Η Fed επηρεάζει τις εκλογές, όχι οι εκλογές τη Fed
Η τελευταία συνεδρίαση της Federal Reserve, τον Ιανουάριο, σε συνδυασμό με τα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό ώθησαν την αμερικανική αγορά να αλλάξει τις εκτιμήσεις της για την πορεία των επιτοκίων.
Πριν από αυτά, τιμολογούνταν μείωση των επιτοκίων της Fed κατά 200 μ.β. από τον Μάρτιο, αλλά πλέον οι μειώσεις αναμένεται να ξεκινήσουν τον Ιούνιο και να μην ξεπεράσουν τις 100 μ.β. έως το τέλος του έτους.
Βέβαια, οι ΗΠΑ έχουν μπροστά τους τις εκλογές… ένα γεγονός που έχει προκαλέσει σοβαρά ερωτήματα σχετικά με τις επιπτώσεις στην ανεξαρτησία της Fed.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι εκλογές δεν θα επηρεάσουν την πολιτική της Fed φέτος, τονίζοντας ότι ο θεσμός δεν αλλάζει με βάση τον εκλογικό κύκλο.
Στην ίδια ανάλυσή της δείχνει ότι δεν υπάρχει καμία διακριτή διαφορά στις αποφάσεις της Fed μεταξύ ετών με εκλογές και εκείνων χωρίς.
Αλλά αν δει κανείς πίσω από τα στοιχεία είναι ξεκάθαρο ότι οι αποφάσεις της Fed σε κάθε εκλογικό έτος καθοδηγούνται από την εντολή της, επηρεάζοντας το αποτέλεσμα των εκλογών.
Οι συνέπειες
«Οι εκλογές έχουν συνέπειες», και αυτό που συμβαίνει μετά τις εκλογές είναι μια διαφορετική ιστορία, αναφέρει η Morgan Stanley.
Συγκεκριμένα, ο πρώην πρόεδρος Trump δήλωσε ότι εάν επανεκλεγεί, δεν θα διορίσει ξανά τον πρόεδρο της Fed, J. Powell.
Το ερώτημα είναι πόσο κίνδυνο θα είχε μια τέτοια περίσταση για την ανεξαρτησία της Fed.
Το πρώτο σημείο που πρέπει να τονιστεί είναι ότι οποιαδήποτε τέτοια αλλαγή θα ερχόταν ένα χρόνο μετά την ορκωμοσία του νέου προέδρου, επομένως είναι ένα θέμα για το 2026, όχι για το 2025.
Ενώ ένα νέο πρόσωπο θα μπορούσε εύκολα να επιφέρει αλλαγές στην επικοινωνία και ίσως περισσότερες διαφωνίες στις συνεδριάσεις της Fed, το χειρότερο σενάριο για το οποίο ανησυχούν πολλοί πιθανότατα θα αποφευχθεί.
Αν και ο πρόεδρος ορίζει τον πρόεδρο και τα μέλη του Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, η θητεία του επόμενου προέδρου θα έχει μόνο δύο κενές θέσεις, πολύ λιγότερες από την πλειοψηφία.
Επίσης, η Γερουσία πρέπει να επιβεβαιώσει τους υποψηφίους του προέδρου, προσθέτοντας ένα άλλο επίπεδο ελέγχων και ισορροπιών έναντι της επιρροής στη Fed.
Και το διοικητικό συμβούλιο της Fed είναι μόνο ένα μικρό μέρος του μηχανισμού.
Η FOMC αποτελείται από το Διοικητικό Συμβούλιο της Fed συν τους 12 προέδρους της Αποθεματικής Τράπεζας.
Οι πρόεδροι της Αποθεματικής Τράπεζας επιλέγονται μέσω μιας εντελώς ξεχωριστής διαδικασίας, ειδικά σχεδιασμένης για να απομονώνει την FOMC από την πολιτική πίεση.
Μια άλλη διασφάλιση της ανεξαρτησίας είναι ότι σύμφωνα με το γράμμα του νόμου, η FOMC επιλέγει την προεδρία της και μόνο η σύμβαση καθιστά αυτό το άτομο πρόεδρο του διοικητικού συμβουλίου της Fed.
Στην πράξη, φυσικά, η FOMC θα αναστείλει την επιλογή του προέδρου και της Γερουσίας, αλλά αυτή η διασφάλιση υπάρχει, ωστόσο.
Η ιστορία δείχνει επίσης ότι ο Paul Volcker αντιμετώπισε τρομερή διαφωνία στον αγώνα του κατά του πληθωρισμού, έχασε μία ψήφο στο Διοικητικό Συμβούλιο και οι ειδήσεις ανέφεραν ότι απείλησε να παραιτηθεί όταν αντιμετώπισε αντίθεση στο FOMC.
Το ίδρυμα έχει δημιουργηθεί με πολλά στρώματα για να αποτρέψει οποιονδήποτε πρόεδρο από το να ασκεί τον πλήρη έλεγχο της Fed.
Συνολικά, είμαστε πεπεισμένοι ότι η πολιτική της Fed φέτος δεν θα επηρεαστεί από το γεγονός των εκλογών, αναφέρει η Morgan Stanley.
Ο θεσμός απλά δεν λειτουργεί με αυτόν τον τρόπο.
Και για τον πρώτο χρόνο της επόμενης διοίκησης, όποιος κερδίσει, η θέση του Προέδρου Powell είναι ασφαλής.
Ένα νέο προεδρείο της Fed θα μπορούσε κάλλιστα να μετατοπίσει τη λειτουργία αντίδρασης της FOMC στο περιθώριο, και κάθε πρόεδρος και η Γερουσία μπορούν να εκφράσουν τις απόψεις τους για τον καλύτερο υποψήφιο.
Αλλά η θεσμική διαδικασία έχει σχεδιαστεί για να προφυλαχθεί από την ακραία περίπτωση μιας Fed που διευθύνεται από τον Λευκό Οίκο.
www.bankingnews.gr
Πριν από αυτά, τιμολογούνταν μείωση των επιτοκίων της Fed κατά 200 μ.β. από τον Μάρτιο, αλλά πλέον οι μειώσεις αναμένεται να ξεκινήσουν τον Ιούνιο και να μην ξεπεράσουν τις 100 μ.β. έως το τέλος του έτους.
Βέβαια, οι ΗΠΑ έχουν μπροστά τους τις εκλογές… ένα γεγονός που έχει προκαλέσει σοβαρά ερωτήματα σχετικά με τις επιπτώσεις στην ανεξαρτησία της Fed.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι εκλογές δεν θα επηρεάσουν την πολιτική της Fed φέτος, τονίζοντας ότι ο θεσμός δεν αλλάζει με βάση τον εκλογικό κύκλο.
Στην ίδια ανάλυσή της δείχνει ότι δεν υπάρχει καμία διακριτή διαφορά στις αποφάσεις της Fed μεταξύ ετών με εκλογές και εκείνων χωρίς.
Αλλά αν δει κανείς πίσω από τα στοιχεία είναι ξεκάθαρο ότι οι αποφάσεις της Fed σε κάθε εκλογικό έτος καθοδηγούνται από την εντολή της, επηρεάζοντας το αποτέλεσμα των εκλογών.
Οι συνέπειες
«Οι εκλογές έχουν συνέπειες», και αυτό που συμβαίνει μετά τις εκλογές είναι μια διαφορετική ιστορία, αναφέρει η Morgan Stanley.
Συγκεκριμένα, ο πρώην πρόεδρος Trump δήλωσε ότι εάν επανεκλεγεί, δεν θα διορίσει ξανά τον πρόεδρο της Fed, J. Powell.
Το ερώτημα είναι πόσο κίνδυνο θα είχε μια τέτοια περίσταση για την ανεξαρτησία της Fed.
Το πρώτο σημείο που πρέπει να τονιστεί είναι ότι οποιαδήποτε τέτοια αλλαγή θα ερχόταν ένα χρόνο μετά την ορκωμοσία του νέου προέδρου, επομένως είναι ένα θέμα για το 2026, όχι για το 2025.
Ενώ ένα νέο πρόσωπο θα μπορούσε εύκολα να επιφέρει αλλαγές στην επικοινωνία και ίσως περισσότερες διαφωνίες στις συνεδριάσεις της Fed, το χειρότερο σενάριο για το οποίο ανησυχούν πολλοί πιθανότατα θα αποφευχθεί.
Αν και ο πρόεδρος ορίζει τον πρόεδρο και τα μέλη του Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, η θητεία του επόμενου προέδρου θα έχει μόνο δύο κενές θέσεις, πολύ λιγότερες από την πλειοψηφία.
Επίσης, η Γερουσία πρέπει να επιβεβαιώσει τους υποψηφίους του προέδρου, προσθέτοντας ένα άλλο επίπεδο ελέγχων και ισορροπιών έναντι της επιρροής στη Fed.
Και το διοικητικό συμβούλιο της Fed είναι μόνο ένα μικρό μέρος του μηχανισμού.
Η FOMC αποτελείται από το Διοικητικό Συμβούλιο της Fed συν τους 12 προέδρους της Αποθεματικής Τράπεζας.
Οι πρόεδροι της Αποθεματικής Τράπεζας επιλέγονται μέσω μιας εντελώς ξεχωριστής διαδικασίας, ειδικά σχεδιασμένης για να απομονώνει την FOMC από την πολιτική πίεση.
Μια άλλη διασφάλιση της ανεξαρτησίας είναι ότι σύμφωνα με το γράμμα του νόμου, η FOMC επιλέγει την προεδρία της και μόνο η σύμβαση καθιστά αυτό το άτομο πρόεδρο του διοικητικού συμβουλίου της Fed.
Στην πράξη, φυσικά, η FOMC θα αναστείλει την επιλογή του προέδρου και της Γερουσίας, αλλά αυτή η διασφάλιση υπάρχει, ωστόσο.
Η ιστορία δείχνει επίσης ότι ο Paul Volcker αντιμετώπισε τρομερή διαφωνία στον αγώνα του κατά του πληθωρισμού, έχασε μία ψήφο στο Διοικητικό Συμβούλιο και οι ειδήσεις ανέφεραν ότι απείλησε να παραιτηθεί όταν αντιμετώπισε αντίθεση στο FOMC.
Το ίδρυμα έχει δημιουργηθεί με πολλά στρώματα για να αποτρέψει οποιονδήποτε πρόεδρο από το να ασκεί τον πλήρη έλεγχο της Fed.
Συνολικά, είμαστε πεπεισμένοι ότι η πολιτική της Fed φέτος δεν θα επηρεαστεί από το γεγονός των εκλογών, αναφέρει η Morgan Stanley.
Ο θεσμός απλά δεν λειτουργεί με αυτόν τον τρόπο.
Και για τον πρώτο χρόνο της επόμενης διοίκησης, όποιος κερδίσει, η θέση του Προέδρου Powell είναι ασφαλής.
Ένα νέο προεδρείο της Fed θα μπορούσε κάλλιστα να μετατοπίσει τη λειτουργία αντίδρασης της FOMC στο περιθώριο, και κάθε πρόεδρος και η Γερουσία μπορούν να εκφράσουν τις απόψεις τους για τον καλύτερο υποψήφιο.
Αλλά η θεσμική διαδικασία έχει σχεδιαστεί για να προφυλαχθεί από την ακραία περίπτωση μιας Fed που διευθύνεται από τον Λευκό Οίκο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών