Προειδοποίηση - Σχεδόν ταυτόχρονα θα ξεκινήσουν οι αμκ των 3 συστημικών τραπεζών και των μικρών – Οι 450 χιλιάδες μικρομέτοχοι σε δίλημμα – Αν συμμετάσχουν θα υποστούν τεράστια ζημία αλλά αν δεν συμμετάσχουν δεν θα αποκτήσουν warrants

Με βάση τραπεζικές πηγές εντός των επόμενων 2 εβδομάδων θα υπάρξουν σαφείς ανακοινώσεις από την Νέα Εθνική, την Alpha και την Πειραιώς για τα σχέδια υλοποίησης αυξήσεων κεφαλαίου.
Προφανώς ο συνωστισμός δεν αποφεύγεται και ουσιαστικά οι τρεις τράπεζες θα επιδιώξουν να αντλήσουν 18,6 με 18,8 δις ευρώ ή το 10% της ελάχιστης συμμετοχής τον Απρίλιο.
Η εξέλιξη αυτή είναι άκρως αρνητική γιατί πρέπει να συμπεριληφθούν και οι προσπάθειες των μικρών τραπεζών που χρειάζονται 770 εκατ ευρώ.
Πρακτικά λοιπόν για το 10% της ελάχιστης συμμετοχής των μεγάλων τραπεζών χρειάζονται 1,86 με 1,88 δις ευρώ και για τις μικρές 770 εκατ ευρώ 2,6 με 2,7 δις ευρώ πρέπει να βρεθούν τον Απρίλιο.
Τα 770 εκατ των μικρών τραπεζών, δεν περιλαμβάνουν την Millennium bank και την νέα Proton bank, ούτε την Geniki αλλά περιλαμβάνουν τα 400 εκατ της Attica bank, τα περίπου 120 εκατ της Probank που χρειάζεται να συγκεντρώσει σε σύνολο 280 εκατ τα 168 εκατ της FBBank και τα 78 εκατ της Πανελλήνιας τράπεζας.
Είναι ξεκάθαρο ότι ο συνωστισμός αυξήσεων κεφαλαίου αποτελεί το πρώτο μεγάλο μειονέκτημα της διαδικασίας.
Οι 450 χιλιάδες μικρομέτοχοι σε ποια αύξηση κεφαλαίου πρέπει να συμμετάσχουν;
Ένας μικρομέτοχος στην Εθνική και ταυτόχρονα στην Alpha και στην Πειραιώς θα συμμετάσχει σε μια σε δύο ή σε καμία αύξηση κεφαλαίου;
Η συμμετοχή των μικρομετόχων στις αυξήσεις κεφαλαίου θα είναι πολύ χαμηλή, υπερβολικά χαμηλή όπως διαφαίνεται.
Π.χ. Υπάρχει τράπεζα που έχει προβλέψει ότι θα συγκεντρώσει από μικρομετόχους 30 εκατ σε σύνολο πολλών δισεκατομμυρίων.
Το δίλημμα των μικρομετόχων είναι το εξής
1)Αν συμμετάσχουν στις αμκ θα καταστραφούν χρηματιστηριακά.
Η πτώση που θα υπάρξει με την διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων προτίμησης και της αποκοπής που θα προηγηθεί θα είναι τεράστια.
Π.χ. θα συμφέρει να πουλήσει ο μικρομέτοχος τις μετοχές που κατέχει την περίοδο των αμκ, να κρατήσει τα δικαιώματα που θα έχουν σχεδόν μηδενική αξία και με αυτά να αποκτήσει νέες μετοχές και βεβαίως να αποκτήσει και warrants.
Εκτιμούμε ότι το φαινόμενο αυτό θα συμβεί κατά κόρο και κατ΄ εξακολούθηση και χρήζει τεραστίας προσοχής.
Η πίεση που θα υποστούν οι μετοχές των τραπεζών στο χρηματιστήριο δεν θα έχει κανένα προηγούμενο.
Η καταστροφή πλησιάζει.
2)Αν δεν συμμετάσχουν στις αμκ θα χάσουν την δυνατότητα να αποκτήσουν warrants.
Τα warrants θα είναι η επόμενη μεγάλη κερδοσκοπία στο banking με χρηματιστηριακούς όρους.
Ίσως είναι ακόμη  μεγαλύτερη κερδοσκοπία από την διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων.
Πολλοί θεωρούν ότι αν αποκτήσουν warrants θα αξίζει να πωλήσουν τις μετοχές που κατέχουν και να κρατήσουν μόνο τα warrants.
Η κερδοσκοπία θα οργιάσει.
Ωστόσο επενδυτές προσέξτε πλησιάζουν τα ιστορικά χαμηλά των τραπεζών και σπεύδουμε να αναφέρουμε ότι δεν θα είναι στο -50% (από το discount 50% επί του μέσου όρου των 50 συνεδριάσεων) θα είναι πολύ πολύ χαμηλότερα.
Η καταστροφή πλησιάζει.

Η άποψη του www.bankingnews.gr

Ο μικρομέτοχος στρατηγικά δεν συμφέρει να κρατήσει μετοχές στο ΧΑ, να πάρει νέες μετοχές και ταυτόχρονα και warrants.
Θα πρέπει να αποτιμήσει τις παραμέτρους και να δει αν στρατηγικά τον συμφέρει να έχει μόνο warrants ή νέες μετοχές που αποκτήθηκαν μέσω δικαιωμάτων και warrants.
Προσεχώς θα παρουσιάσουμε πολλά παραδείγματα εναλλακτικών επιλογών.
Ας μην υπάρξει βιασύνη. Ψυχραιμία για να διαπιστωθεί ποια είναι η βέλτιστη λύση.
Προκαταβολικά να πούμε ότι το επιχείρημα ότι εφόσον πέσουν  τόσο χαμηλά οι τιμές γιατί να μην αξίζει να κατέχει ένας επενδυτές τραπεζικές μετοχές δεν μπορεί να έχει μονοδιάστατη προσέγγιση.
Να θυμάστε ο στόχος είναι από τις 2 ακραίες κερδοσκοπίες της διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων στις αμκ των κοινών μετοχών  και των warrants τα οποία θα είναι διαπραγματεύσιμα και μεταβιβάσιμα θα πρέπει οι μικρομέτοχοι να βγουν κερδισμένοι και όχι χαμένοι.
Ως www.bankingnews.gr θα προσπαθήσουμε να βοηθήσουμε με όσο το δυνατό πληρέστερη ενημέρωση.

Αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου ελληνικών τραπεζών

Ποσά σε δισ ευρώ

Τράπεζες	Αύξηση κεφαλαίου	To 10% της ελάχιστης συμμετοχής	Τιμή αμκ με τωρινές παραδοχές	Αριθμός μετοχών που θα εκδοθούν / reverse split 10/1
Εθνική - Eurobank	10,8 -11	1,080-1,1	0,60 ή 6	18,3 δισ ή 1,8 δισ
Alpha	2,5	0,250	0,65 ή 6,5	3,8 δισ ή 380 εκατ
Πειραιώς	5,3	0,530	(+0,15) 1,5	3,5 δισ
Attica bank	0,199	0,199	0,30	663 εκατ
Σύνολο	19	2,079	-	-

Η τιμή των αμκ είναι με τωρινές παραδοχές άρα θεωρητικές

Αριθμός μετοχών στηρίζεται σε reverse split 10/1 αλλά δεν είναι βέβαιο ότι θα το υιοθετήσουν όλες οι τράπεζες

Πέτρος Λεωτσάκος

www.bankingnews.gr