Τέλη Ιουλίου ή αρχές Αυγούστου θα ανακοινωθούν οι όροι των αμκ των τραπεζών η Blackrock και τα due diligence – Το 10% της ελάχιστης συμμετοχής ισχύει ενώ τα warrants θα είναι μάλλον 3 – Στο ναδίρ οι τιμές των αμκ με reverse split

Με βάση πηγές στο ΤΧΣ, στην ΤτΕ, στις τράπεζες και στο Υπουργείο Οικονομικών οι όροι ανακεφαλαιοποίησης είναι μείζονος σημασίας καθώς θα καθορίσουν την τύχη του τραπεζικού κλάδου.
Με βάση όλες τις ενδείξεις η ανακεφαλαιοποίηση θα πραγματοποιηθεί από το ΤΧΣ.
Παρ΄ ότι καταβάλλεται προσπάθεια τελικά το ESM ο μόνιμος μηχανισμός στήριξης να αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση και να απαλλαγεί η Ελλάδα από δυνητικό χρέος έως 50 δις, το σύστημα δουλεύει πάνω στο plan A ότι δηλαδή η ανακεφαλαιοποιηθεί θα περάσει μέσω του ΤΧΣ δηλαδή μέσω κεφαλαίων που έχει δανειστεί η Ελλάδα.
Αξίζει να αναφερθεί ότι αν το ESΜ αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση  πάλι το ΤΧΣ θα έχει ρόλο ως παράρτημα του ESM στην Ελλάδα.
Με βάση το plan A καθώς το Plan B είναι το ESM στους όρους ανακεφαλαιοποίησης περιλαμβάνονται
1)Το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Επί της συνολικής αύξησης σε μετοχές οι παλαιοί μέτοχοι πρέπει να καταβάλλουν το 10% επί του ποσού ανακεφαλαιοποίησης.
Π.χ. στα 5 δις αύξηση με μετοχές 500 εκατ.
2)Τα warrants δηλαδή τα κίνητρα οι options για το μέλλον θα είναι μάλλον 3 αν και δεν μπορεί να αποκλειστούν και τα 4 warrants.
3)Τα CoCos θα αντιστοιχεί στο 10% της ανακεφαλαιοποίησης.
Όμως το κλειδί στην ανακεφαλαιοποίηση είναι η ικανότητα, η κεφαλαιακή ικανότητα των παλαιών μετόχων να καλύψουν την ελάχιστη συμμετοχή αλλά και να βρουν κεφάλαια στο μέλλον να επαναγοράσουν τις τράπεζες τους καθώς το dilution θα είναι πολύ μεγάλο.

Στο ναδίρ οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου

Οι τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου ίσως τελικώς να εμπεριέχουν discount πάνω από 50% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές.
Είναι ξεκάθαρο ότι σε πολλές τράπεζες θα επιλεγεί η λύση του reverse split.

Τα 4 due diligence

Στα τέλη Ιουλίου θα ολοκληρωθούν τα due diligence των 4 συστημικών τραπεζών από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και με βάση ενδείξεις η χρηματοοικονομική τους θέση θα είναι χειρότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι αιτίες της επιδείνωσης σχετίζονται κυρίως με την διάρθρωση των προβληματικών δανείων που αυξάνονται καθιστώντας την μελέτη της Blackrock σχεδόν ανεπίκαιρη καθώς και η αύξηση του ELA που υποχρεώνει τις τράπεζες να πληρώνουν 3% για 59 δις ευρώ ή 147 εκατ μηνιαίως σε τόκους στην ΤτΕ αλλά και η καθίζηση των εσόδων καθώς αν αναδομήθηκε το χαρτοφυλάκιο ομολόγων.
Σημειώνεται ότι από το PSI+ οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ζημίες 35 δις ευρώ.
Από την Blackrock η ζημία προσεγγίζει τα 11 δις ευρώ ενώ η κατάσταση στον κλάδο έχει επιδεινωθεί λόγω της ελληνικής κρίσης και του κινδύνου χρεοκοπίας της χώρας.
Τα due diligence έχουν μεγάλη σημασία καθοριστική όχι μόνο γιατί το ΤΧΣ ως ο μέτοχος που θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες θα γνωρίζει επακριβώς που θα επενδύσει 27 δις ευρώ στις 4 μεγαλύτερες τράπεζες αλλά κυρίως γιατί το Ταμείο μαζί με την ΤτΕ επεξεργάζονται σχέδια για την επόμενη μέρα.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες το ΤΧΣ και η ΤτΕ διερευνούν πιθανά σενάρια συγχωνεύσεων μεταξύ των μεγάλων τραπεζών με γνώμονα να δημιουργηθούν οικονομίες κλίμακας και όχι απλά να δημιουργηθούν μεγαλύτερα σχήματα αυξάνοντας τα υφιστάμενα προβλήματα.

Στα 11 δις η Blackrock

Με βάση όλες τις ενδείξεις η ζημία με βάση το ακραίο σενάριο για τις τράπεζες αγγίζει τα 10 με 11 δις ευρώ.
Μέχρι τώρα η μόνη τράπεζα που επισημοποίησε τα αποτελέσματα της Blackrock είναι η Eurobank.
Με βάση τα τελικά στοιχεία που επεξεργάστηκε η ΤτΕ οι ζημίες  από την Blackrock για την Eurobank διαμορφώνονται στα 4,9 δισ ευρώ στο βασικό σενάριο και 6,9 δισ ευρώ στο ακραίο σενάριο για την Eurobank.  
Η Eurobank διαθέτει 3,4 δισ ευρώ σωρευμένες προβλέψεις άρα με βάση το βασικό σενάριο χρειάζεται επιπλέον 1,5 δις ευρώ προβλέψεις και με βάση το ακραίο σενάριο 3,1 δις ευρώ.
Με δεδομένο ότι για το 2011 διενέργησε προβλέψεις 1,1 δις ευρώ αλλά και τα προ προβλέψεων έσοδα 1 δις ευρώ σε ετήσια βάση οι ζημίες από την Blackrock μπορούν να καλυφθούν σε διάστημα 1,5 έτους για το βασικό σενάριο και 3 έτη για το ακραίο σενάριο.
Η Εθνική ανέφερε ότι πέρασε την ζημία από την Blackrock σχεδόν εξολοκλήρου ωστόσο δεν προκύπτει ότι ήταν πάνω από 780 εκατ ευρώ!!!!
Στην Alpha η Blackrock έχει καταλήξει σε μια ζημία 2,7 δις ευρώ στην 3ετία με βάση το δυσμενές σενάριο.
Η Πειραιώς ανέφερε ότι τελικώς οι νέες προβλέψεις λόγω της Blackrock είναι χαμηλότερες του μέσου όρου της αγοράς και θα εγγραφούν εντός των επόμενων 3 ετών.
Στην ATE Bank , έχουν γίνει 400 εκατ. επιπλέον των απαιτουμένων προβλέψεις για την επόμενη τριετία υπό κανονικό σενάριο. Κατά το  δυσμενές σενάριο θα χρειαστούν επιπλέον 190 εκατ.

Η μελέτη της Blackrock

Η Blackrock διερεύνησε από δειγματοληπτικούς ελέγχους μεγάλης κλίμακας, τα δάνεια στο retail  και σε κάποιο βαθμό και τα επιχειρηματικά δάνεια. Επίσης ελέχθησαν όλες οι off shores εταιρίες των τραπεζών εντός Ελλάδος, ενώ δεν ελέχθησαν οι off shores εταιρίες των ελληνικών τραπεζών εκτός Ελλάδος, όπως και οι θυγατρικές στα Βαλκάνια.
Από την έρευνα που διενεργήθηκε η Blackrock κατέληξε στην διαπίστωση ότι από τα δάνεια που ήλεγξε και λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα άκρως δυσμενή συγκυρία, τα προβληματικά δάνεια των 18 τραπεζών που αξιολόγησε είναι 30 δις ευρώ.
Η Blackrock στην διαγνωστική μελέτη που εκπόνησε για το τραπεζικό σύστημα στην Ελλάδα κατέληξε ότι οι προβλέψεις που πρέπει να διενεργηθούν είναι 30 δις ευρώ και αφορούν προφανώς προβληματικά δάνεια.
Η  ΤτΕ που διόρισε την Blackrock ως σύμβουλο της δεν ζήτησε διαφορετική μεθοδολογία πέραν από αυτή που όρισε η Τρόικα.
Για να υπάρξουν κάποιες διευκρινήσεις ως προς το ύψος της αρχικής ζημίας.
Πήρε τα δάνεια και με βάση της δική της ανάλυση, αποτίμηση αν αυτά αποπληρώνονται, ποια διατρέψουν κίνδυνο αποπληρωμής.
Με βάση μια μεθοδολογία που ακολούθησε σε γενικές γραμμές και στην Ιρλανδία κατέληξε ότι οι ελληνικές τράπεζες χρειάζεται να προχωρήσουν σε προβλέψεις ύψους 30 δις ευρώ.
Η Blackrock δεν αξιολόγησε αν σε αυτά τα 30 δις ευρώ έχουν διενεργηθεί προβλέψεις για επισφαλή δάνεια.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι προβλέψεις για επισφαλή δάνεια που έχουν διενεργήσει οι τράπεζες αγγίζουν τα 15 δις ευρώ.
Οι τράπεζες γι΄ αυτά τα 30 δις ευρώ νέων προβλέψεων στις οποίες κατέληξε η Blackrock έχουν διενεργήσει ήδη 15 δις ευρώ.
Άρα προκύπτουν ζημίες περί τα 15 δις ευρώ μετά τις προβλέψεις.
Ωστόσο η ΤτΕ και ορθά συμπεριλαμβάνει τα business plan των τραπεζών δηλαδή τα επιχειρηματικά σχέδια για το διάστημα 2012 με 2014 που ως στόχο έχουν να δώσουν μια εκτίμηση για τα προ προβλέψεων έσοδα τους στο διάστημα 2012 με 2014.
Άρα οι ζημίες προσδιορίζονται στα 11 δις ευρώ.

Τα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι τράπεζες και τα κεφάλαια που θα κληθούν να επιστρέψουν

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	ΑΜΚ ΤΧΣ*	Πρόσθετα κεφάλαια για core tier 1 9%-10% και Blackrock	Συνολική αμκ ΤΧΣ +10% ελάχιστης συμμετοχής και με Blackrock***	Κεφάλαια που θα επιστραφούν στο μέλλον****
Εθνική	7.400	2.300	9.700	10.100
Alpha	1.900	2.700	4.600	5.100
Eurobank	4.000	3.100	7.100	7.350
Πειραιώς	4.700	1.700	6.400	6.400
Κύπρου	500	2.500	3.000	3.000
Λαϊκή	1.900	1.600	3.500	3.500
ATE**	4.100	-	4.200	4.200
TT**	2.500	-	2.500	2.700
Attica	150-200	100	250-300	350-400
Σύνολο	27.200	14.000	41.300	42.750

*Οι προκαταβολές του ΤΧΣ – Δεν περιλαμβάνονται οι Κυπριακές

** Για ΑΤΕ και ΤΤ θα ληφθούν αποφάσεις

***Περιλαμβάνεται το συνολικό ύψος ανακεφαλαιοποίησης

**** Στα κεφάλαια περιλαμβάνονται ΤΧΣ και προνομιούχες μετοχές χωρίς το 10% της ελάχιστης συμμετοχής

Κύπρου και ΑΤΕ θα ανακεφαλαιοποιηθούν από το Κυπριακό δημόσιο

----------------------------------------------------------------------------------------

Η διαγνωστική μελέτη της BlackRock για τις ιρλανδικές τράπεζες της περιόδου 2011-2013

Ποσοστά επί του συνόλου των δανείων

Ποσά σε δις ευρώ

	ΑΙΒ	BOI	ILP	Total
Δάνεια	Βασικό -Stress	Βασικό Stress	Βασικό Stress	Βασικό Stress
Στεγαστικά	2,005 – 3,066 (6,5% - 9,9%)	1,361 – 2,366 (2,3% – 3,9%)	1,624 – 2,679 (4,8% – 7,9%)	5,838 – 9,491 (4,1% – 6,7%)
Επιχειρημ.	564 – 972 (2,7% –4,7%)	799 – 1,179 (3,5% – 5,2%)	0 – 0 (0% – 0%)	1,362 – 2,151 (3,1% – 4,9%)
ΜΜΕ	2,157 – 2,674 (11,2%13,9%)	1,445 – 1,837 (8,4% –10,6%)	0 – 0 (0%) – (0%)	3,603 – 4,511 (9,9% -12,3%)
CRE	3,653 – 4,490 (21%-26,2%)	3,148 – 3,847 (15,4%-18,8%)	231 – 400 (11,3%-19,5%)	7,159 – 8,934 (17,7%-22,1%)
Καταναλ.	1,167 – 1,403 (20,8% –25%)	627 – 891 (11,5%-16,4%)	259 – 342 (15,6%-20,7%)	2,052 – 2,635 (16,1%-20,7%)
Σύνολο	9,545 -12,604 (10% -13,4%)	7,380 – 10,119 (5,9% – 8%)	2,114 – 3,421 (5,6% – 9,1%)	20 – 27,722 (7,3% –10,1%)

Πηγή Κεντρική Τράπεζα της Ιρλανδίας - BlackRock - Επεξεργασία www.bankingnews.gr

-----------------------------------------------------------------------------------------------------

Μοντέλο τελικών ανακοινώσεων για την Blackrock από την ΤτΕ 2012-2014

Σε δις ευρώ

Τράπεζα	Αρχική εκτίμηση Blackrock	Υφιστάμενες προβλέψεις	Έσοδα προ προβλέψεων 2012 -2014	Τελική ζημία, Νέες προβλέψεις
Κανονικό σενάριο	6	3	2	1
Ακραίο σενάριο	7	3	2	2

Eπεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr