γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Όταν Alpha - Πειραιώς καλύπτουν το δυσμενές σενάριο και ταυτόχρονα αποπληρώνουν προνομιούχες αποτελούν μέτρο σύγκρισης
Πόσα κεφάλαια χρειάζεται το ελληνικό τραπεζικό σύστημα;
Χρειάζονται 3 δισεκ. Πειραιώς και Alpha bank και 10,6 δισεκ η Eurobank, Εθνική και Attica bank.
Η Πειραιώς και η Alpha bank έχουν ανεβάσει πολύ υψηλά τον πήχη καθώς όχι μόνο καλύπτουν το βασικό σενάριο των stress tests αλλά ενημερώνουν τους επενδυτές ότι θα καλύψουν και το δυσμενές σενάριο και θα αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές.
Άρα στο ελληνικό banking η Πειραιώς και η Alpha bank αποτελούν το μέτρο σύγκρισης γιατί καλύπτουν το δυσμενές σενάριο και αποπληρώνουν και τις προνομιούχες μετοχές.
Η Alpha bank θα αντλήσει 1,2 δισεκ. και με τα κεφάλαια αυτά θα αποπληρώσει τα 940 εκατ των προνομιούχων ενώ καλύπτει και το δυσμενές σενάριο των stress tests τα 560 εκατ.
Η Πειραιώς θα αντλήσει 1,75 δισεκ. και θα αποπληρώσει τα 750 εκατ των προνομιούχων και τα 757 εκατ του δυσμενούς σεναρίου.
Με βάση αυτά τα δεδομένα λοιπόν πόσα κεφάλαια χρειάζονται οι άλλες τράπεζες;
Η Εθνική χρειάζεται 3,9 δισεκ. ευρώ
Για την Εθνική τράπεζα ο στόχος δεν είναι τα 2,19 δισεκ. του βασικού σεναρίου αλλά τα 3,95 δισεκ. που περιλαμβάνουν τα 2,5 δισεκ. του δυσμενούς σεναρίου και τα 1,4 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών.
Άρα η Εθνική για να είναι συγκρίσιμη με την Πειραιώς και Alpha bank θα χρειαστεί 3,9 δισεκ. ευρώ.
Πρόσφατα θέσαμε ένα ερώτημα.
Ποια είναι η πραγματική κεφαλαιακή θέση της Εθνικής τράπεζας;
Το ερώτημα αυτό προκύπτει εκ των πραγμάτων καθώς οι βασικοί ανταγωνιστές στην Ελλάδα της τράπεζας η Πειραιώς και η Alpha bank ανακοίνωσαν ότι σχεδιάζουν να υλοποιήσουν αμκ με στόχο μεταξύ άλλων να αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές.
Η Alpha bank θα αποπληρώσει προνομιούχες μετοχές 940 εκατ ευρώ.
Η Πειραιώς θα αποπληρώσει προνομιούχες μετοχές 750 εκατ ευρώ.
Άρα λοιπόν η Εθνική τράπεζα θα πρέπει να αποτιμηθεί με βάση τις παραδοχές που ο ανταγωνισμός προσδιορίζει.
Προφανώς η Εθνική, Eurobank, Attica bank και Πανελλήνια δεν μπορούν να αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές και για τις τράπεζες αυτές θα βρεθεί άλλη λογιστική φόρμουλα.
Όμως το σημείο αναφοράς στο ελληνικό banking είναι Πειραιώς και Alpha bank λόγω της απόφασης τους να αποπληρώσουν υποχρέωση προς το ελληνικό κράτος 1,69 δισεκ. ευρώ.
Άρα ποια είναι η πραγματική κεφαλαιακή θέση της Εθνικής τράπεζας;
Η Εθνική διαθέτει 5,053 δισεκ. κεφάλαια σε core tier 1.
Αφαιρώντας τα 2,183 δισεκ. που πρέπει να βρει καθώς είναι η κεφαλαιακή της ανάγκη μειώνονται στα 2,87 δισεκ. ευρώ.
Αφαιρώντας και τις προνομιούχες μετοχές αξίας 1,4 δισεκ. ευρώ λόγω συσχέτισης με τον ανταγωνισμό που αποπληρώνει τις προνομιούχες μετοχές τα core tier 1 κεφάλαια μειώνονται στα 1,47 δισεκ. ευρώ.
Τα 1,47 δισεκ. ευρώ εμφανίζουν σε core tier 1 βάση συντελεστή 2,73%.
Προτρέπουμε τον οποιοδήποτε να αμφισβητήσει τα στοιχεία που παραθέτουμε.
Στα ποσά αυτά δεν περιλαμβάνουμε την αναβαλλόμενη φορολογία καθώς είναι λογιστικό τρικ που ισχύει για όλες τις ελληνικές τράπεζες και δόθηκε ως δώρο για να μπορέσουν να περάσουν τα stress tests.
Η Eurobank χρειάζεται 6,2 δισεκ.
Η Eurobank χρειάζεται 6,2 δισεκ. για να ανακεφαλαιοποιηθεί σε τέτοιο βαθμό ώστε να καλύψει τόσο τις προνομιούχες μετοχές 1,2 δισεκ. όσο και το δυσμενές σενάριο τα 4,980 δισεκ.
Η Eurobank εμφανίζει τόσο υψηλές κεφαλαιακές ανάγκες αποκλειστικά γιατί η αφετηρία – το μέτρο σύγκρισης – ήταν τα κεφάλαια του Ιουνίου του 2013 που εμφάνιζε κεφάλαια 2,2 δισεκ.
Λόγω του κεφαλαιακού ελλείμματος σε σχέση με τον ανταγωνισμό εμφανίζεται τώρα να χρειάζεται περισσότερα κεφάλαια.
Η Attica bank θα χρειαστεί 534 εκατ ευρώ
Η Attica bank θα χρειαστεί 397 εκατ στο βασικό σενάριο αλλά αν αποτιμηθεί το δυσμενές σενάριο και τα 100 εκατ των προνομιούχων μετοχών θα χρειαστεί σωρευτικά 534 εκατ ώστε να είναι συγκρίσιμη με την Alpha bank και την Πειραιώς.
To συμπέρασμα
Για να μπορέσουν οι τράπεζες Εθνική, Eurobank και Attica bank να είναι συγκρίσιμες με την Alpha bank και την Πειραιώς θα χρειαστούν 10,6 δισεκ. ευρώ.
Οι πραγματικές κεφαλαιακές ανάγκες τραπεζών
Ποσά σε δισεκ. ευρώ
Επεξεργασία στοιχείων
www.bankingnews.gr
Χρειάζονται 3 δισεκ. Πειραιώς και Alpha bank και 10,6 δισεκ η Eurobank, Εθνική και Attica bank.
Η Πειραιώς και η Alpha bank έχουν ανεβάσει πολύ υψηλά τον πήχη καθώς όχι μόνο καλύπτουν το βασικό σενάριο των stress tests αλλά ενημερώνουν τους επενδυτές ότι θα καλύψουν και το δυσμενές σενάριο και θα αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές.
Άρα στο ελληνικό banking η Πειραιώς και η Alpha bank αποτελούν το μέτρο σύγκρισης γιατί καλύπτουν το δυσμενές σενάριο και αποπληρώνουν και τις προνομιούχες μετοχές.
Η Alpha bank θα αντλήσει 1,2 δισεκ. και με τα κεφάλαια αυτά θα αποπληρώσει τα 940 εκατ των προνομιούχων ενώ καλύπτει και το δυσμενές σενάριο των stress tests τα 560 εκατ.
Η Πειραιώς θα αντλήσει 1,75 δισεκ. και θα αποπληρώσει τα 750 εκατ των προνομιούχων και τα 757 εκατ του δυσμενούς σεναρίου.
Με βάση αυτά τα δεδομένα λοιπόν πόσα κεφάλαια χρειάζονται οι άλλες τράπεζες;
Η Εθνική χρειάζεται 3,9 δισεκ. ευρώ
Για την Εθνική τράπεζα ο στόχος δεν είναι τα 2,19 δισεκ. του βασικού σεναρίου αλλά τα 3,95 δισεκ. που περιλαμβάνουν τα 2,5 δισεκ. του δυσμενούς σεναρίου και τα 1,4 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών.
Άρα η Εθνική για να είναι συγκρίσιμη με την Πειραιώς και Alpha bank θα χρειαστεί 3,9 δισεκ. ευρώ.
Πρόσφατα θέσαμε ένα ερώτημα.
Ποια είναι η πραγματική κεφαλαιακή θέση της Εθνικής τράπεζας;
Το ερώτημα αυτό προκύπτει εκ των πραγμάτων καθώς οι βασικοί ανταγωνιστές στην Ελλάδα της τράπεζας η Πειραιώς και η Alpha bank ανακοίνωσαν ότι σχεδιάζουν να υλοποιήσουν αμκ με στόχο μεταξύ άλλων να αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές.
Η Alpha bank θα αποπληρώσει προνομιούχες μετοχές 940 εκατ ευρώ.
Η Πειραιώς θα αποπληρώσει προνομιούχες μετοχές 750 εκατ ευρώ.
Άρα λοιπόν η Εθνική τράπεζα θα πρέπει να αποτιμηθεί με βάση τις παραδοχές που ο ανταγωνισμός προσδιορίζει.
Προφανώς η Εθνική, Eurobank, Attica bank και Πανελλήνια δεν μπορούν να αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές και για τις τράπεζες αυτές θα βρεθεί άλλη λογιστική φόρμουλα.
Όμως το σημείο αναφοράς στο ελληνικό banking είναι Πειραιώς και Alpha bank λόγω της απόφασης τους να αποπληρώσουν υποχρέωση προς το ελληνικό κράτος 1,69 δισεκ. ευρώ.
Άρα ποια είναι η πραγματική κεφαλαιακή θέση της Εθνικής τράπεζας;
Η Εθνική διαθέτει 5,053 δισεκ. κεφάλαια σε core tier 1.
Αφαιρώντας τα 2,183 δισεκ. που πρέπει να βρει καθώς είναι η κεφαλαιακή της ανάγκη μειώνονται στα 2,87 δισεκ. ευρώ.
Αφαιρώντας και τις προνομιούχες μετοχές αξίας 1,4 δισεκ. ευρώ λόγω συσχέτισης με τον ανταγωνισμό που αποπληρώνει τις προνομιούχες μετοχές τα core tier 1 κεφάλαια μειώνονται στα 1,47 δισεκ. ευρώ.
Τα 1,47 δισεκ. ευρώ εμφανίζουν σε core tier 1 βάση συντελεστή 2,73%.
Προτρέπουμε τον οποιοδήποτε να αμφισβητήσει τα στοιχεία που παραθέτουμε.
Στα ποσά αυτά δεν περιλαμβάνουμε την αναβαλλόμενη φορολογία καθώς είναι λογιστικό τρικ που ισχύει για όλες τις ελληνικές τράπεζες και δόθηκε ως δώρο για να μπορέσουν να περάσουν τα stress tests.
Η Eurobank χρειάζεται 6,2 δισεκ.
Η Eurobank χρειάζεται 6,2 δισεκ. για να ανακεφαλαιοποιηθεί σε τέτοιο βαθμό ώστε να καλύψει τόσο τις προνομιούχες μετοχές 1,2 δισεκ. όσο και το δυσμενές σενάριο τα 4,980 δισεκ.
Η Eurobank εμφανίζει τόσο υψηλές κεφαλαιακές ανάγκες αποκλειστικά γιατί η αφετηρία – το μέτρο σύγκρισης – ήταν τα κεφάλαια του Ιουνίου του 2013 που εμφάνιζε κεφάλαια 2,2 δισεκ.
Λόγω του κεφαλαιακού ελλείμματος σε σχέση με τον ανταγωνισμό εμφανίζεται τώρα να χρειάζεται περισσότερα κεφάλαια.
Η Attica bank θα χρειαστεί 534 εκατ ευρώ
Η Attica bank θα χρειαστεί 397 εκατ στο βασικό σενάριο αλλά αν αποτιμηθεί το δυσμενές σενάριο και τα 100 εκατ των προνομιούχων μετοχών θα χρειαστεί σωρευτικά 534 εκατ ώστε να είναι συγκρίσιμη με την Alpha bank και την Πειραιώς.
To συμπέρασμα
Για να μπορέσουν οι τράπεζες Εθνική, Eurobank και Attica bank να είναι συγκρίσιμες με την Alpha bank και την Πειραιώς θα χρειαστούν 10,6 δισεκ. ευρώ.
Οι πραγματικές κεφαλαιακές ανάγκες τραπεζών
Ποσά σε δισεκ. ευρώ
| Τράπεζες |
Βασικό σενάριο stress tests |
Κεφάλαια δυσμενούς σεναρίου και Προνομιούχες |
| Εθνική |
2,183 |
2,5 +1,4=3,9 |
| Alpha |
0,262 |
0,560+0,940=1,5 |
| Eurobank |
2,945 |
4,98+1,25=6,23 |
| Πειραιώς |
0,425 |
0,757+0,750=1,5 |
| Σύνολο |
5,816 |
13,13 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών