γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Στην έκθεση για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι μπορεί να υπάρξει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 11,3 δις ευρώ από τις τράπεζες στο διάστημα 2012 με 2014.
Αυτά τα 11,3 δις ευρώ μπορεί να προέλθουν από τα λειτουργικά έσοδα των τραπεζών, από πωλήσεις θυγατρικών ή άλλων δραστηριοτήτων όπως υποβλήθηκαν από τις τράπεζες στα business plan για το διάστημα 2012 με 2014 τα οποία σημειωτέον αναθεωρήθηκαν 3 φορές πριν δημοσιοποιηθούν.
Το ερώτημα είναι πως θα βρεθούν αυτά τα 11,3 δισ ευρώ το διάστημα 2012 με 2014;
Υπάρχουν σοβαρές ενστάσεις για το αν και κατά πόσο μπορούν να συγκεντρωθούν τα κεφάλαια αυτά ωστόσο η ΤτΕ έχει αποδειχθεί ότι μπορεί να βρεθούν τα 11,3 δις ευρώ στην 3ετία 2012 με 2014.
Εθνική τράπεζα
Με βάση το business plan η Εθνική τράπεζα έχει προβλέψει ότι μπορεί να επιτύχει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 4,6 δις ευρώ το διάστημα 2012 με 2014.
Αν ληφθεί υπόψη ότι η Finansbank επιτυγχάνει από 450-550 εκατ ευρώ κέρδη ετησίως – άρα μέσος όρος 500 εκατ αυτό σημαίνει ότι στην 3ετία θα έχει επιτύχει 1,5 δις ευρώ.
Αν όμως πουληθεί έως και το 28% της Finansbank άρα η Εθνική θα μείνει με το 67% (κατέχει και το 5% της Finansbank το IFC) θα λάβει περίπου 1,1 δις ευρώ σε κεφάλαιο.
Όμως αν πωληθεί το 28% σημαίνει ότι η Εθνική θα καταγράφει το 67% του 100% των κερδών της Finansbank δηλαδή όχι 1,5 αλλά 1 δις ευρώ στην 3ετία.
Άρα 1 δις ευρώ από την πώληση και 1 δις από τα κέρδη συνολικά 2 δις ευρώ ή 1,5 δις ευρώ αν δεν πωληθεί το 28% της Finansbank.
Μέχρι τα 4,6 δις ευρώ απομένουν 2,6 έως 3,1 δις ευρώ.
Από πού θα προέλθουν τα 2,6 έως 3,1 δις ευρώ;
Από την κερδοφορία της Εθνικής Ελλάδος αποκλείεται.
Η Εθνική Ελλάδος δεν μπορεί να παράξει κέρδη και δεν είναι τυχαίο ότι σε προ προβλέψεων βάση παράγει ζημίες και όχι κέρδη.
Επίσης από το εξωτερικό – πλην Τουρκίας - οι επιδόσεις είναι πολύ φτωχές στην κυριολεξία.
Άρα τι απομένουν;
Η πώληση του Αστέρα Βουλιαγμένης 400-500 εκατ ευρώ.
Οι συνέργειες με την Eurobank δεν προσμετρώνται γιατί θα εμφανιστούν από το 2015.
Άρα τι απομένει;
Θα πωληθούν θυγατρικές στο εξωτερικό;
Πολύ δύσκολο γιατί μπορεί να μπλοκάρει τις διαδικασίες το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Άρα υπάρχει ένα κενό 2 με 2,5 δις ευρώ που δεν μπορεί να εξηγηθεί επαρκώς.
Αν π.χ. επωλείτο το 51% της Finansbank η Εθνική θα συγκέντρωνε μαζί με το Premium 2,5 με 2,8 δις ευρώ αλλά ταυτόχρονα θα έθετε σε ομηρία όλο τον ισολογισμό της καθώς η Εθνική πλην Τουρκίας δεν είναι κερδοφόρος.
Υπάρχουν σοβαρά ερωτηματικά για το πώς θα βρεθούν τα 2 με 2,5 δις ευρώ.
Από πωλήσεις δραστηριοτήτων στο εσωτερικό π.χ. ασφαλιστικές δραστηριότητες και άλλα θεωρητικά θα μπορούσαν να εξοικονομηθούν κεφάλαια αλλά ποιος αγοράζει ασφαλιστικές δραστηριότητες και σε ποιες τιμές προφανώς.
Θεωρητικά μόνο με αύξηση κεφαλαίου την οποία θα κάλυπτε στρατηγικός επενδυτής ή άλλο σχήμα αλλά το ρίσκο είναι πολύ μεγάλο.
Η περιστολή κόστους και οι συνέργειες δεν θα μπορούσαν να πετύχουν πάνω από 800 εκατ στην 3ετία οφέλη.
Προκύπτει όπως σε όλες τις τράπεζες όφελος από το buyback 900 εκατ μαζί με την Eurobank.
Eurobank
Για την Eurobank προβλέπεται εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,9 δις ευρώ.
Ήδη μέσα στο 2012 από πωλήσεις και άλλες συνέργειες η Eurobank έχει συγκεντρώσει 1,1 δις ευρώ ή συνολικά 1,9 δις ευρώ περιλαμβανομένων και των προηγούμενων οικονομικών χρήσεων.
Άρα 2,9 δις μείον 1,1 δις ευρώ 1,8 δις ευρώ περίπου.
Με βάση τα προ προβλέψεων έσοδα η Eurobank μπορεί να επιτυγχάνει 700-750 εκατ ευρώ ετησίως αλλά μετά από προβλέψεις θα εμφανίσει ζημίες και το 2012 και 2013.
Άρα από κέρδη δεν μπορεί να δημιουργήσει εσωτερικά κεφάλαιο.
Η Eurobank μόνο αν πωλήσει θυγατρικές εντός και εκτός Ελλάδος μπορεί να ελπίζει ότι θα επιτύχει τον στόχο των 1,8 δις ευρώ που έχει παρουσιάσει στο business plan.
Ακόμη και αν γίνει δεκτό ένα επιθετικό πρόγραμμα διαχείρισης ενεργητικού και μείωσης προσωπικού δεν εξοικονομούνται πάνω από 500 εκατ ευρώ.
Alpha bank
Με βάση το business plan η Alpha bank θα δημιουργήσει 2,4 δις ευρώ εσωτερικό κεφάλαιο.
Ήδη έλαβε 300 εκατ από το Buyback, χωρίς να προσμετράται η δυνητική ζημία από την απώλεια κεφαλαίου στις τιμές κτήσης.
Με βάση την δομή του ισολογισμού πέραν του 2012 ούτε το 2013 θα καταφέρει να επιτύχει κέρδη η Alpha bank.
Οι προβλέψεις θα είναι τέτοιας κλίμακας που δεν επιτρέπουν την παραγωγή καθαρού κέρδους.
Η εξαγορά της Emporiki και το bonus των 3 δις ευρώ σε κεφάλαιο θα δημιουργήσει ήδη από το 2013 όφελος το οποίο δεν θα υπερβεί τα 100 εκατ ενώ οι συνέργειες από την Emporiki ύψους 150 εκατ θα έρθουν σε βάθος 3ετίας.
Και στην περίπτωση της Alpha bank είναι προφανές ότι πρέπει να υπάρξουν πωλήσεις θυγατρικών ώστε να επιτευχθεί ο στόχος για 2,4 δις ευρώ εσωτερικής δημιουργίας κεφαλαίου.
Πειραιώς
Για την Πειραιώς έχει προβλεφθεί εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 1 δις ευρώ στο διάστημα 2012 με 2014.
Η τράπεζα Πειραιώς πούλησε την Marathon bank στις ΗΠΑ.
Μπορεί το 1 δις ευρώ να φαίνεται πιο εφικτό ως στόχος αλλά από τα αποτελέσματα δεν μπορεί να επιτευχθεί στην 3ετία.
Άρα θα προκύψουν όχι από τις συνέργειες με την ΑΤΕ που θα έρθουν επίσης σε βάθος 3ετίας αλλά από πωλήσεις θυγατρικών.
Το ερώτημα είναι πως θα βρεθούν αυτά τα 11,3 δισ ευρώ το διάστημα 2012 με 2014;
Υπάρχουν σοβαρές ενστάσεις για το αν και κατά πόσο μπορούν να συγκεντρωθούν τα κεφάλαια αυτά ωστόσο η ΤτΕ έχει αποδειχθεί ότι μπορεί να βρεθούν τα 11,3 δις ευρώ στην 3ετία 2012 με 2014.
Εθνική τράπεζα
Με βάση το business plan η Εθνική τράπεζα έχει προβλέψει ότι μπορεί να επιτύχει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 4,6 δις ευρώ το διάστημα 2012 με 2014.
Αν ληφθεί υπόψη ότι η Finansbank επιτυγχάνει από 450-550 εκατ ευρώ κέρδη ετησίως – άρα μέσος όρος 500 εκατ αυτό σημαίνει ότι στην 3ετία θα έχει επιτύχει 1,5 δις ευρώ.
Αν όμως πουληθεί έως και το 28% της Finansbank άρα η Εθνική θα μείνει με το 67% (κατέχει και το 5% της Finansbank το IFC) θα λάβει περίπου 1,1 δις ευρώ σε κεφάλαιο.
Όμως αν πωληθεί το 28% σημαίνει ότι η Εθνική θα καταγράφει το 67% του 100% των κερδών της Finansbank δηλαδή όχι 1,5 αλλά 1 δις ευρώ στην 3ετία.
Άρα 1 δις ευρώ από την πώληση και 1 δις από τα κέρδη συνολικά 2 δις ευρώ ή 1,5 δις ευρώ αν δεν πωληθεί το 28% της Finansbank.
Μέχρι τα 4,6 δις ευρώ απομένουν 2,6 έως 3,1 δις ευρώ.
Από πού θα προέλθουν τα 2,6 έως 3,1 δις ευρώ;
Από την κερδοφορία της Εθνικής Ελλάδος αποκλείεται.
Η Εθνική Ελλάδος δεν μπορεί να παράξει κέρδη και δεν είναι τυχαίο ότι σε προ προβλέψεων βάση παράγει ζημίες και όχι κέρδη.
Επίσης από το εξωτερικό – πλην Τουρκίας - οι επιδόσεις είναι πολύ φτωχές στην κυριολεξία.
Άρα τι απομένουν;
Η πώληση του Αστέρα Βουλιαγμένης 400-500 εκατ ευρώ.
Οι συνέργειες με την Eurobank δεν προσμετρώνται γιατί θα εμφανιστούν από το 2015.
Άρα τι απομένει;
Θα πωληθούν θυγατρικές στο εξωτερικό;
Πολύ δύσκολο γιατί μπορεί να μπλοκάρει τις διαδικασίες το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Άρα υπάρχει ένα κενό 2 με 2,5 δις ευρώ που δεν μπορεί να εξηγηθεί επαρκώς.
Αν π.χ. επωλείτο το 51% της Finansbank η Εθνική θα συγκέντρωνε μαζί με το Premium 2,5 με 2,8 δις ευρώ αλλά ταυτόχρονα θα έθετε σε ομηρία όλο τον ισολογισμό της καθώς η Εθνική πλην Τουρκίας δεν είναι κερδοφόρος.
Υπάρχουν σοβαρά ερωτηματικά για το πώς θα βρεθούν τα 2 με 2,5 δις ευρώ.
Από πωλήσεις δραστηριοτήτων στο εσωτερικό π.χ. ασφαλιστικές δραστηριότητες και άλλα θεωρητικά θα μπορούσαν να εξοικονομηθούν κεφάλαια αλλά ποιος αγοράζει ασφαλιστικές δραστηριότητες και σε ποιες τιμές προφανώς.
Θεωρητικά μόνο με αύξηση κεφαλαίου την οποία θα κάλυπτε στρατηγικός επενδυτής ή άλλο σχήμα αλλά το ρίσκο είναι πολύ μεγάλο.
Η περιστολή κόστους και οι συνέργειες δεν θα μπορούσαν να πετύχουν πάνω από 800 εκατ στην 3ετία οφέλη.
Προκύπτει όπως σε όλες τις τράπεζες όφελος από το buyback 900 εκατ μαζί με την Eurobank.
Eurobank
Για την Eurobank προβλέπεται εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,9 δις ευρώ.
Ήδη μέσα στο 2012 από πωλήσεις και άλλες συνέργειες η Eurobank έχει συγκεντρώσει 1,1 δις ευρώ ή συνολικά 1,9 δις ευρώ περιλαμβανομένων και των προηγούμενων οικονομικών χρήσεων.
Άρα 2,9 δις μείον 1,1 δις ευρώ 1,8 δις ευρώ περίπου.
Με βάση τα προ προβλέψεων έσοδα η Eurobank μπορεί να επιτυγχάνει 700-750 εκατ ευρώ ετησίως αλλά μετά από προβλέψεις θα εμφανίσει ζημίες και το 2012 και 2013.
Άρα από κέρδη δεν μπορεί να δημιουργήσει εσωτερικά κεφάλαιο.
Η Eurobank μόνο αν πωλήσει θυγατρικές εντός και εκτός Ελλάδος μπορεί να ελπίζει ότι θα επιτύχει τον στόχο των 1,8 δις ευρώ που έχει παρουσιάσει στο business plan.
Ακόμη και αν γίνει δεκτό ένα επιθετικό πρόγραμμα διαχείρισης ενεργητικού και μείωσης προσωπικού δεν εξοικονομούνται πάνω από 500 εκατ ευρώ.
Alpha bank
Με βάση το business plan η Alpha bank θα δημιουργήσει 2,4 δις ευρώ εσωτερικό κεφάλαιο.
Ήδη έλαβε 300 εκατ από το Buyback, χωρίς να προσμετράται η δυνητική ζημία από την απώλεια κεφαλαίου στις τιμές κτήσης.
Με βάση την δομή του ισολογισμού πέραν του 2012 ούτε το 2013 θα καταφέρει να επιτύχει κέρδη η Alpha bank.
Οι προβλέψεις θα είναι τέτοιας κλίμακας που δεν επιτρέπουν την παραγωγή καθαρού κέρδους.
Η εξαγορά της Emporiki και το bonus των 3 δις ευρώ σε κεφάλαιο θα δημιουργήσει ήδη από το 2013 όφελος το οποίο δεν θα υπερβεί τα 100 εκατ ενώ οι συνέργειες από την Emporiki ύψους 150 εκατ θα έρθουν σε βάθος 3ετίας.
Και στην περίπτωση της Alpha bank είναι προφανές ότι πρέπει να υπάρξουν πωλήσεις θυγατρικών ώστε να επιτευχθεί ο στόχος για 2,4 δις ευρώ εσωτερικής δημιουργίας κεφαλαίου.
Πειραιώς
Για την Πειραιώς έχει προβλεφθεί εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 1 δις ευρώ στο διάστημα 2012 με 2014.
Η τράπεζα Πειραιώς πούλησε την Marathon bank στις ΗΠΑ.
Μπορεί το 1 δις ευρώ να φαίνεται πιο εφικτό ως στόχος αλλά από τα αποτελέσματα δεν μπορεί να επιτευχθεί στην 3ετία.
Άρα θα προκύψουν όχι από τις συνέργειες με την ΑΤΕ που θα έρθουν επίσης σε βάθος 3ετίας αλλά από πωλήσεις θυγατρικών.
Κεφαλαιακές ανάγκες ελληνικών τραπεζών
Ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Ακαθάριστες ζημίες πιστωτικού κινδύνου |
Blackrock Adverse scenario |
Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου |
Συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες |
|
Εθνική |
-8.366 |
-7.581 |
4.681 |
9.756 |
|
Eurobank |
-8.226 |
-8.032 |
2.904 |
5.839 |
|
Alpha |
-8.493 |
-8.389 |
2.428 |
4.571 |
|
Πειραιώς |
-6.281 |
-4.768 |
1.080 |
7.335 |
|
Emporiki |
-6.351 |
-6.562 |
114 |
2.475 |
|
ATE |
-3.383 |
-3.030 |
468 |
4.920 |
|
TT |
-1.482 |
-983 |
-315 |
3.737 |
|
Millennium |
-638 |
-822 |
-79 |
399 |
|
Geniki |
-1.552 |
-1.153 |
-40 |
281 |
|
Attica bank |
-714 |
-795 |
15 |
396 |
|
Probank |
-462 |
-462 |
147 |
282 |
|
N. Proton |
-482 |
-313 |
34 |
305 |
|
FBBank |
-285 |
-316 |
-29 |
168 |
|
Πανελλήνια |
-118 |
-133 |
-26 |
78 |
|
Σύνολο |
-46.834 |
-43.468 |
11.381 |
40.542 |
|
Σύνολο συστημικών τραπεζών |
-31.367 |
-28.770 |
11.093 |
27.501 |
Πηγή : ΤτΕ – Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
Τα κεφάλαια που ενέγραψαν από την πώληση των ομολόγων οι τράπεζες
|
Τράπεζες |
Κεφάλαια που ενέγραψαν από την πώληση / Καθαρό κεφαλαιακό κέρδος έναντι των τιμών κτήσης 3/2012
|
|
Εθνική-Eurobank |
2,26 / 0,900 |
|
Alpha-Emporiki |
0,700 / 0,300 |
|
Πειραιώς –Good ATE |
1,4 / 0,620 |
|
TT |
0,460 / 0,200 |
|
Σύνολο |
4,8 / 2,020 |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών