Eurobank Equities: Διατηρεί τη σύσταση «buy» για τον ΟΠΑΠ, στα 17,90 ευρώ η τιμή – στόχος

Σε «buy» διατηρεί η Eurobank Equities τη σύσταση προς το επενδυτικό κοινό για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, ορίζοντας παράλληλα στα 17,90 ευρώ την τιμή-στόχο για το επόμενο 12μηνο.
Υπενθυμίζεται πως τα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR) εννεαμήνου 2023 για τον ΟΠΑΠ, διαμορφώθηκαν στα €1.506,5εκ. έναντι €1.398,1εκ. το εννεάμηνο 2022, αυξημένα κατά 7,8% σε ετήσια βάση ως αποτέλεσμα της ισχυρήςανάπτυξης στην Επίγεια δραστηριότητα (Retail) και της δυναμικής επίδοσης στο Online. Στο γ’ τρίμηνο 2023 τα καθαρά έσοδα ανήλθαν σε €481,0εκ., χαμηλότερα κατά 3,6% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω των περιορισμένων τζάκποτ στο Τζόκερ, των ευνοικών για τους παίκτες αποτελεσμάτων αθλητικού στοιχηματισμού σε παγκόσμια κλίμακα και των δυσμενών έκτακτων καιρικών συνθηκών (πλημμύρες,
πυρκαγιές).
Το μικτό κέρδος (από παιχνίδια) το εννεάμηνο 2023 αυξήθηκε κατά 7,2% σε ετήσια βάση στα €616,1εκ. (εννεάμηνο 2022: €574,8εκ.), ακολουθώντας την αύξηση των εσόδων. Το γ’ τρίμηνο 2023 το μικτό κέρδος (από παιχνίδια) μειώθηκε κατά 5,5% σε ετήσια βάση στα €193,5εκ. (γ’ τρίμηνο 2022: €204,6εκ.).
Τα λειτουργικά έξοδα εννεαμήνου 2023 ανήλθαν σε €299,0εκ. έναντι €251,2εκ. το εννεάμηνο 2022,αυξημένα κατά 19,0% σε ετήσια βάση για την υποστήριξη των αυξημένων δραστηριοτήτων στο Επίγειο και στο Online. Τα λειτουργικά έξοδα του γ’ τριμήνου 2023 ανήλθαν σε €114,6εκ. ή €87,9εκ. εξαιρουμένων έκτακτων εξόδων, υψηλότερα κατά 11,2% σε συγκρίσιμη βάση σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι.
Τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) το εννεάμηνο 2023 μειώθηκαν κατά 2,5% σε ετήσια βάση στα €519,9εκ. (εννεάμηνο 2022: €533,3εκ.) ή αυξημένα κατά 0,9% σε επαναλαμβανόμενη ετήσια βάση. Τα EBITDA γ’ τριμήνου 2023 ανήλθαν σε €145,4εκ. (γ’ τρίμηνο 2022: €197,6εκ.), μειωμένα κατά 26,4% σε ετήσια βάση, ή κατά 12,9% σε επαναλαμβανόμενη ετήσια βάση, λόγω των αρνητικών εξελίξεων που επηρέασαν τα έσοδα, ενώ τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν.
Τα καθαρά κέρδη το εννεάμηνο 2023 διαμορφώθηκαν στα €307,7εκ. (εννεάμηνο 2022: €285,8εκ.), αυξημένα κατά 7,7% σε ετήσια βάση (ή κατά +6,8% σε επαναλαμβανόμενη βάση). Τα καθαρά κέρδη το γ’ τρίμηνο 2023 ανήλθαν σε €83,3εκ. (γ’ τρίμηνο 2022: €118,5εκ.), μειωμένα κατά 29,8% σε ετήσια βάση (ή μειωμένα κατά 12,5% σε επαναλαμβανόμενη ετήσια βάση).
Ισχυρή ταμειακή θέση, με καθαρά ταμειακά διαθέσιμα στα €147,8εκ., και δείκτη Καθαρών Ταμειακών Διαθεσίμων/LTM EBITDA στο 0,20x (0,13x συμπεριλαμβανομένων των μισθώσεων).
Σε αυτό το πλαίσιο και με βάση την προαναφερθείσα τιμή-στόχο, η Eurobank Equities υπολογίζει σε 8,4x τον λόγο EV/EBITDA το 2024, μέτριο premium έναντι του ιστορικού μέσου όρου του ΟΠΑΠ, αλλά εξακολουθεί να έχει έκπτωση σε σύγκριση με τις υπόλοιπες εταιρείες αντίστοιχου μεγέθους.
Υποστηρίζει ότι η μετοχή μοιάζει με ομόλογο υψηλής απόδοσης με θεμελιώδη στοιχεία IG (επενδυτική βαθμίδα) που προσφέρουν απόδοση παρόμοια με τοκομερίδιο 10%.
Όπως αναμενόταν, ο ΟΠΑΠ ανέφερε ένα μάλλον «χλιαρό» (τρίτο) τρίμηνο, αναφέρεται στην έκθεση της Eurobank Equities.
Σε ό,τι αφορά στις προοπτικές για το 2024, αναμέμεται «μονοψήφια» αύξηση των οικονομικών μεγεθών, ήτοι 6% στα έσοδα, με παρόμοια αύξηση του EBITDA, που θα ξεπεράσει τα €780 εκατ.

www.bankingnews.gr