σύμβολα :
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Α.Ε.
Η Optima Bank βλέπει αυξημένο μέρισμα για το 2023 σε 1,41 ευρώ/μετοχή (από 1,24 ευρώ/μετοχή πριν από ένα χρόνο)
Μετά από ένα εκπληκτικά δυνατό 2022 και ένα ισχυρό 1 εξάμηνο του 2023, ο όμιλος του Μυτιληναίου φαίνεται ικανός όχι μόνο να διατηρήσει την πρόσφατα αναβαθμισμένη κερδοφορία (EBITDA το 2022 3 φορές υψηλότερο σε σύγκριση με το 2021), αλλά να τον οδηγήσει περαιτέρω σε νέα, πρωτόγνωρα επίπεδα στο άμεσο μέλλον.
Αυτό αναφέρει η Optima Bank, η οποία θεωρεί ότι ο όμιλος αξιοποιεί α) τις ενεργειακές τάσεις (ανάπτυξη και λειτουργία ΑΠΕ, αποθήκευση ενέργειας), β) τις ευκαιρίες που προκύπτουν από τη μεταβατική χρήση του Φυσικού Αερίου (κατασκευή θερμικών μονάδων για δικό του χαρτοφυλάκιο και για τρίτα μέρη, προμήθεια και εμπορία LNG), γ) τις συνέργειες μεταξύ των τμημάτων Ενέργειας και Μετάλλων και δ) τις αποδεδειγμένα άριστες διαχειριστικές ιδιότητες.
Επένδυση ΑΠΕ στον Καναδά
Τον Μάιο, η Μυτιληναίος προχώρησε σε συμφωνία για την αγορά χαρτοφυλακίου 5 ηλιακών έργων που βρίσκονται στην Αλμπέρτα του Καναδά, από την Westbridge Renewable Energy Corp, μια εταιρεία ανάπτυξης ηλιακής φωτοβολταϊκής κλίμακας, με αναμενόμενη συνολική ισχύ 1,4 GW κατά την εμπορική λειτουργία.
Το έργο αναμένεται να απορροφήσει κεφαλαιοποίηση ύψους 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων Καναδά ή 1,16 δισεκατομμυρίων ευρώ κατά την περίοδο 2023-2027.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima Bank, η θετική επίδραση από την έκπτωση φόρου 30% είναι 1,85 ευρώ/μετοχή, ενώ το σύνολο του έργου αναμένεται να δημιουργήσει πρόσθετη αξία 4 ευρώ/μετοχή (με βάση συντηρητικές εκτιμήσεις στα 58 ευρώ/MWh, κόστος του χρέους στο 5,5% και 85% περιθώριο EBITDA).
Αποτίμηση
Η Optima Bank εκτιμά ότι ο Μυτιληναίος μέσω ενός συνδυασμού της μέσης πολλαπλής αποτίμησης EV/EBITDA 2023-24 και ενός DCF δύο σταδίων.
Ο στόχος της με EV/EBITDA στο 6,7x αποδίδει εύλογη αξία 46,4 ευρώ ανά μετοχή.
Το μοντέλο DCF – το οποίο ενσωματώνει ένα σαφές σύνολο προβλέψεων για την περίοδο έως το 2026, μετά από το οποίο εκχωρεί μια αύξηση της τελικής αξίας 1,0% και ένα WACC 8,0% (από 9% προηγουμένως) - αποδίδει εύλογη αξία 45,3 ευρώ ανά μετοχή.
Μετά την εφαρμογή συντελεστή στάθμισης 50/50 στις προαναφερθείσες εκτιμώμενες αξίες μετοχών, προκύπτει τιμή στόχος στα 45,90 ευρώ/μετοχή (από 30,8 ευρώ/μετοχή προηγουμένως) και ως εκ τούτου επαναλαμβάνει την αξιολόγηση για Αγορά, η οποία συνεπάγεται συνολική ανοδική δυνατότητα 24%.
Αναθεωρήσεις προβλέψεων
Υποστηριζόμενη από ένα δυνατό ξεκίνημα το 1ο εξάμηνο του 2023 και με γνώμονα την ταχύτερη από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως εκτέλεση έργων ΑΠΕ (σε Ελλάδα και εξωτερικό, για ίδιο χαρτοφυλάκιο και τρίτα μέρη), τη σταθερή δραστηριότητα εμπορίας LNG, τα αυξημένα μερίδια αγοράς σε βελτιωμένα περιθώρια κέρδους στον εφοδιασμό ηλεκτρικής ενέργειας επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και της αναμενόμενης εμπορικής θέσης σε λειτουργία της νέας θερμικής μονάδας το 2ο εξάμηνο του 23, η Optima αναβαθμίζει την προηγούμενη εκτίμηση EBITDA και καθαρά κέρδη για το 2023 κατά 7% και 10% αντίστοιχα σε 973 εκατ. ευρώ/575 εκατ. ευρώ.
Με πιο επιθετικό τρόπο, με γνώμονα την επιτάχυνση της εκτέλεσης του τεράστιου αγωγού ΑΠΕ, αύξησε τις προβλέψεις της EBITDA για το 2024-26 κατά ~20% κατά μέσο όρο, αναμένοντας CAGR 2022-26 13%.
Σε αυτό το πλαίσιο, υποθέτει αυξημένο μέρισμα για το 2023 σε 1,41 ευρώ/μετοχή (από 1,24 ευρώ/μετοχή πριν από ένα χρόνο).
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει η Optima Bank, η οποία θεωρεί ότι ο όμιλος αξιοποιεί α) τις ενεργειακές τάσεις (ανάπτυξη και λειτουργία ΑΠΕ, αποθήκευση ενέργειας), β) τις ευκαιρίες που προκύπτουν από τη μεταβατική χρήση του Φυσικού Αερίου (κατασκευή θερμικών μονάδων για δικό του χαρτοφυλάκιο και για τρίτα μέρη, προμήθεια και εμπορία LNG), γ) τις συνέργειες μεταξύ των τμημάτων Ενέργειας και Μετάλλων και δ) τις αποδεδειγμένα άριστες διαχειριστικές ιδιότητες.
Επένδυση ΑΠΕ στον Καναδά
Τον Μάιο, η Μυτιληναίος προχώρησε σε συμφωνία για την αγορά χαρτοφυλακίου 5 ηλιακών έργων που βρίσκονται στην Αλμπέρτα του Καναδά, από την Westbridge Renewable Energy Corp, μια εταιρεία ανάπτυξης ηλιακής φωτοβολταϊκής κλίμακας, με αναμενόμενη συνολική ισχύ 1,4 GW κατά την εμπορική λειτουργία.
Το έργο αναμένεται να απορροφήσει κεφαλαιοποίηση ύψους 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων Καναδά ή 1,16 δισεκατομμυρίων ευρώ κατά την περίοδο 2023-2027.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima Bank, η θετική επίδραση από την έκπτωση φόρου 30% είναι 1,85 ευρώ/μετοχή, ενώ το σύνολο του έργου αναμένεται να δημιουργήσει πρόσθετη αξία 4 ευρώ/μετοχή (με βάση συντηρητικές εκτιμήσεις στα 58 ευρώ/MWh, κόστος του χρέους στο 5,5% και 85% περιθώριο EBITDA).
Αποτίμηση
Η Optima Bank εκτιμά ότι ο Μυτιληναίος μέσω ενός συνδυασμού της μέσης πολλαπλής αποτίμησης EV/EBITDA 2023-24 και ενός DCF δύο σταδίων.
Ο στόχος της με EV/EBITDA στο 6,7x αποδίδει εύλογη αξία 46,4 ευρώ ανά μετοχή.
Το μοντέλο DCF – το οποίο ενσωματώνει ένα σαφές σύνολο προβλέψεων για την περίοδο έως το 2026, μετά από το οποίο εκχωρεί μια αύξηση της τελικής αξίας 1,0% και ένα WACC 8,0% (από 9% προηγουμένως) - αποδίδει εύλογη αξία 45,3 ευρώ ανά μετοχή.
Μετά την εφαρμογή συντελεστή στάθμισης 50/50 στις προαναφερθείσες εκτιμώμενες αξίες μετοχών, προκύπτει τιμή στόχος στα 45,90 ευρώ/μετοχή (από 30,8 ευρώ/μετοχή προηγουμένως) και ως εκ τούτου επαναλαμβάνει την αξιολόγηση για Αγορά, η οποία συνεπάγεται συνολική ανοδική δυνατότητα 24%.
Αναθεωρήσεις προβλέψεων
Υποστηριζόμενη από ένα δυνατό ξεκίνημα το 1ο εξάμηνο του 2023 και με γνώμονα την ταχύτερη από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως εκτέλεση έργων ΑΠΕ (σε Ελλάδα και εξωτερικό, για ίδιο χαρτοφυλάκιο και τρίτα μέρη), τη σταθερή δραστηριότητα εμπορίας LNG, τα αυξημένα μερίδια αγοράς σε βελτιωμένα περιθώρια κέρδους στον εφοδιασμό ηλεκτρικής ενέργειας επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και της αναμενόμενης εμπορικής θέσης σε λειτουργία της νέας θερμικής μονάδας το 2ο εξάμηνο του 23, η Optima αναβαθμίζει την προηγούμενη εκτίμηση EBITDA και καθαρά κέρδη για το 2023 κατά 7% και 10% αντίστοιχα σε 973 εκατ. ευρώ/575 εκατ. ευρώ.
Με πιο επιθετικό τρόπο, με γνώμονα την επιτάχυνση της εκτέλεσης του τεράστιου αγωγού ΑΠΕ, αύξησε τις προβλέψεις της EBITDA για το 2024-26 κατά ~20% κατά μέσο όρο, αναμένοντας CAGR 2022-26 13%.
Σε αυτό το πλαίσιο, υποθέτει αυξημένο μέρισμα για το 2023 σε 1,41 ευρώ/μετοχή (από 1,24 ευρώ/μετοχή πριν από ένα χρόνο).
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών