γράφει : Νίκος Κονδυλόπουλος
Κάθε επενδυτής είναι - ή τουλάχιστον νομίζει ότι είναι - διαφορετικός από τους άλλους.
Δυστυχώς δεν είμαι εγώ αυτός ο επενδυτής όχι μόνο γιατί δεν είχα γεννηθεί τότε, αλλά και γιατί εάν είχα κερδίσει 1 δισ. δολάρια τότε σίγουρα δεν θα γινόμουν δημοσιογράφος…
Κάθε επενδυτής είναι - ή τουλάχιστον νομίζει ότι είναι - διαφορετικός από τους άλλους.
Πιστεύει ότι είναι σε θέση να αξιολογεί πληροφορίες και στοιχεία, ότι ενεργεί πάντα κατόπιν ωρίμου σκέψεως, ότι ξέρει τα «τερτίπια» των αγορών και τους κινδύνους.
Όμως, η συστηματική επιστημονική μελέτη της συμπεριφοράς των επενδυτών αποδεικνύει ότι όλοι κινούνται με βάση ορισμένους κοινούς κανόνες.
Κάθε επενδυτική κίνηση είναι αποτέλεσμα μιας διαδικασίας λήψης αποφάσεων, η οποία εμπεριέχει πλήθος στοιχείων σχετιζόμενων με την ψυχολογία.
Κάποια από αυτά, είναι κοινά σε όλους.
Άλλα έχουν άμεση σχέση με την προσωπικότητα και τον χαρακτήρα.
Όλοι οι επενδυτές νιώθουν περίπου ως «ειδικοί» επί του θέματος και ακούνε αυτό που θέλουν να ακούσουν. Στην αγορά υπάρχουν χιλιάδες πληροφορίες.
Επιλέγουν να μην επεξεργάζονται τις πληροφορίες που δεν τους είναι αρεστές.
Και επειδή θεωρούν εαυτούς ως «ειδικούς», δεν αλλάζουν εύκολα γνώμη - ακόμα και όταν υπάρχουν γεγονότα που αντιστρατεύονται τις απόψεις τους.
Ας ρίξουμε όμως μια ματιά στο παρελθόν, προκειμένου να προσπαθήσουμε να αποκρυπτογραφήσουμε τα άδυτα των αγορών….
Στα τέλη της άνοιξης του 1720, ο o Isaac Newton αποφάσισε να πουλήσει όλες του τις μετοχές.
Ο Newton ήταν επενδυτής στην εταιρεία South Sea Company, μια διάσημη εταιρία που διεξήγαγε αποτελεσματικά ένα εμπορικό μονοπώλιο με τη Νότια Αμερική.
Η επένδυση είχε ήδη αποφέρει πολλά χρήματα στον Newton, με κέρδη πάνω από 100% σε πολύ μικρό χρονικό διάστημα.
Στην πραγματικότητα, οι επενδυτές αγόραζαν συνέχεια μετοχές της South Sea Company και η τιμή της μετοχής συνέχιζε να ανεβαίνει και να ανεβαίνει.
Ο Newton αισθάνθηκε ότι η αγορά είχε υπερθερμανθεί.
Δεν είχε πλέον νόημα να κρατούσε τη συγκεκριμένη επένδυση.
Έτσι πούλησε.
Υπήρχε ένα μόνο πρόβλημα.
Η τιμή της μετοχής της South Sea Company συνεχίζει να ανεβαίνει.
Όλοι οι φίλοι του Newton πλούτισαν.
Έτσι, ενάντια στην κρίση του, ο Newton επέστρεψε, αγοράζοντας μετοχές της South Sea Company σε ποσό τριπλάσιο από την τιμή που είχε αρχικά αγοράσει.
Η αγορά κατέρρευσε και έχασε σχεδόν όλες τις αποταμιεύσεις της ζωής του.
Η εμπειρία αυτή λέγεται ότι προκάλεσε την απάντησή του «μπορώ να υπολογίσω την κίνηση των αστεριών, αλλά όχι την τρέλα των ανθρώπων".
Είναι τώρα περίπου δέκα χρόνια από την έναρξη της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Η δεκαετία αυτή έχει δει πρωτοφανή νομισματικά κίνητρα, με τις Κεντρικές Τράπεζες να έχουν επεκτείνει τους ισολογισμούς τους κατά τρισεκατομμύρια δολάρια οδηγώντας σε μια τεράστια φούσκα τα περιουσιακά στοιχεία παγκοσμίως.
Οι τιμές των μετοχών είναι σε ιστορικά υψηλά.
Τα ομόλογα επίσης βρίσκονται σε φούσκα.
Οι τιμές των ακινήτων είναι πάντα υψηλές.
Ωστόσο, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων συνεχίζουν να ανεβαίνουν.
Ίσως θέλοντας να αποφύγει τα λάθη του Isaac Newton, ο σκωτσέζος Hugh Hendry, ιδρυτής της Eclectica Asset Management, ανακοίνωσε πρόσφατα ότι κλείνει το hedge fund.
«Δεν έπρεπε να είναι έτσι... οι αγορές είναι λάθος», δήλωσε ο Hendry στους επενδυτές.
Η άποψη του Hendry είναι ακριβής - σχεδόν κάθε αντικειμενική μέτρηση δείχνει ότι οι αγορές είναι απίστευτα υπερτιμημένες.
Τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης έχουν τροφοδοτήσει ένα τρενάκι και κάποια στιγμή θα υπάρξει διόρθωση.
Είναι λογικό να στέκεστε μπροστά από το τρένο;
Ή καλύτερα, όπως έκανε ο Isaac Newton, να πηδήξετε από το τρένο αποφεύγοντας κάποιες τελικές συγκινήσεις;
Αντ 'αυτού, διαφοροποιούμε όσο πιο ρεαλιστικά μπορούμε, εργαζόμαστε επιμελώς για να βρούμε υποτιμημένες εταιρείες που διευθύνονται από ειλικρινείς, ταλαντούχους διαχειριστές.
Απαιτεί περισσότερη σκληρή δουλειά και υπομονή απ 'ό, τι αγοράζοντας κάποιο υπερτιμημένο περιουσιακό στοιχείο ή επειδή είναι δημοφιλής επένδυση.
Έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον να διαβάσει κάποιος την ιστορία του διάσημου επενδυτή Jesse Livermore.
Ο Livermore ήταν εξαιρετικός.
Γεννημένος το 1877, ο Livermore έφυγε από το σπίτι παιδί ακόμα και σύντομα άρχισε να διαπραγματεύεται μετοχές.
Μέχρι τη στιγμή που ήταν 20 ετών, είχε ήδη συγκεντρώσει μια περιουσία ύψους 3 εκατ. δολαρίων, περισσότερο από 75 εκατ. δολάρια σε σημερινά χρήματα.
O Livermore «σόρταρε» την αγορά (δηλαδή πόνταρε ότι οι τιμές των μετοχών θα πέσουν) λίγο πριν την πτώση του 1907, καθώς και του κραχ του 1929.
Οι θέσεις αυτές του Livermore ήταν τόσο προσοδοφόρα ώστε κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης, ο Livermore είχε μια περιουσία μεγαλύτερη από 100 εκατ. δολάρια ή περίπου 1,4 δισ. δολάρια σε σημερινά χρήματα.
Ωστόσο
Αλλά ο Livermore δεν ήταν απλώς γκουρού στο να κερδίζει χρήματα από τις αγορές.
Είχε επίσης χάσει στο χρηματιστήριο πολλά λεφτά.
Αυτό το βιβλίο με την αυτοβιογραφία του Livermore θεωρείται ως κλασσικό στο θέμα των επενδύσεων.
Είναι επίσης γεμάτο με πολύτιμες παρατηρήσεις σχετικά με την πρακτική της κερδοσκοπίας και της επιτυχημένης διαπραγμάτευσης.
Μεταξύ αυτών, η σημασία της πειθαρχημένης υπομονής.
«Αφού ξόδεψα πολλά χρόνια στη Wall Street και αφού έχασα και κέρδισα εκατομμύρια δολάρια, θέλω να σας πω αυτό.
Απλά περίμενα την κατάλληλη επένδυσή την κατάλληλη χρονική περίοδο».
Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων όπως ο Hugh Hendry δεν έχουν αυτή την επιλογή.
Πρέπει να επενδύουν.
Πρέπει να αναφέρουν στους επενδυτές κάθε τρίμηνο... και αν δεν κερδίζουν χρήματα, οι επενδυτές τους θα αποχωρήσουν.
Αλλά εσείς ως ιδιώτης επενδυτής, δεν είστε υπόλογος σε κανέναν παρά στον εαυτό σας.
Έτσι είστε ελεύθεροι να καθίσετε... και περιμένετε υπομονετικά για τις ασφαλείς, συναρπαστικές επενδύσεις που θα προκύψουν όταν οι συνθήκες της αγοράς επιστρέψουν στην λογική.
Έχετε Σχέδιο Β;
www.bankingnews.gr
Κάθε επενδυτής είναι - ή τουλάχιστον νομίζει ότι είναι - διαφορετικός από τους άλλους.
Πιστεύει ότι είναι σε θέση να αξιολογεί πληροφορίες και στοιχεία, ότι ενεργεί πάντα κατόπιν ωρίμου σκέψεως, ότι ξέρει τα «τερτίπια» των αγορών και τους κινδύνους.
Όμως, η συστηματική επιστημονική μελέτη της συμπεριφοράς των επενδυτών αποδεικνύει ότι όλοι κινούνται με βάση ορισμένους κοινούς κανόνες.
Κάθε επενδυτική κίνηση είναι αποτέλεσμα μιας διαδικασίας λήψης αποφάσεων, η οποία εμπεριέχει πλήθος στοιχείων σχετιζόμενων με την ψυχολογία.
Κάποια από αυτά, είναι κοινά σε όλους.
Άλλα έχουν άμεση σχέση με την προσωπικότητα και τον χαρακτήρα.
Όλοι οι επενδυτές νιώθουν περίπου ως «ειδικοί» επί του θέματος και ακούνε αυτό που θέλουν να ακούσουν. Στην αγορά υπάρχουν χιλιάδες πληροφορίες.
Επιλέγουν να μην επεξεργάζονται τις πληροφορίες που δεν τους είναι αρεστές.
Και επειδή θεωρούν εαυτούς ως «ειδικούς», δεν αλλάζουν εύκολα γνώμη - ακόμα και όταν υπάρχουν γεγονότα που αντιστρατεύονται τις απόψεις τους.
Ας ρίξουμε όμως μια ματιά στο παρελθόν, προκειμένου να προσπαθήσουμε να αποκρυπτογραφήσουμε τα άδυτα των αγορών….
Στα τέλη της άνοιξης του 1720, ο o Isaac Newton αποφάσισε να πουλήσει όλες του τις μετοχές.
Ο Newton ήταν επενδυτής στην εταιρεία South Sea Company, μια διάσημη εταιρία που διεξήγαγε αποτελεσματικά ένα εμπορικό μονοπώλιο με τη Νότια Αμερική.
Η επένδυση είχε ήδη αποφέρει πολλά χρήματα στον Newton, με κέρδη πάνω από 100% σε πολύ μικρό χρονικό διάστημα.
Στην πραγματικότητα, οι επενδυτές αγόραζαν συνέχεια μετοχές της South Sea Company και η τιμή της μετοχής συνέχιζε να ανεβαίνει και να ανεβαίνει.
Ο Newton αισθάνθηκε ότι η αγορά είχε υπερθερμανθεί.
Δεν είχε πλέον νόημα να κρατούσε τη συγκεκριμένη επένδυση.
Έτσι πούλησε.
Υπήρχε ένα μόνο πρόβλημα.
Η τιμή της μετοχής της South Sea Company συνεχίζει να ανεβαίνει.
Όλοι οι φίλοι του Newton πλούτισαν.
Έτσι, ενάντια στην κρίση του, ο Newton επέστρεψε, αγοράζοντας μετοχές της South Sea Company σε ποσό τριπλάσιο από την τιμή που είχε αρχικά αγοράσει.
Η αγορά κατέρρευσε και έχασε σχεδόν όλες τις αποταμιεύσεις της ζωής του.
Η εμπειρία αυτή λέγεται ότι προκάλεσε την απάντησή του «μπορώ να υπολογίσω την κίνηση των αστεριών, αλλά όχι την τρέλα των ανθρώπων".
Είναι τώρα περίπου δέκα χρόνια από την έναρξη της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Η δεκαετία αυτή έχει δει πρωτοφανή νομισματικά κίνητρα, με τις Κεντρικές Τράπεζες να έχουν επεκτείνει τους ισολογισμούς τους κατά τρισεκατομμύρια δολάρια οδηγώντας σε μια τεράστια φούσκα τα περιουσιακά στοιχεία παγκοσμίως.
Οι τιμές των μετοχών είναι σε ιστορικά υψηλά.
Τα ομόλογα επίσης βρίσκονται σε φούσκα.
Οι τιμές των ακινήτων είναι πάντα υψηλές.
Ωστόσο, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων συνεχίζουν να ανεβαίνουν.
Ίσως θέλοντας να αποφύγει τα λάθη του Isaac Newton, ο σκωτσέζος Hugh Hendry, ιδρυτής της Eclectica Asset Management, ανακοίνωσε πρόσφατα ότι κλείνει το hedge fund.
«Δεν έπρεπε να είναι έτσι... οι αγορές είναι λάθος», δήλωσε ο Hendry στους επενδυτές.
Η άποψη του Hendry είναι ακριβής - σχεδόν κάθε αντικειμενική μέτρηση δείχνει ότι οι αγορές είναι απίστευτα υπερτιμημένες.
Τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης έχουν τροφοδοτήσει ένα τρενάκι και κάποια στιγμή θα υπάρξει διόρθωση.
Είναι λογικό να στέκεστε μπροστά από το τρένο;
Ή καλύτερα, όπως έκανε ο Isaac Newton, να πηδήξετε από το τρένο αποφεύγοντας κάποιες τελικές συγκινήσεις;
Αντ 'αυτού, διαφοροποιούμε όσο πιο ρεαλιστικά μπορούμε, εργαζόμαστε επιμελώς για να βρούμε υποτιμημένες εταιρείες που διευθύνονται από ειλικρινείς, ταλαντούχους διαχειριστές.
Απαιτεί περισσότερη σκληρή δουλειά και υπομονή απ 'ό, τι αγοράζοντας κάποιο υπερτιμημένο περιουσιακό στοιχείο ή επειδή είναι δημοφιλής επένδυση.
Έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον να διαβάσει κάποιος την ιστορία του διάσημου επενδυτή Jesse Livermore.
Ο Livermore ήταν εξαιρετικός.
Γεννημένος το 1877, ο Livermore έφυγε από το σπίτι παιδί ακόμα και σύντομα άρχισε να διαπραγματεύεται μετοχές.
Μέχρι τη στιγμή που ήταν 20 ετών, είχε ήδη συγκεντρώσει μια περιουσία ύψους 3 εκατ. δολαρίων, περισσότερο από 75 εκατ. δολάρια σε σημερινά χρήματα.
O Livermore «σόρταρε» την αγορά (δηλαδή πόνταρε ότι οι τιμές των μετοχών θα πέσουν) λίγο πριν την πτώση του 1907, καθώς και του κραχ του 1929.
Οι θέσεις αυτές του Livermore ήταν τόσο προσοδοφόρα ώστε κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης, ο Livermore είχε μια περιουσία μεγαλύτερη από 100 εκατ. δολάρια ή περίπου 1,4 δισ. δολάρια σε σημερινά χρήματα.
Ωστόσο
Αλλά ο Livermore δεν ήταν απλώς γκουρού στο να κερδίζει χρήματα από τις αγορές.
Είχε επίσης χάσει στο χρηματιστήριο πολλά λεφτά.
Αυτό το βιβλίο με την αυτοβιογραφία του Livermore θεωρείται ως κλασσικό στο θέμα των επενδύσεων.
Είναι επίσης γεμάτο με πολύτιμες παρατηρήσεις σχετικά με την πρακτική της κερδοσκοπίας και της επιτυχημένης διαπραγμάτευσης.
Μεταξύ αυτών, η σημασία της πειθαρχημένης υπομονής.
«Αφού ξόδεψα πολλά χρόνια στη Wall Street και αφού έχασα και κέρδισα εκατομμύρια δολάρια, θέλω να σας πω αυτό.
Απλά περίμενα την κατάλληλη επένδυσή την κατάλληλη χρονική περίοδο».
Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων όπως ο Hugh Hendry δεν έχουν αυτή την επιλογή.
Πρέπει να επενδύουν.
Πρέπει να αναφέρουν στους επενδυτές κάθε τρίμηνο... και αν δεν κερδίζουν χρήματα, οι επενδυτές τους θα αποχωρήσουν.
Αλλά εσείς ως ιδιώτης επενδυτής, δεν είστε υπόλογος σε κανέναν παρά στον εαυτό σας.
Έτσι είστε ελεύθεροι να καθίσετε... και περιμένετε υπομονετικά για τις ασφαλείς, συναρπαστικές επενδύσεις που θα προκύψουν όταν οι συνθήκες της αγοράς επιστρέψουν στην λογική.
Έχετε Σχέδιο Β;
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών