Το μέγα δίλημμα του ΤΧΣ – Αν οι τράπεζες χρειαστούν νέες ΑΜΚ ή το Ταμείο θα υποστεί ζημιογόνο dilution ή θα ενεργοποιηθεί το bail in

Μείζον θέμα ηθικής, νομικής και πρακτικής βάσης τίθεται για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στην περίπτωση που χρειαστούν οι τράπεζες νέες ανακεφαλαιοποιήσεις, χρειαστούν να υλοποιήσουν νέες αυξήσεις κεφαλαίου λόγω των stress tests της ΕΚΤ.
Το ΤΧΣ με αιτία τις αυξήσεις κεφαλαίου του 2014 υπέστη ένα μεγάλο dilution και η απίσχναση αυτή έγινε δεκτή καθώς αποτιμήθηκαν με δέουσα προσοχή τόσο το γεγονός ότι το ΤΧΣ δεν θα επενδύσει κεφάλαια αλλά οι ιδιώτες όσο και οι τιμές των νέων αυξήσεων κεφαλαίου.
Έτσι λοιπόν συνέβησαν τα εξής παράταιρα.
Η Alpha bank και η Πειραιώς υλοποίησαν ΑΜΚ με ισχνά discount δηλαδή μικρές εκπτώσεις σε σχέση με τις αυξήσεις κεφαλαίου του 2013 ή με premium.
Η Πειραιώς υλοποίησε αύξηση το 2013 στα 1,71 ευρώ και το 2014 στα 1,70 ευρώ.
Η Alpha bank υλοποίησε αύξηση στα 0,44 ευρώ το 2013 και 0,65 ευρώ το 2014.
Σε αντίθεση με την Alpha και Πειραιώς το ΤΧΣ δέχθηκε να υποστεί μεγάλο dilution μεγάλη απίσχναση από την Εθνική και την Eurobank και το δέχθηκε αυτό γιατί έπρεπε να δελεάσουν τους ιδιώτες μετόχους που επένδυσαν 5,3 δισεκ. ευρώ στις αυξήσεις κεφαλαίου του 2014.
Έτσι λοιπόν η Εθνική το 2013 υλοποίησε αύξηση στα 4,29 ευρώ – τιμή που δεσμεύει και τα warrants – και το 2014 υλοποίησε αύξηση στα 2,2 ευρώ.
Η Eurobank υλοποίησε αύξηση το 2013 στα 1,54 ευρώ και το 2014 στα 0,31 ευρώ.
Αυτά συνέβησαν.
Το θέμα είναι τι θα συμβεί από εδώ και πέρα.
Αν οι ελληνικές τράπεζες χρειαστούν νέες αυξήσεις κεφαλαίου το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δεν θα είναι προ το συμφέρον του να μην συμμετάσχει καθώς θα υποστεί νέα απίσχναση νέα ζημία την οποία να μην μπορέσει να αναπληρώσει.
Μέχρι τώρα το ΤΧΣ έχει λειτουργήσει θεσμικά και υπέρ του δημοσίου συμφέροντος.
Όμως αν το ΤΧΣ αποδεχθεί να υποστεί νέο dilution στην περίπτωση που προκύψουν νέες αυξήσεις κεφαλαίου τότε θα πρέπει να δικαιολογήσει με την στάση του μια τέτοια απόφαση.
Ωστόσο όπως όλοι γνωρίζουν ότι αν εμπλακεί έστω και με 1 ευρώ το ΤΧΣ θα ενεργοποιηθεί η διαδικασία του bail in δηλαδή οι ιδιώτες και οι ομολογιούχοι θα υποστούν τις ζημίες.
Άρα από την μια πλευρά οι τράπεζες αν χρειαστούν κεφάλαια στα stress tests της ΕΚΤ θα πρέπει να ανακεφαλαιοποιηθούν και αν πρέπει να ανακεφαλαιοποιηθούν θα πρέπει να μελετηθεί με μεγάλη προσοχή
1)Συμφέρει το ΤΧΣ να υποστεί dilution;
2)Αν δεν συμφέρει να υποστεί dilution η συμμετοχή του ΤΧΣ ενεργοποιεί την διαδικασία του bail in.
Μπρος γκρεμός και πίσω ρέμα.
Αν προκύψουν νέες κεφαλαιακές ανάγκες για τις τράπεζες….η κατάσταση θα είναι πάρα πολύ δύσκολη και μας εκπλήσσει που ορισμένοι την υποτιμούν.

Οι επενδύσεις σε κεφάλαια του ΤΧΣ στις ελληνικές τράπεζες

Ποσά σε δισ ευρώ

Τράπεζα	Ποσοστό ΤΧΣ	Τρέχουσα αξία ποσοστού 25/7/2014	Συνολική επένδυση
Εθνική	57,24%	5,21	8,677
Πειραιώς	66,93%	6,77	6,985
Alpha bank	66,36%	5,38	4,021
Eurobank	35,41%	1,84	5,839
Σύνολο	56,48%	19,2	25,52

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

www.bankingnews.gr