γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τις τελευταίες 5 εβδομάδες εκδηλώνεται ένα φαινόμενο αργά και σταθερά τα spreads από τις 930 μονάδες βάσης έχουν υποχωρήσει στις 760 μονάδες βάσης δηλαδή πτώση 163 μονάδες βάσης και αντίστοιχα τα CDS έχουν υποχωρήσει στις 750 μονάδες βάσης.
Τι ακριβώς συμβαίνει, ποιοι αγοράζουν, γιατί το κάνουν , σε τι στοχεύουν, πόσο μπορεί να υποχωρήσει το spread και ποια θα είναι η επίδραση στο ΧΑ;
Κάποιοι ξένοι αγοράζουν ομόλογα.
Κυρίως η J P Morgan, Goldman Sachs, RBS, Barclays, ING, Credit Suisse κ.α.
Ορισμένοι εξ αυτών ήταν οι μπροστάρηδες του μεγάλου σορταρίσματος των ελληνικών ομολόγων και των CDS όπως π.χ. η Goldman Sachs και η J P Morgan.
Όμως αυτοί αγοράζουν για επενδυτές που θέλουν να διαθέτουν high yields ομόλογα δηλαδή χρεόγραφα υψηλής απόδοσης όπως τα ελληνικά που εμφανίζουν π.χ. στην 5ετία απόδοση 9,9% περίπου. Ένα παράδειγμα. Αν ένας ξένος επενδυτής πιστεύει ότι η Ελλάδα δεν θα αναδιαρθρώσει το χρέος της και αγοράσει ένα ομόλογο με απόδοση 10% και το κρατήσει έως την λήξη σημαίνει ότι κλειδώνει ένα σταθερό επιτόκιο 10%.
Γιατί αγοράζουν;
Οι λόγοι πολλοί ωστόσο όταν ένα ομόλογο έχει υποχωρήσει στις 58 μονάδες βάσης αυτό σημαίνει ότι περιλαμβάνει ένα haircut 30%.
Άρα για ορισμένους ξένους συγκεκριμένα ελληνικά ομόλογα είναι ευκαιρία.
Όσο μετριάζεται ο κίνδυνος αναδιάρθρωσης τόσο θα αυξάνονται οι θέσεις των ξένων στα ελληνικά ομόλογα.
Ωστόσο το ερώτημα είναι αγοράζουν αλλά υπάρχει ενδεχόμενο κερδοσκοπίας;
Ίσως ορισμένα funds ίσως να μην θέλουν ελληνικά ομόλογα κατά το κλείσιμο των λογιστικών τους βιβλίων άρα μπορεί να πωλήσουν στο τέλος του 2010.
Τα spreads πόσο μπορεί να υποχωρήσουν;
Κάποιοι θεωρούν έως το 720 μονάδες βάσης κάποιοι ποιο αισιόδοξοι στις 600 μονάδες βάσης.
Τι σημαίνει η πτώση των spreads για το χρηματιστήριο.
Πτώση των spreads σημαίνει μείωση του ρίσκου χώρας άρα θετικό στοιχείο για το χρηματιστήριο.
Το επόμενο διάστημα η διασύνδεση του ΧΑ με την πορεία των ομολόγων θα επανέλθει εντονότερη αλλά από την ανάποδη πλευρά.
Π.χ. όσο μειώνονται τα spreads τόσο το χρηματιστήριο θα αντιδρά πιο υγιώς.
Ωστόσο 3 θέματα πρέπει να αναφερθούν
1)Πορεία των διεθνών αγορών πολλά τα ερωτηματικά
2)Να εξακριβωθεί αν οι αγορές ομολόγων ενέχουν κερδοσκοπικές σκοπιμότητες
3)Η ελληνική οικονομία να βελτιώνεται.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Κάποιοι ξένοι αγοράζουν ομόλογα.
Κυρίως η J P Morgan, Goldman Sachs, RBS, Barclays, ING, Credit Suisse κ.α.
Ορισμένοι εξ αυτών ήταν οι μπροστάρηδες του μεγάλου σορταρίσματος των ελληνικών ομολόγων και των CDS όπως π.χ. η Goldman Sachs και η J P Morgan.
Όμως αυτοί αγοράζουν για επενδυτές που θέλουν να διαθέτουν high yields ομόλογα δηλαδή χρεόγραφα υψηλής απόδοσης όπως τα ελληνικά που εμφανίζουν π.χ. στην 5ετία απόδοση 9,9% περίπου. Ένα παράδειγμα. Αν ένας ξένος επενδυτής πιστεύει ότι η Ελλάδα δεν θα αναδιαρθρώσει το χρέος της και αγοράσει ένα ομόλογο με απόδοση 10% και το κρατήσει έως την λήξη σημαίνει ότι κλειδώνει ένα σταθερό επιτόκιο 10%.
Γιατί αγοράζουν;
Οι λόγοι πολλοί ωστόσο όταν ένα ομόλογο έχει υποχωρήσει στις 58 μονάδες βάσης αυτό σημαίνει ότι περιλαμβάνει ένα haircut 30%.
Άρα για ορισμένους ξένους συγκεκριμένα ελληνικά ομόλογα είναι ευκαιρία.
Όσο μετριάζεται ο κίνδυνος αναδιάρθρωσης τόσο θα αυξάνονται οι θέσεις των ξένων στα ελληνικά ομόλογα.
Ωστόσο το ερώτημα είναι αγοράζουν αλλά υπάρχει ενδεχόμενο κερδοσκοπίας;
Ίσως ορισμένα funds ίσως να μην θέλουν ελληνικά ομόλογα κατά το κλείσιμο των λογιστικών τους βιβλίων άρα μπορεί να πωλήσουν στο τέλος του 2010.
Τα spreads πόσο μπορεί να υποχωρήσουν;
Κάποιοι θεωρούν έως το 720 μονάδες βάσης κάποιοι ποιο αισιόδοξοι στις 600 μονάδες βάσης.
Τι σημαίνει η πτώση των spreads για το χρηματιστήριο.
Πτώση των spreads σημαίνει μείωση του ρίσκου χώρας άρα θετικό στοιχείο για το χρηματιστήριο.
Το επόμενο διάστημα η διασύνδεση του ΧΑ με την πορεία των ομολόγων θα επανέλθει εντονότερη αλλά από την ανάποδη πλευρά.
Π.χ. όσο μειώνονται τα spreads τόσο το χρηματιστήριο θα αντιδρά πιο υγιώς.
Ωστόσο 3 θέματα πρέπει να αναφερθούν
1)Πορεία των διεθνών αγορών πολλά τα ερωτηματικά
2)Να εξακριβωθεί αν οι αγορές ομολόγων ενέχουν κερδοσκοπικές σκοπιμότητες
3)Η ελληνική οικονομία να βελτιώνεται.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών