γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Πότε θα δούμε πραγματική ανάκαμψη των χρηματιστηριακών αγορών;
Πότε θα ξεκινήσει ένα εντυπωσιακό ράλι στο ΧΑ;
Πότε θα ξεκινήσουν οι μεγάλες εισροές ξένων κεφαλαίων στην Ελλάδα, στις τραπεζικές μετοχές;
Πότε θα ξεκινήσει ένα εντυπωσιακό ράλι στο ΧΑ;
Πότε θα ξεκινήσουν οι μεγάλες εισροές ξένων κεφαλαίων στην Ελλάδα, στις τραπεζικές μετοχές;
Πολλά και ενδιαφέροντα ερωτήματα.
Για να υπάρξει μεγάλο ράλι παγκοσμίως στις αγορές θα πρέπει να συμβεί κάτι τόσο απλό και ταυτόχρονα τόσο περίπλοκο να μειωθούν τα CDS τα ασφάλιστρα κινδύνου.
Αν ανατρέξουμε στην αρχή της κρίσης θα θυμηθούμε όλοι ότι όλα ξεκίνησαν από τα CDS τον μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνων.
Τα CDS υπήρχαν και θα υπάρχουν ως ένας μηχανισμός αντιστάθμισης κινδύνου.
Όσο αυξάνεται ο κίνδυνος τόσο αυξάνονται τα CDS.
Τα CDS δεν είναι ένα εικονικό παράγωγο αλλά ένας ρεαλιστικός «εκτυπωτής» του κινδύνου.
Αποτιμά και αποτυπώνει τον κίνδυνο στις αγορές.
Τα CDS των κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκαν όταν διαπιστώθηκε ότι η Ελλάδα δεν θα μπορεί να εξυπηρετήσει το χρέος της.
Ταυτόχρονα εκτινάχθηκαν και τα CDS των τραπεζών σε επίπεδα τέτοια που κατέστησαν πρόβλημα του προβλήματος και τις τράπεζες.
Η κρίση χρέους είναι πλέον και τραπεζική κρίση και ο κίνδυνος έχει φθάσει σε επίπεδα ρεκόρ.
Για να αλλάξουν όλα θα πρέπει αυτό που ξεκίνησε ως κερκόπορτα της κρίσης να αρχίσει να κλείνει.
Να πέσουν απότομα τα CDS επειδή θα παρέμβουν η ΕΚΤ και το ESM δεν φαίνεται πολύ πιθανό.
Θα υπάρξει αποκλιμάκωση αλλά το πρόβλημα δεν θα λυθεί.
Για να λυθεί το πρόβλημα θα χρειαστούν 2 πράγματα.
Ή μια συντεταγμένη χρεοκοπία της Ελλάδος ώστε να εκτονώσει την σωρευμένη πίεση ή να εφαρμοστεί απαρέγκλιτα αυτό που υποστηρίζει η Γερμανία θεραπεία σοκ ώστε να μειωθούν τα ελλείμματα και οι οικονομίες να καταστούν πιο ανταγωνιστικές.
Μόνη της η Ελλάδα να τα καταφέρει ακόμη και με τις εκταμιεύσεις των επόμενων δόσεων είναι αδύνατο.
Απλά θα καταναλώνονται κεφάλαια και το μέλλον της χώρας θα παραμένει αβέβαιο.
Αν τώρα σε κεντρικό επίπεδο αποφασιστεί να αγοραστεί το χρέος της Ελλάδος θα ήταν μια άριστη λύση μεν αλλά ανέφικτη πολιτικά κυρίως λόγω Γερμανίας.
Η Γερμανία δεν θέλει επιβράβευση των ασυνεπών κρατών.
Το νέο haircut θα ήταν μια λύση αλλά όχι η ισχυρή θεραπεία.
Άρα ή η Ελλάδα θα χρεοκοπήσει συντεταγμένα ή θα υιοθετήσει πλήρως θεραπεία σοκ εις βάρος της κοινωνίας αλλά με στόχο την ανάκαμψη που θα ωφελήσει μεσοπρόθεσμα την κοινωνία.
Χρεοκοπία ή θεραπεία σοκ.
Αν μια από τις δύο λύσεις υιοθετηθούν και πετύχουν τότε θα δούμε πραγματική ανάκαμψη των χρηματιστηριακών αγορών.
Θα ξεκινήσει ένα εντυπωσιακό ράλι στο ΧΑ και θα ξεκινήσουν οι μεγάλες εισροές ξένων κεφαλαίων στην Ελλάδα.
Π Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Για να υπάρξει μεγάλο ράλι παγκοσμίως στις αγορές θα πρέπει να συμβεί κάτι τόσο απλό και ταυτόχρονα τόσο περίπλοκο να μειωθούν τα CDS τα ασφάλιστρα κινδύνου.
Αν ανατρέξουμε στην αρχή της κρίσης θα θυμηθούμε όλοι ότι όλα ξεκίνησαν από τα CDS τον μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνων.
Τα CDS υπήρχαν και θα υπάρχουν ως ένας μηχανισμός αντιστάθμισης κινδύνου.
Όσο αυξάνεται ο κίνδυνος τόσο αυξάνονται τα CDS.
Τα CDS δεν είναι ένα εικονικό παράγωγο αλλά ένας ρεαλιστικός «εκτυπωτής» του κινδύνου.
Αποτιμά και αποτυπώνει τον κίνδυνο στις αγορές.
Τα CDS των κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκαν όταν διαπιστώθηκε ότι η Ελλάδα δεν θα μπορεί να εξυπηρετήσει το χρέος της.
Ταυτόχρονα εκτινάχθηκαν και τα CDS των τραπεζών σε επίπεδα τέτοια που κατέστησαν πρόβλημα του προβλήματος και τις τράπεζες.
Η κρίση χρέους είναι πλέον και τραπεζική κρίση και ο κίνδυνος έχει φθάσει σε επίπεδα ρεκόρ.
Για να αλλάξουν όλα θα πρέπει αυτό που ξεκίνησε ως κερκόπορτα της κρίσης να αρχίσει να κλείνει.
Να πέσουν απότομα τα CDS επειδή θα παρέμβουν η ΕΚΤ και το ESM δεν φαίνεται πολύ πιθανό.
Θα υπάρξει αποκλιμάκωση αλλά το πρόβλημα δεν θα λυθεί.
Για να λυθεί το πρόβλημα θα χρειαστούν 2 πράγματα.
Ή μια συντεταγμένη χρεοκοπία της Ελλάδος ώστε να εκτονώσει την σωρευμένη πίεση ή να εφαρμοστεί απαρέγκλιτα αυτό που υποστηρίζει η Γερμανία θεραπεία σοκ ώστε να μειωθούν τα ελλείμματα και οι οικονομίες να καταστούν πιο ανταγωνιστικές.
Μόνη της η Ελλάδα να τα καταφέρει ακόμη και με τις εκταμιεύσεις των επόμενων δόσεων είναι αδύνατο.
Απλά θα καταναλώνονται κεφάλαια και το μέλλον της χώρας θα παραμένει αβέβαιο.
Αν τώρα σε κεντρικό επίπεδο αποφασιστεί να αγοραστεί το χρέος της Ελλάδος θα ήταν μια άριστη λύση μεν αλλά ανέφικτη πολιτικά κυρίως λόγω Γερμανίας.
Η Γερμανία δεν θέλει επιβράβευση των ασυνεπών κρατών.
Το νέο haircut θα ήταν μια λύση αλλά όχι η ισχυρή θεραπεία.
Άρα ή η Ελλάδα θα χρεοκοπήσει συντεταγμένα ή θα υιοθετήσει πλήρως θεραπεία σοκ εις βάρος της κοινωνίας αλλά με στόχο την ανάκαμψη που θα ωφελήσει μεσοπρόθεσμα την κοινωνία.
Χρεοκοπία ή θεραπεία σοκ.
Αν μια από τις δύο λύσεις υιοθετηθούν και πετύχουν τότε θα δούμε πραγματική ανάκαμψη των χρηματιστηριακών αγορών.
Θα ξεκινήσει ένα εντυπωσιακό ράλι στο ΧΑ και θα ξεκινήσουν οι μεγάλες εισροές ξένων κεφαλαίων στην Ελλάδα.
Π Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών