«Οverweight» για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών η Morgan Stanley - Περιθώριο ανόδου 39%

Αισιόδοξη για την πορεία στις μετοχές των ελληνικών τραπεζών εμφανίζεται η Morgan Stanley, διατηρώντας σύσταση «overweight» (αγορά) και «βλέποντας» μέσο περιθώριο ανόδου 39% με βάση τις τιμές - στόχους 12μήνου.
Συγκεκριμένα, oι τιμές - στόχοι των ελληνικών τραπεζών είναι:

- Εθνική Τράπεζα 10,43 ευρώ
- Τράπεζα Πειραιώς 5,51 ευρώ
- Alpha Bank 2,5 ευρώ
- Eurobank 2,66 ευρώ.

Οι ελληνικές τράπεζες στο Χρηματιστήριο Αθηνών έχουν υποχωρήσει κατά 8% από τα ανώτατα επίπεδά τους το 2024, παρά τη βελτίωση κατά 12% του β’ τριμήνου και την αύξηση κατά 9% των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή της φετινής χρήσης.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα σχολιάζει πως η αγορά τιμολογεί ένα ρυθμό αύξησης των δανείων για τα έτη 2024-2026 της τάξης του 2,5% με τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (NIMs) να συρρικνώνονται κατά 110 μονάδες βάσης. Το εναλλακτικό σενάριο κάνει λόγο για συρρίκνωση του NIM κατά 70 μ.β. το 2024-2026 και δείκτη διανομής μερίσματος 0%.
Ο δείκτης αποδοτικότητας ROTE για το 2025 και το 2026 για τις ελληνικές τράπεζες είναι 13,1% και 13% κατά μέσο όρο έναντι 12,7% και 12,9% για τους ομοειδείς της ΕΕ κατά μέσο όρο και 14,8% και 14,6% για τους ομοειδείς της περιφέρειας της ΕΕ. Από την άλλη πλευρά, η σωρευτική μερισματική απόδοση των ελληνικών τραπεζών τα έτη 2024 -2026 είναι 26% έναντι 31% για τον μέσο όρο των ομοειδών της ΕΕ (μερίσματα και επαναγορές)», επισημαίνει η MS.
Οι μερισματικές προσδοκίες είναι πολύ χαμηλές και οι επιλογές των ελληνικών τραπεζών για τα πλεονάζοντα κεφάλαια, πολλές. Η αποτίμηση εξακολουθεί να είναι φθηνή με 0,7x το 2025 σε όρους P/B για τις ελληνικές τράπεζες και δείκτη αποδοτικότητας ROTE 13%. H Morgan Stanely αναμένει το 26% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς να επιστρέφεται σε μερίσματα τα έτη 2024-2026.
Η απόσβεση του DTC σε 10 έτη (έναντι 20 ετών) έχει αντίκτυπο 30 μ.β. με 50 μ.β. στο κεφάλαιο.




www.bankingnews.gr