Αλλάζει, προς το χειρότερο, η άποψη των αγορών για την ελληνική οικονομία, το ελληνικό χρηματιστήριο και την ελληνική αγορά ομολόγων.
Ο τριπλός συνδυασμός μεγάλης αύξησης του πολιτικού κινδύνου, ανησυχίας ότι η αποχώρηση του ΔΝΤ από το ελληνικό πρόγραμμα θα ανακόψει τις μεταρρυθμίσεις και βεβαίως τα stress tests των τραπεζών δημιουργούν ένα εκρηκτικό μείγμα που έχει αλλάξει την άποψη των ξένων για την Ελλάδα και το χρηματιστήριο.
Δεν είναι τυχαίο ότι στο road show που πραγματοποιήθηκε πρόσφατα στο Λονδίνο, στην αναφορά του πολιτικού κινδύνου, της δυναμικής που έχει αναπτύξει ο ΣΥΡΙΖΑ στην Ελλάδα και γενικότερα ο κίνδυνος πτώσης της κυβέρνησης με ορόσημο την ολοκλήρωση της θητείας του προέδρου της Δημοκρατίας, οι ξένοι δεν φάνηκε ότι ανησυχούν.
Όταν άρχισαν να αναλύουν οι έλληνες τους δυνητικούς κινδύνους, οι ξένοι επενδυτές, αναλυτές και funds managers κατανόησαν ότι έχουν υποτιμήσει ή υποβαθμίσει το πολιτικό κίνδυνο.
Σε οικονομικό επίπεδο, οι ξένοι αρχίζουν να αναλύουν το ενδεχόμενο μεταρρυθμιστικής κόπωσης και κυρίως τι θα σημάνει αν πέσει η κυβέρνηση και ο ΣΥΡΙΖΑ ασκήσει μια πολιτική που δεν θα είναι εναρμονισμένη με την πολιτική λιτότητας που ακολουθείται.
Επίσης η πλειοψηφία των αναλυτών δεν θεωρεί ότι με την κυβέρνηση αυτή μπορεί να επιλυθεί το χρέος και η βιωσιμότητα του, καθώς η Τρόικα θα επιδιώξει να διαπραγματευτεί ουσιαστικά με την επόμενη κυβέρνηση.
Το ελληνικό story για κάποιους ξένους αρχίζει να ξεθωριάζει.
Σε χρηματιστηριακό επίπεδο είναι γεγονός ότι υπάρχουν funds που είναι έτοιμα να αποχωρήσουν από την Ελλάδα καθώς θεωρούν ότι η αγορά θα παραμείνει καθηλωμένη και εγκλωβισμένη για καιρό λόγω των πολιτικών εξελίξεων.
Κατά ένα παράδοξο τρόπο ενώ εδώ στην Ελλάδα θεωρούμε καλό νέο την αποχώρηση του ΔΝΤ, για τους διεθνείς επενδυτές είναι κακό νέο, θεωρούν ότι αν αποχωρήσει το ΔΝΤ, οι μεταρρυθμίσεις θα επιβραδυνθούν ή ανακοπούν και γενικώς η Ελλάδα θα μπει εκ νέου σε περιπέτειες.
Σε αυτό το πάζλ των ανησυχιών προφανώς παραμένουν και τα stress tests των τραπεζών που αρχικώς προκαλούσαν μεγάλη ανασφάλεια και είναι γεγονός ότι λειτούργησε καταλυτικά ο κίνδυνος των κεφαλαιακών αναγκών ώστε να χαθεί η δυναμική της αγοράς.
Όμως ο κίνδυνος αυτός έχει περάσει σε κάποιο βαθμό στις αποτιμήσεις.
Ούτως ή άλλως οι κεφαλαιακές ανάγκες που θα προκύψουν θα είναι διαχειρίσιμες για τις τράπεζες.
Τι σημαίνει όμως αρχίζει να μην αρέσει το story Ελλάδα σε ορισμένους ξένους επενδυτές;
Αν οι ξένοι πάρουν την απόφαση να κλείσουν οριστικά θέσεις στην ελληνικά αγορά θα προκληθεί μαζικό sell off το οποίο θα οδηγήσει βίαια το χρηματιστήριο στις 900-800 μονάδες.
Το σενάριο καταστροφής, που έχει αναλυθεί διεξοδικά, θα μπορούσε να οδηγήσει το χρηματιστήριο στις 650 μονάδες.
Ταυτόχρονα αν επικρατήσει το αρνητικό σενάριο θα μπορούσε να υπάρξει έως και 200 μονάδες άνοδος στα ομόλογα π.χ. η 10ετία από 6% να εκτιναχθεί στο 8% εξέλιξη που όχι απλά θα διεύρυνε τα spreads και τα CDS αλλά θα απέκλειε την Ελλάδα εκ νέου από τις αγορές για μεγάλο διάστημα.
To πολιτικό σύστημα, οι τράπεζες και οι επιχειρηματίες θα πρέπει να λάβουν μέτρα ώστε να αποτραπεί ένα μαζικό sell off στο ελληνικό χρηματιστήριο που θα καταρράκωνε πλήρως την επενδυτική ψυχολογία και θα μετέβαλλε δραματικά και επί τα χείρω την εικόνα των διεθνών επενδυτών για την Ελλάδα.
Οι έσχατες δηλώσεις για bank run όχι μόνο προκάλεσαν μεγάλη αναστάτωση αλλά απέδειξαν ότι η Ελλάδα παρά την χρεοκοπία, παρά το σοκ παραμένει ακόμη ασόβαρη χώρα.
Η Ελλάδα απλά υπάρχει στο μικροσκόπιο των διεθνών επενδυτών για κερδοσκοπικές αρπαχτές, μια τελειωμένη χώρα, χρεοκοπημένη, υπερδανεισμένη, εξαρτημένη, με ασταθή οικονομία και χωρίς όραμα πραγματικής και όχι λογιστικής ανάπτυξης, προσελκύει τους χειρότερους επενδυτές, αυτούς που άλλες ώριμες αγορές (η Ελλάδα είναι αναδυόμενη αγορά με ισχυρό νόμισμα) δεν εντυπωσιάζονται με την παρουσία τους.
Τα hedge funds.
Οι επενδυτές αυτοί, λόγω της καιρδοσκοπικής τους μανίας, ασελγούν σε μια αγορά και γιαυτό τον λόγο έχουν έρθει στην Ελλάδα, όχι να προσφέρουν αξία για όλους αλλά για να ασελγήσουν σε μια προβληματική οικονομία και ένα προβληματικό χρηματιστήριο.
www.bankingnews.gr
Ο τριπλός συνδυασμός μεγάλης αύξησης του πολιτικού κινδύνου, ανησυχίας ότι η αποχώρηση του ΔΝΤ από το ελληνικό πρόγραμμα θα ανακόψει τις μεταρρυθμίσεις και βεβαίως τα stress tests των τραπεζών δημιουργούν ένα εκρηκτικό μείγμα που έχει αλλάξει την άποψη των ξένων για την Ελλάδα και το χρηματιστήριο.
Δεν είναι τυχαίο ότι στο road show που πραγματοποιήθηκε πρόσφατα στο Λονδίνο, στην αναφορά του πολιτικού κινδύνου, της δυναμικής που έχει αναπτύξει ο ΣΥΡΙΖΑ στην Ελλάδα και γενικότερα ο κίνδυνος πτώσης της κυβέρνησης με ορόσημο την ολοκλήρωση της θητείας του προέδρου της Δημοκρατίας, οι ξένοι δεν φάνηκε ότι ανησυχούν.
Όταν άρχισαν να αναλύουν οι έλληνες τους δυνητικούς κινδύνους, οι ξένοι επενδυτές, αναλυτές και funds managers κατανόησαν ότι έχουν υποτιμήσει ή υποβαθμίσει το πολιτικό κίνδυνο.
Σε οικονομικό επίπεδο, οι ξένοι αρχίζουν να αναλύουν το ενδεχόμενο μεταρρυθμιστικής κόπωσης και κυρίως τι θα σημάνει αν πέσει η κυβέρνηση και ο ΣΥΡΙΖΑ ασκήσει μια πολιτική που δεν θα είναι εναρμονισμένη με την πολιτική λιτότητας που ακολουθείται.
Επίσης η πλειοψηφία των αναλυτών δεν θεωρεί ότι με την κυβέρνηση αυτή μπορεί να επιλυθεί το χρέος και η βιωσιμότητα του, καθώς η Τρόικα θα επιδιώξει να διαπραγματευτεί ουσιαστικά με την επόμενη κυβέρνηση.
Το ελληνικό story για κάποιους ξένους αρχίζει να ξεθωριάζει.
Σε χρηματιστηριακό επίπεδο είναι γεγονός ότι υπάρχουν funds που είναι έτοιμα να αποχωρήσουν από την Ελλάδα καθώς θεωρούν ότι η αγορά θα παραμείνει καθηλωμένη και εγκλωβισμένη για καιρό λόγω των πολιτικών εξελίξεων.
Κατά ένα παράδοξο τρόπο ενώ εδώ στην Ελλάδα θεωρούμε καλό νέο την αποχώρηση του ΔΝΤ, για τους διεθνείς επενδυτές είναι κακό νέο, θεωρούν ότι αν αποχωρήσει το ΔΝΤ, οι μεταρρυθμίσεις θα επιβραδυνθούν ή ανακοπούν και γενικώς η Ελλάδα θα μπει εκ νέου σε περιπέτειες.
Σε αυτό το πάζλ των ανησυχιών προφανώς παραμένουν και τα stress tests των τραπεζών που αρχικώς προκαλούσαν μεγάλη ανασφάλεια και είναι γεγονός ότι λειτούργησε καταλυτικά ο κίνδυνος των κεφαλαιακών αναγκών ώστε να χαθεί η δυναμική της αγοράς.
Όμως ο κίνδυνος αυτός έχει περάσει σε κάποιο βαθμό στις αποτιμήσεις.
Ούτως ή άλλως οι κεφαλαιακές ανάγκες που θα προκύψουν θα είναι διαχειρίσιμες για τις τράπεζες.
Τι σημαίνει όμως αρχίζει να μην αρέσει το story Ελλάδα σε ορισμένους ξένους επενδυτές;
Αν οι ξένοι πάρουν την απόφαση να κλείσουν οριστικά θέσεις στην ελληνικά αγορά θα προκληθεί μαζικό sell off το οποίο θα οδηγήσει βίαια το χρηματιστήριο στις 900-800 μονάδες.
Το σενάριο καταστροφής, που έχει αναλυθεί διεξοδικά, θα μπορούσε να οδηγήσει το χρηματιστήριο στις 650 μονάδες.
Ταυτόχρονα αν επικρατήσει το αρνητικό σενάριο θα μπορούσε να υπάρξει έως και 200 μονάδες άνοδος στα ομόλογα π.χ. η 10ετία από 6% να εκτιναχθεί στο 8% εξέλιξη που όχι απλά θα διεύρυνε τα spreads και τα CDS αλλά θα απέκλειε την Ελλάδα εκ νέου από τις αγορές για μεγάλο διάστημα.
To πολιτικό σύστημα, οι τράπεζες και οι επιχειρηματίες θα πρέπει να λάβουν μέτρα ώστε να αποτραπεί ένα μαζικό sell off στο ελληνικό χρηματιστήριο που θα καταρράκωνε πλήρως την επενδυτική ψυχολογία και θα μετέβαλλε δραματικά και επί τα χείρω την εικόνα των διεθνών επενδυτών για την Ελλάδα.
Οι έσχατες δηλώσεις για bank run όχι μόνο προκάλεσαν μεγάλη αναστάτωση αλλά απέδειξαν ότι η Ελλάδα παρά την χρεοκοπία, παρά το σοκ παραμένει ακόμη ασόβαρη χώρα.
Η Ελλάδα απλά υπάρχει στο μικροσκόπιο των διεθνών επενδυτών για κερδοσκοπικές αρπαχτές, μια τελειωμένη χώρα, χρεοκοπημένη, υπερδανεισμένη, εξαρτημένη, με ασταθή οικονομία και χωρίς όραμα πραγματικής και όχι λογιστικής ανάπτυξης, προσελκύει τους χειρότερους επενδυτές, αυτούς που άλλες ώριμες αγορές (η Ελλάδα είναι αναδυόμενη αγορά με ισχυρό νόμισμα) δεν εντυπωσιάζονται με την παρουσία τους.
Τα hedge funds.
Οι επενδυτές αυτοί, λόγω της καιρδοσκοπικής τους μανίας, ασελγούν σε μια αγορά και γιαυτό τον λόγο έχουν έρθει στην Ελλάδα, όχι να προσφέρουν αξία για όλους αλλά για να ασελγήσουν σε μια προβληματική οικονομία και ένα προβληματικό χρηματιστήριο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών