Οι ηγέτες των δύο οικονομικών κρατικών κολοσσών που ήταν παρόντες στη σύνοδο κορυφής, ο Κινέζος Xi Jinping και ο Ινδός Narendra Modi δεν έθιξαν το ζήτημα περί εναλλακτικών συστημάτων πληρωμών στις παρατηρήσεις τους
Μεγάλη ήταν η απογοήτευση στις τάξεις των θιασωτών των BRICS όταν άκουσε τον Ρώσο πρόεδρο Vladimir Putin να αναφέρει πως η Σύνοδος Κορυφής του μπλοκ στο Καζάν δεν έχει ως σκοπό «να χτίσει ή να δημιουργήσει ένα νέο σύστημα πληρωμών για να αμφισβητήσει το δολάριο».
Οι ηγέτες των δύο οικονομικών κρατικών κολοσσών που ήταν παρόντες στη σύνοδο κορυφής, ο Κινέζος Xi Jinping και ο Ινδός Narendra Modi δεν έθιξαν το ζήτημα περί εναλλακτικών συστημάτων πληρωμών στις παρατηρήσεις τους.
Οι τεχνικές απαιτήσεις για εναλλακτικά συστήματα πληρωμών δεν είναι το πρόβλημα.
Το σύστημα SWIFT, που ελέγχει τις διατραπεζικές πληρωμές σε δολάρια και άλλα νομίσματα της Δύσης, απλώς μεταδίδει ασφαλή μηνύματα.
Η πρόκληση, μάλλον, είναι οικονομική: η ζήτηση των ΗΠΑ για εισαγωγές τροφοδοτεί μεγάλο μέρος της οικονομικής ανάπτυξης στον Παγκόσμιο Νότο.
Οι εξαγωγές της Κίνας στις ΗΠΑ ανέρχονται σε μόλις 2,3% του ΑΕΠ της, αλλά περίπου το ήμισυ της αύξησης των εξαγωγών της στον Παγκόσμιο Νότο από το 2020 εξαρτάται από τις επανεξαγωγές προς τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Ενώ οι εξαγωγές της Κίνας στον Παγκόσμιο Νότο υπερδιπλασιάστηκαν από περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα σε 140 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα, οι εισαγωγές των ΗΠΑ από τον Παγκόσμιο Νότο αυξήθηκαν από περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα σε 100 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα τα τελευταία τέσσερα χρόνια.
Η εξάρτηση από την αγορά των ΗΠΑ ποικίλλει στις αναπτυσσόμενες χώρες.
Το Βιετνάμ και το Μεξικό, οι δύο αγαπημένοι τόποι διεξαγωγής του λεγόμενου «friend-shoring», δηλαδή της μεταφοράς της παραγωγής μακριά από την Κίνα σε υποθετικά πιο φιλικές χώρες, κατέγραψαν μεγάλες αυξήσεις στις εξαγωγές στις ΗΠΑ ως ποσοστό του ΑΕΠ.
Οι εξαγωγές του Βιετνάμ στις ΗΠΑ το 2023 ανήλθαν σε περίπου 27% του ΑΕΠ της χώρας, σε σύγκριση με μόλις 10% το 2020, ενώ οι εξαγωγές του Μεξικού στις ΗΠΑ αυξήθηκαν στο 27% του ΑΕΠ το 2023 από 20% το 2010.
Η Σιγκαπούρη και η Μαλαισία, αντίθετα, παρουσίασαν μικρή αύξηση στις εξαγωγές των ΗΠΑ ως ποσοστό του ΑΕΠ.
Η Ινδονησία και η Βραζιλία εξάγουν συγκριτικά ελάχιστα στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Ορισμένες ασιατικές χώρες, ιδίως η Μαλαισία και η Ταϊλάνδη, εξάγουν περισσότερο από το 60% του ΑΕΠ τους, κυρίως σε άλλες ασιατικές χώρες.
Η Βραζιλία, η Ινδονησία και η Κίνα εξαρτώνται πολύ λιγότερο από τις εξαγωγές.
Σήμερα, η Κίνα εξάγει μόλις το 19% του ΑΕΠ της σε σύγκριση με 27% το 2010, πράγμα που σημαίνει ότι ένα ολοένα αυξανόμενο ποσοστό της αύξησης του ΑΕΠ εξαρτάται από την εγχώρια κατανάλωση και τις επενδύσεις.
Σημαντικές…
Αυτό που κάνει τις Ηνωμένες Πολιτείες τόσο σημαντικό παράγοντα στις οικονομίες του Παγκόσμιου Νότου είναι το τεράστιο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών τους.
Ο παρακάτω πίνακας κατατάσσει τα πλεονάσματα και τα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των 20 μεγαλύτερων οικονομιών από το μεγαλύτερο έλλειμμα στο μεγαλύτερο πλεόνασμα.
Με έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον μήνα, ή 1 τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως, η όρεξη των ΗΠΑ για υπέρβαση των εισαγωγών σε σχέση με τις εξαγωγές επισκιάζει τον υπόλοιπο κόσμο.
Η Κίνα είναι η μεγαλύτερη ή η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, ανάλογα με το αν υπολογίζουμε το ΑΕΠ σε δολάρια ή αν προσαρμόζουμε την ισοτιμία αγοραστικής δύναμης, αλλά οι εισαγωγές της Κίνας από τον Παγκόσμιο Νότο είναι στάσιμες εδώ και τρία χρόνια.
Η Κίνα δεν μπορεί να αντικαταστήσει την αμερικανική ζήτηση προς το παρόν, δεδομένης της εστίασης του Πεκίνου στις επενδύσεις υψηλής τεχνολογίας και όχι στη ζήτηση των καταναλωτών.
Στο περιθώριο, καθιστά τον παγκόσμιο Νότο περισσότερο εξαρτημένο από τις ΗΠΑ.
Η προβολή των τρεχουσών τάσεων στο μέλλον υποδηλώνει σταθερή αύξηση των καταναλωτικών δαπανών στον Παγκόσμιο Νότο, ειδικά στην Ανατολική Ασία, και την εμφάνιση ισχυρών εγχώριων αγορών και μικρότερη εξάρτηση από τις εξαγωγές.
Παρακάτω είναι ένα διάγραμμα που δημοσιεύθηκε από το think tank Brookings Institution το 2023, το οποίο δείχνει ότι η αγορά της Ανατολικής Ασίας θα ξεπεράσει την καταναλωτική αγορά των ΗΠΑ έως το 2028.
Οι αναπτυσσόμενες χώρες, ωστόσο, δεν πληρώνουν τους λογαριασμούς τους στα projections τους.
Η διευθέτηση πληρωμών για αγαθά στο διεθνές εμπόριο είναι ένα ασήμαντο ζήτημα. Η μεγαλύτερη πρόκληση είναι η χρηματοδότηση των μακροπρόθεσμων ελλειμμάτων.
Η Ινδία, για παράδειγμα, είχε ετήσιο εμπορικό έλλειμμα με τη Ρωσία λιγότερο από 3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Οι μειωμένες πωλήσεις ρωσικού πετρελαίου στην Ινδία μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία αυξήθηκαν σε περισσότερα από 60 δισεκατομμύρια δολάρια.
Τι θα κάνει η Ρωσία με την ινδική ρουπία;
Θα προτιμούσε να υπάρχει ένα άλλο νόμισμα, για παράδειγμα το ντιρχάμ των ΗΑΕ, ώστε να το χρησιμοποιεί κατά τις αγορές αγαθών από τρίτες αγορές.
Ο Παγκόσμιος Νότος δεν έχει ακόμη τις κεφαλαιαγορές ή τη νομισματική σταθερότητα για να πείσει μια χώρα να κατέχει απλώς περιουσιακά στοιχεία της ελλειμματικής χώρας.
Αυτό είναι που κάνουν τόσο καλά οι Ηνωμένες Πολιτείες: η αρνητική καθαρή θέση του ξένου ενεργητικού των 18 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αντιστοιχεί στα σωρευτικά ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των τελευταίων 30 ετών.
Η Αμερική πουλά στοιχεία ενεργητικού σε ξένους σε αντάλλαγμα για τα αγαθά τους.
Ο Παγκόσμιος Νότος δεν έχει περιουσιακά στοιχεία να πουλήσει, ή τουλάχιστον όχι με τη μορφή που θα ήθελε να έχει ο υπόλοιπος κόσμος.
Αυτό εξηγεί γιατί η τελική δήλωση της συνόδου κορυφής BRICS υποβίβασε το ζήτημα των συστημάτων πληρωμών σε μελέτες σκοπιμότητας:
«Επαναλαμβάνουμε τη δέσμευσή μας για ενίσχυση της οικονομικής συνεργασίας στο πλαίσιο των BRICS.
Αναγνωρίζουμε τα ευρέως διαδεδομένα οφέλη των ταχύτερων, χαμηλού κόστους, πιο αποτελεσματικών, διαφανών, ασφαλών και περιεκτικών μέσων διασυνοριακών πληρωμών που βασίζονται στην αρχή της καταπολέμησης των φραγμών και της χωρίς διακρίσεις πρόσβασης.
Χαιρετίζουμε τη χρήση τοπικών νομισμάτων στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές μεταξύ των χωρών BRICS και των εμπορικών τους εταίρων.
Ενθαρρύνουμε την ενίσχυση των τραπεζικών δικτύων ανταποκριτών στο πλαίσιο των BRICS και τη δυνατότητα διακανονισμών σε τοπικά νομίσματα σύμφωνα με την Πρωτοβουλία Διασυνοριακών Πληρωμών BRICS (BCBPI), η οποία είναι εθελοντική και μη δεσμευτική, και προσβλέπουμε σε περαιτέρω συζητήσεις σε αυτόν τον τομέα, συμπεριλαμβανομένης της BRICS Payment Task Force.
Aποθεματικά
Οι κεντρικές τράπεζες BRICS δεν διατηρούν η μία τα νομίσματα της άλλης στα αποθεματικά τους, με περιορισμένες εξαιρέσεις.
Μόλις το 2,3% των παγκόσμιων αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας διατηρούνται σε RMB Κίνας, από 1,1% το 2016, αλλά κάτω από το ανώτατο όριο του 2,8% το 2022.
Οι περισσότεροι από αυτούς αγοράζουν χρυσό. Εάν ο θρύλος για το αμερικανικό νόμισμα αναφέρει, «In God We Trust» (Εμπιστευόμαστε τον Θεό), ο χρυσός λέει, «Trust nobody» (Δεν εμπιστευόμαστε κανέναν).
Θα απαιτηθούν σαρωτικές αλλαγές στον Παγκόσμιο Νότο για να καταστούν τα νομίσματά τους ελκυστικά αποθεματικά μέσα - διαφάνεια και διαχείριση κινδύνου των κεφαλαιαγορών, ανάπτυξη τοπικής μεσαίας τάξης, υποδομές και εκπαίδευση.
Πολλά από αυτά συμβαίνουν σταδιακά σε πολλές αναπτυσσόμενες χώρες, αλλά η πρόοδος είναι σταδιακή και άνιση.
Μπορούμε τώρα να προβλέψουμε συνθήκες υπό τις οποίες ο Παγκόσμιος Νότος θα μπορούσε να κηρύξει ανεξαρτησία από το σύστημα του δολαρίου.
Αλλά δεν είμαστε ακόμα εκεί και δεν θα είμαστε για χρόνια κάτω από προβλέψιμες συνθήκες.
www.bankingnews.gr
Οι ηγέτες των δύο οικονομικών κρατικών κολοσσών που ήταν παρόντες στη σύνοδο κορυφής, ο Κινέζος Xi Jinping και ο Ινδός Narendra Modi δεν έθιξαν το ζήτημα περί εναλλακτικών συστημάτων πληρωμών στις παρατηρήσεις τους.
Οι τεχνικές απαιτήσεις για εναλλακτικά συστήματα πληρωμών δεν είναι το πρόβλημα.
Το σύστημα SWIFT, που ελέγχει τις διατραπεζικές πληρωμές σε δολάρια και άλλα νομίσματα της Δύσης, απλώς μεταδίδει ασφαλή μηνύματα.
Η πρόκληση, μάλλον, είναι οικονομική: η ζήτηση των ΗΠΑ για εισαγωγές τροφοδοτεί μεγάλο μέρος της οικονομικής ανάπτυξης στον Παγκόσμιο Νότο.
Οι εξαγωγές της Κίνας στις ΗΠΑ ανέρχονται σε μόλις 2,3% του ΑΕΠ της, αλλά περίπου το ήμισυ της αύξησης των εξαγωγών της στον Παγκόσμιο Νότο από το 2020 εξαρτάται από τις επανεξαγωγές προς τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Ενώ οι εξαγωγές της Κίνας στον Παγκόσμιο Νότο υπερδιπλασιάστηκαν από περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα σε 140 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα, οι εισαγωγές των ΗΠΑ από τον Παγκόσμιο Νότο αυξήθηκαν από περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα σε 100 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα τα τελευταία τέσσερα χρόνια.
Η εξάρτηση από την αγορά των ΗΠΑ ποικίλλει στις αναπτυσσόμενες χώρες.
Το Βιετνάμ και το Μεξικό, οι δύο αγαπημένοι τόποι διεξαγωγής του λεγόμενου «friend-shoring», δηλαδή της μεταφοράς της παραγωγής μακριά από την Κίνα σε υποθετικά πιο φιλικές χώρες, κατέγραψαν μεγάλες αυξήσεις στις εξαγωγές στις ΗΠΑ ως ποσοστό του ΑΕΠ.
Οι εξαγωγές του Βιετνάμ στις ΗΠΑ το 2023 ανήλθαν σε περίπου 27% του ΑΕΠ της χώρας, σε σύγκριση με μόλις 10% το 2020, ενώ οι εξαγωγές του Μεξικού στις ΗΠΑ αυξήθηκαν στο 27% του ΑΕΠ το 2023 από 20% το 2010.
Η Σιγκαπούρη και η Μαλαισία, αντίθετα, παρουσίασαν μικρή αύξηση στις εξαγωγές των ΗΠΑ ως ποσοστό του ΑΕΠ.
Η Ινδονησία και η Βραζιλία εξάγουν συγκριτικά ελάχιστα στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Ορισμένες ασιατικές χώρες, ιδίως η Μαλαισία και η Ταϊλάνδη, εξάγουν περισσότερο από το 60% του ΑΕΠ τους, κυρίως σε άλλες ασιατικές χώρες.
Η Βραζιλία, η Ινδονησία και η Κίνα εξαρτώνται πολύ λιγότερο από τις εξαγωγές.
Σήμερα, η Κίνα εξάγει μόλις το 19% του ΑΕΠ της σε σύγκριση με 27% το 2010, πράγμα που σημαίνει ότι ένα ολοένα αυξανόμενο ποσοστό της αύξησης του ΑΕΠ εξαρτάται από την εγχώρια κατανάλωση και τις επενδύσεις.
Σημαντικές…
Αυτό που κάνει τις Ηνωμένες Πολιτείες τόσο σημαντικό παράγοντα στις οικονομίες του Παγκόσμιου Νότου είναι το τεράστιο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών τους.
Ο παρακάτω πίνακας κατατάσσει τα πλεονάσματα και τα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των 20 μεγαλύτερων οικονομιών από το μεγαλύτερο έλλειμμα στο μεγαλύτερο πλεόνασμα.
Με έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον μήνα, ή 1 τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως, η όρεξη των ΗΠΑ για υπέρβαση των εισαγωγών σε σχέση με τις εξαγωγές επισκιάζει τον υπόλοιπο κόσμο.
Η Κίνα είναι η μεγαλύτερη ή η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, ανάλογα με το αν υπολογίζουμε το ΑΕΠ σε δολάρια ή αν προσαρμόζουμε την ισοτιμία αγοραστικής δύναμης, αλλά οι εισαγωγές της Κίνας από τον Παγκόσμιο Νότο είναι στάσιμες εδώ και τρία χρόνια.
Η Κίνα δεν μπορεί να αντικαταστήσει την αμερικανική ζήτηση προς το παρόν, δεδομένης της εστίασης του Πεκίνου στις επενδύσεις υψηλής τεχνολογίας και όχι στη ζήτηση των καταναλωτών.
Στο περιθώριο, καθιστά τον παγκόσμιο Νότο περισσότερο εξαρτημένο από τις ΗΠΑ.
Η προβολή των τρεχουσών τάσεων στο μέλλον υποδηλώνει σταθερή αύξηση των καταναλωτικών δαπανών στον Παγκόσμιο Νότο, ειδικά στην Ανατολική Ασία, και την εμφάνιση ισχυρών εγχώριων αγορών και μικρότερη εξάρτηση από τις εξαγωγές.
Παρακάτω είναι ένα διάγραμμα που δημοσιεύθηκε από το think tank Brookings Institution το 2023, το οποίο δείχνει ότι η αγορά της Ανατολικής Ασίας θα ξεπεράσει την καταναλωτική αγορά των ΗΠΑ έως το 2028.
Οι αναπτυσσόμενες χώρες, ωστόσο, δεν πληρώνουν τους λογαριασμούς τους στα projections τους.
Η διευθέτηση πληρωμών για αγαθά στο διεθνές εμπόριο είναι ένα ασήμαντο ζήτημα. Η μεγαλύτερη πρόκληση είναι η χρηματοδότηση των μακροπρόθεσμων ελλειμμάτων.
Η Ινδία, για παράδειγμα, είχε ετήσιο εμπορικό έλλειμμα με τη Ρωσία λιγότερο από 3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Οι μειωμένες πωλήσεις ρωσικού πετρελαίου στην Ινδία μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία αυξήθηκαν σε περισσότερα από 60 δισεκατομμύρια δολάρια.
Τι θα κάνει η Ρωσία με την ινδική ρουπία;
Θα προτιμούσε να υπάρχει ένα άλλο νόμισμα, για παράδειγμα το ντιρχάμ των ΗΑΕ, ώστε να το χρησιμοποιεί κατά τις αγορές αγαθών από τρίτες αγορές.
Ο Παγκόσμιος Νότος δεν έχει ακόμη τις κεφαλαιαγορές ή τη νομισματική σταθερότητα για να πείσει μια χώρα να κατέχει απλώς περιουσιακά στοιχεία της ελλειμματικής χώρας.
Αυτό είναι που κάνουν τόσο καλά οι Ηνωμένες Πολιτείες: η αρνητική καθαρή θέση του ξένου ενεργητικού των 18 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αντιστοιχεί στα σωρευτικά ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των τελευταίων 30 ετών.
Η Αμερική πουλά στοιχεία ενεργητικού σε ξένους σε αντάλλαγμα για τα αγαθά τους.
Ο Παγκόσμιος Νότος δεν έχει περιουσιακά στοιχεία να πουλήσει, ή τουλάχιστον όχι με τη μορφή που θα ήθελε να έχει ο υπόλοιπος κόσμος.
Αυτό εξηγεί γιατί η τελική δήλωση της συνόδου κορυφής BRICS υποβίβασε το ζήτημα των συστημάτων πληρωμών σε μελέτες σκοπιμότητας:
«Επαναλαμβάνουμε τη δέσμευσή μας για ενίσχυση της οικονομικής συνεργασίας στο πλαίσιο των BRICS.
Αναγνωρίζουμε τα ευρέως διαδεδομένα οφέλη των ταχύτερων, χαμηλού κόστους, πιο αποτελεσματικών, διαφανών, ασφαλών και περιεκτικών μέσων διασυνοριακών πληρωμών που βασίζονται στην αρχή της καταπολέμησης των φραγμών και της χωρίς διακρίσεις πρόσβασης.
Χαιρετίζουμε τη χρήση τοπικών νομισμάτων στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές μεταξύ των χωρών BRICS και των εμπορικών τους εταίρων.
Ενθαρρύνουμε την ενίσχυση των τραπεζικών δικτύων ανταποκριτών στο πλαίσιο των BRICS και τη δυνατότητα διακανονισμών σε τοπικά νομίσματα σύμφωνα με την Πρωτοβουλία Διασυνοριακών Πληρωμών BRICS (BCBPI), η οποία είναι εθελοντική και μη δεσμευτική, και προσβλέπουμε σε περαιτέρω συζητήσεις σε αυτόν τον τομέα, συμπεριλαμβανομένης της BRICS Payment Task Force.
Aποθεματικά
Οι κεντρικές τράπεζες BRICS δεν διατηρούν η μία τα νομίσματα της άλλης στα αποθεματικά τους, με περιορισμένες εξαιρέσεις.
Μόλις το 2,3% των παγκόσμιων αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας διατηρούνται σε RMB Κίνας, από 1,1% το 2016, αλλά κάτω από το ανώτατο όριο του 2,8% το 2022.
Οι περισσότεροι από αυτούς αγοράζουν χρυσό. Εάν ο θρύλος για το αμερικανικό νόμισμα αναφέρει, «In God We Trust» (Εμπιστευόμαστε τον Θεό), ο χρυσός λέει, «Trust nobody» (Δεν εμπιστευόμαστε κανέναν).
Θα απαιτηθούν σαρωτικές αλλαγές στον Παγκόσμιο Νότο για να καταστούν τα νομίσματά τους ελκυστικά αποθεματικά μέσα - διαφάνεια και διαχείριση κινδύνου των κεφαλαιαγορών, ανάπτυξη τοπικής μεσαίας τάξης, υποδομές και εκπαίδευση.
Πολλά από αυτά συμβαίνουν σταδιακά σε πολλές αναπτυσσόμενες χώρες, αλλά η πρόοδος είναι σταδιακή και άνιση.
Μπορούμε τώρα να προβλέψουμε συνθήκες υπό τις οποίες ο Παγκόσμιος Νότος θα μπορούσε να κηρύξει ανεξαρτησία από το σύστημα του δολαρίου.
Αλλά δεν είμαστε ακόμα εκεί και δεν θα είμαστε για χρόνια κάτω από προβλέψιμες συνθήκες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών