθεί εν μέρει από τις αντιλήψεις των επενδυτών για το πόσο "επιθετική" θα είναι η Fed σε σχέση με άλλες παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες.
www.bankingnews.gr
Ο S&P 500 έχει υποχωρήσει σχεδόν 20% από το προηγούμενο έτος και απομένουν μόνο λίγες ημέρες διαπραγμάτευσης για το 2022, σε ρυθμό για τη μεγαλύτερη πτώση ημερολογιακού έτους από το 2008.
Η "σφαγή" ήταν ακόμη πιο σοβαρή για τον Nasdaq Composite, ο οποίος είχε κατρακυλήσει κατά σχεδόν 34% μέχρι στιγμής για το έτος.
Στις απώλειες υψηλού προφίλ συγκαταλέγονται οι κάποτε εκτοξευόμενες μετοχές της Amazon.com, οι οποίες έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 50% φέτος, ενώ οι μετοχές της Tesla έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 70% και οι μετοχές της μητρικής εταιρείας του Facebook, Meta Platforms έχουν χάσει περίπου 65%.
Εν τω μεταξύ, οι ενεργειακές μετοχές έχουν αντισταθεί στην τάση καταγράφοντας εντυπωσιακά κέρδη.
Ο πληθωρισμός, και ο βαθμός επιθετικότητας της Fed στην προσπάθειά της να τον περιορίσει, θα παραμείνει πιθανότατα ένας κρίσιμος παράγοντας που θα καθοδηγεί την απόδοση των μετοχών καθώς ξεκινά το 2023.
Αλλά οι επενδυτές θα παρακολουθούν επίσης τις επιπτώσεις από τα υψηλότερα επιτόκια, συμπεριλαμβανομένου του τρόπου με τον οποίο η αυστηρότερη νομισματική πολιτική διαχέεται στην οικονομία και του κατά πόσον καθιστά άλλα περιουσιακά στοιχεία πιο ανταγωνιστικά σε σχέση με τις μετοχές.
Ακολουθεί μια ματιά σε μερικά από τα μεγάλα θέματα για τη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ το 2023, σύμφωνα με το Reuters:
Ύφεση ή ήπια προσγείωση;
Ίσως το μεγαλύτερο ερώτημα που θα επηρεάσει τις μετοχές καθώς ξεκινά το νέο έτος είναι αν η οικονομία οδεύει προς ύφεση, όπως αναμένουν πολλοί επενδυτές.
Εάν μια ύφεση ξεκινήσει το επόμενο έτος, οι μετοχές θα μπορούσαν να είναι έτοιμες για άλλη μια πτώση: Μια πτωτική αγορά δεν έχει ποτέ πιάσει πάτο πριν από την έναρξη μιας ύφεσης, όπως έδειξαν τα ιστορικά στοιχεία.
Οι υφέσεις τείνουν να πλήττουν σκληρά τις μετοχές, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά μέσο όρο 29% κατά τη διάρκεια των υφέσεων από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, σύμφωνα με την Truist Advisory Services.
Αυτές οι μειώσεις, ωστόσο, συνήθως ακολουθούνται από μια ισχυρή ανάκαμψη.
Τα κέρδη σε κίνδυνο;
Οι επενδυτές ανησυχούν επίσης ότι οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη μπορεί να μην έχουν λάβει πλήρως υπόψη τους μια πιθανή επιβράδυνση, αφήνοντας περισσότερες απώλειες για τις μετοχές.
Οι συναινετικές εκτιμήσεις των αναλυτών προβλέπουν ότι τα κέρδη του S&P 500 θα αυξηθούν κατά 4,4% το 2023, σύμφωνα με την Refinitiv IBES.
Ωστόσο, τα κέρδη μειώνονται κατά μέσο ετήσιο ρυθμό 24% κατά τη διάρκεια των υφέσεων, σύμφωνα με την Ned Davis Research.
Αντίο... TINA;
Οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν ωθήσει προς τα πάνω τις αποδόσεις των ομολόγων και έχουν δημιουργήσει ανταγωνισμό για τις μετοχές, που έρχεται σε αντίθεση με το περιβάλλον χαμηλών αποδόσεων που επικρατούσε για περισσότερο από μια δεκαετία και έδωσε το ακρωνύμιο "TINA" ή "δεν υπάρχει εναλλακτική λύση" για τις μετοχές.
Οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων του Δημοσίου με προστασία από τον πληθωρισμό (TIPS) - γνωστές και ως πραγματικές αποδόσεις, επειδή αφαιρούν τον προβλεπόμενο πληθωρισμό - διαμορφώθηκαν πρόσφατα σε περίπου 1,5%, αφού τον Οκτώβριο έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδό τους εδώ και πάνω από μια δεκαετία.
Παρόλα αυτά, ορισμένοι επενδυτές σημείωσαν ότι οι μετοχές τα πήγαιναν καλά σε προηγούμενες περιόδους που οι αποδόσεις ήταν ακόμη υψηλότερες.
Μπορεί η αξία να υπερισχύσει;
Κατά το περασμένο έτος, οι μετοχές αξίας -που συνήθως ορίζονται ως αυτές που διαπραγματεύονται με discount σε μετρήσεις όπως η λογιστική αξία ή η τιμή προς κέρδη- άντεξαν καλύτερα από τις μετοχές τεχνολογίας και άλλες μετοχές ανάπτυξης, αντιστρέφοντας τις τάσεις που ίσχυαν για μεγάλο μέρος της προηγούμενης δεκαετίας.
Με τις υψηλότερες αποδόσεις και τις αμφιβολίες σχετικά με την αύξηση των κερδών να πιέζουν τις μετοχές τεχνολογίας και ανάπτυξης, το ερώτημα είναι αν η αξία - η οποία αντιπροσωπεύεται σε μεγαλύτερο βαθμό από χρηματοοικονομικές, ενεργειακές και αμυντικές ομάδες - θα μπορούσε να είναι έτοιμη για ένα ακόμη έτος υπεραπόδοσης.
Το δολάριο;
Η άνοδος του δολαρίου έναντι άλλων νομισμάτων φέτος έπληξε τα κέρδη πολλών αμερικανικών εταιρειών, καθιστώντας πιο ακριβή τη μετατροπή των κερδών τους στο εγχώριο νόμισμα για τις πολυεθνικές εταιρείες.
Το δολάριο έχει μειώσει κάποια από αυτά τα κέρδη τις τελευταίες εβδομάδες και μια συνεχιζόμενη αντιστροφή θα εξαρτηθεί εν μέρει από τις αντιλήψεις των επενδυτών για το πόσο "επιθετική" θα είναι η Fed σε σχέση με άλλες παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών