γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Λύση για ένα βασικό θέμα που έχει ανακύψει σε ορισμένες τράπεζες και σχετίζεται με το γεγονός ότι οι μετοχές διαπραγματεύονται σε τιμές χαμηλότερες της ονομαστικής αξίας φαίνεται ότι έχουν βρει οι εμπλεκόμενες πλευρές.
Η λύση είναι reverse split. Το reverse split που είναι η αντίθετη διαδικασία με το split αποτελεί μια τεχνική διαδικασία με βάση την οποία μειώνεται ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών και αυξάνεται η ονομαστική αξία και ταυτόχρονα και η τιμή στο ΧΑ.
Η λύση είναι reverse split. Το reverse split που είναι η αντίθετη διαδικασία με το split αποτελεί μια τεχνική διαδικασία με βάση την οποία μειώνεται ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών και αυξάνεται η ονομαστική αξία και ταυτόχρονα και η τιμή στο ΧΑ.
Η διαδικασία είναι τεχνική και συνήθως επιλέγεται υπό φυσιολογικές συνθήκες όταν ο μεγάλος αριθμός κυκλοφορουσών μετοχών δεν επιτρέπει την ομαλή συμπεριφορά της μετοχής.
Επειδή προφανώς οι συνθήκες είναι ξεκάθαρα άκρως αρνητικές τα reverse split θα πραγματοποιηθούν για να βελτιώσουν το προφίλ των ονομαστικών αξιών και των χρηματιστηριακών τιμών ορισμένων τραπεζών ώστε παλαιοί μέτοχοι και κυρίως το ΤΧΣ να μπορέσουν να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου.
Το reverse split όμως έρχεται να επιλύσει και ένα άλλο βασικό πρόβλημα που έχει ανακύψει με το γεγονός ότι οι μετοχές τείνουν να προσεγγίσουν το όριο των 0,30 ευρώ ή οι τιμές των αμκ θα διαμορφωθούν χαμηλότερα των 0,30 ευρώ και για να αποτραπεί η ένταξη των εταιριών στην κατηγορία με τα ειδικά χαρακτηριστικά επιλέγεται η λύση του reverse split.
Να ληφθεί υπόψη ότι οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 6 δισ μετοχές. Μεσοπρόθεσμα οι τράπεζες εξετάζουν να μειώσουν τα 6 δις μετοχές στα 3,5 ή 2,5 δις.
Ενδεικτικά αναφέρεται η Εθνική διαθέτει 956 εκατ μετοχές, η Alpha bank 534 εκατ μετοχές, η Eurobank 552 εκατ η Πειραιώς περίπου στα 1,143 δις, η Marfin 1,611 δις και θα αυξηθούν περαιτέρω λόγω της αύξησης η Κύπρου 899 εκατ και θα αυξηθούν κατακόρυφα ενώ η ΑΤΕ 1,267 εκατ μετοχές και θα αυξηθούν εκ νέου.
Ο στόχος του reverse split
Ο αυξημένος αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών σημαίνει πληθωρισμός χαρτιών που έχει επίδραση στην μετοχή. Τράπεζες και άλλες εταιρίες βυθίστηκαν και λόγω του μεγάλου αριθμού μετοχών.
Το reverse split είναι ένας μηχανισμός μείωσης των μετοχών που βρίσκονται σε κυκλοφορία και ουσιαστικά έχει τα ακριβώς αντίθετα αποτελέσματα από το split την διαίρεση των μετοχών.
Το dilution
Η γενική αίσθηση είναι ότι αν οι τράπεζες προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πραγματοποιηθεί ένα ιστορικών διαστάσεων dilution δηλαδή μετοχική ανατροπή στον τραπεζικό κλάδο με μαζικό τρόπο και με ιστορικές διαστάσεις.
Τι σημαίνει dilution; Αντί οι παλαιοί μέτοχοι να καθορίζουν τις μετοχικές ισορροπίες ένας νέος μέτοχος αποκτά τον έλεγχο και περιθωριοποιεί τα μετοχικά ποσοστά των υπολοίπων μετόχων μεγαλομετόχων και μικρομετόχων.
Αν στο ΤΧΣ προσφύγουν οι τράπεζες τότε το Ταμείο θα προχωρήσει σε αυξήσεις κεφαλαίου με κοινές μετοχές και προφανώς θα σημειωθεί το ιστορικών διαστάσεων dilution.
Αυτό είναι αναμενόμενο, ο μέτοχος θα μπορούσε να υποστεί ένα dilution λόγω των δυσμενών συνθηκών στην οικονομία και την διάχυτη αβεβαιότητα για το τραπεζικό σύστημα.
Όμως δύο είναι τα βασικότερα ερωτήματα
1)Οι σημερινοί κάτοχοι των τραπεζικών μετοχών πρέπει να ανησυχούν για ακύρωση μετοχών;
2)Τι θα πράξουν οι βασικοί μέτοχοι; Οι τράπεζες θα στηριχθούν στους βασικούς μετόχους ή θα προσφύγουν στο ΤΧΣ;
Απάντηση πρώτου ερωτήματος
Αν υπάρξει προσφυγή τράπεζας στο ΤΧΣ δεν θα ακυρωθούν οι μετοχές αυτό είναι 100% βέβαιο αλλά σίγουρα θα υπάρξει μεγάλη μετοχική απαξίωση.
Κάποτε είχαμε αναφέρει ότι στο παρελθόν το κράτος προσδιόρισε τις μετοχικές αξίες των τραπεζών με το να υλοποιήσει αμκ σε ονομαστικές αξίες.
Πάλι το κράτος μέσω του ΤΧΣ έρχεται να προσδιορίσει τις μετοχικές αξίες σε τιμές όπως αναφέρεται πολύ χαμηλότερα από τις τρέχουσες. Αυτή η παράμετρο αναφέρεται στον νόμο για το ΤΧΣ.
Απάντηση δεύτερου ερωτήματος
Οι βασικοί μέτοχοι δεν επενδύουν τώρα κεφάλαια στις τράπεζες τους γιατί; Για ένα απλό λόγο δεν γνωρίζουν πόσες θα είναι οι ζημίες που θα υποστούν οι τράπεζες άρα δεν γνωρίζουν πόσες θα είναι οι κεφαλαιακές ανάγκες που απαιτούνται.
Όμως επειδή το πιθανότερο είναι οι κεφαλαιακές ανάγκες να είναι πολύ υψηλές οι βασικοί μέτοχοι μάλλον δεν θα έχουν και την δυνατότητα να επενδύσουν τόσα κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν τις τράπεζες τους και ως εκ τούτου εξάγεται το συμπέρασμα ότι το ΤΧΣ αποτελεί μια καλή μεταβατική χρονικά λύση που θα λειτουργήσει συνδυαστικά. Δηλαδή και οι παλαιοί μέτοχοι και ντο ΤΧΣ θα συμμετάσχουν στις επικείμενες αμκ με τους ίδιους όρους.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Επειδή προφανώς οι συνθήκες είναι ξεκάθαρα άκρως αρνητικές τα reverse split θα πραγματοποιηθούν για να βελτιώσουν το προφίλ των ονομαστικών αξιών και των χρηματιστηριακών τιμών ορισμένων τραπεζών ώστε παλαιοί μέτοχοι και κυρίως το ΤΧΣ να μπορέσουν να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου.
Το reverse split όμως έρχεται να επιλύσει και ένα άλλο βασικό πρόβλημα που έχει ανακύψει με το γεγονός ότι οι μετοχές τείνουν να προσεγγίσουν το όριο των 0,30 ευρώ ή οι τιμές των αμκ θα διαμορφωθούν χαμηλότερα των 0,30 ευρώ και για να αποτραπεί η ένταξη των εταιριών στην κατηγορία με τα ειδικά χαρακτηριστικά επιλέγεται η λύση του reverse split.
Να ληφθεί υπόψη ότι οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 6 δισ μετοχές. Μεσοπρόθεσμα οι τράπεζες εξετάζουν να μειώσουν τα 6 δις μετοχές στα 3,5 ή 2,5 δις.
Ενδεικτικά αναφέρεται η Εθνική διαθέτει 956 εκατ μετοχές, η Alpha bank 534 εκατ μετοχές, η Eurobank 552 εκατ η Πειραιώς περίπου στα 1,143 δις, η Marfin 1,611 δις και θα αυξηθούν περαιτέρω λόγω της αύξησης η Κύπρου 899 εκατ και θα αυξηθούν κατακόρυφα ενώ η ΑΤΕ 1,267 εκατ μετοχές και θα αυξηθούν εκ νέου.
Ο στόχος του reverse split
Ο αυξημένος αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών σημαίνει πληθωρισμός χαρτιών που έχει επίδραση στην μετοχή. Τράπεζες και άλλες εταιρίες βυθίστηκαν και λόγω του μεγάλου αριθμού μετοχών.
Το reverse split είναι ένας μηχανισμός μείωσης των μετοχών που βρίσκονται σε κυκλοφορία και ουσιαστικά έχει τα ακριβώς αντίθετα αποτελέσματα από το split την διαίρεση των μετοχών.
Το dilution
Η γενική αίσθηση είναι ότι αν οι τράπεζες προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πραγματοποιηθεί ένα ιστορικών διαστάσεων dilution δηλαδή μετοχική ανατροπή στον τραπεζικό κλάδο με μαζικό τρόπο και με ιστορικές διαστάσεις.
Τι σημαίνει dilution; Αντί οι παλαιοί μέτοχοι να καθορίζουν τις μετοχικές ισορροπίες ένας νέος μέτοχος αποκτά τον έλεγχο και περιθωριοποιεί τα μετοχικά ποσοστά των υπολοίπων μετόχων μεγαλομετόχων και μικρομετόχων.
Αν στο ΤΧΣ προσφύγουν οι τράπεζες τότε το Ταμείο θα προχωρήσει σε αυξήσεις κεφαλαίου με κοινές μετοχές και προφανώς θα σημειωθεί το ιστορικών διαστάσεων dilution.
Αυτό είναι αναμενόμενο, ο μέτοχος θα μπορούσε να υποστεί ένα dilution λόγω των δυσμενών συνθηκών στην οικονομία και την διάχυτη αβεβαιότητα για το τραπεζικό σύστημα.
Όμως δύο είναι τα βασικότερα ερωτήματα
1)Οι σημερινοί κάτοχοι των τραπεζικών μετοχών πρέπει να ανησυχούν για ακύρωση μετοχών;
2)Τι θα πράξουν οι βασικοί μέτοχοι; Οι τράπεζες θα στηριχθούν στους βασικούς μετόχους ή θα προσφύγουν στο ΤΧΣ;
Απάντηση πρώτου ερωτήματος
Αν υπάρξει προσφυγή τράπεζας στο ΤΧΣ δεν θα ακυρωθούν οι μετοχές αυτό είναι 100% βέβαιο αλλά σίγουρα θα υπάρξει μεγάλη μετοχική απαξίωση.
Κάποτε είχαμε αναφέρει ότι στο παρελθόν το κράτος προσδιόρισε τις μετοχικές αξίες των τραπεζών με το να υλοποιήσει αμκ σε ονομαστικές αξίες.
Πάλι το κράτος μέσω του ΤΧΣ έρχεται να προσδιορίσει τις μετοχικές αξίες σε τιμές όπως αναφέρεται πολύ χαμηλότερα από τις τρέχουσες. Αυτή η παράμετρο αναφέρεται στον νόμο για το ΤΧΣ.
Απάντηση δεύτερου ερωτήματος
Οι βασικοί μέτοχοι δεν επενδύουν τώρα κεφάλαια στις τράπεζες τους γιατί; Για ένα απλό λόγο δεν γνωρίζουν πόσες θα είναι οι ζημίες που θα υποστούν οι τράπεζες άρα δεν γνωρίζουν πόσες θα είναι οι κεφαλαιακές ανάγκες που απαιτούνται.
Όμως επειδή το πιθανότερο είναι οι κεφαλαιακές ανάγκες να είναι πολύ υψηλές οι βασικοί μέτοχοι μάλλον δεν θα έχουν και την δυνατότητα να επενδύσουν τόσα κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν τις τράπεζες τους και ως εκ τούτου εξάγεται το συμπέρασμα ότι το ΤΧΣ αποτελεί μια καλή μεταβατική χρονικά λύση που θα λειτουργήσει συνδυαστικά. Δηλαδή και οι παλαιοί μέτοχοι και ντο ΤΧΣ θα συμμετάσχουν στις επικείμενες αμκ με τους ίδιους όρους.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών